【行情复盘】
　　上周中俄经济合作联合声明，引发农产品进口增加预期，饲料端粮油再度出现大跌，生猪期价高开低走，全周低位震荡远月合约相对抗跌。截止周五收盘，主力05合约收于15720元/吨，周环比跌2.00%，07合约16730元/吨，周环比跌3.91%。近期生猪57价差再度回落，出现反复。基差05（河南）-605元/吨，基差07（河南）-1730元/吨。上周初生猪现货企稳，周末猪价小幅回落，全国均价15.02元/公斤左右，环比上周五跌0.14元/公斤，猪价现货波动幅度趋缓。近期仔猪价格止涨震荡，出栏体重小幅回落。
　　【重要资讯】
　　3月22日，中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明，其中在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。
　　基本面数据，截止3月26日，第12周出栏体重122.99kg，周环比增0.22kg，同比增3.84kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量低开高走出现反弹，但绝对量已远低于去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第12周猪粮比5.38：1，环比上周跌0.07%，同比高26.64%，外购育肥利润-472元/头，周环比涨6元/头，同比跌214元/头，自繁自养利润-259元/头，环比跌4元/头，同比高287元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；卓创7KG仔猪均价81.51元/kg，环比上周跌0.62%，同比涨110.91%；二元母猪价格32.64元/kg，环比上周跌0.18%，同比高0.12%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
　　【交易策略】
　　上周中俄联合声明，引发对俄农产品进口预期增加，农产品板块大跌，其中粮油领跌，饲料成本有望进一步下移。生猪期价低开高走，05合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上，当前屠宰量已逐步见顶回落，大猪供给高峰逐步过去，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。4月份开始清明及五一假期临近，猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约再度回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，前期空5多7套利逢低止盈离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策
　　
　　

研究报告全文：生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport饲料成本持续回落带动养殖利润修复摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号上周中俄经济合作联合声明引发农产品进口增加预期饲料端粮油再作者饲料养殖研究中心宋从志度出现大跌生猪期价高开低走全周低位震荡远月合约相对抗跌截止周五收盘主力05合约收于15720元吨周环比跌20007合约16730元吨周环比跌391近期生猪57价差再度回落出现反复基差05河执业编号F03095512期货从业南-605元吨基差07河南-1730元吨上周初生猪现货企稳周末猪价小幅回落全国均价1502元公斤左右环比上周五跌014元公作者饲料养殖研究中心王亮亮斤猪价现货波动幅度趋缓近期仔猪价格止涨震荡出栏体重小幅回落重要资讯执业编号Z0017427投资咨询3月22日中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中作者饲料养殖研究中心侯芝芳俄经济合作重点方向发展规划的联合声明其中在市场化原则基础上发展冶金化肥化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作执业编号Z0014216投资咨询基本面数据截止3月26日第12周出栏体重12299kg周环比增022kg同比增384kg猪肉库容率2823环上周升014同比增687联系方式songcongzhifoundersccom生猪交易体重止跌回升上周屠宰量低开高走出现反弹但绝对量已远低于去年同期水平上周样本企业屠宰量9549万头周环比升414同比降成文时间2023年3月26日星期日018博亚和讯数据显示第12周猪粮比5381环比上周跌007同比高2664外购育肥利润-472元头周环比涨6元头同比跌214元头自繁自养利润-259元头环比跌4元头同比高287元头养殖利润弱势反弹目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8151元kg环比上周跌062同比涨11091二元母猪价格3264元kg环比上周跌018同比高012猪粮比止涨回落再度逼近一级过度下跌预警区间交易策略上周中俄联合声明引发对俄农产品进口预期增加农产品板块大跌其中粮油领跌饲料成本有望进一步下移生猪期价低开高走05合约再度回到养殖成本附近生猪供需基本面上当前屠宰量已逐步见顶回落大猪供给高峰逐步过去但出栏体重近期止跌反弹暗示市场压栏再度发生二季度开始消费旺季逐步得到强化叠加生鲜品集体偏强这令猪价的边际压力大幅减轻猪肉消费的性价比再度凸显4月份开始清明及五一假期临近猪价将逐步过度至季节性旺季因此生猪近端现货价格大概率处在底部回升阶段中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高时间不会太久期价上05合约再度回到养殖成本线附近07及09合约对05旺季升水偏低由于生猪期价目前整体估值不高收储加持下期价存在继续往上修复的空间交易上政策托市叠加消费复苏或令市场情绪持续回暖近端单边反弹对待激进投资者07合约多头继续持有前更多精彩内容请关注方正中期官方微信期空5多7套利逢低止盈离场边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险风险点疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格储备政请务必阅读最后重要事项策第1页目录一生猪期价基差及月差3二生猪现货市场行情5三供需基本面情况7一养殖利润及成本7二生猪出栏体重9三生猪销售和屠宰10四猪肉消费及冻肉库存11四仓单及持仓情况12五相关股票涨跌幅13请务必阅读最后重要事项第2页一生猪期价基差及月差上周中俄经济合作声明引发对俄进口增加预期农产品指数大跌谷物及粮油大幅回落跌破前期震荡区间下沿饲料养殖板块下游对养殖成本跟跌原料端豆粕及玉米价格领跌豆粕现货市场贸易商止损甩货传闻增原料整体表现明显转弱生猪现货价格在前期收储政策利多落地后及消费复苏预期提振下止跌但由于期价缺乏持续利多提振全周延续近弱远远强期货市场情绪出现反复近月期价回到养殖成本附近远月期价看涨信心不足57及59价差再度回落生猪现货价格逐步过度至季节惯性性上涨窗口上周猪价稳中小幅回调周末猪价整体稳中偏弱部分地区互有涨跌整体波动不大当前养殖户出栏积极性不低出栏体重受亏损及猪瘟传闻影响再度回落市场大猪供给压力已经在逐步得以释放短期二次育肥增加可能限制近端出栏节奏截止上周五收盘全周生猪期货主力2305合约收于15720元吨周度最高价为16125元吨最低价为15510元吨周度跌200生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪07合约生猪09合约24000240002300022092309220002207230722000200002100020000180001900016000180001700014000160001200015000728828928102811281228128228331430531630928102811281228128228331430531630731831请务必阅读最后重要事项第3页数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院07合约基差主力09合约基差1200012000100002207230710000220923098000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000728828928102811281228128228331430531630731928102811281228128228331430531630731831930数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差2205基差2305基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427527数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差5-7月间价差30002023202215002022220320001000100050000-500-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页生猪各交割库升贴水变化2305之2305及前之后升贴变化河南000山东-2000200江苏5005000安徽100300200浙江15001100-400河北-300-100200陕西-300-3000山西-300-400-100内蒙-600-800-200辽宁-500-700-200湖南1300100-1200江西1400100-1300湖北5000-500重庆1400-200-1600四川1500-200-1700调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-03-26升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01550015500-215-1230-2665浙江11001640015300-415-1430-2865湖北01540015400-315-1330-2765江苏5001600015500-215-1230-2665安徽3001570015400-315-1330-2765山东0158001580085-930-2365四川-2001530015500-215-1230-2665江西1001540015300-415-1430-2865湖南1001540015300-415-1430-2865河北-1001560015700-15-1030-2465辽宁-7001540016100385-630-2065内蒙-8001530016100385-630-2065数据来源同花顺方正中期研究院二生猪现货市场行情消费旺季尚未开启近期毛白价差出现反复终端白条消费整体处在季节性淡季对猪价跟涨乏力不过疫情后整体消费已出现修复性反弹此外4月份开始猪价也将逐步由季节性淡季逐步过度至惯性上涨3月上旬以来随着大猪逐步出清供给压力环比年前显著下降政策加持下二育及屠宰企业入市积极性增加对短期支撑起到一定支撑阶段性生猪现货年度低点大概率已经出现截止2023年3月26日博亚和讯数据显示第12周猪粮比5381环比上周跌007同比高2664外购育肥利润-472元头周环比涨6元头同比跌214元头自繁自养利润-259元头环比跌4元头同比高287元头养殖利润弱势反弹目前育肥利润任处在历史同期低位水平自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近卓创7KG仔猪均价8151元kg环比上周跌062同比请务必阅读最后重要事项第5页涨11091二元母猪价格3264元kg环比上周跌018同比高012猪粮比止涨回落再度逼近一级过度下跌预警区间生猪市场重点周度数据12周11周环比同比现货价格元公二元母猪周均价32643270-018012外三元仔猪7KG周均价81518202-06210797斤外三元生猪周均价15161522-0392447育肥猪饲料均价382384-052187养殖成本元公外购仔猪出栏成本19321943-0573669斤自繁自养出栏成本17461749-013490猪粮比价538539-0072664生猪出栏均重kg1229912277022384出栏体重150kg以上大猪出栏占比80080000012390kg以下小猪出栏占比584647-063-353周度屠宰量万头95499169414-018屠宰毛利元头297029391052437屠宰数据猪肉鲜销率87948795-001412冻品库存率28232809014687资料来源同花顺博亚和讯涌益资讯卓创资讯方正中期研究院整理全国外三元猪平均价元公斤猪肉平均批发价元公斤455540503545302018201840252019352019202020302020152021202110252022520202220230152023114279226191142710235181142792241730132682141730101234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页二元能繁母猪价格元公斤7KG仔猪价格元头2018201525009020168020002019201770150020182020602019100050202120205004020212022030202221528102382131730142792251831132682111246192152820202320231234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三供需基本面情况一养殖利润及成本上周生猪现货价格窄幅震荡周末猪价再度小幅回落目前猪价整体高于饲料成本并向完全养殖成本靠拢养殖成本端饲料价格亦出现松动玉米现货价格受备耕前农民集中卖粮影响震荡转弱豆粕价格在国内进口大豆集中到港后出现明显下跌部分豆粕现货商出现甩货行为养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已超过3个月低于17元公斤成本线近期非瘟传闻增加仔猪价格上周止涨回调但目前整体表现超出市场预期仔猪市场成交活跃度回暖饲料成本高位一定程度限制补栏积极性不过养殖户在逐步出栏大猪后带动仔猪补栏走强卓创7KG仔猪均价8151元kg环比上周跌062同比涨11091截止3月26日博亚和讯全国15kg体重仔猪出栏毛利润9508元头环比上周跌628元头同比涨25373元头饲料原料价格整体高位回落截止周末全国玉米均价2840元吨环比上周跌20元吨豆粕均价3800元吨环比上周跌2300元吨左右麸皮均价2180元吨环比上周跌150元吨生猪育肥饲料均价382元公斤环比上周跌002元公斤同比高007元公斤请务必阅读最后重要事项第7页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理仔猪出栏平均利润元头200015002019100020202021500202202023147101316192225283134374043464952-500资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理全国豆粕均价元吨201660002017550050002018450040002019350030002020250020002021150021528102372021528122572031629112461992241730132620221234567891011122023请务必阅读最后重要事项第8页资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整生猪育肥饲料元公斤2015全国麸皮均价元吨20154530002016201625004201720172000201835201815002019100032019202050020202021250202220212152810237202152812257203162911246199224173013262112237248202152812257192152810234173018301225821123456789101112202320221234567891011122023资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150013001500110090010007005005003002018-01-202019-01-202020-01-202021-01-202022-01-202023-01-20000猪粮比价全国过度下跌一级预警2018-09-292019-09-292020-09-292021-09-292022-09-29过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理二生猪出栏体重2022年四季度生猪现货价格急剧下跌自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落养殖出栏出现踩踏情况年后大猪延续快速出栏但消费前景乐观的情况下2023年3月份出栏体重跌幅趋缓部分养殖户由于亏损较大出现被动压栏等待消费旺季来临近期猪瘟传闻增加上周绝对出栏水平维持高位出栏体重止涨回落但当前市场大猪供给压力已经逐步释放截止3月26日本周三方数据生猪出栏体重止跌反弹卓创数据显示第12周出栏体重12299kg周环比增022kg同比增加384kg涌益咨询显示上周全国出栏均重12232kg周环比增027kg同比增553kg请务必阅读最后重要事项第9页2018生猪出栏体重kg头2018涌益生猪出栏体重kg140140201913520191352020130130202112520201252022120120202311520211151101101052022105100100135791113151719212325272931333537394143454749515320231357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源涌益咨询方正中期研究三生猪销售和屠宰3月中旬屠宰量见顶回落但近两周屠宰量低位反弹出现反复整体日度屠宰量已低于去年同期水平屠宰企业开机率维持高位但生猪价格反弹后屠宰环节利润受到明显压缩截止3月26日第12周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升周度平均开工率3183环比上周升120屠宰企业毛利稳中有降上周平均毛利润2970元头周环比涨031元头同比高582元公斤屠宰企业目前利润水平不佳屠宰企业毛利元头屠宰企业周度平均开机率201814070120602019100502018202080402019603020202021402021202020221020220202313579111315171921232527293133353739414345474951530-2013579111315171921232527293133353739414345474951532023-40资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第10页云南省生猪周度宰后均重kg河南白条头均利润元头100132130501280126-50124-100122-150120资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理白条与毛猪价差元公斤全国日度屠宰量头600014003500005000120030000010002019400025000080020203000200000600200015000020214001000100000202220050000000000202302163013271327112513271024822519216302141821630202043020206302020831202122820214302021630202183120222282022430202263020228312023228202010312020123120211031202112312022103112345678910111220221231价差右前三级别白条价生猪出栏价资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理四猪肉消费及冻肉库存近期市场关于非瘟传闻增加屠宰量再度出现反弹冻品入库率有所增加卓创数据显示截止3月24日猪肉鲜食率8795周环比降001冻肉库存容2823周环比增014同比增126请务必阅读最后重要事项第11页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理四仓单及持仓情况生猪仓单手生猪主力合约成交及持仓量6000010万95000087400006530000432000021100000000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第12页五相关股票涨跌幅证券代码证券简称3月24日3月17日周度涨跌幅相关产品002714SZ牧原股份47494796-098商品猪仔猪种猪肉鸡肉猪奶牛肉鸭蛋鸡深海鱼肉羊肉鸽兽药原奶300498SZ温氏股份19421897237及乳制品肉制品加工产品000876SZ新希望1291325-062饲料生猪禽食品商贸商品种猪商品仔猪商品肉猪猪肉生鲜产品猪肉加工产品猪002124SZ天邦股份579585-103用疫苗猪用饲料和水产饲料生猪养殖技术服务002157SZ正邦科技336325338饲料猪饲料禽饲料养殖兽药002385SZ大北农791808-210饲料产品养殖产品种业产品植保产品疫苗产品兽药产品002567SZ唐人神731736-068饲料肉制品动物保健品牲猪002548SZ金新农563566-053猪用配合料生猪000735SZ罗牛山725761-473生猪肉制品教育商品房冷链物流服务603363SH傲农生物12111227-130仔猪商品猪种猪猪料禽料水产料反刍料兽用药物制剂生猪屠宰及肉制品销售生猪饲料兽药农产品加工牛奶代002100SZ天康生物832844-142养业务002726SZ龙大肉食888927-421鲜冻肉高低温肉制品冷冻调理肉制品宣威火腿进口贸易600975SH新五丰821853-375生猪肉品饲料002311SZ海大集团58656020-257饲料动保产品农产品贸易饲料生猪禽类销售000702SZ正虹科技604570596资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第13页猪价与养殖股价1400000400000120000035000030000010000002500008000002000006000001500004000001000002000005000000000000002020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-24温氏股份傲农生物新希望正邦科技海大集团大北农唐人神牧原股份生猪现货价格右资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页