研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport供应预期回升甲醇上行承压作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇期货跌落至2460重要支撑位附近止跌重心企稳震荡运行窄幅上联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom行至2530一线附近横向延伸向上突破存在较大阻力走势略显僵持国内甲醇现货市场气氛偏弱市场参与者心态谨慎观望情绪渐浓价格弱势调投资咨询业务资格京证监许可201275号整为主前期内地市场相对抗跌近期价格出现补跌沿海市场稳中偏弱成文时间2023年3月24日星期五但与期货相比甲醇现货市场依旧维持升水状态基差高位运行尚未出现明显收敛期现套利方面存在一定机会可适当关注上游煤炭市场价格承压小幅回落交易不活跃近期主产区煤矿多保持正常生产部分终端用户推迟采购计划供暖季已陆续结束部分电厂逐步开始春季检修工作电煤需求向传统淡季过渡采购积极性低迷煤炭市场需求端支撑减弱价格仍存在稳中松动可能甲醇成本端跟随灵活回落企业面临亏损压力有一定程度缓解利润仍在修复过程中西北主产区企业报价陆续下调厂家出货为主挺价意愿有所消退内蒙古北线地区商谈参考2290-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨随着甲醇开工率回升产量呈现增加态势目前供应端压力暂时不大供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态预计甲醇开工提升速度较为缓慢受到运费下调的影响甲醇到货成本有所降低持货商存在降价让利现象下游采购意向不明显逢低刚需补货为主实际成交重心逐步下移下游需求继续恢复新兴需求煤制烯烃表现稳定大唐装置重启煤甲醇制烯烃装置平均开工提升233个百分点超过八成随着气温回升传统需求行业淡季扰动逐步减弱甲醛MTBE开工继续回升而二甲醚和醋酸则窄幅下滑国际甲醇生产装置运行负荷平稳抬升由于目前进口利润不高甲醇进口未出现明显增加沿海地区库存低位波动增加至7366万吨大幅低于去年同期水平1104随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇港口库存大概率步入缓慢累积阶段基本面将有所走弱当前低库存状态更多精彩内容请关注方正中期官方微信仍提供一定支撑期价震荡整理运行上方空间受限关注2530-2550一带请务必阅读最后重要事项阻力短期内趋势性行情依旧不明显目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪3四装置运行负荷4五下游市场需求5六价差基差走势6七仓单信息6八行业相关股票7九后期走势预测8十甲醇期权市场8请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-03-242020-05-242020-09-242020-11-242021-03-242021-05-242021-09-242021-11-242022-03-242022-05-242022-09-242022-11-242023-03-242020-01-242020-07-242021-01-242021-07-242022-01-242022-07-242023-01-242020-01-242020-05-242020-07-242020-09-242020-11-242021-01-242021-03-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-07-242022-11-242023-01-242023-03-242021-05-242022-05-242022-09-242020-03-24周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约250124922512246200412190-25913001431205合约2505250225472475-0086197216-12742891283331-1621709合约24502440246124130087709419516951804586288资料来源Wind方正中期研究院甲醇期货跌落至2460重要支撑位附近止跌重心企稳震荡运行窄幅上行至2530一线附近横向延伸向上突破存在较大阻力走势略显僵持陷入上下两难局面周度跌幅为008连续四周飘绿二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002020-02-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242020-05-242020-08-242022-11-242020-01-232020-03-232020-05-232020-07-232020-09-232020-11-232021-01-232021-03-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232022-01-232023-01-232023-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232022-03-23福建江苏鲁南内蒙古宁波FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院期货下跌打击市场参与者信心国内甲醇现货市场价格跟随松动内地甲醇市场震荡下滑下游跟进不足内地业者情绪略显偏空部分中间商出货意愿增强各地成交价格陆续下跌西北地区出货价格陆续跟随调整但签单情况一般而内地消费市场则进入偏弱震荡走势沿海甲醇市场稳中偏弱整理运行请务必阅读最后重要事项第1页市场心态僵持谨慎持货商窄幅让利排货需求端表现不温不火采购气氛较弱宏观预期对市场情绪及心态影响明显交投双方商谈重心围绕2600元吨附近窄幅波动内蒙古地区价格整理运行生产企业出货为主下游按需采购北线地区商谈参考2290-2350元吨南线地区商谈参考2220元吨陕西地区报价与前期持平生产企业出货为主下游刚需采购为主关中地区报价2340-2390元吨陕北地区报价2220元吨山西地区报价下跌10元吨下游需求恢复缓慢新单商谈缺乏重心下移主流成交价格2330-2380元吨鲁南地区价格弱势整理生产企业报价2550元吨尽管气氛偏弱但企业暂无主动调降意愿实际成交继续商谈物流货源价格有所松动少数意向商谈在2490-2500元吨河南地区报价下跌10元吨需求孱弱继续观望为主成交重心延续下移主流现汇价格在2420-2430元吨江苏地区稳中偏弱主流商谈意向价格在2620-2750元吨华南地区弱势整理下游目前按需采买意向拿货价格可以参考2600-2610元吨附近表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-03-23296783125033400357502023-03-1632019307503380035750周度变化-235-40资料来源Wind方正中期研究院供应预期增加全球甲醇多数市场稳中回调中国美金市场窄幅下滑买气不足报盘延续下滑近期中东其它区域仍旧处于传统新年假期商谈气氛清淡暂时缺乏中东其它区域船货实盘成交听闻需求不济且业者心态谨慎偏空预计美金价格延续偏弱震荡亚洲市场其它市场弱势调整韩国缺乏主动还盘商谈气氛清淡台湾缺乏主动递报盘听闻长约交付为主东南亚可售货源增多但买盘谨慎印度主动报盘增多但需求孱弱欧美甲醇市场弱势下跌仅有少数人士入市采买美国供应充裕近期多在向欧洲出口请务必阅读最后重要事项第2页三港口库存跟踪10015080120609040602030002017-11-232018-07-232018-11-232019-07-232019-11-232020-03-232020-07-232020-11-232021-03-232021-07-232021-11-232022-03-232022-07-232022-11-232023-03-232018-03-232019-03-232017-11-232018-03-232018-07-232019-03-232019-07-232020-03-232020-07-232020-11-232021-03-232021-07-232021-11-232022-03-232022-07-232023-03-232019-11-232022-11-23江苏浙江广东福建2018-11-23图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-03-233650228092231420073662023-03-163520214010703402007270周度变化130140-148-026000096资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月23日江苏甲醇库存为365万吨环比上涨13万吨同比下降2184非主力库区到港量增多库存得到一定累积可流通货源在121万吨附近浙江甲醇库存为228万吨环比上涨14万吨同比上涨2527可流通货源在05万吨附近到港卸货增多浙江重要下游工厂库存相应走高广东地区甲醇库存为922万吨环比下降148万吨较去年同期下降1694可流通甲醇货源在72万吨附近福建地区甲醇库存314万吨附近环比上涨004万吨较去年同比下跌3174可流通货源在25万吨广西地区库存与前期持平为200万吨较去年同期下降沿海地区甲醇库存低位波动略增加至7366万吨环比上涨126万吨依旧大幅低于去年同期水平1104整体可流通货源预估233万吨附近据不完全统计预计3月底至4月上旬进口船货到港量在4373-44万吨预估内地仍有4-5万吨进口船货到港随着抵港船货增加加之国内供应预期回升甲醇港口库存大概率缓慢累积请务必阅读最后重要事项第3页四装置运行负荷90西北开工率80全国开工率8070706060505040402019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-06-232021-12-232022-06-232022-09-232022-12-232023-03-232018-12-232021-03-232021-09-232022-03-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232023-03-232022-06-23图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至3月23日甲醇行业整体开工水平为6986环比上涨137个百分点较去年同期下跌310个百分点西北地区开工负荷为7824环比上涨162个百分点较去年同期下跌691个百分点西北以及西南地区装置运行负荷提升导致甲醇开工率上涨供暖季结束后气头装置存在重启计划当前企业检修计划数量不多但仍有多套装置处于停车状态甲醇开工提升速度较为缓慢产量稳中有增表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中恢复时间待定西北苏里格35天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中恢复时间待定西南云天化26煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修中恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨装置停车中恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车恢复时间待定西北内蒙古荣信180煤3月15日二期开始检修计划检修25天西北咸阳石油10天然气3月15日重启目前负荷不高西北大唐多伦168煤3月16日附近恢复运行目前基本正常运行西北宁夏鲲鹏60煤3月17日重启目前半负荷运行华中中原大化50煤现已重启预计3月25日产出产品华东恒信高科15焦炉气置计划下周检修7天西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启华东沂州焦化15焦炉气计划3月底或4月初检修7-10天西北兖矿榆林120煤4月中旬一期计划开始检修请务必阅读最后重要事项第4页华东兖矿国焦20焦炉气计划4月中下检修20天华东联泓化学92煤计划4月份轮换检修资料来源卓创资讯方正中期研究院五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232021-03-232021-06-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232023-03-232020-12-232021-09-232022-06-232018-12-232019-03-232019-09-232019-12-232020-03-232020-09-232020-12-232021-03-232021-09-232021-12-232022-03-232022-09-232022-12-232023-03-232020-06-232021-06-232022-06-232019-06-23甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院下游需求继续恢复对甲醇刚需采购稳定新兴需求煤制烯烃表现稳定大唐装置重启煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷环比上涨233个百分点超过八成达到8001丙烯市场价格重心下行原油丙烷等原材料价格出现一定回落成本支撑有所减弱主力下游聚丙烯行情持续偏弱粉料与丙烯价差虽略有拉大但对丙烯需求提振并不明显部分化工类下游装置存在检修情况加之丙烯价格下跌抑制下游工厂采购积极性丙烯需求表现欠佳生产企业出货不见改善多让利下调刺激成交生产企业库存压力相对可控部分企业库存偏高仍存有一定排库需求丙烯市场利多支撑有限但价格跌至低位生产企业持续让利意愿或逐渐减弱价格或低位观望整理随着气温回升传统需求行业淡季扰动逐步减弱甲醛MTBE开工继续回升而二甲醚和醋酸则窄幅下滑甲醛市场价格下移料内地甲醇市场偏弱运行成本端支撑作用不足业者对后期预期谨慎下游买气平平择低刚需卖方多根据自身实际调盘部分价格松动交投重心下移心兴化学装置重启后恢复至满负荷运行部分主力装置运行良好甲醛行业开工提升成本端缺乏提振且主力装置运行平稳卖方仍意向积极出货维持合理库存甲醛市场或偏弱震荡MTBE价格先涨后跌消息面偏向利空但下游刚需采购意向较为积极北方MTBE厂家出货顺畅下报价小幅上调南方市场氛围仍偏向淡稳3月底MTBE厂家仍有出口集港订单等待交付现货供应呈现窄幅收紧态势国内需求表现平淡MTBE厂家保证出货节奏为先预计价格窄幅调整为主难以走出明显方向性二甲醚价格窄幅波动下游需求平平但行业开工整体不高卖方调盘意向不大交投气氛僵持原料甲醇及相关品液化气市场走势欠佳业者心态谨慎部分价格松动交投重心稳中下行部分装置延续低负荷运行二甲醚开工窄幅波动成本端缺乏支撑请务必阅读最后重要事项第5页下游预期延续刚需供需端面临博弈二甲醚市场延续震荡态势冰醋酸市场整理运行华东部分装置出现短停对市场并未产生明显影响下游用户依旧维持按需采购山东及华北工厂库存压力尚不明显加之成本压力仍存基本保持稳价报盘冰醋酸行业开工略有提升供应撑市力度有限下游PTA部分装置存检修可能醋酸乙烯暂无开工调整计划主要下游刚需变化不大供需变动有限冰醋酸市场上下波动空间均不大六价差基差走势截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为55甲醇近月合约偏强期货区间震荡现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为90600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002020-01-242020-03-242020-05-242020-07-242020-09-242020-11-242021-01-242021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-242020-01-242020-03-242020-05-242020-07-242020-09-242021-01-242021-03-242021-05-242021-07-242021-11-242022-03-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242020-11-242021-09-242022-01-242022-05-242023-03-241月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年3月24日仓库编号仓库简称仓单数量完税仓单数量保税当日增减有效预报升贴水0803南通千红3500-15000807江苏海企00000809中原大化厂库000-2000810兖矿煤化厂库000-2000811联泓化学厂库000-2000815东莞百安00000817广州碧辟500-5000818定州天鹭厂库000-2600819内蒙博源厂库000-6000820新能能源厂库000-6000821南通阳鸿00000823常州建滔00000824江苏德桥00000825长江国际0000请务必阅读最后重要事项第6页0828长江石化00000829扬州石化00000830连云港荣泰000-1800831京唐港000-2000832上期资本厂库28490000833杭实化工厂库00000834海油富岛厂库00000835南京诚志厂库00000836金桥化工厂库00000837扬州恒基达鑫00000838东莞九丰10000000839中基石化厂库14000000840盛虹科技厂库00000841国贸石化厂库17980000842南华资本厂库00000843新湖瑞丰厂库00000844浙期实业厂库00000845江苏丽天00000922永安资本厂库2417000总计98640-2000-资料来源郑州商品交易所方正中期研究院110002500100009000200080007000150060001000500040005003000200002021-01-242021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-03-242023-01-242021-01-242021-03-242021-05-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242022-05-242023-03-242021-07-24图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格600028中国石化甲醇2661552000683远兴能源甲醇1990940600803新奥股份甲醇16271872002221东华能源MTBE1363867600691阳煤化工甲醛1019346请务必阅读最后重要事项第7页000830鲁西化工聚丙烯9851361601011宝泰隆丙烯576367601088中国神华甲醇4922898600256广汇能源甲醇067908600426华鲁恒升精甲醇-0513298601898中煤能源甲醇-406827600188兖州煤业醋酸及衍生品-6643135资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期货回踩2460一线附近支撑后暂时止跌企稳陷入区间震荡走势上方2530-2550一带承压趋势性行情依旧不明显十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-24成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨14911848470189188-588800--看跌16680981390116699-890--甲醇期权315927129860305887-677800111866168资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页70单位万手40单位万手6035305025402030152010105002022-03-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-03-242022-04-242022-09-242023-02-242022-04-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-03-242022-03-242022-05-242023-02-24日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院40000成交量25000持仓量350002000030000250001500020000100001500010000500050000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院1010080806060404020200002019-03-242019-06-242019-09-242019-12-242020-06-242020-09-242020-12-242021-03-242021-09-242021-12-242022-03-242022-09-242022-12-242023-03-242020-03-242021-06-242022-06-242019-03-242019-09-242019-12-242020-06-242020-09-242021-03-242021-06-242021-09-242021-12-242022-06-242022-09-242023-03-242019-06-242020-03-242020-12-242022-03-242022-12-24日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第9页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院市场情绪释放过后甲醇有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