卫龙（9985.HK）疫情及产品升级影响业绩表现，期待改革效能释放
　　2022年由于疫情反复、对产品结构的战略性调整、渠道改革等影响，公司录得营业收入46.32亿元，同比-3.5%，其中调味面制品及蔬菜制品销量同比分别下降22.2%/10.1%，ASP同比分别增加19.9%/13.5%。得益于产品结构调整、采购策略优化及自动化/数字化升级带来运营效率提升，公司毛利率同比提升4.9pcts至42.3%。净利润同比-81.7%至1.51亿元，如撇除与上市相关及员工股权激励产生的费用，经调整净利润为9.13亿元，同比+0.6%。
　　我们的观点：22年是公司大刀阔斧改革的一年，通过对产品、渠道、品牌、供应链的全面升级，对管理团队的扩充完善，公司的财务结构、盈利能力、偿债能力、现金流均得到优化。伴随疫情放开、产品战略性调整影响减弱、以及改革效能释放，公司业绩及盈利能力有望获得持续改善和提升。建议积极关注。