事件综述：本周三，美国彭博社报道，拜登政府将针对申请《芯片与科学法案》配套的500多亿美元补贴的半导体制造商提出更严格限制。美将限制受补贴企业10年内对华28nm以上产能和投资。
　　制程之后又限制产能：
　　在限制半导体制程之后美国开始限制产能。美国商务部官员称，价值500亿美元的《芯片和科学法案》将禁止获得补贴的公司在中国将28纳米以上先进芯片的产能扩大5%，禁止将现有28纳米及以下较旧技术的工厂的产能扩大10%。
　　台积电（TSM.N)、英特尔（INTC.O）产能扩张可能受限：
　　台积电在南京有16纳米/28纳米晶圆厂，英特尔在成都有一家芯片封装厂。2022年10月台积电已获得一年的增产许可，产能暂时不受影响。但是如果要持续升级、扩建变得困难。
　　中国或加速对半导体企业的补贴：
　　根据《金融时报》报道，中国拟加大对中芯国际(0981.HK)、华虹半导体(1347.HK)等企业的扶持，包括但不限于补贴。Wind资讯的消息指出国家发改委等五部门明确，2023年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目企业清单沿用2022年标准。
　　我们的观点：
　　我们认为美加速对华封锁，激励半导体国产化替代。在制程、制造设备的限制之后，美国又开始对产能进行了进一步封锁。目标直指目前中国最先进制程14/28nm。我们分析：1）具体的限制条款还未确定(60天征求意见)，限制的幅度可能有变化；2）根据二十大科技自立自强的精神，保证供应链安全和加速自主研发本土替代产品是必然的趋势；3）政府对相关重点企业的投入大概率会持续加强，尤其是具有行业引导力的头部企业；4）需求赋能：台积电和英特尔的产能扩张受限，必然会让出部分市场需求，尤其是14/28nm制程阶段，有利于我国相关企业熟悉相关制程、积累经验、提高效率。港股方面建议重点关注：中芯国际(0981.HK)、华虹半导体(1347.HK)。
　　

研究报告全文：即时点评美加速对华封锁激励半导体国产化替代半导体2023-03-23星期四事件综述本周三美国彭博社报道拜登政府将针对申请芯重要数据20230323指标涨幅片与科学法案配套的500多亿美元补贴的半导体制造商提出更道琼斯指数-163严格限制美将限制受补贴企业10年内对华28nm以上产能和标普500指数-165投资纳斯达克指数-16SOX-081制程之后又限制产能数据来源Wind国元证券经纪香港整理在限制半导体制程之后美国开始限制产能美国商务部官员称价值500亿美元的芯片和科学法案将禁止获得补贴的公司在中国将28纳米以上先进芯片的产能扩大5禁止将现有28纳米及以下较旧技术的工厂的产能扩大10台积电TSMN英特尔INTCO产能扩张可能受限台积电在南京有16纳米28纳米晶圆厂英特尔在成都有一家芯片封相关报告装厂2022年10月台积电已获得一年的增产许可产能暂时不受影响但是如果要持续升级扩建变得困难中国或加速对半导体企业的补贴根据金融时报报道中国拟加大对中芯国际0981HK华虹半导体1347HK等企业的扶持包括但不限于补贴Wind资讯的消息指出国家发改委等五部门明确2023年享受税收优惠政策的集成电路企业或项目企业清单沿用2022年标准研究部姓名徐晨我们的观点SFCBTK332我们认为美加速对华封锁激励半导体国产化替代在制程制造设电话0755-21516076备的限制之后美国又开始对产能进行了进一步封锁目标直指目前Emailxuchengyzqcomhk中国最先进制程1428nm我们分析1具体的限制条款还未确定60天征求意见限制的幅度可能有变化2根据二十大科技自立自强证的精神保证供应链安全和加速自主研发本土替代产品是必然的趋势券3政府对相关重点企业的投入大概率会持续加强尤其是具有行业引研导力的头部企业4需求赋能台积电和英特尔的产能扩张受限必究然会让出部分市场需求尤其是1428nm制程阶段有利于我国相关报企业熟悉相关制程积累经验提高效率港股方面建议重点关注告中芯国际0981HK华虹半导体1347HK请务必阅读免责条款即时点评免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk2