3月份前2周汽车品牌大面积实施促销
　　根据乘联会数据，3月1-12日，全国乘用车市场零售41.4万辆，同比去年下降17%，较上月同期下降11%。根据保监会数据，3月前两周，全国乘用车交强险上险量数据分别为351229、313741辆，周度呈下降趋势。
　　3月份乘用车零售销量出现环比下滑，主要原因是继多数新能源车品牌实施以价换量策略之后，传统燃油车品牌也加入降价行列，由此造成了消费者较为浓厚的观望情绪。
　　燃油车企业大面积降价的原因包括：1）应对新能源车的冲击；2）为国六排放标准车型换代清理库存。2023年7月1日，国六b将正式实施。国六B排放标准要求汽车尾气中的颗粒物、氮氧化物等污染物的排放量大幅降低，比国六A标准更加严格，部分销量低迷、缺乏相应技术的车企，只能对暂时无法通过国六B排放标准的车型进行停产或清仓处理。
　　新能源汽车销量整体保持增长，消费者有观望情绪
　　根据乘联会数据，3月1-12日，全国新能源车市场零售13.1万辆，同比去年增长9%，较上月同期增长15%。今年以来累计零售90.1万辆，同比去年增长21%；全国乘用车厂商新能源批发14.2万辆，同比去年增长26%，较上月同期下降1%。今年以来累计批发102.7万辆，同比去年增长21%。
　　根据保监会数据，3月1-2周新能源汽车上险量分别为116628、108209辆，周度也呈现下降趋势。在整个新能源汽车价格体系尚未出现探底迹象前，消费者有较浓厚的观望情绪。
　　碳酸锂价格持续下行，有助于整车厂缓解降价压力
　　根据安泰科数据，自1月初起，国内碳酸锂价格跌势不改。截至2023年3月13日，电池级碳酸锂（99.5%）均价32.00万元/吨，氢氧化锂(电池级56.5%微粉)报价41.20万元/吨，分别较年初高点下跌30.81%和15.57%。
　　投资思路
　　我们认为经过一段时间的观望后，消费者的潜在需求有望逐步转化为实际订单。其中新能源汽车对传统燃油车、尤其是合资品牌燃油车的替代仍会持续。传统燃油车通过降价去库存，或会带来短期销量上升，但也会透支部分未来需求。从投资角度而言，行业整体估值有望在实业降价趋势企稳后得到支撑，仍建议关注行业龙头比亚迪股份（1211.HK）和特斯拉（TSLA.O）。

研究报告全文：行业月报汽车行业全行业促销造成观望情绪浓厚需求料逐步释放行业月报2023-03-21星期二3月份前2周汽车品牌大面积实施促销根据乘联会数据3月1-12日全国乘用车市场零售414万辆同比去年下降17较上月同期下降11根据保监会数据3月前两周全国乘用车交强险上险量数据分别为351229313741辆周度呈下降趋势3月份乘用车零售销量出现环比下滑主要原因是继多数新能源车品牌实施以价换量策略之后传统燃油车品牌也加入降价行列由此造成了消费者较为浓厚的观望情绪燃油车企业大面积降价的原因包括1应对新能源车的冲击2为国六排放标准车型换代清理库存2023年7月1日国六b将正式实施国六B排放标准要求汽车尾气中的颗粒物氮氧化物等污染物的排放量大幅降低比国六A标准更加严格部分销量低迷缺乏相应技术的车企只能对暂时无法通过国六B排放标准的车型进行停产或清仓处理新能源汽车销量整体保持增长消费者有观望情绪相关报告根据乘联会数据月日全国新能源车市场零售万辆同比汽车行业2月报新能源车厂以价换量31-12131去年增长较上月同期增长今年以来累计零售万辆同后续销量仍需产品力配合-YS-20230223915901比去年增长21全国乘用车厂商新能源批发142万辆同比去年增长26较上月同期下降1今年以来累计批发1027万辆同比去年增长21根据保监会数据3月1-2周新能源汽车上险量分别为116628108209辆周度也呈现下降趋势在整个新能源汽车价格体系尚未出现探底迹象前消费者有较浓厚的观望情绪碳酸锂价格持续下行有助于整车厂缓解降价压力根据安泰科数据自1月初起国内碳酸锂价格跌势不改截至2023年3月13日电池级碳酸锂995均价3200万元吨氢氧化锂电池级565微粉报价4120万元吨分别较年初高点下跌3081和1557证券投资思路研研究部我们认为经过一段时间的观望后消费者的潜在需求有望逐步转化为实际订单其中新能源汽车对传统燃油车尤其是合资品牌燃油车的替代究姓名杨森仍会持续传统燃油车通过降价去库存或会带来短期销量上升但也SFCBJO644报会透支部分未来需求从投资角度而言行业整体估值有望在实业降价电话0755-21519178趋势企稳后得到支撑仍建议关注行业龙头比亚迪股份1211HK和特告Emailyangsengyzqcomhk斯拉TSLAO行业月报3月份前2周汽车品牌大面积实施促销根据乘联会数据3月1-12日全国乘用车市场零售414万辆同比去年下降17较上月同期下降11今年以来累计零售3094万辆同比去年下降19全国乘用车厂商批发452万辆同比去年下降18较上月同期增长6今年以来累计批发3518万辆同比去年下降16根据保监会数据3月前两周全国乘用车交强险上险量数据分别为351229313741辆周度呈下降趋势3月份乘用车零售销量出现环比下滑主要原因是继多数新能源车品牌实施以价换量策略之后传统燃油车品牌也加入降价行列由此造成了消费者较为浓厚的观望情绪表13月部分车企降价信息车企地域范围具体信息东风湖北旗下众多东风系品牌均给出较大程度优惠东风雪铁龙C6指导价为2119万元此前该车入门版产品优惠后终端一口价为1619万元在本次补贴中政府和企业各负担45万元的补贴额度入门价格进一步下探至1219万元四川重庆东风本田在四川重庆开启了全系限时直补在3月份内在四川重庆境内购买东风本田全系车型最高优惠可以达到8万元相比于东风本田在湖北最高68万元的优惠还多出了12万元安徽按照东风本田官方海报显示东风本田在安徽的最高优惠达到了85万元一汽吉林中国一汽面向吉林省消费者推出旗惠吉林亿元限时惠民补贴活动本次补贴范围涵盖中国一汽旗下全部自主合资品牌乘用车和轻型货车补贴总额达15亿元单车补贴金额最高可达37万元据了解本次惠民补贴活动自3月1日持续至3月31日补贴范围覆盖一汽红旗一汽解放一汽奔腾一汽大众一汽丰田品牌等乘用车和轻型货车产品比亚迪从2023年3月10日至3月31日开展专项限时营销活动宋PLUS车系下订即可尊享88元抵扣6888元购车款海豹下订即可尊享88元抵扣8888元购车款奔驰北京C级E级分别降价6万元5万元吉利帝豪帝豪LHiP降价3万元沃尔沃C40XC40推出5000抵25万元优惠活动雷克萨斯UX降价10万元星途捷途新能源全系享受终身质保奇瑞资料来源懂车帝国元证券经纪香港整理燃油车企业大面积降价的原因包括1应对新能源车的冲击2为国六排放标准车型换代清理库存2023年7月1日国六b将正式实施国六B排放标准要求汽车尾气中的颗粒物氮氧化物等污染物的排放量大幅降低比国六A标准更加严格部分销量低迷缺乏相应技术的车企只能对暂时无法通过国六B排放标准的车型2行业月报进行停产或清仓处理2月份汽车经销商综合库存系数为193环比上升72同比上升26库存水平位于警戒线以上图120222023汽车经销商月度库存系数图2库存预警指数汽车经销商250193664019170006530200188185636061801801761755900172568058205810600056105440547055201471461451464950150136500010740001003000050200010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0002022年2023年资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理图3自主合资进口汽车经销商库存系数图4中汽协全国汽车月度销量单位辆250221300000021520125046832002420058174250000017419761731601401861975170223119715020000002174325122173729916489661864360150000010011516228791652664118090310414874421468597050100000096512050000032350900024985724573327855625290502022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02汽车乘用车商用车自主合资进口资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理图5全国乘用车广义月累计零售销量单位图6全国乘用车广义月累计批发销量单位辆辆累计同比累计同比250000001000210270150160-130-0205002082362525000008000-460-380200000001862671000023286132258259-740221403022226381695560566302165300-50021228742060694-1200-1300150894256000-1000200000018593871500000013138787-1970374011243914-1500400016112511645000413040009400514-200014830003660145900010000000150000032507430097-25002770254012702000605408510809604990235-3000-220970-6101090-3790-210-460500000033811639690230002719000-35001000000-080-2101304286-740-4000-620-20000-4500-3220-3540500000-4310-3340-4000-48000-6000零售销量乘用车广义累计值2022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02零售销量乘用车广义累计同比月批发销量广义当月环比当月同比线性零售销量乘用车广义累计值资料来源乘联会国元证券经纪香港整理资料来源乘联会国元证券经纪香港整理3行业月报新能源汽车销量整体保持增长消费者有观望情绪根据乘联会数据3月1-12日全国新能源车市场零售131万辆同比去年增长9较上月同期增长15今年以来累计零售901万辆同比去年增长21全国乘用车厂商新能源批发142万辆同比去年增长26较上月同期下降1今年以来累计批发1027万辆同比去年增长21根据保监会数据3月1-2周新能源汽车上险量分别为116628108209辆周度也呈现下降趋势在整个新能源汽车价格体系尚未出现探底迹象前消费者有较浓厚的观望情绪表23月前两周主要品牌新能源乘用车交强险上险量单位辆第一周227-35同比第二周36-312同比比亚迪38932673714156特斯拉13266171703217上汽通用五菱6438675502埃安101061618436100哪吒410912988-49理想322204243小鹏1422-511636-52蔚来33458121709AITO9730823极氪1814931043134欧拉1122-491036-67威马62-9656-95资料来源保监会国元证券经纪香港整理图7比亚迪新能源汽车月销量辆图8特斯拉中国月批发销量辆3000001200002500002351971000008313510029119365574402200000174915800007170476965565155579660000150000151341660511048783216510000040000282175000020000151200资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理4行业月报图9广汽新能源乘用车月销量辆图10长城新能源乘用车月销量辆35000160003006330000150573000730086140001268024109250001200010994111011036811637119642105620000203171000010954150008000656583408526102121000082066000387040005000200000资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理图11吉利新能源乘用车月销量辆图12蔚来新能源乘用车月销量辆50000445505000045000445503922745000400003922739032400003686335000296713107039032368633500032030310703000029671232833000025000285742651425000307692000023000285741428514118265141500010500200001411812157100001369715000130361100010000100675000130360500085060零售销量批发销量零售销量批发销量资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理图13哪吒汽车分品牌SUV月销量辆图14小鹏新能源汽车月销量辆2000018016180001800016017154141529514870160001600013157140001400012026112921200011009120001000010000846880008813800090026010600050136000400062254499400050282000020000资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理5行业月报图15理想新能源汽车月销量辆图16上汽通用五菱汽车月销量辆250002500002123319361620000200000166201642001500001450171500013024154701500001103411531145100100001042210052100000841466000720005000760174167500000300000资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理根据汽车工业协会数据2月新能源汽车零售销量为525万辆同比上升5731环比上升2868零售渗透率316较2021年2月217的渗透率提升10个百分点其中自主品牌中的新能源车渗透率529豪华车中的新能源车渗透率226而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有42主流自主品牌新能源车零售份额64同比增加5个百分点合资品牌新能源车份额44同比下降1个百分点新势力份额11同比下降2个百分点特斯拉份额7份额相对稳定图17新能源汽车月销售量单位辆同比环图18纯电动插电式混动新能源车月销售量单位比辆900000250008138427000002044078628561541462441480000070752920000600000541453713601538547700000666191521659592887475703596439150005000004574256000001057111912979252500039570837600048429910000400000500000447174747934724840800057314494287000400000333731500030000025813029886823108649623000004512-54318882128682000001687801718451705040001352171442771490006211019120281121000200000-06088224998231000007542367688-3829-5000100000-498700-10000销量新能源汽车当月值环比同比销量新能源汽车纯电动当月值销量新能源汽车插电式混动当月值资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理6行业月报碳酸锂价格持续下行有助于整车厂缓解降价压力根据安泰科数据自1月初起国内碳酸锂价格跌势不改截至2023年3月13日电池级碳酸锂995均价3200万元吨氢氧化锂电池级565微粉报价4120万元吨分别较年初高点下跌3081和1557图19安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元图20市场价主流价氢氧化锂电池级565微粉中国市场元500046254625458050000045354435425045004000390038004800004880004705004000365032004555003500460000300043800025004400004355004230002000420000412000150010004000005003800000003600002023-02-112023-02-032023-02-052023-02-072023-02-092023-02-132023-02-152023-02-172023-02-192023-02-212023-02-232023-02-252023-02-272023-03-012023-03-032023-03-052023-03-072023-03-092023-03-112023-03-132023-02-012023-02-032023-02-132023-02-052023-02-072023-02-092023-02-112023-02-152023-02-172023-02-192023-02-212023-02-232023-02-252023-02-272023-03-012023-03-032023-03-052023-03-072023-03-092023-03-112023-03-132023-02-01资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理重点公司信息小鹏公布2022年报2022全年小鹏汽车总营收为2686亿元约合389亿美元较2021年的2099亿元增长280归属于小鹏汽车公司普通股股东的净亏损为914亿元约合133亿美元较2021年的净亏损486亿元扩大8812022年全年小鹏汽车累计交付量为1208万辆同比增长23截至2022年12月31日小鹏汽车历史累计交付量已达到2587万辆表3各汽车品牌2022年总业绩品牌收入同比净利润同比销量同比亿元亿元万辆比亚迪4152921159433186351525特斯拉8155141261280131400亿蔚来4927363-1456-3771224340小鹏269280-91-8791208230理想4529677-203-53041332472吉利1365343563162143380赛力斯3631170-34-86013522597行业月报零跑1443600-52-83111121540广汽104438010441424338135上汽792316184-2515303-29福特1581159-20-111036747亿长安12251668521400186-26即2022年年报尚未发布数值为预测值资料来源公司财报国元证券经纪香港整理及预测表4各汽车品牌2022年新能源业务业绩品牌收入同比净利润同比销量同比亿元亿元万辆比亚迪41529211594331863524特斯拉8155141261280131400亿蔚来4927363-1456-3771224340小鹏269280-91-8791208230理想4529677-203-53041332472吉利328743赛力斯3631170-34-8601352259零跑1443600-52-83111121540广汽30951167上汽1073465福特6161260亿长安615126即2022年年报尚未发布数值为预测值资料来源公司财报国元证券经纪香港整理及预测投资思路我们认为经过一段时间的观望后消费者的潜在需求有望逐步转化为实际订单其中新能源汽车对传统燃油车尤其是合资品牌燃油车的替代仍会持续传统燃油车通过降价去库存或会带来短期销量上升但也会透支部分未来需求从投资角度而言行业整体估值有望在实业降价趋势企稳后得到支撑仍建议关注行业龙头比亚迪股份1211HK和特斯拉TSLAO8免责条款行业月报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk9