事件：
　　公司发布2022年报：2022年实现收入281亿（+19%）元人民币（下同），净利润48亿（+51%），分红预案为每股分配现金股利1.25元（含税）。
　　点评观点：
　　1、销量上升和产品结构优化是收入增长的主要动力
　　公司营业收入同比增加19.05%，其中按平方米的销量口径计算，汽车玻璃销量增同比增加7.3%，平均单价ASP同比增长11.5%。
　　2、毛利率因原材料成本上涨略有下滑
　　全年的营业毛利率是34.03%，同比下降1.87个百分点，主要影响因素：1）生产浮法玻璃片的纯碱同比涨价影响1.84亿元，影响毛利率0.65个百分点；2）天然气和电能源同比涨价导致多增开支4.15亿元，影响了1.49个百分点。
　　3、产品结构持续优化
　　公司2022年高附加值的产品占比44.85%，同比提升了6.2个百分点。主要增长的产品包括：1）全景大天幕固定式天窗，占收入的比重达到5.2%，比21年提升3.2个百分点；2）带摄像头的玻璃占比达到6.98%，占比增加了0.86个百分点；3）HUD产品占比5%，提升了0.7个百分点；4）夹层玻璃占比4.4%，提升了1.22个百分点。
　　4、投资建议
　　从行业和公司的发展角度，我们认为：1）全球汽车行业2023年将保持稳健增长；2）汽车玻璃的行业集中有有望持续提升，强者更强；3）汽车零部件供应商面临整车厂降价竞争的压力，但材料成本和运输成本有望下降；4）汽车智能化网联化的趋势会持续推进，汽车玻璃单车价值将不断增加；5）我们认为公司依靠产品升级、产能增长、经营范围扩大和精益管理，市场份额与盈利能力有望继续提升。我们持续看好公司的未来发展。
　　

研究报告全文：业绩点评产品结构和经营管理优化推动收入和利润持续增长福耀玻璃3606HK2023-3-20星期一事件公司发布2022年报2022年实现收入281亿19元人民币下同净利润48亿51分红预案为每股分配现金股利125元含税相关报告点评观点福耀玻璃3606HK深度报告功能需求提升汽玻量价战略专注巩固公司优势1销量上升和产品结构优化是收入增长的主要动力20220913公司营业收入同比增加1905其中按平方米的销量口径计算汽车玻璃销量增同比增加73平均单价ASP同比增长1152毛利率因原材料成本上涨略有下滑全年的营业毛利率是3403同比下降187个百分点主要影响因素1生产浮法玻璃片的纯碱同比涨价影响184亿元影响毛利率065个百分点2天然气和电能源同比涨价导致多增开支415亿元影响了149个百分点3产品结构持续优化公司2022年高附加值的产品占比4485同比提升了62个百分点主要增长的产品包括1全景大天幕固定式天窗占收入的比重达到52比21年提升32个百分点2带摄像头的玻璃占比达到698占比增加了086个百分点3HUD产品占比5提升了07个百分点4夹层玻璃占比44提升了122个百分点4投资建议从行业和公司的发展角度我们认为1全球汽车行业2023年将保持稳健增长2汽车玻璃的行业集中有有望持续提升强者更强3证汽车零部件供应商面临整车厂降价竞争的压力但材料成本和运输成券本有望下降4汽车智能化网联化的趋势会持续推进汽车玻璃单车研研究部价值将不断增加5我们认为公司依靠产品升级产能增长经营范围扩大和精益管理市场份额与盈利能力有望继续提升我们持续看究姓名杨森SFCBJO644好公司的未来发展报电话0755-21519178告Emailyangsengyzqcomhk请务必阅读免责条款业绩点评免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk2