研究报告全文：IPO申购指南达势股份1405HK谨慎申购2023-3-16星期四一达势股份1405HK招股详情名称及代码达势股份1405HK保荐人BofASECURITIES上市日期2023年3月28日周二招股价格4655港元集资额515亿港元中位数计算扣除包销费用和全球发售有关的估计费用每手股数100股入场费555547港元招股日期2023年3月16日-2023年3月21日国元证券认购截止日期2023年3月20日招股总数1280万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定国际配售1152万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占90公开发售128万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占10申购建议中国第三大比萨公司专注于外送模式公司是达美乐比萨在中国大陆中国香港和中国澳门的独家特许经营商达美乐披萨为全球最大的披萨公司截至23年1月1日于全球90多个市场拥有超过19800家门店公司跟据中国及其消费者需求对其商业模式主要功能进行本土化调整即通过科技创新专为线上渠道的中国消费者提供美味物超所值的披萨并专注于外送的商业模式截至最后可行日公司在中国大陆的17个城市拥有604家直营门店22年按销售收入计位列中国第三大比萨公司中国披萨市场处于早起发展阶段披萨外送增速更快据沙利文22年中国披萨市场规模为375亿元人民币其中外送销售额为218亿元占中国披萨市场的581相较于与中国饮食文化相近的东亚市场中国披萨市场发展水平仍然低下22年中国每百万人仅有117家披萨门店而日本及韩国分别为295家及300家预期2027年中国披萨市场将增长一倍达人民币771证亿元而外送分部将达至514亿元22-27年复合年增速分别为155187券北京上海是大本营近年计划快速开店截至最后可行日公司有604家研研究部门店其中约52位于北京及上海在当地市场分别运营约25年及15年姓名陈欣究拥有较强的品牌知名度公司计划继续深化现有市场渗透并扩大至新市场SFCBLO5152324年将分别开设180家及240家新店并分别于25年及26年开设约报电话0755-21516057200-300家新店告Emailchenixngyzqcomhk公司在已经营多年的北京上海市场近两年门店层面OPM维持在18以上但新市场尚处于开拓阶段门店OPM波动较大受新冠疫情新店及新市场门店占比较高对支持门店网络扩张所需的人才储备品牌建设活动的投资等因素影响公司于过往记录期间并未实现盈利且亏损情况仍有可能持续公司招股价对应22年约28倍PS建议谨慎申购1请务必阅读免责条款免责条款IPO申购指南一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk2