必选消费月报：二月份表现回顾及投资建议
　　2月恒生指数下跌9.41%；其中，恒生必选消费下跌5.07%，跑赢恒生指数4.3个百分点。截至2023年2月28日，港股必选消费行业估值水平为23.78倍PE（TTM）和3.14倍PB（LF）。个股月度涨跌幅方面，2月份奈雪的茶（+16.0%）、老恒和酿造（+9.4%）、青岛啤酒（+2.6%）、雅士利国际（+1.8%）、安德列果汁（+1.1%）涨幅领先；颐海国际（-18.0%）、中国飞鹤（-16.4%）、优然牧业（-11.9%）、原生态牧业（-11.7%）、中粮家佳康（-9.8%）市场表现不佳。行业数据方面，屠宰企业冻品库存及二次育肥进场短期改善供需矛盾，叠加国家政策性收储对市场信心的提振，2月下旬猪价实现小幅反弹，截至2023年2月24日，全国22省市生猪/猪肉/仔猪平均价格分别为15.80/21.87/38.55元/公斤，比上周分别变动+5.6%/+1.3%/+6.4%。原奶价格稳中有降，截至2023年2月22日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格4.03元/公斤，同比-5.0%。投资建议方面，伴随疫情平缓与经济恢复，大众品与接触性消费行业将受益于消费场景复苏。投资建议上我们主要围绕三条主线：1、消费复苏弹性。疫情受损股将直接受益于疫情管控放开；2、成本改善。成本可控或下降拐点确立，盈利能力有望逐步修复的相关个股；3、中长期成长逻辑清晰的优质赛道龙头。
　　互联网行业周报（02.27-03.03）：期待AI技术升级带来行业变革性机会
　　我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱，整体来看估值水平处于合理水平。短期虽然有诸多宏观利空影响，如美国经济、就业和通胀数据超预期，美联储鹰派信号增强；中美关系紧张；俄乌战争愈演愈烈等，使得资金避险情绪不断推高。但是只要中国经济保持稳定，外部环境没有进一步恶化，人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段，未来生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等互联网内容的生产效率，打破产能天花板，降低社会运行成本。长期看好生成式AI带来行业变革性机会。

研究报告全文：2023年3月8日星期三近期研报必选消费月报二月份表现回顾及投资建议2月恒生指数下跌941其中恒生必选消费下跌507跑赢恒生指数43个百分点截至2023年2月28日港股必选消费行业估值水平为2378倍PETTM和314倍PBLF个股月度涨跌幅方面2月份奈雪的茶160老恒和酿造94青岛啤酒26雅士利国际18安德列果汁11涨幅领先颐海国际-180中国飞鹤-164优然牧业-119原生态牧业-117中粮家佳康-98市场表现不佳行业数据方面屠宰企业冻品库存及二次育肥进场短期改善供需矛盾叠加国家政策性收储对市场信心的提振2月下旬猪价实现小幅反弹截至2023年2月24日全国22省市生猪猪肉仔猪平均价格分别为158021873855元公斤比上周分别变动561364原奶价格稳中有降截至2023年2月22日我国奶牛主产省区生鲜乳平均价格403元公斤同比-50投资建议方面伴随疫情平缓与经济恢复大众品与接触性消费行业将受益于消费场景复苏投资建议上我们主要围绕三条主线1消费复苏弹性疫情受损股将直接受益于疫情管控放开2成本改善成本可控或下降拐点确立盈利能力有望逐步修复的相关个股3中长期成长逻辑清晰的优质赛道龙头如需浏览报告全文请联系您的客户经理互联网行业周报0227-0303期待AI技术升级带来行业变革性机会我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱整体来看估值水平处于合理水平短期虽然有诸多宏观利空影响如美国经济就业和通胀数据超预期美联储鹰派信号增强中美关系紧证张俄乌战争愈演愈烈等使得资金避险情绪不断推高但是只要中国经济保持稳定外部环境没有进一步恶化人民币国际化进程持续推进结合互联网板块高成长性未来业绩估值双修复券主旋律将进入第二阶段未来生成式AI主要通过提升文本图像音频视频3D模型代码研等互联网内容的生产效率打破产能天花板降低社会运行成本长期看好生成式AI带来行业究变革性机会如需浏览报告全文请联系您的客户经理报告1请务必阅读免责条款债券快讯3月7日中资美元债一级市场发行1只债券晋江路桥建设拟发行RegS364天以美元计价的高级无抵押有担保债券初始指导价7区域中泰国际BD澳门国际银行中国银行光银国际中信银行国际兴证国际星展银行鼎鑫证券海通国际华泰金融控股香港元宇证券担任联席全球协调人联席账簿管理人和联席牵头经办人交银国际中国银河国际中金公司中信建投国际中信证券民银资本信银资本东兴证券香港广发证券国联证券国泰君安国际海通银行山西证券申万宏源香港担任联席账簿管理人和联席牵头经办人另有1家主体潜在发行东亚银行标普A-稳定穆迪A3稳定拟发行RegS4NC3以美元计价的非优先损失吸收票据该票据归属于东亚银行60亿中期票据计划预期发行评级Baa2BBB穆迪标普本次发行已委托东亚银行东方汇理德意志银行高盛亚洲BD汇丰银行摩根士丹利担任联席全球协调人联席账簿管理人及联席牵头经办人农银国际美银证券中金公司花旗集团工银亚洲日兴证券渣打银行富国银行证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人3月7日起召开固收投资者电话会议市场综述昨日港股各种重要指数全部下跌截至3月7日恒生指数下跌033报收2053448点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-05-102和-157与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-028和-131从行业来看多数行业出现下跌其中能源业和综合企业表现相对较好涨跌幅分别为323和091医疗保健业和电讯业市场走势较弱涨跌幅分别为-19和-267内地股市方面截至3月7日上证指数收盘价为32851点下跌111深证综指收盘价为210872点下跌202陆港股通方面截至3月7日当日沪股通北上资金净流量为1714亿元深股通北上资金净流量为-1902亿元共计陆股通资金净流入-188亿元当日沪市港股通南下资金净流入-107亿元深市港股通南下净流入为384亿元共计港股通资金净流入-686亿元2美国三大股指集体下跌截至3月7日道琼斯工业指数报收3285646点较前一个交易日下跌172标普500指数报收398637点较前一个交易日下跌153纳斯达克指数报收1153033点较前一个交易日下跌125此外费城半导体指数报收296242点较前一个交易日下跌107欧洲股市方面截至3月7日英国富时100指数报收791948点较前一个交易日下跌013法国CAC40指数报收733927点较前一个交易日下跌046德国DAX指数报收1555953点较前一个交易日下跌06期货市场方面截至3月7日恒生期货收盘价为2677369点较前一个交易日下跌016伦敦金现收盘价为181336美元盎司较前一个交易日下跌179布伦特原油收盘价为8308美元桶较前一个交易日下跌36此外人民币兑美元汇率报693元美元较前一个交易日上涨011近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅10338HK上海石油化工股份68211452023-03-07能源20386HK中国石油化工股份516964692023-03-07能源30883HK中国海洋石油5123412382023-03-07能源40257HK光大环境512263572023-03-07商业和专业服务51308HK海丰国际5119518362023-03-07运输60968HK信义光能511469342023-03-07半导体与半导体生产设备72238HK广汽集团58605432023-03-07汽车与汽车零部件80956HK新天绿色能源58143722023-03-07公用事业92883HK中海油田服务57269012023-03-07能源100371HK北控水务集团410882142023-03-07公用事业资料来源Wind国元证券经纪香港整理3经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1153033-125上证综合指数328510-111美元指数10562130深证综合指数210872-202道琼斯工业指数3285646-172恒生指数2053448-033费城半导体指数296242-107恒生综合大型股指数186135-050伦敦金融时报100指数791948-013恒生综合中型股指数423535-102法兰克福DAX指数1555953-060恒生综合小型股指数168306-157沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上1714恒生期货指数2677369-016深股通北上-1902伦敦金现181336-179沪市港股通南下-1215布伦特石油连续8308-360深市港股通南下435美元兑人民币CFETS693011资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010015009510009010008550050080750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅35000150300001000502500000020000-05015000-10010000-1505000-2000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5恒生综合行业指数前日涨跌幅400300200100000-100-200-300资料来源Wind国元证券经纪香港整理6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk7