国内二月份PMI数据持续回暖，或有利港股估值稳定
　　事件：
　　北京时间2月28日，国内二月份PMI数据公布，数值为52.6，超过预期的平均值50.5。具体来看，PMI生产为56.7，PMI新订单为54.1，而PMI在手订单为49.3，较一月份的49.8，50.9，44.5均有较大提高；PMI出口为52.4，PMI进口为51.3，环比一月出现较快回升；PMI大型企业53.7，中型企业52，小型企业51.2，显示恢复状况来说大型企业仍然相对更好。非制造业PMI二月份数值为56.3，当中服务业为55.6，相较一月份继续回升，已达到18年以来相对高位水平。
　　我们的观点：
　　继一月份国内PMI数据回暖后，二月份延续了这一态势，显示出国内制造业与非制造业的回暖是全面而可持续的。我们注意到，本次数据中，虽然大型企业PMI数据更高，但是中小企业的恢复力度更强；但至于出厂价格PMI与进口原材料价格PMI之差，则二月份大型企业远好于中小企业（前者为-0.8%而后两者为-5.6%和4.2%），显示出中小企业目前虽生产继续恢复，但是生产者对于未来的预期依然较为谨慎。总体来看，我们认为防疫政策放宽后带来的经济已获得修复，生产者对未来的预期持续提升，上半年国内经济整体的回升预期是可持续的，这能够为港股整体的估值提供宏观层面的支撑，因此在排除外部扰动的情况下港股上半年依然将有较大可能获得估值的修复。
　　

研究报告全文：2023年3月2日星期四交易观点国内二月份PMI数据持续回暖或有利港股估值稳定事件北京时间2月28日国内二月份PMI数据公布数值为526超过预期的平均值505具体来看PMI生产为567PMI新订单为541而PMI在手订单为493较一月份的498509445均有较大提高PMI出口为524PMI进口为513环比一月出现较快回升PMI大型企业537中型企业52小型企业512显示恢复状况来说大型企业仍然相对更好非制造业PMI二月份数值为563当中服务业为556相较一月份继续回升已达到18年以来相对高位水平我们的观点继一月份国内PMI数据回暖后二月份延续了这一态势显示出国内制造业与非制造业的回暖是全面而可持续的我们注意到本次数据中虽然大型企业PMI数据更高但是中小企业的恢复力度更强但至于出厂价格PMI与进口原材料价格PMI之差则二月份大型企业远好于中小企业前者为-08而后两者为-56和42显示出中小企业目前虽生产继续恢复但是生产者对于未来的预期依然较为谨慎总体来看我们认为防疫政策放宽后带来的经济已获得修复生产者对未来的预期持续提升上半年国内经济整体的回升预期是可持续的这能够为港股整体的估值提供宏观层面的支撑因此在排除外部扰动的情况下港股上半年依然将有较大可能获得估值的修复如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员证债券快讯券惠誉确认中国金茂BBB-长期外币发行人评级展望稳定研近日惠誉确认中国金茂的长期外币发行人违约评级为BBB-展望稳定惠誉还确认中国金茂究的高级无抵押评级为BBB-惠誉根据其母子公司评级关联性标准采用母强子弱的评级报方法基于中国金茂的独立信用状况SCP上调一个子级得出其评级截至2022年底中国金告茂由国有中化香港集团有限公司A稳定持有364的股份中国金茂的SCP由其强大的市场地位充足且优质的土地储备稳定的杠杆率和在行业困境中所展现的强大财务灵活性支撑1请务必阅读免责条款惠誉还认为鉴于中国金茂稳固的银行关系尽管其离岸债务敞口相对较大但中国金茂仍能保持稳定的融资成本最近几个月公司利用更低成本的在岸债券为部分离岸债券进行了再融资市场综述昨日港股各种重要指数全部上涨截至3月1日恒生指数上涨421报收2061971点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为447404和331与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到363和664从行业来看所有行业都出现上涨其中资讯科技业和医疗保健业表现相对较好涨跌幅分别为65和483综合企业和公用事业市场走势较弱涨跌幅分别为184和175内地股市方面截至3月1日上证指数收盘价为331235点上涨1深证综指收盘价为216382点上涨101陆港股通方面截至3月1日当日沪股通北上资金净流量为4205亿元深股通北上资金净流量为2805亿元共计陆股通资金净流入701亿元当日沪市港股通南下资金净流入1446亿元深市港股通南下净流入为1559亿元共计港股通资金净流入3005亿元美国三大股指涨跌不一截至3月1日道琼斯工业指数报收3266184点较前一个交易日上涨002标普500指数报收395139点较前一个交易日下跌047纳斯达克指数报收1137948点较前一个交易日下跌066此外费城半导体指数报收295583点较前一个交易日下跌009欧洲股市方面截至3月1日英国富时100指数报收791493点较前一个交易日上涨049法国CAC40指数报收723425点较前一个交易日下跌046德国DAX指数报收1530502点较前一个交易日下跌039期货市场方面截至3月1日恒生期货收盘价为267802点较前一个交易日上涨43伦敦金现收盘价为18363美元盎司较前一个交易日上涨053此外人民币兑美元汇率报689元美元较前一个交易日下跌078近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅10763HK中兴通讯4146623852023-03-01技术硬件与设备21675HK亚信科技489813842023-03-01软件与服务32150HK奈雪的茶316187902023-03-01食品饮料与烟草49896HK名创优品3152836602023-03-01零售业59992HK泡泡玛特3130224302023-03-01耐用消费品与服装62269HK药明生物393858302023-03-01制药生物科技与生命科学71515HK华润医疗38866882023-03-01医疗保健设备与服务81055HK中国南方航空股份36315732023-03-01运输93309HK希玛眼科36084712023-03-01医疗保健设备与服务101799HK新特能源358117842023-03-01半导体与半导体生产设备资料来源Wind国元证券经纪香港整理2经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1137948-066上证综合指数331235100美元指数10438-057深证综合指数216382101道琼斯工业指数3266184-120恒生指数2061971421费城半导体指数295583-009恒生综合大型股指数187284447伦敦金融时报100指数791493049恒生综合中型股指数422404404法兰克福DAX指数1530502-039恒生综合小型股指数169691331沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上4205恒生期货指数2678020430深股通北上2805伦敦金现183630053沪市港股通南下1636布伦特石油连续8387172深市港股通南下1759美元兑人民币CFETS689-078资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理3纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010015009510009010008550050080750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅35000060300000402500002020000000-02015000-04010000-0605000-0800资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4恒生综合行业指数前日涨跌幅700600500400300200100000资料来源Wind国元证券经纪香港整理5免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk6