市场回顾：
　　港股在上周持续调整，主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐，同时还叠加欧美市场不确定性带来的扰动。我们认为港股市场近期的多空博弈或仍较激烈。不过从资金面来看，目前港股市场仍然获得资金支持，虽然震荡调整但未出现资金大量出逃的状况，投资者仍然长期看好港股后续走势。
　　投资建议：
　　综合判断，我们认为虽然短期内港股仍以调整为主基调，但是调整速度可能放缓，多空博弈加剧情况下或出现反复震荡行情。美国超预期的PCE数据公布后，美联储五月份加息预期增强，给港股估值带来外部压力。投资策略方面，建议近一段时间可适当观望，更多关注防守板块，不易过多投入高估值板块，不过高估值板块中的优质个股仍然值得关注，以等待盘整时期结束后择机入场。
　　

研究报告全文：股指期货周报美国通胀利空下港股盘整行情或延续股指期货周报2023-02-27星期一市场回顾港股在上周持续调整主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐同时还叠加欧美市场不确定性带来的扰动我们认为港股市场近期的多空博弈或仍较激烈不过从资金面来看目前港股市场仍然获得资金支持虽然震荡调整但未出现资金大量出逃的状况投资者仍然长期看好港股后续走势投资建议综合判断我们认为虽然短期内港股仍以调整为主基调但是调整速度可能放缓多空博弈加剧情况下或出现反复震荡行情美国超预期的PCE数据公布后美联储五月份加息预期增强给港股估值带来外部压力投资策略方面建议近一段时间可适当观望更多关注防守板块不易过多投入高估值板块不过高估值板块中的优质个股仍然值得关注以等待盘整时期结束后择机入场研究部姓名张思达SFCBPT227电话0755-21519179证Emailzhangsdgyzqcomhk券研究报告请务必阅读免责条款股指期货周报目录一市场回顾41期货市场表现42股票市场表现4二市场外部环境跟踪6美国公布一月份PCE数据6三投资建议72股指期货周报图表目录表1上周股指期货走势4表2上周港股每股主要股指走势5表3上周港股各行业板块涨跌5表4上周港股成交较活跃的ETF5表5上周美股各行业板块涨跌6图1美国PCE一月份出现反弹7图2个人支出在11月和12月短暂下跌后出现反弹7图3去年6月份以来个人收入与支出之差有回升7图4去年6月份以来消费者信心指数不断回升73股指期货周报一市场回顾1期货市场表现上周港股主要股指期货一周延续下跌势头恒指期货与现货之间基差为负显示投资者短期内对港股看空情绪增加美股方面上周三大股指期货均出现下跌道指期货与标普期货持仓量上升纳指持仓量继续下跌但是与现货间的基差为正值表1上周股指期货走势当周涨跌幅前周持仓量持仓量变持仓量涨跌名称收盘价当周成交量手持仓量手基差手化手率2402202317022023恒生指数23031994900-331208549106127152349089359665-6104H股指数2303671300-39863771332403612253920149716443955恒生科技指数2303401300-580232601103407338356957220562NACBOT小型道指期货53280600-30770055087072870648001-1092CMESP500小型397450-2737577622205358120474706111030446CME纳指100小型1199975-3172502783258854262733-3879-1483010资料来源Wind国元证券经纪香港整理2股票市场表现上周港股市场继续调整恒指一周下跌343下跌速度增加技术面来说当前恒指仍处于调整区间目前指数已跌至250日均线附近如果本周跌破该支撑线则技术面来说港股或面临更长时间的调整行业方面上周仅电讯业和能源业略有上涨其他行业均下跌当中高估值板块普遍下跌较多上周恒指ETF出现资金流出但各类看多恒指的ETF普遍出现资金流入显示出市场盘整行情下多头仍具韧性港股情绪面整体仍较稳定美股上周三大股指均出现下跌而中概股下跌较多标普行业板块中除能源业之外全部下跌在美国公布PCE数据后由于数据超预期市场对于后市预期趋向谨慎加剧了当周美股的下跌行情4股指期货周报表2上周港股每股主要股指走势当周涨跌年初以来涨名称收盘价当周成交额亿市盈率幅跌幅24022023恒生指数2001004-343116556820913恒生中国国有企业254318-06045485549-恒生科技401066-580-2861559723425-道琼斯工业指数3281692-299-100-2093标普500397004-26734013705842069纳斯达克指数1139494-3338877029572771纳斯达克中国金龙指数695372-666373-5564资料来源Wind国元证券经纪香港整理表3上周港股各行业板块涨跌年初以来年初以来相对恒名称收盘价当周涨跌幅当周成交额市盈率涨跌幅指涨跌幅24022023亿能源业82493406093582012503652电讯业1239880401223110713326991原材料业642990-0738827668795877金融业330561-07336625058533516工业120684-08134022418429549地产建筑业233299-108-135-25128355628综合企业154381-1452381221519474公用事业565414-16226214689781242必需性消费2037082-195-177-29287382226医疗保健业1239712-275-270-3852937112264非必需性消费285433-3701850706457013946资讯科技业1058861-741-063-1791492132983资料来源Wind国元证券经纪香港整理表4上周港股成交较活跃的ETF年初以来相对近6个月基金份额较前名称标的资产收盘价当周涨跌幅基金份额当周成交额每股净值净值变化恒指涨跌幅回报周变化24022023百万份亿港元百万港元盈富基金恒生指数2024-3070455346225-130324902014-614823恒生中国企业恒生中国企业指数6788-393-133098446069177236771-108096南方恒生科技恒生科技395-605-430-08252683446647395-55061XI二南方恒科反向恒生科技7111207-052-3068390-14393721716-11106XL二南方恒科恒生科技525-1250-1064-18211038143738825221577FI二南方恒指反向恒生指数517704-407-1973606-8121783520-6230FL二南方恒指恒生指数449-730-116-0777985611404446-5650安硕恒生科技恒生科技839-589-444-0431400090614838-61228华夏沪深三百沪深3004670-139346-13336406660147019403安硕A50富时中国A501436-124134-2021252-0713781435-44921恒生科技ETF恒生科技398-604-413-063603032129398-13981华夏恒生科技恒生科技506-595-431-058150387129506-1672GX中国电动车Solactive中国电动车及电池净收益指数11300-238-107-21643100005911487-5016FI南方恒指反向恒生指数529373-218-78741-1053044530-1758FL二南方国指恒生中国企业指数257-823-299-609102672051251-492FL二南方黄金SolactiveGold1-DayRollingFuturesIndex705-049-186163204000028695-5328南方恒生恒生指数2028-352-026457690000282027-4948FA南方比特币芝商所的比特幣期貨1076065444500037-5080291044-5121FI南方国指反向恒生中国企业指数511863-241-203210000033514359GXMSCI中国MSCI中国美元2754-438-013453440000052827-2422GX中国生科Solactive中國生物科技指數NTR6722-258-06844913-1870046899-2114FA南方以太币芝商所的以太幣期貨1024-010393100013-1053006997-2408资料来源Wind国元证券经纪香港整理5股指期货周报表5上周美股各行业板块涨跌当周涨跌年初以来涨年初以来相对标普500名称收盘价幅跌幅指数涨跌幅24022023能源行业64532017-402-742原材料行业51133-013445105金融行业59238-197397057医疗保健行业149564-267-567-907信息技术行业237237-271922582工业行业84699-273188-152公用事业行业33717-279-594-934房地产行业23951-378307-033通讯服务行业17239-437817477可选消费行业111747-4441114774资料来源Wind国元证券经纪香港整理二市场外部环境跟踪美国公布一月份PCE数据北京时间2月24日美国公布了最新的PCE数据显示一月份美国核心PCE物价指数按年增长47高于前指46也高于市场预期的43同时一月份个人支出环比上涨18高于市场预期的13在同一天公布的密歇根消费者信心指数为67高于市场预期的664显示消费市场热度依然不减本次PCE指数超预期给当天的美股市场带来较大波动原因在于超预期的PCE显示出美国目前的通胀具有粘性市场的消费需求依然较为旺盛我们认为这种情况与当前美国劳动力市场不断增加的薪资以及由此带来的较强的消费者信心有关自去年以来美联储虽不断加息以抑制膨胀但当年6月之后美国居民的可支配收入与消费支出的差额开始回升这或许普遍增强了居民的消费信心使得居民在消费时更加不在意通胀的情况这种情况表明当前美国经济目前有出现工资通胀正反馈的可能性通胀的缓解或需要更长的时间6股指期货周报图1美国PCE一月份出现反弹图2个人支出在11月和12月短暂下跌后出现反弹PCE核心PCE年化个人消费支出年化个人总支出消费支出环比总支出环比8719000206185001551800041750010170003165000521600000115500015000-052022-122021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012021-112020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理图3去年6月份以来个人收入与支出之差有回升图4去年6月份以来消费者信心指数不断回升个人消费支出个人可支配收入可支配收入-消费支出消费者信心指数消费者预期指数2000025001201950019000200010018500801800015001750060170001000165004016000500201550015000002022-052020-062021-062022-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-082022-102022-122023-022021-06资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理三投资建议港股在上周持续调整主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐同时还叠加欧美市场不确定性带来的扰动我们认为港股市场近期的多空博弈或仍较激烈不过从资金面来看目前港股市场仍然获得资金支持虽然震荡调整但未出现资金大量出逃的状况显示出投资者仍然长期看好港股后续走势综合判断我们认为虽然短期内港股仍以调整为主基调但是调整速度可能放缓多空博弈加剧情况下或出现反复震荡行情美国超预期的PCE数据公布后美联储五月份加息预期增强给港股估值带来外部压力投资策略方面建议近一段时间可适当观望更多关注防守板块不易过多投入高估值板块不过高估值板块中的优质个股仍然值得关注以等待盘整时期结束后择机入场关注因素地缘政治冲突美联储加息幅度超预期海外通胀水平超预期7股指期货周报免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk8