1月餐饮上市公司实现较好恢复：
　　得益于疫情管控政策的放开，叠加春节+元宵双节的影响，1月主要餐饮上市公司门店经营表现实现较好恢复，翻台率表现逐步回升。海底捞（6862.HK）23年1月整体及同店翻台率与去年同期相比基本持平；九毛九（9922.HK）中太二品牌同店销售同比+6%，九毛九品牌同店销售同比+4%；呷哺1月实现翻台2.28次/天，凑凑为2.3次/天，翻台恢复势头较好。
　　下线城市表现优于上线城市：
　　分城市层级来看，由于今年春节假期可返乡过年，客流从上线城市流出对下沉市场的消费有一定提振。海底捞1月期间，三线及以下城市恢复最佳；其次为二线城市，当中如西安、郑州、杭州均超过去年同期水平；一线城市恢复速度相对略慢，其中深圳恢复较好，翻台率是去年同期的106%左右。
　　据久谦数据库，2023年1月，海底捞位于一线/二线/三线及以下城市翻台率分别为2.9/3.7/4.8次/天；截至1月底，一线/二线/三线及以下城市门店数分别为254/743/418家，合计1415家。
　　我们的观点：
　　1月份受益于疫情管控放开，消费者大规模“阳康”后的报复性消费行为、叠加春节返乡和外出游玩带动，餐饮消费快速回暖。而短期来看，恢复速度能否持续以及实际恢复进度我们需要做持续跟踪。全年来看，餐饮作为接触性消费行业之一，疫情期间受损严重，是疫情放开、消费复苏逻辑的优选赛道之一，我们看好龙头公司海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）经营业绩复苏以及成本优化下盈利弹性释放。
　　

研究报告全文：即时点评餐饮持续复苏看好业绩修复弹性海底捞6862HK2023-02-24星期五点评观点1月餐饮上市公司实现较好恢复得益于疫情管控政策的放开叠加春节元宵双节的影响1月主要餐饮上市公司门店经营表现实现较好恢复翻台率表现逐步回升海底捞6862HK23年1月整体及同店翻台率与去年同期相比基本持平九毛九9922HK中太二品牌同店销售同比6九毛九品牌同店相关报告销售同比4呷哺1月实现翻台228次天凑凑为23次天翻台恢复势头较好下线城市表现优于上线城市分城市层级来看由于今年春节假期可返乡过年客流从上线城市流出对下沉市场的消费有一定提振海底捞1月期间三线及以下城市恢复最佳其次为二线城市当中如西安郑州杭州均超过去年同期水平一线城市恢复速度相对略慢其中深圳恢复较好翻台率是去年同期的106左右据久谦数据库2023年1月海底捞位于一线二线三线及以下城市翻台率分别为293748次天截至1月底一线二线三线及以下城市门店数分别为254743418家合计1415家我们的观点1月份受益于疫情管控放开消费者大规模阳康后的报复性消费行为叠加春节返乡和外出游玩带动餐饮消费快速回暖而短期来看恢复速度能否持续以及实际恢复进度我们需要做持续跟踪全年来看餐饮作为接触性消费行业之一疫情期间受损严重是疫情放研究部开消费复苏逻辑的优选赛道之一我们看好龙头公司海底捞姓名陈欣6862HK九毛九9922HK经营业绩复苏以及成本优化下盈SFCBLO515利弹性释放证电话0755-21516057券Emailchenxingyzqcomhk研究报告请务必阅读免责条款即时点评图1海底捞翻台率变动资料来源久谦数据国元证券经纪香港整理2即时点评免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk3