行情回顾：
　　上周（2023年02月13日-2023年02月17日），美国市场进一步调整，美股市场走强趋缓。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.22%、-1.41%、-0.88%，费城半导体指数周涨跌幅-1.68%。
　　政策/事件分析：
　　拜登政府发布最终规定：要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产，电动汽车法规还要求，从2024年7月开始，55%的充电器成本需要来自美国零部件。
　　伯克希尔哈撒韦公司减持台积电86%，引发市场波动。
　　新闻简报：
　　13F文件汇总
　　人工智能
　　美国通胀议题综述
　　亚德诺（ADI.O）发布财报
　　投资建议：
　　我们认为当前半导体板快估值正在回归正常调整阶段，地缘冲突、中美关系变化对供应链安全的在短期扰动有向长期发展的趋势；按彭博和摩根斯坦利年初的预测，中国消费市场会首先复苏，进而带动亚洲和全球的经济复苏。期待三月份两会召开所带来的的进一步的政策和经济指引。上周VIX指标有所下降，反映了市场恐慌情绪有所衰减，投资者开始修正通胀放缓预期，但这一修正可能未被市场定价完毕。具体到个股，上周半导体股票整体周涨幅为负，亚德诺（ADI.O）异军突起，周涨幅6.79%，跑赢SOX指数8.48%。我们认为亚德诺的成绩有多方的原因：首先，亚德诺（ADI.O）进入市场较早，投入很多的资源，占据了一定的市场。公司在信号链上有很强的优势，在并购了LTC和Maxim后，这种优势得到进一步加强，使公司有能力应对市场的变化。其次，公司有一个有效的多重业务布局，增长拉动点较多，CapEx利用效率高，其中仪器、工厂自动化、汽车表现明显。最后，亚德诺（ADI.O）目前的业绩主要来源于非中国市场，作为亚德诺（ADI.O）传统的中国市场正在复苏，尽管目前美国PMI指数表现不佳，但是投资者看到了公司稳定的未来

研究报告全文：行业周报美股市场持续调整亚德诺ADIO表现突出半导体行业2023-02-21星期二行情回顾上周2023年02月13日-2023年02月17日美国市场进一步调整美股市场走强趋缓美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-122-141-088费城半导体指数周涨跌幅-168政策事件分析拜登政府发布最终规定要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产电动汽车法规还要求从2024年7月开始55的充电器成本需要来自美国零部件伯克希尔哈撒韦公司减持台积电86引发市场波动新闻简报13F文件汇总人工智能美国通胀议题综述亚德诺ADIO发布财报投资建议我们认为当前半导体板快估值正在回归正常调整阶段地缘冲突中美关系变化对供应链安全的在短期扰动有向长期发展的趋势按彭博和摩根斯坦利年初的预测中国消费市场会首先复苏进而带动亚洲和全球的经济复苏期待三月份两会召开所带来的的进一步的政策和经济指引上周VIX指标有所下降反映了市场恐慌情绪有所衰减投资者开始修正通胀放缓预期但这一修正可能未被市场定价完毕具体到个股上周半导体股票整体周涨幅为负亚德诺ADIO异军突起周涨幅679跑赢SOX指数848我们认为亚德诺的成绩有多方的原因首先亚德诺ADIO进入市场较早投入很多的资证研究部源占据了一定的市场公司在信号链上有很强的优势在并购了LTC券姓名杨森和Maxim后这种优势得到进一步加强使公司有能力应对市场的变研SFCBJO644化其次公司有一个有效的多重业务布局增长拉动点较多CapEx电话究0755-21519178利用效率高其中仪器工厂自动化汽车表现明显最后亚德诺Emailyangsengyzqcomhk报ADIO目前的业绩主要来源于非中国市场作为亚德诺ADIO告传统的中国市场正在复苏尽管目前美国PMI指数表现不佳但是投资者看到了公司稳定的未来请务必阅读投资评级定义和免责条款行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年02月06日-2023年02月10日美股市场迎来调整美股市场则持续走强减速美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-122-141-088费城半导体指数周涨幅-168芝加哥期权交易所波动指数VIX下降157图1费城半导体指数右轴VS标准普尔500指数图2费城半导体指数VS纳斯达克指数资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理图3费城半导体指数右轴VS道琼斯工业指数图4十年期美债收益率VSVIX恐慌指数右轴资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理从整体行情来看从今年年初开始股市开始回暖三大指数上升较快上周数据显示上升的幅度较前周0206-0210进一步减缓上周三大指数普遍下跌费城半导体指数跌幅超过三大指数但下降幅度较前周减少受高就业率以及美国持续加息影响美债收益率持续上升投资者正准备迎接新的经济数据一周预期相对向好VIX指数下降1572行业周报12个股表现美股半导体市场在我们重点跟踪的股票池中台积电-625英伟达-184安森美半导体-299英特尔-329超威半导体-557博通-092德州仪器-079高通-238美光科技-185微芯科技-126恩智浦半导体004意法半导体033亚德诺679新思科技-202应用材料-094拉姆研究-287KALTURA-097迈威尔科技-320表1本周美股半导体重点公司表现资料来源Wind国元证券经纪香港整理2政策事件分析拜登政府发布最终规定要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产电动汽车法规还要求从2024年7月开始55的充电器成本需要来自美国零部件MIUMadeinUSA是美国总统拜登的执政理念目的在于将制造业拉回美国稳固美国在供应链中的地位保护美国在全球经济中的领导地位继美国芯片与科技法案后拜登政府将目光投向另一重要竞争领域电动汽车从半导体产业角度看这一政策有利于在美车规级功率半导体制造商代工厂从供应链角度来看美国车企离不开原产业链中电池及充电器生产厂商就像半导体制造离不开台积电新能源汽车电池离不开宁德时代宁德时代目前正和福特汽车探索合作模式宁德时代出技术和生产指导对福特新能源汽车电池工厂进行帮助伯克希尔哈撒韦公司减持台积电86引发市场波动台积电是晶圆代工的龙头基本面稳固技术面整体向好巴菲特的这轮减持产3行业周报生了一定的市场恐慌效应我们认为这轮减持最大的动因可能和持续不断的地缘冲突有关持续不断的地缘冲突加剧了市场的不稳定性各种不稳定因素交互穿插更加剧了这一效应并有可能对中美关系产生外溢效应上周召开的慕尼黑安全会议中中美就相关议题所做的表述侧面证实了这一可能性加之今年又是美国大选之年台积电所代表的台湾议题必然又是美国政客炒作的一部分巴菲特处于避险的考量进行减持还有一种可能性考虑这是一次纯短线操作但这与巴菲特以往的风格的不符考虑目前伯克西哈尔由巴菲特的代理人主管不排除代理人先斩后奏的可能性3新闻简报13F文件公布汇总摩根大通公布截至2022年12月31日止的第四季度持仓情况13F文件显示摩根大通第四季度持仓总市值从上季度的696376亿美元增长至758555亿美元微软标普500ETF-SPDR苹果占据第四季度持仓前三第四季度摩根大通减持谷歌Visa增持亚马逊埃克森美孚石油英伟达同时小幅增持特斯拉中概股方面第四季度摩根大通增持阿里巴巴减持台积电桥水基金公布截至2022年12月31日止的第四季度持仓情况13F文件显示桥水第四季度持仓总市值从上季度的19755亿美元减少至1832亿美元桥水第四季度减持好市多强生微软谷歌A及百事增持美国银行富国银行及高盛并建仓摩根大通与花旗集团中概股方面桥水第四季度减持小鹏汽车理想汽车等多只中概股其中拼多多百度携程网减持幅度较大贝莱德最新公布的13F文件显示2022年第四季度持仓总市值重回3万亿美元至3192万亿美元前十大持仓个股市值占比为1716贝莱德在第四季度全线增持了美股市值最大的五个科技股以及特斯拉其中买入近900万股苹果并以1337亿美元的持仓总市值居组合之首增持了微软1320万股中概股方面贝莱德增持144万股哔哩哔哩增持幅度近600几近清仓小鹏和理想分别卖出1936万股和2688万股伯克希尔哈撒韦公布截至2022年12月31日止的Q4持仓情况13F文件显示伯克希尔4季度持仓总市值从上季度的296097亿美元微增至299008亿美元Q4对苹果增持33万股至895亿股持仓占比调整至389总市值达1163亿美元仍居其持仓第一宝座Q4伯克希尔减持台积电51768万股减持幅度达86四季度伯克希尔还减持雪佛龙238万股减持动视暴雪742万股4行业周报人工智能2月15日查理芒格表示人工智能非常重要但其中有很多疯狂的炒作和无稽之谈很容易解释为什么他更看好比亚迪而不是特斯拉特斯拉在中国降价而比亚迪则涨价最近在对阿里巴巴的投资中使用了一点杠杆大多数人都应该避免使用杠杆但不是所有人美国通胀议题美国东部时间2月14日美联储公布1月份通胀数据CPI美国1月份通胀率环比上升05高于之前04的预期较上年同期上升64市场之前预期同比增速为62鲍威尔说认为在劳动力市场减弱之前我们美联储认为自己还有很多工作要做鲍威尔和其他官员最近强调工资在这些服务的成本中占了很大一部分宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米西格尔认为尽管通胀居高不下但美联储仍有可能在今年晚些时候降息1月份零售销售数据高于预期经济学家预计的增长19实际增长了3这一数字表明尽管美联储上调利率以抑制通货膨胀但美国经济仍在保持增长BD8CapitalPartners的首席投资官兼高级投资组合经理表示美国消费者仍然强劲失业率处于53年低点估计还有1万亿美元总量刺激资金未支出市场预计美联储将加息更多但通胀也将持续下降目前几乎看不到什么明显的负面催化剂投资者似乎更多地考虑机会而不仅仅是风险周四公布的1月份生产者价格指数PPI较上月上升07而之前经济学家预计该指数将上升04摩根士丹利MorganStanley模型投资组合构建主管MikeLoewengart表示本周的两项通胀数据都显示出通胀的粘性和通胀斗争还没有结束尤其是考虑到今天的PPI数据是夏初以来最高的环比增幅圣路易斯联邦储备银行StLouisFederalReserve总裁布拉德JamesBullard表示他在上次会议上主张加息50个基点并可能在3月加息50个基点这番言论也令股市承压亚德诺ADIO发布财报亚德诺第一季度营收325亿美元主要来自工业板块和汽车板块整体毛利736同比上涨170个基点营业利润率511EPS275同比增长42DOI增长到155天渠道库存天数还在目标值之下CapEx为176亿美元过去12月为764亿美元占收入的6CapEx收入占比将在2023年保持高个位数增长长期会下降保持中个位数增长5行业周报4投资建议我们认为当前半导体板快估值正在回归正常调整阶段地缘冲突中美关系变化对供应链安全的在短期扰动有向长期发展的趋势按彭博和摩根斯坦利年初的预测中国消费市场会首先复苏进而带动亚洲和全球的经济复苏期待三月份两会召开所带来的的进一步的政策和经济指引上周VIX指标有所下降反映了市场恐慌情绪有所衰减投资者开始修正通胀放缓预期但这一修正可能未被市场定价完毕具体到个股上周半导体股票整体周涨幅为负亚德诺ADIO异军突起周涨幅679跑赢SOX指数848我们认为亚德诺的成绩有多方的原因首先亚德诺ADIO进入市场较早投入很多的资源占据了一定的市场公司在信号链上有很强的优势在并购了LTC和Maxim后这种优势得到进一步加强使公司有能力应对市场的变化其次公司有一个有效的多重业务布局增长拉动点较多CapEx利用效率高其中仪器工厂自动化汽车表现明显最后亚德诺ADIO目前的业绩主要来源于非中国市场作为亚德诺ADIO传统的中国市场正在复苏尽管目前美国PMI指数表现不佳但是投资者看到了公司稳定的未来建议持续关注表2重点公司估值情况资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示国际环境恶化风险二次疫情爆发风险业绩不达预期风险6免责条款行业周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为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