阿里巴巴(BABA.N)公布FY2023Q2业绩
　　公司收入为人民币2,477.56亿元，同比增长2%。期间经调整EBITA同比增长16%至人民币520.48亿元，EBITA率同比提升3pp至21%。Non-GAAP净利润为人民币499.32亿元，同比增长12%。中国商业经调整EBITA率为34%，同比持平；国际商业经调整EBITA从去年同期的-18%收窄至-4%；云业务EBITDA率从去年同期的1%增加至2%。
　　分业务来看：
　　(1)中国商业分部收入同比-1%至1,699.86亿元，其中客户管理收入同比-9%至913.4亿元，直营收入受盒马和阿里健康驱动而同比增10%至744.21亿元。2022年12月止季度淘宝天猫线上实物GMV同比下降中单位数，其主要受到服饰品类需求下滑、及疫情下供应链和物流受阻影响；淘宝和淘特M2C产生的GMV同比增长35%；淘菜菜及淘特亏损进一步收窄。
　　　 （2）国际商业分部收入同比增8%至194.65亿元。国际商业分部整体订单同比增长3%；其中Lazada订单同比小幅回升，每单亏损同比持续收窄；而Trendyol本地生活业务同比实现强劲增长。
　　(3)菜鸟收入同比+27%至165.5亿元；本地生活服务收入同比+6%至131.6亿元，本地生活整体订单量同比持平，饿了么亏损持续收窄。
　　(4)包含阿里云和钉钉在内的云业务收入同比+3%至201.79亿元，其中来自互联网/非互联网的收入同比-4%/ +9%，来自互联网客户收入的减少是由于某头部互联网客户逐渐减少了国际业务中使用阿里云。
　　我们的观点：考虑到宏观消费环境回暖以及持续的降本增效举措，预计公司核心商业的增速及盈利能力有望修复。公司在线上服务、云、支付、物流及供应链的基础设施使其形成了较好的竞争壁垒，监管政策的明晰化也有助公司回归相对合理的估值。
　　

研究报告全文：2023年2月24日星期五交易观点阿里巴巴BABAN公布FY2023Q2业绩公司收入为人民币247756亿元同比增长2期间经调整EBITA同比增长16至人民币52048亿元EBITA率同比提升3pp至21Non-GAAP净利润为人民币49932亿元同比增长12中国商业经调整EBITA率为34同比持平国际商业经调整EBITA从去年同期的-18收窄至-4云业务EBITDA率从去年同期的1增加至2分业务来看1中国商业分部收入同比-1至169986亿元其中客户管理收入同比-9至9134亿元直营收入受盒马和阿里健康驱动而同比增10至74421亿元2022年12月止季度淘宝天猫线上实物GMV同比下降中单位数其主要受到服饰品类需求下滑及疫情下供应链和物流受阻影响淘宝和淘特M2C产生的GMV同比增长35淘菜菜及淘特亏损进一步收窄2国际商业分部收入同比增8至19465亿元国际商业分部整体订单同比增长3其中Lazada订单同比小幅回升每单亏损同比持续收窄而Trendyol本地生活业务同比实现强劲增长3菜鸟收入同比27至1655亿元本地生活服务收入同比6至1316亿元本地生活整体订单量同比持平饿了么亏损持续收窄4包含阿里云和钉钉在内的云业务收入同比3至20179亿元其中来自互联网非互联网的收入同比-49来自互联网客户收入的减少是由于某头部互联网客户逐渐减少了国际业务中使用阿里云证我们的观点考虑到宏观消费环境回暖以及持续的降本增效举措预计公司核心商业的增速及盈券利能力有望修复公司在线上服务云支付物流及供应链的基础设施使其形成了较好的竞争研壁垒监管政策的明晰化也有助公司回归相对合理的估值如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员究报告1请务必阅读免责条款近期研报汽车行业2月报新能源车厂以价换量后续销量仍需产品力配合我们认为新能源汽车市场竞争激烈程度不断增加为各整车厂带来更大的营销压力和更多盈利不确定性在经过特斯拉第一轮降价扫单之后由于各厂家总体处于价格调整期消费者存在一定观望心态后续降价对销量的促进将更大程度需要新产品上市来配合我们维持强者更强的整体判断建议积极关注龙头公司1比亚迪股份1211HK依托体系化底层技术的研发创新能力在高中低端基本已完成布局生产能力储备充足处于确定的上升轨道2特斯拉TSLAO将于3月1日召开发布会建议关注公司最新发展策略如果公司公布低价新车型其供应链有望受益具体包括力劲科技0558HK持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机亿和控股0883HK特斯拉北美工厂座椅骨架供应商墨西哥厂产能持续释放充分迎合特斯拉扩产周期信邦控股1571HK为特斯拉提供车身饰件3吉利汽车0175HK将收购洪桥集团8137HK增加自产电池能力供应链更加完善同时即将发布高端新能源车品牌银河产品矩阵更加丰富如需浏览报告全文请联系您的客户经理英伟达NVIDO即时点评AI云业务AI汽车业务引领公司成长以ChatGPT为代表的AI应用强势崛起拉动英伟达AI基础的云服务业绩报告显示数据中心主要来源为美国云服务供应商的长期订阅服务目前以ChatGPT为代表的AI应用仅限于搜索引擎与搜索配套的具体网站并不具有AI功能以AI为基础的云服务还有很大的成长空间和机会英伟达无疑是这个赛道的先行者之一汽车服务的表现异常亮眼虽然营收的整体的贡献率较低约为3但反映出电动车市场增长的趋势业绩报告显示收入的主要来源为自动驾驶解决方案AI驾驶舱解决方案都是电动汽车未来发展的核心关键技术综合来看公司基本面稳固整体前景看好如需浏览报告全文请联系您的客户经理2债券快讯2月23日中资美元债一级市场发行1只债券中国光大银行穆迪Baa2稳定标普BBB稳定惠誉BBB稳定香港分行拟发行RegS3年期4亿美元高级无抵押债券初始指导价T105bps区域最终定价T57光大银行香港分行花旗集团BD农业银行香港分行交通银行建银亚洲工银亚洲担任联席全球协调人联席账簿管理人和联席牵头经办人农业银行农银国际中国银行交银国际建设银行中信银行国际光大证券国际中金公司民生银行中信建投国际集友银行招商永隆银行信银资本东方汇理国泰君安国际海通国际华泰国际华夏银行香港分行工商银行兴业银行香港分行南洋商业银行法国外贸银行浦发银行香港分行浦银国际东亚银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人市场综述昨日港股各种重要指数有涨有跌截至2月23日恒生指数下跌035报收2035135点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-027012和005与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-038和118从行业来看多数行业出现下跌其中医疗保健业和资讯科技业表现相对较好涨跌幅分别为066和061金融业和综合企业市场走势较弱涨跌幅分别为-081和-09内地股市方面截至2月23日上证指数收盘价为328748点下跌011深证综指收盘价为215473点下跌024陆港股通方面截至2月23日当日沪股通北上资金净流量为492亿元深股通北上资金净流量为-2642亿元共计陆股通资金净流入-215亿元当日沪市港股通南下资金净流入024亿元深市港股通南下净流入为708亿元共计港股通资金净流入732亿元美国三大股指集体收涨截至2月23日道琼斯工业指数报收3315391点较前一个交易日上涨033标普500指数报收401232点较前一个交易日上涨053纳斯达克指数报收115904点较前一个交易日上涨072此外费城半导体指数报收298881点较前一个交易日上涨333欧洲股市方面截至2月23日英国富时100指数报收790772点较前一个交易日下跌029法国CAC40指数报收731743点较前一个交易日上涨025德国DAX指数报收1547569点较前一个交易日上涨049期货市场方面截至2月23日恒生期货收盘价为2644515点较前一个交易日下跌0伦敦金现收盘价为18219美元盎司较前一个交易日下跌018此外人民币兑美元汇率报689元美元较前一个交易日下跌0053近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅12150HK奈雪的茶624267532023-02-23食品饮料与烟草23709HK赢家时尚664710862023-02-23耐用消费品与服装33998HK波司登55284592023-02-23耐用消费品与服装42333HK长城汽车3108212502023-02-23汽车与汽车零部件51308HK海丰国际354617002023-02-23运输62361HK中康控股216074552023-02-23软件与服务72172HK微创脑科学270716362023-02-23医疗保健设备与服务80305HK五菱汽车26590972023-02-23汽车与汽车零部件90520HK呷哺呷哺24988652023-02-23消费者服务101579HK颐海国际243622752023-02-23食品饮料与烟草资料来源Wind国元证券经纪香港整理经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1159040072上证综合指数328748-011美元指数10461008深证综合指数215473-024道琼斯工业指数3315391-120恒生指数2035135-035费城半导体指数298881333恒生综合大型股指数184765-027伦敦金融时报100指数790772-029恒生综合中型股指数420553012法兰克福DAX指数1547569049恒生综合小型股指数168843005沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上492恒生期货指数2644515000深股通北上-2642伦敦金现182190-018沪市港股通南下027布伦特石油连续8047-311深市港股通南下805美元兑人民币CFETS689-005资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计4资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010015009510009010008550050080750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅3500040035030000300250002502000020015015000100100000505000000-0500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生综合行业指数前日涨跌幅080060040020000-020-040-060-080-100资料来源Wind国元证券经纪香港整理6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk7