【交易观点】
　　华润电力(836 HK)：2023年1月总售电量同比下降12.9%，风光售电量增长表现良好
　　公司公告，2023年1月附属电厂售电量达到14,666,682兆瓦时，同比下降12.9%，其中，附属风电场售电量达到3,682,820兆瓦时，同比增加56.4%；附属光伏电站售电量达到119,824兆瓦时，同比增加22.8%；附属火电厂售电量达到10,749,914兆瓦时，同比减少24.2%；附属水电站售电量达到114,124兆瓦时，同比减少43.5%。
　　我们的观点：
　　1.公司1月售电量同比下降主要受火电拖累，火电售电量同比下降属行业普遍情况。
　　而公司风电售电量强劲增长有效弥补了火电售电量的下降，成为公司业绩增长的核心来源。
　　2.近期动力煤价格逐步回归到发改委要求的合理区间，利好火电2023H1盈利同比显著改善。根据2023年长协煤签订情况，预期2023年电煤签约率和履约率较2022年将有一定程度提升，叠加电价上浮，预期大部分火电厂有望扭亏为盈。
　　3.近期受可再生能源补贴核查审计影响，新能源运营商估值受到制约，预期随着核查审计结果落地后，行业估值有望得到修复。
　　综上，2023年公司火电盈利边际改善，加速绿色能源转型以及估值修复的投资逻辑不变。
　　如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。

研究报告全文：2023年2月20日星期一交易观点华润电力836HK2023年1月总售电量同比下降129风光售电量增长表现良好公司公告2023年1月附属电厂售电量达到14666682兆瓦时同比下降129其中附属风电场售电量达到3682820兆瓦时同比增加564附属光伏电站售电量达到119824兆瓦时同比增加228附属火电厂售电量达到10749914兆瓦时同比减少242附属水电站售电量达到114124兆瓦时同比减少435我们的观点1公司1月售电量同比下降主要受火电拖累火电售电量同比下降属行业普遍情况而公司风电售电量强劲增长有效弥补了火电售电量的下降成为公司业绩增长的核心来源2近期动力煤价格逐步回归到发改委要求的合理区间利好火电2023H1盈利同比显著改善根据2023年长协煤签订情况预期2023年电煤签约率和履约率较2022年将有一定程度提升叠加电价上浮预期大部分火电厂有望扭亏为盈3近期受可再生能源补贴核查审计影响新能源运营商估值受到制约预期随着核查审计结果落地后行业估值有望得到修复综上2023年公司火电盈利边际改善加速绿色能源转型以及估值修复的投资逻辑不变如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员近期研报大唐新能源1798HK即时点评2023年1月发电量同比增长5497表证现优异券事件研公司公告2023年1月公司按合并报表口径完成发电量31691万兆瓦时较2022年同比增加5497其中完成风电发电量3014万兆瓦时较2022年同比增加5401光伏发电量究1552万兆瓦时较2022年同比增加7648报点评观点告公司2023年1月发电量数据表现优异公司占据北方区域优势显著1请务必阅读免责条款公司1月北方区域风电场发电量强劲增长核心高增长区域主要有吉林同比增长26907河北同比增长92山西同比增长1703河南同比增长11569宁夏同比增长899甘肃同比增长7495整体来看公司获取风光资源优势显著后续风光大基地项目将带来公司未来新增装机提速近期受可再生能源补贴核查审计影响新能源运营商估值受到制约期待核查结果落地后行业估值得到修复如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯惠誉确认合生创展集团B长期外币发行人评级展望稳定近日惠誉确认合生创展集团的长期外币发行人违约评级为B展望稳定惠誉同时确认合生创展集团的高级无抵押评级及其未偿还的高级无抵押票据的评级为B回收率评级为RR4合生创展集团评级反映了公司生成现金流偿还债务的能力因为其合同销售相对具有韧性土地和建筑资金外流可控合生创展集团即将到期的无抵押债务有限并在优质资产基础的支持下拥有坚实的银行融资渠道惠誉预计合生创展集团将产生足够的自由现金流以偿还其在2023年12月和2024年上半年到期的无抵押债务市场综述上周五港股各种重要指数全部下跌截至2月17日恒生指数下跌128报收2071981点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-137-054和-05与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-043和-251从行业来看多数行业出现下跌其中能源业和原材料业表现相对较好涨跌幅分别为036和023非必需性消费和资讯科技业市场走势较弱涨跌幅分别为-127和-248内地股市方面截至2月17日上证指数收盘价为322402点下跌077深证综指收盘价为212519点下跌116陆港股通方面截至2月17日当日沪股通北上资金净流量为626亿元深股通北上资金净流量为1403亿元共计陆股通资金净流入2029亿元当日沪市港股通南下资金净流入-235亿元深市港股通南下净流入为144亿元共计港股通资金净流入-091亿元美国三大股指涨跌不一截至2月17日道琼斯工业指数报收3382669点较前一个交易日上涨039标普500指数报收407909点较前一个交易日下跌028纳斯达克指数报收1178727点较前一个交易日下跌058此外费城半导体指数报收300587点较前一个交易日下跌162欧洲股市方面截至2月17日英国富时100指数报收800436点较2前一个交易日下跌01法国CAC40指数报收734772点较前一个交易日下跌025德国DAX指数报收15482点较前一个交易日下跌033期货市场方面截至2月17日恒生期货收盘价为2682802点较前一个交易日下跌172伦敦金现收盘价为184173美元盎司较前一个交易日上涨03布伦特原油收盘价为8315美元桶较前一个交易日下跌234此外人民币兑美元汇率报688元美元较前一个交易日上涨044近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅11257HK中国光大绿色环保32721892023-02-17公用事业26909HK百得利控股210343202023-02-17零售业31797HK新东方在线255851052023-02-17消费者服务42150HK奈雪的茶23636282023-02-17食品饮料与烟草51890HK中国科培23223212023-02-17消费者服务62283HK东江集团控股23031702023-02-17资本货物70182HK协合新能源22560802023-02-17公用事业81610HK中粮家佳康22542422023-02-17食品饮料与烟草90305HK五菱汽车22200932023-02-17汽车与汽车零部件101600HK天伦燃气21965212023-02-17公用事业资料来源Wind国元证券经纪香港整理经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1178727-058上证综合指数322402-077美元指数10388-014深证综合指数212519-116道琼斯工业指数3382669-120恒生指数2071981-128费城半导体指数300587-162恒生综合大型股指数188361-137伦敦金融时报100指数800436-010恒生综合中型股指数420198-054法兰克福DAX指数1548200-033恒生综合小型股指数167995-050沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上626恒生期货指数2682802-172深股通北上1403伦敦金现184173030沪市港股通南下-268布伦特石油连续8315-234深市港股通南下164美元兑人民币CFETS688044资料来源Wind国元证券经纪香港整理3近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010095150010009085100050080500750700资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅350000503000000025000-0502000015000-10010000-1505000-2000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生综合行业指数前日涨跌幅050000-050-100-150-200-250-300资料来源Wind国元证券经纪香港整理5免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888网址wwwgyzqcomhk6