行情回顾：
　　上周（2023年02月06日-2023年02月10日），美国市场迎来调整，美股市场走强趋缓。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.17%、-1.11%、-2.41%，费城半导体指数周涨幅-2.30%。
　　政策分析：
　　拜登总统国情咨文：1）强调美国制造将引领世界，美国正在出口商品，创造就业机会；2）高通胀是个全球的问题，受COVID-19和目前俄乌冲突对供应链系统的影响；3）中美关系是竞争不是冲突；4）投资于美国的创新，投资于那些将决定未来的、中国意图主导的产业。
　　日本即将限制对中国出口半导体设备：2月5日日本共同社报道，日本政府决定在2023年春季出台法案限制先进半导体制造设备的出口。
　　新闻简报：
　　桥水基金任命新的投资官
　　ChatGPT持续火热
　　戴尔、迪士尼、雅虎裁员
　　美联储加息议题综述
　　贝宝（Paypal）发布财报
　　美国债务危机
　　投资建议：
　　我们认为当前半导体板快估值正在回归正常的调整阶段，一方面全球宏观消费市场疲软、经济数据基本指标触及警戒线等多项负面因素依然会在短期扰动；VIX指标增长反映了市场对本周公布的CPI、消费指数的担心，市场体现出小幅震荡。ChatGPT持续火爆带动AI相关技术股票成长，微软、谷歌、百度等均推出或计划推出相似的AI产品。AI的快速增长带动的是数据中心、高算力芯片、AI芯片的增长。英伟达作为AI芯片的领跑者首当其冲。考虑到目前ChatGPT使用量有限，全球为一亿人左右，且除搜索引擎外相关配套的网站并不具有AI功能，具有数据中心业务、HPC、AI芯片业务的公司有广阔的发展潜力。重点关注英伟达（NVDA.O）、超威半导体（AMD.O）、台积电（TSM.N）。
　　

研究报告全文：行业周报美股市场走强趋缓AI技术异军突起半导体行业2023-02-14星期二行情回顾上周2023年02月06日-2023年02月10日美国市场迎来调整美股市场走强趋缓美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-017-111-241费城半导体指数周涨幅-230政策分析拜登总统国情咨文1强调美国制造将引领世界美国正在出口商品创造就业机会2高通胀是个全球的问题受COVID-19和目前俄乌冲突对供应链系统的影响3中美关系是竞争不是冲突4投资于美国的创新投资于那些将决定未来的中国意图主导的产业日本即将限制对中国出口半导体设备2月5日日本共同社报道日本政府决定在2023年春季出台法案限制先进半导体制造设备的出口新闻简报桥水基金任命新的投资官ChatGPT持续火热戴尔迪士尼雅虎裁员美联储加息议题综述贝宝Paypal发布财报美国债务危机投资建议我们认为当前半导体板快估值正在回归正常的调整阶段一方面全球宏观消费市场疲软经济数据基本指标触及警戒线等多项负面因素依然会证在短期扰动VIX指标增长反映了市场对本周公布的CPI消费指数的研究部担心市场体现出小幅震荡ChatGPT持续火爆带动AI相关技术股票券姓名杨森成长微软谷歌百度等均推出或计划推出相似的AI产品AI的快研SFCBJO644速增长带动的是数据中心高算力芯片AI芯片的增长英伟达作为芯片的领跑者首当其冲考虑到目前使用量有限全球为一究电话0755-21519178AIChatGPT亿人左右且除搜索引擎外相关配套的网站并不具有功能具有数据EmailyangsengyzqcomhkAI报中心业务HPCAI芯片业务的公司有广阔的发展潜力重点关注英伟告达NVDAO超威半导体AMDO台积电TSMN请务必阅读投资评级定义和免责条款行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年02月06日-2023年02月10日美股市场迎来调整美股市场则持续走强减速美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-017-111-241费城半导体指数周涨幅-230芝加哥期权交易所波动指数VIX上涨12图1费城半导体指数右轴VS标准普尔500指数图2费城半导体指数VS纳斯达克指数资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理图3费城半导体指数右轴VS道琼斯工业指数图4十年期美债收益率VSVIX恐慌指数右轴资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理从整体行情来看从今年年初开始股市开始回暖三大指数上升较快上周数据显示上升的幅度有所减缓上周三大指数普遍下跌费城半导体指数跌幅只跑赢了纳指低于标普500和纳斯达克指数受高就业率以及美国持续加息影响美债收益率持续上升对本周公布的CPI消费指数的担心促进市场恐慌情绪增加VIX指数上涨122行业周报12个股表现美股半导体市场在我们重点跟踪的股票池中台积电385英伟达083安森美半导体423英特尔-310超威半导体-263博通-134德州仪器-288高通-296美光科技-027微芯科技-221恩智浦半导体-048意法半导体-054亚德诺051新思科技-024应用材料-248拉姆研究-306KALTURA-337迈威尔科技-107表1本周美股半导体重点公司表现资料来源Wind国元证券经纪香港整理2政策分析拜登总统国情咨文1强调美国制造将引领世界美国正在出口商品创造就业机会2高通胀是个全球的问题受COVID-19和目前俄乌冲突对供应链系统的影响3中美关系是竞争不是冲突4投资于美国的创新投资于那些将决定未来的中国意图主导的产业美国总统的国情咨文相当于我国的两会报告对未来美国政策具有极强的指导性我们认为拜登总统强调的美国制造创造就业机会投资于创新的产业实际上对应到半导体行业就是美国芯片与科技法案美国持续加强对半导体科技行业的投资的整体政策方向不变强调高通胀是全球问题受国际因素影响目前疫情已经有所缓解但俄乌冲突还在继续暗示高通胀还会持续同时我们看到拜登总统强调中美关系是竞争不是冲突整体基调没变预示着中美关系现阶段基本稳定继美国和荷兰后日本拟开始限制向中国出口制造先进半导体所需的设备事件背景1美国在1月30日宣布停止halt对华为出口设备的许可证审批此前的禁令允许部分美国半导体公司以一事一议的形式通过许可证的方3行业周报式为华为提供半导体设备美国媒体透露美国官员私下透露以后都不会批准任何给华为的许可证2几乎同时在荷美1月27日会晤后荷兰政府宣布对中国限制关键半导体设备主要为光刻机的出口32月5日日本共同社报道日本政府决定在2023年春季出台法案限制先进半导体制造设备的出口半导体制造最关键的设备是光刻机目前世界上具有生产光刻机能力的国家为荷兰和日本资料显示受制于美国管制日本为目前中国进口半导体设备最多的国家日本如果进一步收紧出口管制对中国半导体产业会产生较大影响但同时我们应该注意到更紧出口管制会进一步刺激中国加速科技自立自强确保产业链安全和国产替代的步伐3新闻简报桥水基金任命新的投资官全球最大的对冲基金桥水基金BridgeWater发布声明37岁的凯伦卡尼奥尔-坦布尔KarenKarniol-Tambour被任命为公司联席首席投资官她将和另外两位首席投资官鲍勃普林斯BobPrince和克雷格詹森GregJensen一起成为领导桥水基金投资委员会的正式合伙人并对桥水基金的投资策略和结果承担最终责任ChatGPT持续火热2023年以来ChatGPT引爆AIGC概念海外股票市场相关概念股率先启动美股英伟达今年以来涨幅近45市值重回5000亿美元大关据瑞银分析师蒂莫西阿库里分析ChatGPT已导入至少1万颗英伟达高端GPU来训练模型合理预计AI处理器厂商AI处理器芯片AI算法等相关公司会受益戴尔迪士尼雅虎裁员2月7日戴尔向SEC提交的文件显示该公司周一宣布计划裁员5即约6650名员工研究公司IDC的最新数据显示第四季度全球出货量同比下降2812月8日迪士尼表示将削减7000个工作岗位寻求55亿美元的成本节约雅虎周四在一份声明中表示到2023年底将裁员20以上仅本周就将裁员1000个职位美联储加息议题2月7日美联储主席鲍威尔表示通胀回落过程将是坎坷的将需要进一步加息上周五的就业报告强于预期但表明抗通胀将是一个漫长的过程美联4行业周报储预计目前的加息将是适当的但仍未达到足够限制性的水平2月8日美联储卡什卡利表示金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降我的大多数同事都预计利率将升至5以上当然有可能会更高我们将在很长一段时间保持利率不变然后决定利率是上升还是下降预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5美联储理事沃勒表示遏制通胀的工作尚未完成可能是一场长期斗争利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长美国经济很好地适应了利率的上升美联储需要在一段时间内维持紧缩的政策立场通胀仍然相当高需要做更多的事情通胀持续上升的压力部分来自于非常紧张的劳动力市场贝宝Paypal发布财报贝宝发布财报显示该公司2022年第四季度调整后每股收益124美元预期12美元营收7383亿美元预期7391亿美元净利润921亿美元预期995亿美元预计2023年第一季度调整后每股收益108美元至110美元预期106美元预计2023年调整后每股收益大约487美元预期475美元首席执行官DanSchulman将在年底前退休贝宝美股盘后涨近2美国债务危机当地时间2月8日美国国会预算办公室的最新估计显示本财年的前4个月2022年10月-2023年1月美国联邦政府预算赤字总额达4590亿美元约合人民币31000亿元相比前一财年同期增加约2000亿美元约合人民币13000亿元美国国会预算办公室表示如果不是因为某些支出的日期发生变化2022年10月至今年1月期间美国联邦赤字可能将达到5220亿美元是前一财年同期赤字的2倍美国国会预算办公室警告称美国联邦预算赤字正在迅速扩大在美债务上限僵局的背景下财政部的资金可能提前被耗尽4投资建议我们认为当前半导体板快估值正在回归正常调整阶段一方面全球宏观消费市场疲软经济数据基本指标触及警戒线等多项负面因素依然会在短期扰动VIX指标增长反映了市场对本周公布的CPI消费指数的恐惧市场体现出小幅震荡ChatGPT持续火爆带动AI相关技术股票成长微软谷歌百度等均推出或计划推出相似的AI产品AI的快速增长带动的是数据中心高算力芯片AI芯片的增长英伟达作为AI芯片的领跑者首当其冲考虑到目前ChatGPT使用量有限全球为一亿人左右且除搜索引擎外相关配套的网站并不具有AI功能具有数据中心业务HPCAI芯片业务的公司有广阔的发展潜力重点关注英伟达5行业周报NVDAO超威半导体AMDO台积电TSMN表2重点公司估值情况资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示国际环境恶化风险二次疫情爆发风险业绩不达预期风险6免责条款行业周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313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