一级市场持续清淡：
　　上周中资美元债一级市场发行仍较清淡，仅万达商业发行一笔美元债，规模3亿美元，息票率11%，最终认购超8.3亿美元。
　　二级市场回调：
　　上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.78%，投资级指数最新价报170.8609，周跌幅0.61%；高收益指数最新价报159.3375，周跌幅1.73%。
　　上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.82%，投资级回报指数最新价报207.207，周跌幅0.58%；高收益回报指数最新价报243.4555，周跌幅2.31%。
　　美债收益率快速上行：
　　截至2月10日，2年期美国国债收益率较上周上行22.84bps，报4.517%；10年期国债收益率上行20.74bps，报3.732%。
　　宏观要闻：
　　美国上周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次上升；
　　美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高；
　　美国政府债务危机再添危险信号；
　　英国2022年第四季度GDP同比增0.4%，增速较前值显著放缓；
　　英国去年12月季调后商品贸易账逆差192.71亿英镑，预期逆差164亿英镑；
　　澳洲联储如期加息25个基点至3.35%，利率水平升至2012年9月以来最高；
　　中国1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元；
　　中国1月CPI同比涨幅回升至2.1%，略低于预期；
　　2022年我国经常账户顺差4175亿美元，较2021年增长32%；
　　2022年我国全行业对外直接投资9853.7亿元人民币，同比增5.2%；
　　1月我国汽车市场产销分别同比下降34.3%和35%。

研究报告全文：中资美元债周报一级市场持续清淡二级市场回调中资美元债周报2023-02-13星期一一级市场持续清淡上周中资美元债一级市场发行仍较清淡仅万达商业发行一笔美元债规模3亿美元息票率11最终认购超83亿美元二级市场回调上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌078投资级指数最新价报1708609周跌幅061高收益指数最新价报1593375周跌幅173上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌082投资级回报指数最新价报207207周跌幅058高收益回报指数最新价报2434555周跌幅231美债收益率快速上行截至2月10日2年期美国国债收益率较上周上行2284bps报451710年期国债收益率上行2074bps报3732宏观要闻美国上周初请失业金人数为196万人为6周来首次上升美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高美国政府债务危机再添危险信号英国2022年第四季度GDP同比增04增速较前值显著放缓英国去年12月季调后商品贸易账逆差19271亿英镑预期逆差164亿英镑澳洲联储如期加息25个基点至335利率水平升至2012年9月以来最高证券研究部中国1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元研姓名段静娴中国1月CPI同比涨幅回升至21略低于预期SFCBLO8632022年我国经常账户顺差4175亿美元较2021年增长32究电话0755-21519166报Emailduanjxgyzqcomhk2022年我国全行业对外直接投资98537亿元人民币同比增52告1月我国汽车市场产销分别同比下降343和35中资美元债周报1一级市场上周中资美元债一级市场发行仍较清淡仅万达商业发行一笔美元债规模3亿美元息票率11最终认购超83亿美元表1上周新发中资美元债发行额评级到期彭博二级债券代码发行公司息票发行日期百万美元穆迪标普惠誉年限行业ZM880605Corp大连万达商业管理集团30011202321330房地产资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理2二级市场21中资美元债指数表现上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌078新兴市场美元债指数下跌183中资美元债投资级指数最新价报1708609周跌幅061中资美元债高收益指数最新价报1593375周跌幅173图1中资美元债收益与其他市场比较资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点2中资美元债周报图2中资美元债指数表现BloombergBarclays资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌082最新价报217476中资美元债投资级回报指数最新价报207207周跌幅058中资美元债高收益回报指数最新价报2434555周跌幅231图3中资美元债指数表现MarkitiBoxx资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点3中资美元债周报22中资美元债各行业表现行业方面工业科技板块领涨地产必需消费板块领跌工业板块主要受启迪科华有限公司智得卓越企业有限公司等名字上涨的影响收益率下行约121bps科技板块主要受诺熙资本有限公司紫光芯盛有限公司等名字上涨的影响收益率下行约80bps地产板块主要受龙光集团时代中国控股等名字下跌的影响收益率上行约1527Mbps必需消费板块主要受汇源果汁蒙牛乳业等名字下跌的影响收益率上行约902bps表2中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率1周变动bps1月变动bps医疗保健896279-220必需消费1635902-555工业928-121-163材料55477-168金融52731799M1144M-房地产1138131527M2275M科技735-80-456非必需消费627190-328政府448310182公用事业52116752通讯569289-447能源563170-29资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理23中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级投资级名字均下跌A等级周收益率上行221bpsBBB等级周收益率上行203bps高收益名字亦下跌其中BB等级收益率上行约471bpsB等级收益率上行约703bps无评级名字收益率上行6889bps表3中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率1周变动bps1个月变动bpsA至A-512221101BBB至BBB-585203-52BB至BB-965471-1019B至B-1230703-2004DD至NR54804883M1269M4中资美元债周报无评级28848688915M资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理24上周债券市场热点事件阳光城集团公司已到期未支付的债务本金合计金额46018亿元阳光城集团公告称截至本公告披露日公司已到期未支付的债务本金合计金额46018亿元其中涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计21743亿元公开市场方面境外公开市场债券未按期支付本金累计1015亿美元境内公开市场债券未按期支付本金累计19611亿元荣盛房地产20荣盛地产MTN002通过本息兑付方案荣盛房地产发展股份有限公司公告20荣盛地产MTN002调整剩余本金10528亿元兑付安排发行人于2月16日兑付1面额的本金剩余本金10416亿元在原有展期方案展期15个月基础上整体延后18个月兑付华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计为32090亿元华夏幸福公告称1月公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款信托贷款等形式的债务金额为人民币685亿元截至1月31日公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币32090亿元25上周中资美元债评级调整表4上周中资美元债评级调整公司调整发生上次机评级类型目前评级评级调整的原因名称日期评级构高级无担Caa1B3保债务评级下调反映出金辉控股的销售疲软未来12长期企业至18个月将到期大量债务导致其流动性不断金辉B3B2穆02102023家族评级恶化负面展望反映了在充满挑战的经营环境控股迪外币长期下公司是否有能力产生足够的经营性现金流来NEG前景支撑其业务并解决大量债务存在不确定性长期评级B35中资美元债周报标普将评级展望调整为稳定以反映龙湖集团不断增加的流动性缓冲标普认为公司的融资渠道特别是在银行融资方面的渠道已得到加强这主要得益于2022年11月初以来中国政府针对部分房地产开发商采取的一系列支持措施龙龙湖标02092023评级展望STABLENEG湖集团与多个中国主要银行签署了战略合作协集团普议包括全部六大国有银行标普估计公司已获得不少于3000亿元人民币的未承诺授信用于项目开发再融资和并购此类融资对公司财务结构的可持续性至关重要因为截至2022年底银行借款占债务总额的70以上长期本币发行人违WDBB大连德约由于公司选择终止参与评级因此惠誉将其评级泰控股长期发行惠02082023撤销由此惠誉将不再有足够的信息以维持评有限公人违约评WDBB誉级司级高级无担WDBB保债务长期本币评级下调反映了惠誉的观点即世纪互联的流动发行人违B-B性相对较弱且公司可能没有足够的资金来履行约未来12个月内的偿债义务此外惠誉认为公司的资金渠道相对较弱世纪互联正在探索多种长期发行世纪互惠融资方案但惠誉对其是否可以按时获取足够的02062023人违约评B-B联集团誉资金方面知之甚少其流动性可能不足以偿付级2024年2月的6亿美元可转换债券的回售款项然而惠誉相信公司有足够的流动性在该日期之评级展望STABLE前履行其义务因此稳定展望反映出公司仍有一定的时间在2024年2月之前寻得资金资料来源Bloomberg穆迪标普惠誉国元证券经纪香港整理3宏观数据追踪截至2月10日美国国债到期收益率情况如下1年期T14868较上周上行1351bps2年期T24517较上周上行2284bps5年期T539226较上周上行2636bps10年期T103732较上周上行2074bps6中资美元债周报图4美国国债到期收益率资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理2月10日人民币兑美元中间价报67884较上周累计跌502个基点在岸人民币兑美元1630收盘报67999较上周累计跌534个点美元指数报1035828周累计涨145截至2月10日Libor-OIS利差为839bps较上周五收窄138bps图5Libor-OIS3m表现资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理7中资美元债周报4宏观要闻美国上周初请失业金人数为196万人为6周来首次上升美国上周初请失业金人数为196万人为6周来首次上升预期19万人前值183万人美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高预期65前值6492月一年期通胀率预期42预期4前值39美国政府债务危机再添危险信号美国国会预算办公室最新估计显示本财年前4个月美国联邦政府预算赤字总额达4590亿美元同比增加约2000亿美元其警告称美国联邦预算赤字正在迅速扩大在美债务上限僵局的背景下财政部的资金可能提前被耗尽英国2022年第四季度GDP同比增04增速较前值显著放缓英国2022年第四季度GDP同比增04增速较前值显著放缓环比为零增长2022年全年GDP同比增长为4低于2021年的76英国去年12月季调后商品贸易账逆差19271亿英镑预期逆差164亿英镑英国去年12月季调后商品贸易账逆差19271亿英镑预期逆差164亿英镑前值逆差15623亿英镑澳洲联储如期加息25个基点至335利率水平升至2012年9月以来最高澳洲联储如期加息25个基点至335利率水平升至2012年9月以来最高这也是澳洲联储去年5月进入加息周期以来的连续第九次加息已累计加息325个基点澳洲联储同时强调通胀仍处高位未来还可能加息至少50个基点澳洲联储上调今年通胀预期预计今年年中核心通胀率为625澳洲联储上调今年通胀预期预计今年年中核心通胀率为625高于此前预期的55预计工资涨幅将在6月份升至4以上并在今年晚些时候达到425的峰值澳洲联储预测今年澳大利亚经济将增长16此前预期为27欧洲央行执委施纳贝尔打算在3月加息50个基点欧洲央行执委施纳贝尔打算在3月加息50个基点近期能源因素驱动通胀放缓8中资美元债周报通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关到目前为止欧洲央行货币紧缩政策收效甚微中国1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元央行发布数据显示1月份新增人民币贷款49万亿元同比多增9227亿元刷新单月最高纪录其中住户贷款增加2572亿元企事业单位贷款增加468万亿元社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元1月末M2同比增长126增速创2016年5月来新高中国1月CPI同比涨幅回升至21略低于预期国家统计局公布数据显示受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响中国1月CPI同比涨幅回升至21略低于预期的23环比则上升08创2021年1月以来新高1月PPI同比下滑08降幅比上月扩大01个百分点环比则下降04收窄01个百分点截至今年1月末我国外汇储备规模为31845亿美元环比上升568亿美元截至今年1月末我国外汇储备规模为31845亿美元环比上升568亿美元连续四个月环比上升黄金储备报6512万盎司环比增加48万盎司为连续第三个月增持外汇局表示我国经济持续恢复呈回升态势内生动力不断增强有利于外汇储备规模保持基本稳定2022年我国经常账户顺差4175亿美元较2021年增长32据外汇局2022年我国经常账户顺差4175亿美元仅次于2008年的历史最高值较2021年增长32顺差规模与同期GDP之比为23继续处于合理均衡区全年直接投资净流入323亿美元跨境资本流动总体理性有序2022年我国全行业对外直接投资98537亿元人民币同比增52据商务部2022年我国对外投资平稳发展稳中有进全行业对外直接投资98537亿元人民币增长52折合1465亿美元增长09其中对外非金融类直接投资78594亿元人民币增长72折合11685亿美元增长28国家新闻出版署发布2月份国产网络游戏审批信息共87款游戏获批国家新闻出版署发布2月份国产网络游戏审批信息共87款游戏获批腾讯网易电魂网络中青宝咪咕互娱心动公司完美世界吉比特等公司旗下产品在列1月我国汽车市场产销分别同比下降343和35据中汽协数据1月汽车市场表现平淡产销分别为1594万辆和1649万辆环比分9中资美元债周报别下降331和355同比分别下降343和35新能源汽车产销分别达到425万辆和408万辆环比分别下降466和499同比分别下降69和63一季度我国汽车工业稳增长任务依然十分艰巨需要政策持续提振2022年我国十种常用有色金属产量按可比口径计算同比增43据中国有色金属工业协会初步统计2022年我国十种常用有色金属产量为67743万吨按可比口径计算同比增长43其中精炼铜产量11063万吨增长45原铝产量40214万吨增长45工业硅产量约335万吨增长24左右在不出现黑天鹅事件前提下预计2023年十种常用有色金属产量增幅在35左右10免责条款中资美元债周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk11