【交易观点】
　　国内一月份CPI、PPI数据公布，显示疫情后消费需求稳步回升
　　国家统计局已公布1月份国内CPI、PPI数据：CPI同比上涨2.1%，其中食品CPI同比涨6.2%，非食品同比涨1.2%。食品价格中，猪肉价格上涨11.8%，成为1月份食品价格上涨的最重要因素；非食品中能源价格上涨最快，1月份CPI同比上涨5.5%，但较12月份涨幅已有较大回落。另外受到疫情恢复以及春节假期影响，相对于消费品价格，服务业CPI在一月份上涨较缓慢，这意味着服务业的整体的需求恢复或需要更长时间。
　　PPI方面，一月份PPI同比下降0.8%，其中生产资料下跌1.4%，生活资料上涨1.5%；环比方面则分别下降0.4%、0.5%和0.3%。另外，PPI-CPI剪刀差一月份为-2.9%，较十二月差值再次扩大。
　　我们认为本次物价数据显示出一月份经济恢复正在稳步进行，需求整体回暖，物价水平整体稳中有升。不过这样也表明当前国内经济并未出现防疫政策放开后由需求反弹带来的V字反转。另一方面，由于去年疫情给部分生产者带来的影响，目前需要更多的耐心去等待一些生产者重新投入生产活动。
　　

研究报告全文：2023年2月14日星期二交易观点国内一月份CPIPPI数据公布显示疫情后消费需求稳步回升国家统计局已公布1月份国内CPIPPI数据CPI同比上涨21其中食品CPI同比涨62非食品同比涨12食品价格中猪肉价格上涨118成为1月份食品价格上涨的最重要因素非食品中能源价格上涨最快1月份CPI同比上涨55但较12月份涨幅已有较大回落另外受到疫情恢复以及春节假期影响相对于消费品价格服务业CPI在一月份上涨较缓慢这意味着服务业的整体的需求恢复或需要更长时间PPI方面一月份PPI同比下降08其中生产资料下跌14生活资料上涨15环比方面则分别下降0405和03另外PPI-CPI剪刀差一月份为-29较十二月差值再次扩大我们认为本次物价数据显示出一月份经济恢复正在稳步进行需求整体回暖物价水平整体稳中有升不过这样也表明当前国内经济并未出现防疫政策放开后由需求反弹带来的V字反转另一方面由于去年疫情给部分生产者带来的影响目前需要更多的耐心去等待一些生产者重新投入生产活动如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员近期研报必选消费月报一月份表现回顾及投资建议202311-2023131期间恒生指数上涨1042其中恒生必选消费上涨295跑输恒生指数75个百分点截至2023年1月31日港股必选消费行业估值水平为2479倍PETTM和328倍PBLF行业重点数据跟踪方面因供给冲击大于消费提振1月猪价延续下跌行情养殖户处于深度亏损状态受世界杯及春节备货期前置等因素影响12月中国规证模以上啤酒企业产量2543万千升同比852022年啤酒累计产量35687万千升同比券11截至2023年2月1日我国奶牛主产省区生鲜乳平均价格407元公斤同比-研45伴随疫情平缓与经济恢复大众品板块与接触性消费将受益于消费场景复苏投资建议上究我们主要围绕三条主线1消费复苏弹性疫情受损股将直接受益于疫情管控放开2成本改报善成本可控或下降拐点确立盈利能力有望逐步修复的相关个股3中长期成长逻辑清晰的告优质赛道龙头如需浏览报告全文请联系您的客户经理1请务必阅读免责条款股指期货周报02060210港股延续调整行情美联储再出鹰派言论市场回顾港股在上周继续回落我们认为原因最主要仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐从1月份国内的CPI与PPI情况看经济整体目前处于疫情后的稳定恢复期但服务业需求仍未完全恢复同时目前经济运行中存在生产者投入较谨慎的情况另一方面美联储在本周的鹰派发言再次表明美联储加息以应对通胀的决心5月份加息至5以上的可能性大大增加之前由于美联储加息进程放缓带来的向好的市场情绪将再度趋于敏感海外市场正在面临新的不确定性投资建议综合判断我们认为虽然短期内港股不会有大幅度的下跌但是受到国内经济形势以及海外美联储加息意向增强的影响市场调整的时间或将延长因此在策略选择上短期可偏向观望等待本周美国CPI数据后再进一步做更具体的投资决策板块选择上由于美联储加息带来的新的不确定性建议近一段时间可偏向防守板块同时关注高估值板块中的优质个股以等待更佳的投资时机如需浏览报告全文请联系您的客户经理中资美元债周报26-210一级市场持续清淡二级市场回调上周中资美元债一级市场发行仍较清淡仅万达商业发行一笔美元债规模3亿美元息票率11最终认购超83亿美元二级市场有所回调上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌082其中投资级回报指数最新价报207207周跌幅058高收益回报指数最新价报2434555周跌幅231如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯2月13日中资美元债一级市场发行1只债券湖州经开投资发展集团拟发行3年期RegS2亿美元高级无抵押债券初始指导价75区域最终定价730中金公司BD担任独家全球协调人联席账簿管理人和联席牵头经办人交银国际兴证国际平证证券香港中信建投国际民银资本国元证券香港兴业银行香港分行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人另有1家公司潜在发行秦淮数据惠誉BBB-稳定穆迪Ba2稳定拟发行RegS3年期固定利率以美元计价的高级无抵押票据预期发行评级BBB-惠誉本次发行将由摩根史丹利瑞士信贷担任联席全2球协调人联席牵头经办人和联席账簿管理人星展银行担任联席账簿管理人及联席牵头经办人2月13日召开固收投资人电话会议市场综述昨日港股各种重要指数有涨有跌截至2月13日恒生指数下跌012报收2116442点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为0055和-009与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到073和029从行业来看多数行业出现上涨其中必需性消费和非必需性消费表现相对较好涨跌幅分别为174和091综合企业和地产建筑业市场走势较弱涨跌幅分别为-067和-165内地股市方面截至2月13日上证指数收盘价为328416点上涨072深证综指收盘价为219054点上涨119陆港股通方面截至2月13日当日沪股通北上资金净流量为537亿元深股通北上资金净流量为156亿元共计陆股通资金净流入692亿元当日沪市港股通南下资金净流入896亿元深市港股通南下净流入为1871亿元共计港股通资金净流入2767亿元美国三大股指集体收涨截至2月13日道琼斯工业指数报收3424593点较前一个交易日上涨111标普500指数报收413729点较前一个交易日上涨114纳斯达克指数报收1189179点较前一个交易日上涨148此外费城半导体指数报收305732点较前一个交易日上涨153欧洲股市方面截至2月13日英国富时100指数报收79476点较前一个交易日上涨083法国CAC40指数报收720859点较前一个交易日上涨111德国DAX指数报收1539734点较前一个交易日上涨058期货市场方面截至2月13日恒生期货收盘价为2751805点较前一个交易日下跌026伦敦金现收盘价为185356美元盎司较前一个交易日下跌062此外人民币兑美元汇率报683元美元较前一个交易日上涨04近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅10710HK京东方精电571219262023-02-13半导体与半导体生产设备21193HK华润燃气536434202023-02-13公用事业30135HK昆仑能源48256562023-02-13公用事业43998HK波司登43814362023-02-13耐用消费品与服装51458HK周黑鸭42334392023-02-13食品饮料与烟草60667HK中国东方教育314126062023-02-13消费者服务70570HK中国中药35944102023-02-13制药生物科技与生命科学83306HK江南布衣355611022023-02-13耐用消费品与服装90697HK首程控股31791712023-02-13房地产106068HK光正教育221670372023-02-13消费者服务资料来源Wind国元证券经纪香港整理3经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1189179148上证综合指数328416072美元指数10327-029深证综合指数219054119道琼斯工业指数3424593-120恒生指数2116442-012费城半导体指数305732153恒生综合大型股指数192634000伦敦金融时报100指数794760083恒生综合中型股指数431087055法兰克福DAX指数1539734058恒生综合小型股指数173494-009沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上537恒生期货指数2751805-026深股通北上156伦敦金现185356-062沪市港股通南下1032布伦特石油连续8652239深市港股通南下2155美元兑人民币CFETS683040资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理4纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010015009510009010008550050080750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅3500020030000150250001002000015000050100000005000-0500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5恒生综合行业指数前日涨跌幅200150100050000-050-100-150-200资料来源Wind国元证券经纪香港整理6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因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