2月销量回暖，汽车行业整体逐步恢复正常节奏
　　2023年1月全国汽车市场零售达到164.9万辆，同比下降34.8%，环比下降35.5%。其中，广义乘用车零售销量为130.4万辆，同比下降37.9%，环比下降40.5%。
　　因为疫情、春节因素和新能源汽车购置补贴政策到期等多重因素叠加，1月车市销量下跌符合预期。2月前3周，全国乘用车交强险上险量数据分别为268247、283483、308044辆，呈现逐周上升趋势。
　　新能源汽车进入以价换量阶段，后续销量仍需产品力配合
　　1月新能源乘用车零售销量为40.8万辆，同比下降5.4%，环比下降49.9%。2月1~3周新能源汽车上险量分别为69906、85782和100829辆，总体呈上升趋势。
　　但降价对各整车厂的销量影响出现分化，比亚迪获客效果明显，上险量分别为24286、31426、37048辆，按周度持续上升；特斯拉的潜在客户存在观望心态，期望3月1日公司发布会后了解了公司未来的营销策略再做决策，因此特斯拉2月前3周上险量分别为8643、6963、5913辆，逐周下跌。
　　投资建议
　　我们认为新能源汽车市场竞争激烈程度不断增加，为各整车厂带来更大的营销压力和更多盈利不确定性。
　　在经过特斯拉第一轮降价扫单之后，由于各厂家总体处于价格调整期，消费者存在一定观望心态，后续降价对销量的促进将更大程度需要新产品上市来配合。
　　我们维持强者更强的整体判断，建议积极关注龙头公司：
　　1）比亚迪股份（1211.HK）：依托体系化底层技术的研发创新能力，在高中低端基本已完成布局，生产能力储备充足，处于确定的上升轨道；
　　2）特斯拉（TSLA.O）将于3月1日召开发布会，建议关注公司最新发展策略。如果公司公布低价新车型，其供应链有望受益。具体包括：力劲科技（0558.HK）：持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机；亿和控股（0883.HK）：特斯拉北美工厂座椅骨架供应商，墨西哥厂产能持续释放，充分迎合特斯拉扩产周期；信邦控股（1571.HK）：为特斯拉提供车身饰件。
　　3）吉利汽车（0175.HK）：将收购洪桥集团（8137.HK），增加自产电池能力，供应链更加完善。同时即将发布高端新能源车品牌“银河”，产品矩阵更加丰富

研究报告全文：行业月报汽车行业新能源车厂以价换量后续销量仍需产品力配合行业月报2023-02-23星期四2月销量回暖汽车行业整体逐步恢复正常节奏2023年1月全国汽车市场零售达到1649万辆同比下降348环比下降355其中广义乘用车零售销量为1304万辆同比下降379环比下降405因为疫情春节因素和新能源汽车购置补贴政策到期等多重因素叠加1月车市销量下跌符合预期2月前3周全国乘用车交强险上险量数据分别为268247283483308044辆呈现逐周上升趋势新能源汽车进入以价换量阶段后续销量仍需产品力配合1月新能源乘用车零售销量为408万辆同比下降54环比下降4992月13周新能源汽车上险量分别为6990685782和100829辆总体呈上升趋势但降价对各整车厂的销量影响出现分化比亚迪获客效果明显上险量分别相关报告为242863142637048辆按周度持续上升特斯拉的潜在客户存在观望心态期望3月1日公司发布会后了解了公司未来的营销策略再做决策因此特斯拉2月前3周上险量分别为864369635913辆逐周下跌投资建议我们认为新能源汽车市场竞争激烈程度不断增加为各整车厂带来更大的营销压力和更多盈利不确定性在经过特斯拉第一轮降价扫单之后由于各厂家总体处于价格调整期消费者存在一定观望心态后续降价对销量的促进将更大程度需要新产品上市来配合我们维持强者更强的整体判断建议积极关注龙头公司1比亚迪股份1211HK依托体系化底层技术的研发创新能力在高中低端基本已完成布局生产能力储备充足处于确定的上升轨道2特斯拉TSLAO将于3月1日召开发布会建议关注公司最新发展策研究部证略如果公司公布低价新车型其供应链有望受益具体包括力劲科技券姓名杨森SFCBJO6440558HK持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机亿和控股研电话0755-215191780883HK特斯拉北美工厂座椅骨架供应商墨西哥厂产能持续释放究Emailyangsengyzqcomhk充分迎合特斯拉扩产周期信邦控股1571HK为特斯拉提供车身饰件报3吉利汽车0175HK将收购洪桥集团8137HK增加自产电池能告力供应链更加完善同时即将发布高端新能源车品牌银河产品矩阵更加丰富行业月报汽车行业整体逐步恢复正常节奏多因素共振1月车市销量遇冷2023年1月全国汽车市场零售量为1649万辆同比下降348环比下降355其中乘用车市场零售达到1293万辆同比下降379环比下降404受春节假期疫情以及车市政策到期等多重因素影响1月份车市预冷并不令人意外图1中汽协全国汽车月度销量单位辆300000026103252530584250229325562442500000223391223317692221604200000021863442265024164896618643601500000118090314874421468597100000096512050000034424028068925809427348618036902022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01汽车乘用车商用车资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理图2全国乘用车广义月累计零售销量单位辆累计同比250000001000210270150160-020500-13020823625-510-460-3801862671000020000000-74016955605-500-1200-130015089425-1000150000001313878711243914-15009400514-2000100000007430097-250060540854990235-300050000003381163-37902100574-35001304286-40000-4500零售销量乘用车广义累计值零售销量乘用车广义累计同比线性零售销量乘用车广义累计值资料来源乘联会国元证券经纪香港整理2行业月报图3全国乘用车广义月累计零售销量单位辆累计同比25000008000232861366302258259219067122140302222638216530020606942122874600020000001859387374040001611251413023991482222254040003660325014593401500000277020009709601080680969023-7400001000000-460-210-080-210-220-610-620-2000-3540500000-3220-4310-3340-4000-48000-60002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01月批发销量当月环比当月同比资料来源乘联会国元证券经纪香港整理2月销量呈现逐周恢复趋势2月前3周全国乘用车交强险上险量数据分别为268247283483308044辆呈现逐周上升趋势图42月前三周全国乘用车交强险上险量单位辆3200001400115330804431000012003000001000290000283483800280000600268247270000400260000200-2196-12250000069240000-200第一周130-25第二周26-212第三周213-219全国乘用车上险量同比环比资料来源国信汽车国元证券经纪香港整理1月库存水平环比上升2331月份汽车经销商综合库存系数为180环比上升233同比上升682库存水平位于警戒线以上3行业月报图520222023汽车经销商月度库存系数2502001881911801851761721751471461451461501361071000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理图6库存预警指数汽车经销商66407000653063606180590058305680582060005610544054705520495050004000300020001000000资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理图7自主合资进口汽车经销商库存系数250221200189170150100050000自主合资进口资料来源中国汽车流通协会国元证券经纪香港整理4行业月报新能源汽车进入以价换量阶段1月销量408万渗透率2571月新能源汽车零售销量为408万辆同比下降54环比下降499零售渗透率257较2021年1月17的渗透率提升87个百分点其中自主品牌渗透率为438豪华车为214而主流合资品牌仅有27主流自主品牌新能源车零售份额706同比增加33个百分点合资品牌新能源车份额44同比下降11个百分点新势力份额13同比下降58个百分点特斯拉份额81提升26个百分点图8新能源汽车月销售量单位辆同比环比9000002500081384220440786285800000707529713601200006661917000001407959288759643915000600000119121057197924842997479100005000004314364471744494408000400000333731500029886830000045124962-543000200000-0606211019-1874-3829-5000100000-49870-10000销量新能源汽车当月值环比同比资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理图9纯电动插电式混动新能源车月销售量单位辆70000061541462441460000054145353854752165947570350000045742539570840000034631234724828700030000025813023108618882120000016878017184517050414427712028113521712100084932882249982310000075423676880销量新能源汽车纯电动当月值销量新能源汽车插电式混动当月值资料来源中国汽车工业协会国元证券经纪香港整理5行业月报图10比亚迪新能源汽车月销量辆图11特斯拉中国月批发销量辆300000120000100291250000235197100000831357890676965200000800001749156581466051598456000071704150000151341104878931685579610000040000500002000028217151200资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理图12广汽新能源乘用车月销量辆图13长城新能源乘用车月销量辆35000160001505730016300071378130000140001268012863287651163711964250001200021056203171000010994200001036816031800015000600065656313100001021240003870852682065000200000资料来源公司公告国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理图14吉利新能源乘用车月销量辆图15蔚来新能源乘用车月销量辆9000044550392279000044550800003922780000700003107029671700003203060000296713107060000500005000040000170363903214118105004000017036368633000036863390321411830000200002651428574850620000307692857410000165922651413036110001000016592013036100670零售销量批发销量零售销量批发销量资料来源乘联会国元证券经纪香港整理资料来源乘联会国元证券经纪香港整理6行业月报图16哪吒汽车分品牌SUV月销量辆图17小鹏新能源汽车月销量辆20000180161800015414152951800016017160001600014000129221315714000112921202612000120001100910000846810000800080008813900260006000449962255028400040002000200000资料来源乘联会国元证券经纪香港整理资料来源乘联会国元证券经纪香港整理图18理想新能源汽车月销量辆图19北汽蓝谷新能源汽车月销量辆250001200021233986310000200008000150001302412268154705735556911034115316000100003597104221005240008414212250002000212541672017126300资料来源乘联会国元证券经纪香港整理资料来源公司公告国元证券经纪香港整理碳酸锂价格持续下跌有助于缓和整车厂成本压力自1月初起国内碳酸锂价格跌势不改截至2023年2月16日电池级碳酸锂995均价4435万元吨氢氧化锂电池级565微粉报价4665万元吨分别较年初高点下跌1148和1329图20安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元图21市场价主流价氢氧化锂电池级565微粉中国市场元5600005100501053800050004905540000490048004800520000467549800047004625500000504500460047800045004435480000440046000046650043004200440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