一级市场显著回升：
　　上周中资美元债一级市场发行显著回升，发行8只债券，规模共计30.5亿美元，以金融行业为主。其中，金融行业发行4只，规模共约26亿美元；中金国际发行12.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。
　　二级市场震荡走弱：
　　上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌0.59%，投资级指数最新价报169.1866，周跌幅0.65%；高收益指数最新价报157.1321，周跌幅0.21%。
　　上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.23%，投资级回报指数最新价报205.5599，周跌幅0.40%；高收益回报指数最新价报241.844，周涨幅0.80%。
　　美债收益率持续上行：
　　截至2月24日，2年期美国国债收益率较上周上行19.67bps，报4.8136%；10年期国债收益率上行12.84bps，报3.9432%。
　　

研究报告全文：中资美元债周报一级市场显著回升二级市场震荡走弱中资美元债周报2023-02-27星期一一级市场显著回升上周中资美元债一级市场发行显著回升发行8只债券规模共计305亿美元以金融行业为主其中金融行业发行4只规模共约26亿美元中金国际发行125亿美元高级无抵押债券为上周最大发行规模二级市场震荡走弱上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌059投资级指数最新价报1691866周跌幅065高收益指数最新价报1571321周跌幅021上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌023投资级回报指数最新价报2055599周跌幅040高收益回报指数最新价报241844周涨幅080美债收益率持续上行截至2月24日2年期美国国债收益率较上周上行1967bps报4813610年期国债收益率上行1284bps报39432宏观要闻美国2月Markit制造业PMI初值478高于预期美国1月核心PCE物价指数同比升47高于市场预期美国上周初请失业金人数意外降至192万欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期欧元区2月制造业PMI初值485预期493英国2月制造业PMI初值为492创去年7月来高位五家地产企业累计390亿元中票获交易商协会注册今年月份全国实际使用外资亿元人民币同比增证112769145券研究部中国旅游研究院预计2023年旅游市场稳开高走持续回暖研姓名段静娴2022年我国大数据产业规模达157万亿元同比增18SFCBLO8632022年全国锂离子电池产量达750GWh同比增长超过130究电话0755-21519166报Emailduanjxgyzqcomhk今年1月全国太阳能级多晶硅产量环比增1同比增365告债券通北向通1月月度日均成交回升至308亿元环比增18中资美元债周报1一级市场上周中资美元债一级市场发行显著回升发行8只债券规模共计305亿美元以金融行业为主金融行业发行4只规模约26亿美元中金国际发行125亿美元高级无抵押债券为上周最大发行规模昆明产投发行22亿美元高级无抵押债券息票率98为上周定价最高的新发债券市场需求较旺盛上海商业银行发行35亿美元T2次级票据息票率6375最终认购超4倍中金国际发行125亿美元高级无抵押债券息票率5493最终认购超2倍表1上周新发中资美元债发行额评级到期彭博二级债券代码发行公司息票定价日期百万美元穆迪标普惠誉年限行业ZL316087Corp贵州双龙航空港1257202322430运输ZL260765Corp中国光大银行香港分行4004994202322330银行昆明产业开发投资有限责ZL209052Corp22098202322220城投任公司ZL230353Corp中金国际12505493202322230金融10NZL178135Corp上海商业银行35063752023221银行C5ZL207474Corp交通银行香港分行6004875202322130银行ZL230665Corp赣州城投集团625898202322130城投ZL207255Corp赣州城投集团16077202322130城投资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理2二级市场21中资美元债指数表现上周中资美元债指数BloombergBarclays按周下跌059新兴市场美元债指数下跌036中资美元债投资级指数最新价报1691866周跌幅065中资美元债高收益指数最新价报1571321周跌幅0212中资美元债周报图1中资美元债收益与其他市场比较资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点图2中资美元债指数表现BloombergBarclays资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周下跌023最新价报2157875中资美元债投资级回报指数最新价报2055599周跌幅040中资美元债高收益回报指数最新价报241844周涨幅0803中资美元债周报图3中资美元债指数表现MarkitiBoxx资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2021年12月31日为基点22中资美元债各行业表现行业方面全线下跌地产非必需消费板块领跌地产板块主要受弘阳地产新城发展等名字下跌的影响收益率上行约816bps非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司蔚来汽车等名字下跌的影响收益率上行约796bps表2中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率1周变动bps1月变动bps医疗保健9435361916必需消费604336170工业68117153材料630138423金融841267831-房地产16638162634科技6503891130非必需消费1267796836政府503118416公用事业611163185通讯671280774能源54489309资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理4中资美元债周报23中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级投资级名字均下跌A等级周收益率上行166bpsBBB等级周收益率上行244bps高收益名字亦下跌其中BB等级收益率上行约147bpsB等级收益率上行约10bps无评级名字收益率上行66bps表3中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率1周变动bps1个月变动bpsA至A-546166456BBB至BBB-653244457BB至BB-11951471319B至B-118810-198DD至NR10824801106无评级67766304资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理24上周债券市场热点事件上海世茂建设所有公司存续公司债将自2月21日开市起停牌上海世茂建设公告称因重大事项存在不确定性经公司申请所有本公司存续公司债券将自2月21日开市起停牌主承销商17泛海MTN00118泛海MTN001违约后续进展主承销商公告17泛海MTN00118泛海MTN001此前已构成实质性违约主承销商后续将密切关注发行人后续偿付计划并督促发行人继续通过多种途径努力筹措资金尽快偿付应付未付的全部债券本息龙光集团计划在今年3月初前推出公司离岸债重组方案据澎湃新闻龙光集团近期召开的电话会议记录显示龙光集团计划在今年3月初前推出公司离岸债重组方案龙光集团首席债务管理官保国武在会议上介绍目前龙光集团的离岸债重组方案已初步成形在最终敲定完债务重组条款后拟在2月底或3月初提交给所有债权人5中资美元债周报25上周中资美元债评级调整表4上周中资美元债评级调整公司调整发生机评级类型目前评级上次评级评级调整的原因名称日期构2月22日惠誉评级将青岛市即墨区城市开长期本币发投资有限公司的BBB-长期外币和本币发发行人违BBB--BBB-行人违约评级列入负面观察名单RWN约此前评级展望为稳定同时即墨城投发行的高级无抵押美元债券BBB-也被列入负面青岛市长期发行观察名单负面观察反映了惠誉对即墨区政府即墨区人违约评BBB--BBB-向即墨城投提供补贴补助或其他合规资源的城市开惠02222023级能力的看法有所减弱惠誉将基于政府提供支发投资誉持的计划公司的再融资计划及其提议的其他有限公相关行动计划评定是否将评级移出负面观察司名单即墨城投是即墨区的两家政府相关企业高级无担之一其主要业务包括基础设施和建筑项目以BBB--BBB-保债务及社会保障性住房项目惠誉认为公司的业务与地方政府的政策方向密切相关这也是评级的主要驱动因素评级下调反映了穆迪的预期即希慎兴业的财发行人评务杠杆在未来两到三年内将保持较高水平因Baa1A3级为债务水平将进一步上升以为其建设资本支出提供资金尽管在防控措施优化和公司的去希慎兴穆02242023杠杆努力之下公司的盈利有望恢复但上述业迪风险仍然存在稳定的评级展望反映了穆迪的评级展望NEGSTABLE预期即希慎兴业的盈利将在未来一至两年内逐步改善这将遏制其财务状况在当前水平上进一步恶化高级无担确认评级的原因是1收购之后海垦集团作Baa2Baa2-保债务为橡胶业的一家全球企业其行业地位与地域海垦国多元化程度均得到加强2公司对政府与行际香长期评级Baa2穆业的战略重要性3中化国际对HAC持续提02212023港有限迪供运营支持负面展望反映了海垦集团的债务公司杠杆率因收购交易而上升并且未来12-18个评级展望NEG月其杠杆率能否降至符合其基础信用评估的水平存在不确定性6中资美元债周报展望稳定是基于按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量的阳光保险集团的并表风险资本水平趋强截至2022年上半年末Prism模型衡阳光人量的集团资本水平已自2021年末的适中寿保险惠02202023评级展望STABLE级别改善至强健级别阳光保险集团的权益股份有誉类投资增速放缓而债券投资规模有所扩大限公司集团亦缩减了固收类非标资产规模主要包括信托和债权计划同时降低了与高资本消耗的信用保证保险相关风险资料来源Bloomberg穆迪惠誉国元证券经纪香港整理3宏观数据追踪截至2月24日美国国债到期收益率情况如下1年期T149946较上周上行245bps2年期T248136较上周上行1967bps5年期T542152较上周上行1861bps10年期T1039432较上周上行1284bps图4美国国债到期收益率资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理2月24日人民币兑美元中间价报68942较上周累计调贬283个基点在岸人民币兑美元1630收盘报69442较上周累计调升624个点美元指数报1052618周累计涨133截至2月24日Libor-OIS利差为413bps较上周五收窄29bps7中资美元债周报图5Libor-OIS3m表现资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理4宏观要闻美国2月Markit制造业PMI初值478高于预期美国2月Markit制造业PMI初值478创4个月新高预期471前值469服务业PMI初值505创8个月新高预期475前值468综合PMI初值502预期471前值468美国1月核心PCE物价指数同比升47高于市场预期美国商务部数据显示美国1月核心PCE物价指数同比升47高于市场预期43环比升幅为06创去年8月来最大增幅预期为升04另外个人消费支出环比上升18也高于预期的14数据公布后市场对下月美联储加息50个基点的预期上升至30美国上周初请失业金人数意外降至192万美国上周初请失业金人数意外降至192万预期为增至20万人至2月11日当周续请失业金人数降至1654万人预期170万人美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前经济学家预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值8中资美元债周报欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期高于初值85环比下降02与预期持平初值为下降04欧元区2月制造业PMI初值485预期493欧元区2月制造业PMI初值485预期4931月终值488服务业PMI初值53预期511月终值508综合PMI初值523预期5061月终值503欧元区2月ZEW经济景气指数为297创去年2月来高位前值167英国2月制造业PMI初值为492创去年7月来高位英国2月制造业PMI初值为492创去年7月来高位预期4741月终值47服务业PMI初值为533预期4921月终值487综合PMI初值为53预期4871月终值485新西兰联储加息50个基点至475为连续第10次加息新西兰联储加息50个基点至475为连续第10次加息新西兰联储指出通胀预期仍处于高位需要进一步收紧货币政策五家地产企业累计390亿元中票获交易商协会注册五家地产企业累计390亿元中票获交易商协会注册其中碧桂园地产集团200亿元绿城房地产集团110亿元厦门中骏集团30亿元广州番禺雅居乐20亿元成都兴城人居地产投30亿元1月快递业务量同比下降176据国家邮政局1月份快递业务量完成723亿件同比下降176快递业务收入完成7675亿元同比下降163快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为8482月狭义乘用车零售销量预计135万辆同比增72据乘联会2月狭义乘用车零售销量预计135万辆同比增长72环比增长43其中新能源零售销量预计40万辆同比增长466环比增长203渗透率296今年1月份全国实际使用外资12769亿元人民币同比增145据商务部今年1月份全国实际使用外资12769亿元人民币同比增长145折合1902亿美元增长10其中制造业实际使用外资增长404高技术产业实际使用外资增长628高技术制造业增长745高技术服务业增长5969中资美元债周报中国旅游研究院预计2023年旅游市场稳开高走持续回暖中国旅游研究院发布报告认为2023年旅游市场预期乐观预计全年稳开高走持续回暖预计2023年国内旅游人数约455亿人次同比增长约80国内旅游收入约4万亿元同比增长约95入出境游客人数有望超9000万人次同比翻一番2022年我国大数据产业规模达157万亿元同比增18据2023中国国际大数据产业博览会消息2022年我国大数据产业规模达157万亿元同比增长18成为推动数字经济发展的重要力量2022年全国锂离子电池产量达750GWh同比增长超过130据工信部2022年全国锂离子电池产量达750GWh同比增长超过130行业总产值突破12万亿元其中储能型锂电产量突破100GWh正极材料负极材料隔膜电解液等锂电一阶材料产量同比增长均达60以上今年1月全国太阳能级多晶硅产量环比增1同比增365据中国光伏行业协会今年1月全国太阳能级多晶硅产量环比增长1同比增长365硅片产量环比减少119同比减少41电池片产量环比减少56同比增长248组件产量环比减少168同比增长1832022年中国黄金进口总量达1343吨同比增64据世界黄金协会2022年全年中国黄金进口总量达到1343吨同比增长64是自2018年以来的最高水平今年1月份中国黄金ETF持仓减少4吨至48吨跌至2020年2月以来的最低位债券通北向通1月月度日均成交回升至308亿元环比增18债券通北向通1月份共计成交5552亿元月度日均成交回升至308亿元环比增长18国债交易最为活跃占月度交易量的49政策性金融债以37的交易量占比紧随其后10免责条款中资美元债周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk11