申购建议：
　　公司是中国在线投资决策解决方案提供商，专注于在线投资者内容服务市场，提供教育服务及金融信息软件服务。公司业务模式是通过流量平台以及旗下MCN获客，然后引流到旗下几个软件产品进行流量变现。公司从以下三项服务产生收益，分别是在线高端投教服务、金融信息软件服务以及在线财商教育服务，三项业务分别通过不同的APP来运营。具体而言，即通过在线投资教育课程、在线财商教育课程以及金融信息资讯付费会员产生收入。公司是中国最早获得证券投资顾问资质的公司之一，拥有专业的团队开展投资决策解决方案服务。截至2022年10月31日，根据中国证券业协会官方网站展示的资料，公司拥有211名具备中国证券业协会授予的证券投资顾问资质的雇员，在81间有证券投资顾问资质的公司当中排名第一，并拥有1077名具备证券从业人员资质的雇员。按2021年的总订单金额，公司是中国第二大在线投资决策解决方案提供商，市场份额为5.9%。公司收益由2019年2.74亿元增加至2021年14.52亿元，复合年增长率为130.1%。毛利率由2019年82.4%增加至2021年86.6%。但公司近三年退款率受多种因素影响而不断提升，从2019年9.8%提升至2022年中期22.4%。
　　总体而言，公司通过内容进行商业化变现。为高净值用户提供投顾服务。公司业务受宏观经济、股票市场表现、债券市场表现影响较大，公司上市后值约为86.6亿港币，对应2022年PE约20倍，估值合理。公司业务模式新颖，建议申购。

研究报告全文：IPO申购指南九方财富9636HK申购2023-02-28星期二一九方财富9636HK招股详情名称及代码九方财富9636HK保荐人中金公司上市日期2023年03月10日周五招股价格16981878港元集资额962亿港元中位数计算扣除包销费用和全球发售有关的估计费用每手股数500股入场费948469港元招股日期2023年02月28日-2023年03月03日国元证券认购截止日期2023年03月02日招股总数5961万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定国际配售5366万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占90公开发售596万股可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定约占10申购建议公司是中国在线投资决策解决方案提供商专注于在线投资者内容服务市场提供教育服务及金融信息软件服务公司业务模式是通过流量平台以及旗下MCN获客然后引流到旗下几个软件产品进行流量变现公司从以下三项服务产生收益分别是在线高端投教服务金融信息软件服务以及在线财商教育服务三项业务分别通过不同的APP来运营具体而言即通过在线投资教育课程在线财商教育课程以及金融信息资讯付费会员产生收入公司是中国最早获得证券投资顾问资质的公司之一拥有专业的团队开展投资决策解决方案服务截至2022年10月31日根据中国证券业协会官方网站展示的资料公司拥有211名具备中国证券业协会授予的证券投资顾问资质的雇员在81间有证券投资顾问资质的公司当中排名第一并拥有1077名具备证券从业人员资质的雇员按2021年的总订单金额公司是中国第二大在线投资决策解决方案提供商市场份额为59公司收益由2019年证274亿元增加至2021年1452亿元复合年增长率为1301毛利率由2019券年824增加至2021年866但公司近三年退款率受多种因素影响而不断研提升从2019年98提升至2022年中期224研究部究总体而言公司通过内容进行商业化变现为高净值用户提供投顾服务公姓名李承儒司业务受宏观经济股票市场表现债券市场表现影响较大公司上市后值报SFCBLN914约为866亿港币对应2022年PE约20倍估值合理公司业务模式新颖告电话0755-21519182建议申购Emaillicrgyzqcomhk1请务必阅读免责条款IPO申购指南二公司价值分析表1上市公司估值比较市盈率PE代码证券简称总市值亿元市净率市销率TTM22E23E3588HK富途控股6831751814325731359HK中国信达5153552502162799HK中国华融465NANANA08226686HK诺亚控股1298286671260165HK光大控股12461NANA020440806HK惠理集团66157NANA1148数据来源Wind国元证券经纪香港整理图1公司业务情况数据来源招股书国元证券经纪香港整理2免责条款IPO申购指南一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk3