行情回顾：
　　上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为-5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67%、-3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。
　　上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。
　　纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。
　　行业要闻：
　　科技部将把人工智能作为战略性新兴产业；
　　微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台；
　　美团正式进入香港市场；
　　字节跳动将布局人工智能；
　　SHEIN计划今年进行IPO；
　　SensorTower发布2023年1月全球手游报告；
　　投资建议：
　　根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看，互联网板块降本增效成果显著，同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望，我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱，整体来看估值水平处于合理水平。短期虽然有诸多宏观利空影响，如美国经济、就业和通胀数据超预期，美联储鹰派信号增强；中美关系紧张；俄乌战争愈演愈烈等，使得资金避险情绪不断推高。但是只要中国经济保持稳定，外部环境没有进一步恶化，人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的，如阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、阜博集团（3738.HK）、浪潮国际（596.HK）、百融云（6608.HK）。
　　风险提示
　　国际环境恶化风险、疫情失控风险、业绩不达预期风险。
　　

研究报告全文：互联网行业周报短期波动不改板块长期基本面向好趋势互联网行业周报2023年02月27日星期一行情回顾上周2023年02月20日-2023年02月24日港股市场持续调整美股市场也持续回调恒生指数周涨幅为-343恒生科技指数周涨幅为-580美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-299-267-333纳斯达克互联网指数周涨幅-666上周资讯科技行业继续大幅下挫周涨跌幅为-741表现于港交所一级行业中垫底其中二级行业中软件与媒体板块估值持续回调截至2023年02月24日软件与服务板块PE-TTM为3400x位于近一年的5265分位软件与服务板块PS-TTM为353x位于近一年的6230分位已经触及中位数我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕继续下降的势能已经较弱纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-108其中按美国中资股板块分类电商互联网云计算社交板块跌幅均超6行业要闻科技部将把人工智能作为战略性新兴产业微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台美团正式进入香港市场字节跳动将布局人工智能SHEIN计划今年进行IPOSensorTower发布2023年1月全球手游报告投资建议根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看互联网板块降本增效成果显著同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱整体来看估值水平处于合理水平短期虽然有证诸多宏观利空影响如美国经济就业和通胀数据超预期美联储鹰派信号券增强中美关系紧张俄乌战争愈演愈烈等使得资金避险情绪不断推高研究部研但是只要中国经济保持稳定外部环境没有进一步恶化人民币国际化进程姓名李承儒持续推进结合互联网板块高成长性未来业绩估值双修复主旋律将进入第究SFCBLN914644二阶段目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的如阅报电话0755-21519182文集团772HK腾讯700HK阜博集团3738HK浪潮国际596HK告Emaillicrgyzqcomhk百融云6608HK互联网行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年02月20日-2023年02月24日港股市场持续调整美股市场也持续回调恒生指数周涨幅为-343恒生科技指数周涨幅为-580美股市场道指标普500纳指周涨跌幅分别为-299-267-333纳斯达克互联网指数周涨幅-666图1恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETO恒生科技HSTECHHI纳斯达克互联网QNETO80001600201570001400106000120055000100004000800-53000600-102000400-15资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理港股市场分行业来看上周资讯科技行业继续大幅下挫周涨跌幅为-741表现于港交所一级行业中垫底其中二级行业中软件与媒体板块估值持续回调截至2023年02月24日软件与服务板块PE-TTM为3400x位于近一年的5265分位软件与服务板块PS-TTM为353x位于近一年的6230分位已经触及中位数我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕继续下降的势能已经较弱图3上周港股一级行业各行业周涨跌幅10-1-2-3-4-5-6-7-8资料来源Wind国元证券经纪香港整理2互联网行业周报图4上周港股二级行业各行业周涨跌幅420-2-4-6-8-10资料来源Wind国元证券经纪香港整理图5软件与服务板块市盈率图6软件与服务板块市销率恒生科技指数恒生科技指数中位数PE-TTMPE恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务软件与服务中位数PE-TTMPE软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数7056045450354032530220151100500资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理上周美股市场纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-108其中按美国中资股板块分类电商互联网云计算社交板块跌幅均超6图7纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8中概股各行业周涨跌幅纳斯达克中国金龙指数HXCGI纳斯达克指数IXICGI5160000-514000-10-1512000-20-2510000-30-358000-40-4560004000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理3互联网行业周报12个股表现我们重点跟踪的软件视频娱乐电商游戏四大板块个股表现基本为下跌在我们重点跟踪的股票池中软件板块浪潮国际76逆市上涨视频娱乐板块爱奇艺60逆市上涨电商板块整体板块表现不佳游戏板块祖龙娱乐39逆市上涨表1本周互联网板块重点公司表现细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值亿人民币软件0241HK阿里健康-50-16-14159067840268HK金蝶国际-1024-57157848170354HK中国软件国际-2905-15859315210596HK浪潮数字企业761116635885940909HK明源云-51-17-2075829591860HK汇量科技0034074125872013HK微盟集团-65-31-28548611633690HK美团-W-68-34-23113910731326608HK百融云-W-101-6710013085349878HK汇通达网络-41-07-134346517303738HK阜博集团-93-591313917459888HK百度集团-SW-70-3617613980319149699HK顺丰同城-86-524211074874KCO金山云-123-9605415673视频娱乐0772HK阅文集团-71-37142359030861024HK快手-W-118-84-2565505201069626HK哔哩哔哩-W-56-22-1061776060159911HK赤子城科技-56-22-116175175DOYUO斗鱼-128-102-79133304HUYAN虎牙直播-82-55104456720IQO爱奇艺60873917094808MOMOO挚文集团-60-33-079121215WBO微博-36-097220843343YYO欢聚-53-26-0332371548ZHN知乎-135-108138154652电商9618HK京东集团-SW-153-119-19018730489599988HK阿里巴巴-SW-95-604495151675789991HK宝尊电商-W-58-242621716257PDDO拼多多-104-7727861172978VIPSN唯品会-1611-0713625469游戏0700HK腾讯控股-65-31101356002934300799HKIGG-3103-412832931119HK创梦天地-2311-163944722100HK百奥家庭互动-98-64700471142400HK心动公司-62-28157257010553888HK金山软件-46-1102269031306820HK友谊时光09432081152229990HK祖龙娱乐39733865703739999HK网易-S-93-58791391035634资料来源Wind国元证券经纪香港整理4互联网行业周报2行业数据21影视根据猫眼数据上周中国票房报收412亿较前一周继续大幅下跌4711其中蚁人与黄蜂女量子狂潮周票房为857355万排名第一上映10天累计实现票房217亿流浪地球2周票房为801624万排名第二上映36天累计实现票房39亿满江红周票房为659719万排名第三上映36天累计实现票房4471亿另外一部新片是刚刚在中国香港地区创造票房纪录的毒舌律师影片开映后口碑不俗首周票房已近6000万图9全国电影周票房图10全国当日累计营业影院数节假档期全国当日累计营业影院数家电影周票房亿元140003012000251000020800015600010400052000002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理表2上周票房表现2023-02-20至2023-02-26电影名称周票房万元周票房占比总票房亿元上映日期蚁人与黄蜂女量子狂潮8566042082192023-02-17流浪地球280006919439242023-01-22满江红65862815944732023-01-22毒舌律师5452941320622023-02-27深海3789079286720023-01-22总票房412亿--资料来源猫眼专业版国元证券经纪香港整理22广告根据CTR媒介智讯的数据显示2022年1-11月广告市场同比减少104其中11跌幅较上个月收窄5个百分点市场持续回暖中2022年1-11月广告市场头部行业榜单中食品行业花费同比上涨38在电梯电视和电梯海报增投较显著同比分别增长191和653行业内方便食品冰雪食品糕点饼干等多个品类加大投放是电梯广告渠道花费上涨的主因电梯电视的食品行业头部品牌有妙可蓝多伊利空刻卫龙三只松鼠等在电梯海报投放活跃的行业品牌5互联网行业周报则有信良记英氏幸福比乐蒙牛等图11广告分月同比环比变化70同比环比6050403020100-10-20-30资料来源CTR国元证券经纪香港整理3行业要闻31行业整体科技部将把人工智能作为战略性新兴产业国务院新闻办就深入实施创新驱动发展战略加快建设科技强国举行发布会科技部高新技术司司长陈家昌表示下一步科技部将把人工智能作为战略性新兴产业作为新增长引擎继续给予大力支持一是推动构建开放协同的人工智能创新体系加快基础理论研究和重大技术攻关二是推动人工智能与经济社会深度融合在重大应用场景中锤炼技术升级迭代培育市场三是推动建立人工智能安全可控的治理体系四是全方位推动人工智能开放合作国务院32软件微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台微软总裁史密斯在新闻发布会上表示继任天堂后微软宣布与英伟达签订了一项为期10年的协议在微软收购动视暴雪成功后XboxPC游戏和动视暴雪游戏包括COD将会登陆GeForceNow云游戏平台立即生效他还表示如果交易完成它将把所有动视暴雪的游戏带到GeForceNow而今年1月英伟达曾反对微软收购动视暴雪目前微软正在努力挽救这宗陷入困境的交易该交易面临着国内外的监管障碍在欧洲审查该交易的同时FTC已提起诉讼寻求阻止该交易的完成36氪美团正式进入香港市场美团近日正式进入香港市场并已在多个招聘渠道发布外卖骑手招聘广告美团官方招聘文件显示美团正在同时招募摩托车手单车骑手和步行送货员送货6互联网行业周报员的收入包括配送服务费活动奖励和额外组别服务费以行业标准一小时内送递约两单计假设送货员每月完成500单且获得所有奖励摩托车手的收入可达最高35万港币在2022年第三季度的财报电话会议上美团创始人王兴在回答分析师提问时就称美团将会继续挖掘中国大陆市场也会走向其他地区的市场目前美团在香港的市场试水规模并不大两地服务也有差异团队也需要调整现有的经营模式以应对新市场新华财经字节跳动将布局人工智能字节跳动在大模型上已有所布局分别在语言和图像两种模态上发力一名知情人士透露语言大模型团队由字节搜索部门牵头目前团队规模在十数人左右图片大模型团队则由产品研发与工程架构部下属的智能创作团队牵头语言大模型团队负责人与图像大模型团队负责人的间接和直接汇报对象均为TikTok产品技术负责人朱文佳36氪33电商TikTok在美国推出购物功能TikTok在美国推出了一个应用内购物功能品牌可以直接通过TikTok销售产品TikTok已邀请部分品牌参与内测包括Pacsun流行文化产品精品店ThreeLittleMingos和美容品牌KimChiChic等据报道TikTok新推出的应用内购物功能将会在品牌的个人资料旁显示一个购物袋图标用户可点击进入浏览带有图片视频描述和价格的产品目录而用户还可以将来自不同商店的产品添加到同一个购物车中进行付款SHEIN计划今年进行IPO有媒体报道SHEIN计划于今年晚些时候进行IPO首次公开招股目前正在积极吸引投资者SHEIN高管在一份演示稿中向投资者透露该公司的目标是到2025年实现585亿美元的年营收远高于去年的227亿美元这也意味着SHEIN的年营收将超过HM和Zara当前年销售额的总和亿邦动力34游戏及娱乐SensorTower发布2023年1月全球手游报告SensorTower发布报告称2023年1月全球手游在AppStore和GooglePlay的下载量为50亿次同比下降2其中印度市场以近8亿次下载排名第一占全球总下载量的158巴西市场以87的下载量排名第二第三名是美国市场占81SensorTower表示Miniclip旗下SYBOGamesSubwaySurfers地铁跑酷以近2300万次下载位列1月全球移动游戏下载榜榜首印度是该游戏7互联网行业周报第一大市场贡献了187的下载量其次是中国iOS市场占115以及巴西市场占7此外KingCandyCrushSaga糖果传奇以超过2100万次下载排名第二印度是该游戏第一大市场贡献了307的下载量其次是美国市场占72墨西哥市场以5紧随其后排名前五的另外3款游戏依次为RobloxGarenaFreeFire和EAFIFASoccer游戏葡萄4投资建议根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看互联网板块降本增效成果显著同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱整体来看估值水平处于合理水平短期虽然有诸多宏观利空影响如美国经济就业和通胀数据超预期美联储鹰派信号增强中美关系紧张俄乌战争愈演愈烈等使得资金避险情绪不断推高但是只要中国经济保持稳定外部环境没有进一步恶化人民币国际化进程持续推进结合互联网板块高成长性未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的如阅文集团772HK腾讯700HK阜博集团3738HK浪潮国际596HK百融云6608HK8互联网行业周报表3重点公司估值情况市盈率PE代码证券简称总市值亿元TTM22E23E市净率市销率EVEBITDA倍0700HK腾讯控股33396717125920440551659999HK网易-S405571780017435381629888HK百度集团-SW363234294392021526NA1024HK快手-W22884-113-149-4605123-800020HK商汤-W8401-43-190-23823161-2259626HK哔哩哔哩-W6846-77-78-1233729-179TMEN腾讯音乐13143022432152032NA0268HK金蝶国际5483-1142-1186-220865102-17840696HK中国民航信息网络45655435842202080NA9898HK微博-SW379281429441441524593888HK金山软件3562-50-5862017441992518HK汽车之家-S3120154001341240NA0772HK阅文集团351330337022217362329878HK汇通达网络196966165092482102246IQO爱奇艺697-3566004907817NA0354HK中国软件国际17311241251061207650909HK明源云1091-87-127-2351744-949899HK云音乐1697-68400-10491917NA9959HK联易融科技-W8598695944090762992013HK微盟集团1324-136-106-2673443-1522121HK创新奇智857-124-151-2883064-893738HK阜博集团848-38431222594569238612400HK心动公司1201-111-19294685135-1130596HK浪潮数字企业67684946630533144193KCO金山云105-26-31-450708-501860HK汇量科技668221359113035098252390HK知乎-W735-37-39-801119-211896HK猫眼娱乐102665979520211321019991HK宝尊电商-W293-70-1491640603626608HK百融云-W60837723620012291939990HK祖龙娱乐425-69-801791252-800799HKIGG333-88-72616110626ZHN知乎94-38-40-811119-21资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示国际环境恶化风险疫情失控风险业绩不达预期风险9免责条款互联网行业周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk10