百融云(6608. HK)短期波动不改基本面向好，流动性改善利于关注度提升
　　公司近期二级市场表现受部分负面因素影响，总结主要有以下几点：1.市场传言百融云业务有重大违规，业务资质可能会被取消（公司澄清所有业务均在政府监管机构指导意见下开展，而且自身合规制度一直是最高标准）；2.近期PE减持（公司澄清确实有PE在减，但减的不多，而且PE已经拿了超过5年以上，减持也是正常）；3.公司流动性不足（流动性不足确实是制约公司二级市场表现持续长牛的因素，空盘稍微增多就会对股价造成较大波动，但近期成交量上来有目共睹，无论涨跌都有利于流动性改善，未来会有越来越多的机构关注）。
　　我们对公司未来增长充满信心，看好百融云在疫情放开、软件国产化、信息安全数字化及发展数字经济等多重利好下,经营业绩持续增长，而且运营效率提升带动盈利弹性释放，驱动公司估值业务双提升。我们建议投资人逢低买入。
　　

研究报告全文：2023年3月1日星期三交易观点百融云6608HK短期波动不改基本面向好流动性改善利于关注度提升公司近期二级市场表现受部分负面因素影响总结主要有以下几点1市场传言百融云业务有重大违规业务资质可能会被取消公司澄清所有业务均在政府监管机构指导意见下开展而且自身合规制度一直是最高标准2近期PE减持公司澄清确实有PE在减但减的不多而且PE已经拿了超过5年以上减持也是正常3公司流动性不足流动性不足确实是制约公司二级市场表现持续长牛的因素空盘稍微增多就会对股价造成较大波动但近期成交量上来有目共睹无论涨跌都有利于流动性改善未来会有越来越多的机构关注我们对公司未来增长充满信心看好百融云在疫情放开软件国产化信息安全数字化及发展数字经济等多重利好下经营业绩持续增长而且运营效率提升带动盈利弹性释放驱动公司估值业务双提升我们建议投资人逢低买入如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员协合新能源182HK22年业绩整体符合预期项目储备充裕2022年公司实现收入人民币2679亿元单位下同同比增长2204公司股东应占溢利872亿元同比增长107每股基本盈利99分2022年内资产净值达人民币809亿元每股净资产为人民币091元每股派息35港仙点评1业绩整体符合预期公司盈利增长低于收入增长主要因为新增平价项目利润率要略低于存量绿电补贴项目加上管理费用上升以及部分项目所得税减免到期带来税率上升等多因素影证响券2资产质量进一步优化截至2022年底公司无补贴平价项目权益装机容量占比达到60研绿电补贴项目占比下降至40应收绿电补贴款余额人民币81亿元同比下降39现金流究持续改善报3项目储备充裕2022年公司新增1355MW优质风电项目建设指标新增核准容量共计告1556MW新增国家批复混合所有制项目4000MW有保障装机增速1请务必阅读免责条款综合来看公司项目储备充裕后续装机有望提速公司资产质量进一步提升运营效率良好同时基于公司美元债偿还计划公司23年融资成本将进一步下降加上股票回购注销增厚EPS23年公司各项财务指标持续向好如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员名创优品MNSON1季度业绩远超预期全球品牌战略升级截至1231财季公司营收249亿元其中海外营收99亿元同比38海外收入贡献占总收入达40其中国内营收为151亿元同比-27盈利能远超一致预期创历史新高本季度毛利率同比89至40彭博一致预期为355经调整净利润同比82至37亿元彭博一致预期为291亿元剔除汇兑亏损后的经调整净利润率增加至149彭博一致预期为115同比提升了69pp环比提升17pp我们的观点1盈利能的提升主要原因为毛利率提升毛利率归因于海外业务占比从去年同期的26提升至40而海外业务毛利率为45高于国内业务35因此贡献了5pp的增量毛利率国内品牌升级和供应商成本优化帮助毛利率提升4pp2海外直营方面930季度和1231季度海外直营市场已实现盈亏平衡其中美国市场自11月起已实现盈亏平衡状态2023自然年的拓店规划是海外增350-450家国内250-350家以北美市场为例此前有40的商品在当地销售的适配度仍有待提升未来海外业务店效提升的驱动在于产品及运营本地化管理效率提升全球化品牌提升升级3我们认为目前名创优品公司仍在高速成长期全球扩张能已获验证全球化品牌升级北美直营市场的开拓及IP战略将是此阶段的关注重点全球化的产品选品及零售洞察供应链庞大的零售网络和运营能是核心竞争优势2月24日公司获纳入恒生综合指数成分股预计3月13日有望获纳入港股通名单看好公司快速成长如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员新股资讯九方财富9636HKIPO申购指南建议申购公司是中国在线投资决策解决方案提供商专注于在线投资者内容服务市场提供教育服务及金融信息软件服务公司业务模式是通过流量平台以及旗下MCN获客然后引流到旗下几个软件2产品进行流量变现公司业务受宏观经济股票市场表现债券市场表现影响较大公司上市后值约为866亿港币对应2022年PE约20倍近期研报股指期货周报220-224美国通胀利空下港股盘整行情或延续市场回顾港股在上周持续调整主要的原因仍然是市场的政策预期消化后的获利回吐同时还叠加欧美市场不确定性带来的扰动我们认为港股市场近期的多空博弈或仍较激烈不过从资金面来看目前港股市场仍然获得资金支持虽然震荡调整但未出现资金大量出逃的状况显示出投资者仍然长期看好港股后续走势投资建议综合判断我们认为虽然短期内港股仍以调整为主基调但是调整速度可能放缓多空博弈加剧情况下或出现反复震荡行情美国超预期的PCE数据公布后美联储五月份加息预期增强给港股估值带来外部压投资策略方面建议近一段时间可适当观望更多关注防守板块不易过多投入高估值板块不过高估值板块中的优质个股仍然值得关注以等待盘整时期结束后择机入场如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯2月28日中资美元债一级市场发行2只债券南洋商业银行穆迪A3负面拟发行RegS以美元计价PNC5巴塞尔协议III非累积次级AT1资本证券初始指导价765区域最终定价735南洋商业银行美银证券中银国际BD建银国际中信建投国际信达国际担任联席全球协调人联席账簿管理人和联席牵头经办人贵州双龙航空港开发投资集团有限公司对GZSLAI7020126增发570万美元增发收益率70华夏银行贵阳分行提供备用信用证鼎鑫证券申万宏源香港光银国际担任联席全球协调人浙商银行香港分行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人3市场综述昨日港股各种重要指数全部下跌截至2月28日恒生指数下跌079报收1978594点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为-09-072和0与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-077和-162从行业来看多数行业出现下跌其中电讯业和医疗保健业表现相对较好涨跌幅分别为229和046资讯科技业和工业市场走势较弱涨跌幅分别为-168和-222内地股市方面截至2月28日上证指数收盘价为327961点上涨066深证综指收盘价为214208点上涨081陆港股通方面截至2月28日当日沪股通北上资金净流量为-995亿元深股通北上资金净流量为-309亿元共计陆股通资金净流入-1304亿元当日沪市港股通南下资金净流入-2212亿元深市港股通南下净流入为-639亿元共计港股通资金净流入-2851亿元美国三大股指集体下跌截至2月28日道琼斯工业指数报收326567点较前一个交易日下跌071标普500指数报收397015点较前一个交易日下跌03纳斯达克指数报收1145554点较前一个交易日下跌01此外费城半导体指数报收295839点较前一个交易日上涨024欧洲股市方面截至2月28日英国富时100指数报收787628点较前一个交易日下跌074法国CAC40指数报收726793点较前一个交易日下跌038德国DAX指数报收1536514点较前一个交易日下跌011期货市场方面截至2月28日恒生期货收盘价为2567595点较前一个交易日下跌088伦敦金现收盘价为182669美元盎司较前一个交易日上涨055此外人民币兑美元汇率报694元美元较前一个交易日下跌036近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅10763HK中兴通讯3120223302023-02-28技术硬件与设备21675HK亚信科技367713562023-02-28软件与服务36639HK瑞尔集团2140213662023-02-28医疗保健设备与服务41515HK华润医疗27596802023-02-28医疗保健设备与服务52150HK奈雪的茶26767262023-02-28食品饮料与烟草69896HK名创优品263033752023-02-28零售业71055HK中国南方航空股份26125722023-02-28运输82255HK海昌海洋公园24371912023-02-28消费者服务92232HK晶苑国际24292192023-02-28耐用消费品与服装103309HK希玛眼科23834612023-02-28医疗保健设备与服务资料来源Wind国元证券经纪香港整理4经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1145554-010上证综合指数327961066美元指数10498032深证综合指数214208081道琼斯工业指数3265670-120恒生指数1978594-079费城半导体指数295839024恒生综合大型股指数179279-090伦敦金融时报100指数787628-074恒生综合中型股指数405988-072法兰克福DAX指数1536514-011恒生综合小型股指数164252000沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上-995恒生期货指数2567595-088深股通北上-309伦敦金现182669055沪市港股通南下-2497布伦特石油连续8244-087深市港股通南下-718美元兑人民币CFETS694-036资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010015009510009010008550050080750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅35000040300000202500000020000-02015000-04010000-0605000-0800资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理6恒生综合行业指数前日涨跌幅300250200150100050000-050-100-150-200-250资料来源Wind国元证券经纪香港整理7免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析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