一级市场发行低迷：
　　上周中资美元债一级市场发行2只债券，规模共计6.58亿美元。其中，东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券，最终认购超4倍。
　　二级市场走势分化：
　　上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.56%，投资级指数最新价报170.8083，周涨幅0.79%；高收益指数最新价报156.8521，周跌幅0.80%。
　　上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.48%，投资级回报指数最新价报207.1376，周涨幅0.67%；高收益回报指数最新价报241.0243，周跌幅0.65%。
　　美债收益率大幅回落：
　　截至3月10日，2年期美国国债收益率较上周下行27.03bps，报4.5862%；10年期国债收益率下行25.30bps，报3.6987%。
　　宏观要闻：
　　美国2月新增非农就业人数远高于预期，失业率反弹至3.6%；
　　美国上周初请失业金人数增至21.1万人，创去年12月以来的最高水平；
　　美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人；
　　美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元；
　　美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元；
　　欧元区1月零售销售环比增0.3%，低于预期；
　　澳洲联储加息25个基点至3.6%，为连续第10次上调关键利率：
　　中国2月CPI同比涨幅回落至1%；
　　今年前2个月我国外贸开局平稳；
　　2022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降0.6%；
　　2月乘用车市场零售139万辆，同比增10.4%；
　　2022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元，同比增6.12%；
　　截至2022年底，我国基本医疗保险参保人数同比减少1727万人。
　　

研究报告全文：中资美元债周报一级市场发行低迷二级市场走势分化中资美元债周报2023-03-13星期一一级市场发行低迷上周中资美元债一级市场发行2只债券规模共计658亿美元其中东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据息票率675为上周最大发行规模及定价最高的新发债券最终认购超4倍二级市场走势分化上周中资美元债指数BloombergBarclays按周上涨056投资级指数最新价报1708083周涨幅079高收益指数最新价报1568521周跌幅080上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周上涨048投资级回报指数最新价报2071376周涨幅067高收益回报指数最新价报2410243周跌幅065美债收益率大幅回落截至3月10日2年期美国国债收益率较上周下行2703bps报4586210年期国债收益率下行2530bps报36987宏观要闻美国2月新增非农就业人数远高于预期失业率反弹至36美国上周初请失业金人数增至211万人创去年12月以来的最高水平美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人美国总统拜登公布2024财年预算预算总规模接近69万亿美元美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元欧元区1月零售销售环比增03低于预期澳洲联储加息25个基点至36为连续第10次上调关键利率证中国2月CPI同比涨幅回落至1券研究部今年前2个月我国外贸开局平稳研姓名段静娴SFCBLO8632022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降06究电话0755-215191662月乘用车市场零售139万辆同比增104报Emailduanjxgyzqcomhk告2022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元同比增612截至2022年底我国基本医疗保险参保人数同比减少1727万人中资美元债周报1一级市场上周中资美元债一级市场发行2只债券规模共计658亿美元东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据息票率675为上周最大发行规模及定价最高的新发债券最终认购超4倍表1上周新发中资美元债发行额评级到期彭博二级债券代码发行公司息票定价日期百万美元穆迪标普惠誉年限行业晋江市路桥建设开发有限ZL465059Corp15866820233101城投公司4NCZL465556Corp东亚银行5006752023310Baa2BBB银行3资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理2二级市场21中资美元债指数表现上周中资美元债指数BloombergBarclays按周上涨056新兴市场美元债指数上涨047中资美元债投资级指数最新价报1708083周涨幅079中资美元债高收益指数最新价报1568521周跌幅080图1中资美元债收益与其他市场比较资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点2中资美元债周报图2中资美元债指数表现BloombergBarclays资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周上涨048最新价报2171088中资美元债投资级回报指数最新价报2071376周涨幅067中资美元债高收益回报指数最新价报2410243周跌幅065图3中资美元债指数表现MarkitiBoxx资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注以2022年12月30日为基点3中资美元债周报22中资美元债各行业表现行业方面能源公用事业板块领涨非必需消费医疗保健板块领跌能源板块主要受安东油田服务晶科科技等名字上涨的影响收益率下行约217bps公用事业板块主要受协鑫新能源云南能投集团海外有限公司等名字上涨的影响收益率下行约190bps非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司蔚来汽车等名字下跌的影响收益率上行约1122bps医疗保健板块主要受药明康德VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响收益率上行约1037bps表2中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率1周变动bps1月变动bps医疗保健106910372871必需消费621150580工业816-106131材料634-154379金融16798-66374-房地产50993741016科技6437051148非必需消费151011223235政府509-12695公用事业615-190-88通讯648-70162能源685-217-10资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理23中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级投资级名字均上涨A等级周收益率下行221bpsBBB等级周收益率下行102bps高收益名字涨跌不一其中BB等级收益率上行约181bpsB等级收益率下行约448bps无评级名字收益率上行38bps表3中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率1周变动bps1个月变动bpsA至A-545-22124BBB至BBB-654-102303BB至BB-1139181978B至B-1464-448-812DD至NR657420910354中资美元债周报无评级1705738341资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理24上周中资美元债个债表现表4上周收益率跌幅居前的个券到期最新净价当前收益一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元率bpsbpsYUZHOU995060823禹洲集团0241237307134-8626M-1158MYANGOG1178051023阳光开曼投资有限公司0162402662386-714M9810MYANGOG12031924阳光开曼投资有限公司102223142821-82M251MJINGRU1234090923景瑞控股049863219176-51M578MHYDOO1385101223粤港湾控股058222360039-48M38MZHPRHK835031024正荣地产09984551498-32M36MZHPRHK71091024正荣地产15085027613-24M2125ZHPRHK735020525正荣地产19084520603-23M-6655RDHGCL78032024金辉控股10281093091-15M-15MCHINSC738040924中骏集团控股10866285249-9575-11M资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表1000表5上周收益率涨幅居前的个券到期最新净价当前收益率一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元bpsbpsRISSUN912031623RongchangdaDevelopmentBvi00110501615392162530M75364MREDPRO8032323力高集团0031233320007916221M22293MJIAYUA1212040823佳源国际控股007980143998713635M13635MSUNSHI914041523阳光城嘉世国际有限公司00933534631594387M20231MEVERRE10041123中国恒大00874617172183169M10429MHLBCNH11032423海伦堡中国控股有限公司00334967440672759M4690MDAFAPG1312042823大发地产01351915303322052M6068MREDSUN97041623弘阳地产00913567405641716M4467MREDPRO13040723力高集团00714187139721525M3659MRONXIN81060923融信中国0247805064531343M2725M资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表1000表6上周地产板块收益率跌幅居前的个券到期最新净价当前收益率一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元bpsbpsYUZHOU995060823禹洲集团0241237307134-8626M-1158MYANGOG1178051023阳光开曼投资有限公司0162402662386-714M9810MYANGOG12031924阳光开曼投资有限公司102223142821-82M251MJINGRU1234090923景瑞控股049863219176-51M578M5中资美元债周报HYDOO1385101223粤港湾控股058222360039-48M38M资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表1000表7上周地产板块收益率涨幅居前的个券到期最新净价当前收益率一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元bpsbpsRISSUN912031623RongchangdaDevelopmentBvi00110501615392162530M75364MREDPRO8032323力高集团0031233320007916221M22293MJIAYUA1212040823佳源国际控股007980143998713635M13635MSUNSHI914041523阳光城嘉世国际有限公司00933534631594387M20231MEVERRE10041123中国恒大00874617172183169M10429M资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表1000表8上周城投板块收益率跌幅居前的个券到期最新净价当前收益率一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元bpsbpsYISTAS39082123宜宾丝丽雅集团有限公司04410053267-5085-4872JJUCID32031623晋江市路桥建设开发有限公司00110000315-2241-2721HEDGCN412031723环太湖国际投资有限公司00199951304-17873264浙江省新昌县投资发展集团有限公ZJXCID390204240909985407-1242-1013司SHUGRP4032424水发国际控股BVI有限公司10393071135-1014517资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表1000表9上周城投板块收益率涨幅居前的个券到期最新净价当前收益率一周变动一月变动证券名称发行公司年限美元bpsbpsBEICAP28031823首创北极星投资有限公司0019972355913M20MQDHTCO5032023华馨国际控股有限公司0029977210339946935KMCMIN7062223昆明市交通投资有限责任公司0289888111131783178ZZTRAN318032823漳州市交通发展集团有限公司0049973110320243266平度市国有资产经营管理有限公PDSOAM534042823013997378615571548司资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理注M代表100025上周债券市场热点事件龙光集团拟发新票据置换现有34亿美元存续债发行期限7年在完成境内债券展期之后龙光集团境外债务展期有新进展其计划通过发行新的美6中资美元债周报元债置换当前存续美元债规模约34亿美元期限为7年融创中国境外债重组获得主要持有人临时小组支持计划3月底前公布重组计划据澎拜新闻融创中国境外债重组计划获得了主要持有人临时小组的支持双方将签署重组支持协议在完成协议签署后融创中国拟在3月底前对外公布其债务重组计划26上周中资美元债评级调整表10上周中资美元债评级调整公司调整发生机评级类型目前评级上次评级评级调整的原因名称日期构对评级的确认反映了穆迪的预期即仁恒置仁恒地长期评级Ba3地将保持良好的流动性并在业务扩张和财产香港穆03102023务管理方面保持审慎负面展望反映了穆迪有限公迪的预期即在未来12-18个月仁恒置地的合司评级展望NEGSTABLE同销售及信用指标将恶化评级确认反映了新东方作为中国领先的民办教育服务提供商的地位长期的运营记录长期评级Ba1以及在保持稳健的财务状况和良好的流动性的同时应对监管变化的能力稳定展望反映穆了穆迪的预期即新东方的信用状况将稳定新东方03102023迪下来因为在公司停止K-9学科课后辅导服务后其剩余的教育服务部门将稳步恢复服评级展望STABLENEG务在过去12至18个月中国民办教育行业的监管变化中其对新业务举措的谨慎扩张支持公司信用质量高级无担评级下调反映了穆迪的观点即未来12至18B1Ba3保债务个月路劲疲弱的信用指标和经营规模的下路劲基公司家族穆降将不再支撑公司此前的评级水平展望稳建有限03082023B1评级迪定反映了穆迪的预期即路劲将在未来12-18公司个月内保持充足的流动资金和来自收费公路评级展望STABLE业务的稳定经常性收入长期企业B1Ba3新城家族评级此次评级下调反映了新城发展合同销售和市发展长期评级B1场份额的下降以及穆迪预计未来12-18个月评级展望STABLE穆信用指标的恶化将不再支持公司此前的评级03082023高级无担迪水平稳定的展望反映了穆迪的预期即公新城环B1B2保债务司将在未来12-18个月内保持充足的流动性球有限长期评级B1和合适的财务指标以对应其B1的评级水平公司评级展望STABLE7中资美元债周报评级下调反映出远洋集团的独立信用状况恶公司家族Ba3Ba2化这是由其疲弱的经营业绩低利润率和评级财务灵活性下降造成的公司持续使用内部远洋穆03082023现金和出售资产筹集的资金偿还到期债务集团迪导致其财务灵活性降低负面展望反映了穆评级展望NEG迪的担忧即远洋集团的信用指标和流动性缓冲将在未来12-18个月减弱维持评级反映穆迪预计获其强劲的业务实力多元化的收入结构以及审慎的风险偏好中信证支撑未来12-18个月中信证券的信用状况将券财务穆03072023长期评级Baa1保持稳定维持评级亦反映穆迪预计中信证MTN有迪券对于中国中信集团有限公司中信集团A3限公司稳定和中国政府A1稳定的战略重要性将维持不变莆田市国有资产投资惠展望调整基于惠誉对莆田市展望的内部评估03072023评级展望NEG集团有誉结果调整限责任公司评级的确认反映出神州租车在中国汽车租赁市场的行业地位仍然强劲得益于公司的长期评级B3商业模式其在可调节能力和减少车队规模以产生流动性方面保持了一定程度的财务灵神州穆03062023活性并且公司有为其到期债务再融资的记租车迪录负面展望反映了穆迪的预期即在融资评级展望NEG环境收紧的情况下随着债券的到期日临近特别是2024年3月到期的美元债券神州租车将面临更大的流动性风险资料来源Bloomberg穆迪惠誉国元证券经纪香港整理3宏观数据追踪截至3月10日美国国债到期收益率情况如下1年期T148111较上周下行1854bps2年期T245862较上周下行2703bps5年期T539647较上周下行2810bps10年期T1036987较上周下行2530bps8中资美元债周报图4美国国债到期收益率资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理3月10日人民币兑美元中间价报69655较上周累计调升538个基点在岸人民币兑美元1630收盘报69653较上周累计调升651个点美元指数报1046502周累计涨012截至3月10日Libor-OIS利差为12484bps较上周五走阔1076bps图5Libor-OIS3m表现资料来源Bloomberg国元证券经纪香港整理4宏观要闻美国2月新增非农就业人数远高于预期失业率反弹至36美国2月新增非农就业人数311万人远高于预期的205万人前值修正为504万人2月失业率反弹至36市场预期为维持在34不变平均时薪环比增长029中资美元债周报低于市场预期数据发布后芝商所美联储观察工具显示美联储3月加息50个基点的可能性降至不足30美国上周初请失业金人数增至211万人创去年12月以来的最高水平美国上周初请失业金人数增加21万人至211万人创去年12月以来的最高水平高于经济学家预期的195万人表明劳动力市场略有缓和另外美国2月挑战者企业裁员人数为78万人前值103万人美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人美国1月份ADP新增就业242万人明显高于经济学家预期的20万人同时1月份数据也上修至119万人此外美国1月职位空缺数量降至1080万个招聘总数为640万人离职总数为590万人美国总统拜登公布2024财年预算预算总规模接近69万亿美元美国总统拜登公布2024财年预算预算总规模接近69万亿美元拜登提议油气公司的企业税率从21升至28国防预算增长32联邦雇员薪资提高52预算案预计美国2024年GDP同比增长15失业率为46CPI为24美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元略低于市场预期的689亿美元逆差当月美国进口增长3至3258亿美元出口攀升至2575亿美元欧元区1月零售销售环比增03低于预期欧元区1月零售销售环比增03预期增1前值降27同比降23预期降18前值降28澳洲联储加息25个基点至36为连续第10次上调关键利率澳洲联储加息25个基点至36为2012年5月以来最高水平为连续第10次上调关键利率同时暗示未来的紧缩政策将取决于经济数据中国2月CPI同比涨幅回落至1国家统计局公布数据显示中国2月CPI同比涨幅由上月的21大幅回落至1且明显低于市场预期的涨18环比则下降05PPI同比下降14基本符合预期环比则持平统计局表示CPI增速的回落主要是受节后消费需求回落市场供应充足等因素影响10中资美元债周报今年前2个月我国外贸开局平稳据海关统计今年前2个月我国进出口总值618万亿元同比微降08其中出口35万亿元增长09进口268万亿元下降29贸易顺差81032亿元扩大162按美元计价今年前2个月我国进出口总值89572亿美元下降83其中出口5063亿美元下降68进口38942亿美元下降102贸易顺差11688亿美元扩大682022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降062022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降06其中12月份同比下降34全国机制纸及纸板产量136914万吨同比下降132月乘用车市场零售139万辆同比增104乘联会公布数据显示2月乘用车市场零售139万辆同比增长104环比增长75其中新能源乘用车零售439万辆同比增长61环比增长328零售渗透率3162022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元同比增612据国家烟草专卖局2022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元同比增长612实现财政总额14416亿元同比增长1586税利总额和财政总额均创历史新高截至2月末我国外汇储备规模为31332亿美元环比下降513亿美元据外汇局统计截至2月末我国外汇储备规模为31332亿美元环比下降513亿美元另外中国2月末黄金储备报6592万盎司环比增加80万盎司为连续第四个月增持黄金截至2022年底我国基本医疗保险参保人数同比减少1727万人国家医保局发布数据显示截至2022年底基本医疗保险参保人数134570万人比上年同期减少1727万人2022年基本医疗保险基金总收入总支出分别为3069772亿元2443172亿元年末基金累计结存4254073亿元2022年全年医保基金支付核酸检测费用43亿元2021年至2022年全国累计结算新冠病毒疫苗及接种费用1500余亿元11免责条款中资美元债周报一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk12