策略观点：3月份美联储如期加息25个基点，我们认为美联储加息大概率已经进入尾声阶段。2000年以来美联储大体经历3轮加息周期（不包含本次）、3轮降息周期，其中2000年5月-2001年1月、2006年6月-2007年9月、2018年12月-2019年7月为加息-降息周期之间的过渡阶段。根据我们的统计结果来看，过去三次美联储加息-降息过渡期全球股市表现亮眼，国内主要宽基指数及各一级行业指数表现同样强势。
　　3月22日美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75%-5%，联邦基金目标利率也创下了2007年10月以来的新高。自去年3月份以来，美联储在本轮加息周期中共加息9次，累计加息475个基点。
　　我们认为美联储加息大概率已经进入尾声阶段。截至3月25日，CME美联储观察工具最新数据显示，美联储5、6月份维持当前利率不变的概率分别达到88.2%、72.2%，此后在今年7月份美联储进行降息的概率达到54%。总之，今年美联储结束本轮加息周期方向基本明确，市场的分歧无非在于今年退出加息的具体时点以及加息幅度，这一点我们认为方向更为重要。
　　过去三次美联储加息-降息过渡期全球股市表现普遍较好。根据我们的统计结果来看，全球主要市场股指在美联储加息-降息过渡期内多数收涨，其中澳洲标普200、wind全A、圣保罗IBOVESPA、纳斯达克、俄罗斯MOEX等指数表现大幅靠前，韩国综合指数、孟买30、日经225、富时100、泰国综指表现相对靠后。
　　过去三次美联储加息-降息过渡期国内主要宽基指数及各一级行业指数表现同样较好。根据我们的统计结果来看，国内主要宽基指数在美联储加息-降息过渡期内普遍收涨，申万各一级行业中食品饮料、农林牧渔、美容护理、有色金属等行业表现相对靠前。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、业绩预告不代表最终业绩等。