央行降准了！周末，被市场刷屏的是，央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调存款准备金率后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，基本处于历史的低位。
　　我们预计，此次央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，将释放中长期流动性约5000多亿，将大大缓解当前与未来的流动性压力，近期3M以上期Shibor利率已出现了回调走势，此次央行下调存款准备金率0.25个百分点后，之前价格高企的中长期资金利率有望出现拐点走势。
　　我们也注意到，上周五由于美元指数的回落，当日人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅升值，但当央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点后，人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅跳水，汇率回到前一交易日收盘点附近，但随之又出现升值走势，这意味着此次央行下调存款准备金率对汇率的影响基本告一段落，人民币对美元汇率继续呈现平稳运行态势，人民币兑美元汇率继续处于6.7～7.0之间的？双向波动？运行中。
　　此次央行下调存款准备金率0.25个百分点，可以说完全符合我们的预期，我们在今年3月7日及3月16日的报告中就明确强调，央行有望在？两会？后将下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，我们之所以做出如此判断，原因就在于：保持政策的连续性，货币政策释放方式为？小步快走？。
　　我们认为，央行此次降准对A股市场是利好，此次降准为0.25个百分点，释放中长期流动性5000多亿，但A股市场能否走强，内生动力及量能能否释放是关键，当前内生动力依旧，即国企改革及中国经济的加速转型，？中字头？+？数字中国？为行情双主线，双主线未变，但量能仍未有效释放，此次释放降准会促进A股结构行情进一步深化，即降准有利于与流行性息息相关的高科技成长股，降准将有望推动数字中国及ChatGPT主题行情向纵深发展。
　　风险提示：国内政策释放不及预期；美联储加息幅度再度加大，市场风险偏好再度被压制；海外金融风险再度爆发。
　　

研究报告全文：TableSummary央行再降准意义不一样市场速评总量研究方正证券研究所证券研究报告2023318分析师TABLEANALYSISINFO赵伟央行降准了周末被市场刷屏的是央行宣布将于2023年3登记编号S1220522120002月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调存款准备金率后TableAuthor金融机构加权平均存款准备金率约为76基本处于历史的低位我们预计此次央行下调金融机构存款准备金率025个百分点将释放中长期流动性约5000多亿将大大缓解当前与未来的流动性压力近期3M以上期Shibor利率已出现了回调走势此次央行下调存款准备金率025个百分点后之前价格高企的中长期资金利率有望出现拐点走势我们也注意到上周五由于美元指数的回落当日人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅升值但当央行宣布下调金融机构存款准备金率025个百分点后人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅跳水汇率回到前一交易日收盘点附近但随之又出现升值走势这意味着此次央行下调存款准备金率对汇率的影响基本告一段落人民币对美元汇率继续呈现平稳运行态势人民币兑美元汇率继续处于6770之间的双向波动运行中此次央行下调存款准备金率025个百分点可以说完全符合我们的预期我们在今年3月7日及3月16日的报告中就明确强调央行有望在两会后将下调金融机构存款准备金率025个百分点我们之所以做出如此判断原因就在于保持政策的连续性货币政策释放方式为小步快走我们认为央行此次降准对A股市场是利好此次降准为025个百分点释放中长期流动性5000多亿但A股市场能否走强内生动力及量能能否释放是关键当前内生动力依旧即国企改革及中国经济的加速转型中字头数字中国为行情双主线双主线未变但量能仍未有效释放此次释放降准会促进A股结构行情进一步深化即降准有利于与流行性息息相关的高科技成长股降准将有望推动数字中国及ChatGPT主题行情向纵深发展风险提示国内政策释放不及预期美联储加息幅度再度加大市场风险偏好再度被压制海外金融风险再度爆发1敬请关注文后特别声明与免责条款总量速评报告点评央行降准了周末被市场刷屏的是央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调存款准备金率后金融机构加权平均存款准备金率约为76基本处于历史的低位我们预计此次央行下调金融机构存款准备金率025个百分点将释放中长期流动性约5000多亿将大大缓解当前与未来的流动性压力近期3M以上期Shibor利率已出现了回调走势此次央行下调存款准备金率025个百分点后之前价格高企的中长期资金利率有望出现拐点走势我们也注意到3月17日由于美元指数的回落当日人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅升值但当央行宣布下调金融机构存款准备金率025个百分点后人民币兑美元离岸汇率盘中一度大幅跳水汇率回到前一交易日收盘点附近但随之又出现升值走势这意味着此次央行下调存款准备金率对汇率的影响基本告一段落人民币对美元汇率继续呈现平稳运行态势人民币兑美元汇率继续处于6770之间的双向波动运行中此次央行下调存款准备金率025个百分点可以说完全符合我们的预期我们在今年3月7日及3月16日的报告中就明确强调央行有望在两会后将下调金融机构存款准备金率025个百分点我们之所以做出如此判断原因就在于保持政策的连续性货币政策释放方式为小步快走一是央行行长易刚在两会之前就强调实际利率水平是比较合适没有进一步下调的必要性用降准的办法吐出长期流动性来支持实体经济还是一种有效方式这意味着央行在一段时期内不会下调LPR但降准还是可期的两会之后就会开启降准的时间窗口二是2022年12月5日央行降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构那次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为78央行从过往降准05个百分点为主转为降准025个百分点预示着央行货币政策释放节奏从大幅调整转变为小步快走将一次降准分为二次意在避免金融市场波动去年12月5日降准025个百分点那么今年降准必然为025个百分点那么央行为什么选择两会之后下调存款准备金率025个百分点只降准不降息的意义何在我们的观点是稳增长仍是今年经济工作的首要任务降低企业融资成本仍是重中之重同时避免金融市场波动加大避免流动性大水漫灌人民币汇率继续保持相对稳定运行其一从已公布的12月的经济数据看经济处于复苏态势但仍为结构性的弱复苏经济稳增长压力依旧较大要推动企业加大投资力度要刺激国内的内需就要降低企业融资成本鼓励居民加大消费力度一年之计在于春开年的投资与消费状况在一定程度上预示着全年的经济走势在经济未能全面复苏之前在新一届政府执政开始撸起袖子加油干之际货币政策继续保持释放态势还是十分必要的这是央行选择两会之后降准的内在原因其二央行此次下调存款准备金率是在美联储仍处于加息周期全球流动性仍处于偏紧态势国内中长期资金利率居高难下的环境下进行的降准意在降低企业融资成本同时让流动性处在合理均衡态势2总量速评报告毕竟降准既可以释放中长期流动性又可以在一定程度上降低资金的利率水平促进企业加大投资力度这是央行此次选择降准的内在原因其三当前由于美联储仍处于加息周期美元仍处于相对高位国内经济仍处于结构性复苏阶段人民币兑美元贬值压力仍存若下调MLF利率及LPR会造成人民币汇率大幅波动既不利于人民币双向波动的稳定运行也会造成国内资产价格大幅波动更不利于吸引外资这是央行为什么选择降准而非降息的内在原因其四今年既要稳增长又要防通胀既要促投资又要防风险避免因一次性货币政策大幅释放从而造成流动性大水漫灌局面出现这是今年货币政策释放的出发点近期硅谷银行倒闭事件部分发达经济体银行暴雷事件出现更让央行在货币政策释放上保持理性与谨慎防止货币政策释放再度刺激出宏观高杠杆适度平稳合理是此次央行为什么仅下调存款准备金率025百分点的内因所在我们认为此次央行下调存款准备金率025百分点央行对MLF连续超额续作皆释放了中长期流动性加之上周央行在公开市场净投放7120亿短期流动性市场长期及短期流动性有望保持充裕态势将有利于缓解首批主板注册制企业批量发行及上市给一二级市场带来的流动性压力对稳定市场军心将起到关键性作用我们认为央行此次降准对A股市场是利好此次降准为025个百分点释放中长期流动性5000多亿但A股市场能否走强内生动力及量能能否释放是关键当前内生动力依旧即国企改革及中国经济的加速转型中字头数字中国为行情双主线双主线未变但量能仍未有效释放此次释放降准会促进A股结构行情进一步深化即降准有利于与流行性息息相关的高科技成长股降准将有望推动数字中国及ChatGPT主题行情向纵深发展周五大盘以上涨报收历史规律表明降准不改变大盘原有运行趋势那么此次降准将有利于推动大盘继续上行本周大盘有望继续走出震荡盘升走势结构行情依旧涛声依旧操作上淡化指数注重个股逢低关注数字中国概念中字头股文化娱乐券商生物医药6G概念半导体电力设备等及三低股回避前期涨幅过高股及垃圾股3总量速评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4