综合来看，北上资金2月份仍在持续净流入，但流入规模有所放缓。从持股市值的板块分布上看，2月陆股通持股市值在主板和创业板双双减少。从陆股通持仓占比的变化角度来看，2月份主板占比小幅回升，创业板占比小幅下降。从外资定价权看，2月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，2月份外资加仓食品饮料、计算机、机械设备、化工和钢铁等行业，减仓电气设备、银行、有色金属和医药生物等行业。集中度上看，2月份陆股通行业集中度和个股集中度均小幅下降。
　　正如我们此前报告中提到，2018以来北上资金20日累计净流入指标均值回归的特征较为显著，此前外资短期快速流入导致该指标在1月底达到历史高位，因此我们判断外资流入短期存在放缓的可能。而当前来看一方面该指标已经如期回落至历史中枢水平附近，另一方面近期国内公布的高频数据显示经济复苏正在途中，A股上市公司基本面状况也有望同步改善，因此我们认为北上资金后续流入依然存在空间。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
　　
　　

研究报告全文：TableSummary北上资金2月流入放缓加食饮计算机减新能源银行策略专题报告策略研究方正证券研究所证券研究报告202331分析师燕翔综合来看北上资金2月份仍在持续净流入但流入规模有所登记编号S1220521120004放缓从持股市值的板块分布上看2月陆股通持股市值在主板和创业板双双减少从陆股通持仓占比的变化角度来看2分析师许茹纯月份主板占比小幅回升创业板占比小幅下降从外资定价权登记编号S1220522010006看2月份家用电器休闲服务电气设备食品饮料建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于分析师朱成成前列从持仓占比的变化角度看2月份外资加仓食品饮料登记编号S1220522010005计算机机械设备化工和钢铁等行业减仓电气设备银行有色金属和医药生物等行业集中度上看2月份陆股通分析师金晗行业集中度和个股集中度均小幅下降登记编号S1220522090002正如我们此前报告中提到2018以来北上资金20日累计净流入指标均值回归的特征较为显著此前外资短期快速流入导致该指标在1月底达到历史高位因此我们判断外资流入短期联系人沈重衡存在放缓的可能而当前来看一方面该指标已经如期回落至历史中枢水平附近另一方面近期国内公布的高频数据显示经济TABLEREPORTINFO复苏正在途中股上市公司基本面状况也有望同步改善因A此我们认为北上资金后续流入依然存在空间风险提示宏观经济不及预期海外市场大幅波动历史经验不代表未来1敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告目录1北上资金流动情况与持股规模42陆股通持股板块分析53陆股通持股行业分析631从持股市值占A股行业市值比看外资定价权6311一级行业定价权6312二级行业定价权732从各行业持仓占比看外资行业配置8321一级行业配置8322二级行业配置104陆股通重仓个股分析132敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表目录图表12020年至今沪股通深股通资金净流入亿元4图表22020年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比4图表32020年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例5图表4陆股通持股市值板块分布5图表5陆股通持股市值板块分布6图表6陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例6图表7陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比7图表8陆股通细分行业持仓占该行业A股市值比前20名7图表9陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比前20名8图表10陆股通持仓一级行业分布9图表11陆股通一级行业持仓占比变化9图表12陆股通一级行业持股市值环比变化10图表13陆股通持股行业集中度10图表14陆股通持股二级行业分布占比前20名11图表15陆股通持股二级行业持仓占比环比变化前20名11图表16陆股通持股二级行业持仓占比环比变化后20名12图表17陆股通持股二级行业市值环比变化前20名12图表18陆股通持股二级行业市值环比变化后20名13图表19陆股通前20大重仓股13图表20陆股通持股个股集中度14图表21陆股通前二十大活跃个股交易明细月度143敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告1北上资金流动情况与持股规模北上资金2月份持续净流入但流入规模有所放缓截至2月28日陆股通当月累计净流入926亿元其中沪股通当月累计净流入891亿元深股通当月累计净流入35元正如我们此前报告中提到2018以来北上资金20日累计净流入指标均值回归的特征较为显著此前外资短期快速流入导致该指标在1月底达到历史高位因此我们判断外资流入短期存在放缓的可能而当前来看一方面该指标已经如期回落至历史中枢水平附近另一方面近期国内公布的高频数据显示经济复苏正在途中A股上市公司基本面状况也有望同步改善因此我们认为北上资金后续流入依然存在空间图表12020年至今沪股通深股通资金净流入亿元沪股通资金净流入深股通资金净流入2000150010005000-500-10002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源wind方正证券研究所图表22020年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比陆股通资金净流入沪深300指数右2000600015005500100050004500500400003500-5003000-100025002020-102020-042020-062020-082020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源wind方正证券研究所2月份陆股通持股市值占全部A股流通市值比例环比小幅下降外资投资A股主要有两个渠道一是通过陆股通二是通过QFIIRQFIIQFIIRQFII方面外汇管理局于2019年9月10日宣告取消合格境外机构投资者QFII和人民币合格境外机构投资者RQFII投资额度限制陆股通方面截至2023年2月28日陆股通持股市值为239万亿元相比1月减少434亿元占A股流通市值为35环比小幅下降014敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表32020年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例陆股通持股市值陆股通持股市值占A股流通市值比右30500402550036205003215500281050055002450020亿元2023-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102020-02资料来源wind方正证券研究所2陆股通持股板块分析从持股市值的板块分布上看2月陆股通持股市值在主板和创业板双双减少且相较于1月而言主板持股市值和创业板持股市值的环比增速均由正转负具体来看截至2月28日主板持股市值为20042亿元环比下降14创业板持股市值3820亿元环比下降39图表4陆股通持股市值板块分布主板创业板主板环比增速右创业板环比增速右2500040200002015000亿元10000050000-202022-022022-042020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源wind方正证券研究所从陆股通持仓占比的变化角度来看2月份主板占比小幅回升创业板占比小幅下降具体而言截至今年2月28日陆股通持股总市值中主板持股市值占840较上月回升03创业板持股市值占160较上月下降035敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表5陆股通持股市值板块分布主板创业板1008060402002021-082020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-02资料来源wind方正证券研究所3陆股通持股行业分析31从持股市值占A股行业市值比看外资定价权311一级行业定价权从陆股通持股市值一级行业占A股行业市值比来看2月份家用电器休闲服务电气设备食品饮料建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列截至2月28日陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器休闲服务电气设备食品饮料和建筑材料占比分别为112806858和40也就是说外资对于上述板块仍具有很高的定价权此外医药生物有色金属计算机等行业也是外资占比较大的行业图表6陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例121086420综合化工传媒银行钢铁电子汽车通信采掘计算机房地产休闲服务电气设备食品饮料建筑材料医药生物有色金属机械设备非银金融轻工制造交通运输农林牧渔公用事业建筑装饰商业贸易国防军工纺织服装家用电器资料来源wind方正证券研究所如果看外资定价权的变化情况2月份申万28个一级行业中有9个行业陆股通持股市值占该行业A股市值比例相比1月底有所提升其中钢铁传媒建筑材料轻工制造和建筑装饰等行业持股比例上升幅度靠前具体来看钢铁行业中的陆股通占比提升了027个百分点增幅最大传媒建筑材料轻工制造和建筑装饰行业中的陆股通占比分别提升了005004004和004个百分点而家用电器行业的陆股通占比下降了035个百分点综合农林牧渔和有色金属这三个行业陆股通占比分别下降了024017和015个百6敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告分点降幅同样居前与去年四季度末2022年12月底相比休闲服务钢铁和非银金融等行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显具体来看休闲服务行业中的陆股通占比提升了约061个百分点增幅最大钢铁和非银金融行业中的陆股通占比均提升了047个百分点而综合行业的陆股通占比下降了024个百分点降幅最大家用电器和农林牧渔行业的陆股通占比分别下降了019和018个百分点降幅同样较为居前图表7陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比2023-02-282023-01-312022-12-30121086420综合化工传媒银行钢铁电子汽车通信采掘计算机房地产休闲服务电气设备食品饮料建筑材料医药生物有色金属机械设备非银金融轻工制造交通运输农林牧渔公用事业建筑装饰商业贸易国防军工纺织服装家用电器资料来源wind方正证券研究所312二级行业定价权从二级行业来看白色家电电气自动化设备旅游综合等细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高截至2月28日二级行业中陆股通定价权排名前五的分别是白色家电电气自动化设备旅游综合营销传播和食品加工占比分别为12210910376和69陆股通定价权排名靠后的五个行业分别是其他轻工制造餐饮农业综合渔业和园林工程图表8陆股通细分行业持仓占该行业A股市值比前20名14121086420机场黄金酒店物流保险白色家电旅游综合营销传播食品加工电源设备医疗器械其他建材医疗服务饮料制造医药商业铁路运输专用设备化学制品房屋建设通信运营稀有金属计算机应用电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所与上个月1月底相比二级细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例提升较多其中通信运营酒店光学光电子工业金属和运输设备等二级行业占比提升最多具体来看通信运营酒店光学光电子工业金属和运输设备占比分别上升037033030029和029而农产品加工稀有金属白色家电和黄金的陆股通持股市值占比分别下滑0560440320307敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告与去年四季度末2022年12月底相比工业金属保险和酒店三个行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显具体来看工业金属行业中的陆股通占比提升了约103个百分点增幅最大保险行业中的陆股通占比提升了约086个百分点酒店行业中的陆股通占比提升了约083个百分点提升幅度次之而农产品加工铁路运输和房屋建设的陆股通占比则分别下降071057和037个百分点降幅居前图表9陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比前20名2023-02-282023-01-312022-12-3014121086420机场黄金酒店物流保险白色家电旅游综合营销传播食品加工电源设备医疗器械其他建材医疗服务饮料制造医药商业铁路运输专用设备化学制品房屋建设通信运营稀有金属计算机应用电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所32从各行业持仓占比看外资行业配置321一级行业配置在一级行业配置上外资依然偏好于配置食品饮料电气设备和医药生物行业2月份食品饮料行业占据陆股通持仓榜首食品饮料医药生物行业一直是外资重点投资的领域电气设备因为碳达峰碳中和等新能源政策的不断落地同样成为外资关注的重点陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料149电气设备134医药生物86银行71化工61外资的行业配置相对集中前五大重仓行业合计占比501而纺织服装行业持股比例仅为01商业贸易和综合行业持股比例分别为02和03在所有行业中配置比例相对靠后8敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表10陆股通持仓一级行业分布食品饮料149电气设备134医药生物86银行71化工61家用电器60非银金融56电子49机械设备38有色金属37计算机34汽车29交通运输27公用事业23休闲服务22采掘19传媒17建筑材料15建筑装饰12房地产11农林牧渔11通信10钢铁09轻工制造09国防军工04综合03商业贸易02纺织服装01资料来源wind方正证券研究所从持仓占比的变化角度看2月份外资加仓食品饮料计算机机械设备化工和钢铁等行业减仓电气设备银行有色金属和医药生物等行业从持仓占比的变化角度来看外资对于食品饮料计算机机械设备化工和钢铁等行业进行了加仓分别增加032024020016和014个百分点对于电气设备银行有色金属和医药生物等行业进行了减仓分别减少065034016和014个百分点图表11陆股通一级行业持仓占比变化040200-02-04-06-08化工钢铁传媒通信综合汽车采掘电子银行计算机房地产机械设备公用事业建筑装饰轻工制造建筑材料家用电器商业贸易纺织服装非银金融休闲服务国防军工交通运输农林牧渔医药生物有色金属电气设备食品饮料资料来源wind方正证券研究所从持股市值的变化角度看2月份12个一级行业陆股通持股市值环比增加其中钢铁通信和轻工制造等行业陆股通持股市值环比提升幅度靠前而国防军工农林牧渔电气设备等行业持股市值环比减少具体来看排名靠前的钢铁通信和轻工制造行业陆股通持股市值环比增幅分别为15181和77而国防军工农林牧渔电气设备行业陆股通持股市值环比分别减少8272和9敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告63图表12陆股通一级行业持股市值环比变化20151050-5-10钢铁通信传媒化工汽车电子采掘银行综合计算机房地产建筑装饰商业贸易机械设备公用事业建筑材料食品饮料纺织服装家用电器非银金融休闲服务医药生物交通运输有色金属电气设备农林牧渔国防军工轻工制造资料来源wind方正证券研究所行业集中度方面与上月相比2月份陆股通持仓行业CR3CR6CR10集体下降具体来看截至2月28日陆股通持仓行业CR3CR6和CR10分别为369561和742较上月分别下降0506和07图表13陆股通持股行业集中度CR6CR10CR3右8044754240703865366034553250302022-042021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-062022-082022-102022-122023-022021-02资料来源wind方正证券研究所322二级行业配置在二级行业配置上2月份陆股通持股市值最高的前五大行业是饮料制造电源设备银行白色家电和化学制品行业仍属新能源大消费金融类的细分行业持股比例分别为114947160和4410敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表14陆股通持股二级行业分布占比前20名121086420银行证券保险电力电子制造饮料制造电源设备白色家电化学制品食品加工医疗器械专用设备医疗服务旅游综合化学制药煤炭开采稀有金属计算机应用汽车零部件电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所从持仓占比的变化角度看2月份申万104个二级细分行业中54个行业陆股通持仓占比上涨其中饮料制造电气自动化设备和计算机应用等行业加仓幅度较大而电源设备银行和稀有金属等行业大幅减仓持仓占比增幅最大的前五个行业分别为饮料制造电气自动化设备计算机应用光学光电子和钢铁环比增幅分别为030018017015和014个百分点持仓占比下降幅度最大的五个行业分别为电源设备银行稀有金属证券和汽车整车分别下降078034022014和013个百分点图表15陆股通持股二级行业持仓占比环比变化前20名03020100钢铁保险电力航运水泥制造饮料制造化学制品工业金属专用设备家用轻工通信设备通用机械医药商业基础建设计算机应用光学光电子汽车零部件互联网传媒计算机设备电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表16陆股通持股二级行业持仓占比环比变化后20名00-02-04-06-08-10机场黄金物流证券银行半导体旅游综合医疗器械化学制药生物制品航空装备煤炭开采医疗服务电子制造汽车整车稀有金属电源设备农产品加工房地产开发高低压设备资料来源wind方正证券研究所从持股市值的环比变化角度看2月份申万二级行业中陆股通持股市值环比变化下降略多其中公交汽车服务和计算机设备等行业持股市值增幅居前而航空装备农产品加工和稀有金属等行业持股市值降幅靠前具体看市值环比增幅最大的前五个行业分别是公交汽车服务计算机设备运输设备和光学光电子行业环比增幅分别为93623326和22而航空装备农产品加工稀有金属塑料和汽车整车等行业持股市值环比降幅居前持股市值环比分别下降21201614和11图表17陆股通持股二级行业市值环比变化前20名100806040200公交酒店钢铁燃气航运景点汽车服务运输设备动物保健一般零售地面兵装基础建设专业工程通信运营水泥制造家用轻工工业金属计算机设备光学光电子互联网传媒资料来源wind方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表18陆股通持股二级行业市值环比变化后20名0-5-10-15-20-25机场黄金饲料电机物流塑料半导体种植业电子制造生物制品装修装饰航天装备电源设备视听器材金属制品汽车整车稀有金属航空装备农产品加工高低压设备资料来源wind方正证券研究所4陆股通重仓个股分析个股方面2月份陆股通前二十大重仓股中持仓市值减少居多其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位具体看陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台1644亿元宁德时代857亿元美的集团724亿元招商银行625亿元隆基绿能544亿元五粮液519亿元迈瑞医疗470亿元中国中免454亿元中国平安450亿元汇川技术430亿元长江电力346亿元伊利股份341亿元万华化学304亿元国电南瑞294亿元海天味业270亿元格力电器255亿元东方财富244亿元紫金矿业226亿元海尔智家198亿元比亚迪198亿元图表19陆股通前20大重仓股当前持股市值持仓股数环比变代码名称行业2月涨跌幅亿元动600519SH贵州茅台食品饮料164410-17300750SZ宁德时代电气设备85768-132000333SZ美的集团家用电器724-28-50600036SH招商银行银行62525-95601012SH隆基绿能电气设备54410-81000858SZ五粮液食品饮料519-12-22300760SZ迈瑞医疗医药生物47013-56601888SH中国中免休闲服务45423-69601318SH中国平安非银金融45059-55300124SZ汇川技术电气设备4304530600900SH长江电力公用事业3462318600887SH伊利股份食品饮料341-20-65600309SH万华化学化工3043579600406SH国电南瑞电气设备29410-05603288SH海天味业食品饮料2702436000651SZ格力电器家用电器2552926300059SZ东方财富非银金融244-08-70601899SH紫金矿业有色金属226-51-32600690SH海尔智家家用电器1984024002594SZ比亚迪汽车198-69-87资料来源wind方正证券研究所13敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告个股集中度方面2月份陆股通持仓前五前十前二十和前五十集中度均小幅下降具体来看2月份个股CR5CR10CR20和CR50分别为184282394和555较上月分别下降了060605和06个百分点图表20陆股通持股个股集中度CR5CR10CR20CR506555453525152021-062022-102021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022021-05资料来源wind方正证券研究所截至2023年2月28日当月陆股通成交前20大活跃个股中宁德时代净买入额最高净买入达620亿元比亚迪净卖出额最高净卖出额达144亿元图表21陆股通前二十大活跃个股交易明细月度代码简称净买入2月涨跌幅代码简称净卖出2月涨跌幅300750SZ宁德时代620-132688599SH天合光能-50-135601318SH中国平安260-55600887SH伊利股份-50-65600519SH贵州茅台163-17601668SH中国建筑-5114600036SH招商银行156-95600276SH恒瑞医药-5331600031SH三一重工15569601225SH陕西煤业-5923000568SZ泸州老窖13055000858SZ五粮液-67-22300124SZ汇川技术11630600438SH通威股份-101-07600570SH恒生电子108-60002475SZ立讯精密-102-78601888SH中国中免101-69300014SZ亿纬锂能-123-174600809SH山西汾酒90-31002594SZ比亚迪-144-87资料来源wind方正证券研究所注买入卖出单位均为亿元14敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林四路紫竹七路18号光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层15敬请关注文后特别声明与免责条款