聚乙烯：
　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去库，处于历年正常水平。本周国内现货延续小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。后期随着新装置投产，供应逐步增加，不过关注春季检修情况。下游开工环比回升，当下处于农地膜旺季，需求环比改善。总体来看产业链库存健康，盘面下跌之后基差走强，后期供需双增，短期震荡为主，往上仍受制于进口窗口压制。中期来看，上半年塑料供需仍偏宽松，单边震荡为主，全年塑料的供应比PP压力小，可以关注买塑料空PP。后期关注新增产能投放情况/海外黑天鹅事件/下游需求情况。
　　2、从交易维度上：短期供需双增，库存健康，基差走强，当下农地膜旺季，需求环比回升，单边震荡为主，往上仍受制于进口窗口压制。中期来看，上半年塑料供需仍偏宽松，单边震荡为主，全年塑料的供应比PP压力小，可以关注买塑料空PP。
　　聚丙烯：
　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去库存，处于历年正常水平。本周国内现货延续小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。后期随着新装置逐步投产，供应大幅增加，不过关注春季检修情况。下游开工环比回升，政策和经济复苏，需求环比改善。总体来看产业链库存中性，基差走强但仍偏弱，供需压力大，短期仍将震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。套利方面，买塑料空PP继续持有。中长期来看：上半年PP供需宽松，单边逢高做空为主或者空配；产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，逢高做空利润或者月间反套。后期关注新装置投放情况/下游订单情况/海外黑天鹅事件。
　　2、从交易维度上：上半年供需压力大，基差走强仍偏弱，单边震荡偏弱为主，但往上仍受制于进口窗口压制。中长期来看：上半年PP供需宽松，单边逢高做空为主；产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，逢高做空利润或者月间反套。
　　风险提示：新装置投放情况，下游订单情况，疫情发酵情况，俄乌事件。
　　

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告估值修复供需双增短期震荡为主2023年3月26日聚烯烃周报20230320-20230324聚烯烃主力合约走势图聚乙烯1基本面上本周产业链库存小幅去库处于历年正常水平本周国内现货延续小幅下跌基差走强成交一般美金现货稳中小跌为主低价进口窗口关闭后期随着新装置投产供应逐步增加不过关注春季检修情况下游开工环比回升当下处于农地膜旺季需求环比改善总体来看产业链库存健康盘面下跌之后基差走强后期供需双增短期震荡为主往上仍受制于进口窗口压制中期来看上半年塑料供需仍偏宽松单边震荡为主全年塑料的供应比PP压力小可以关注买塑料空PP后期关注新增产能投放情况海外黑天鹅事件下游需求情况2从交易维度上短期供需双增库存健康基差走强当下农地膜旺季需求环比回升单边震荡为主往上仍受制于进口窗口压制中期来看上半年塑料供需仍偏宽松单边震荡为主全年塑料的供应比PP压力小可以关注买塑料空PP资料来源文华财经招商期货研究所聚丙烯相关报告1基本面上本周产业链库存小幅去库存处于历年正常水平本周国内现货延续小幅下跌基差走强成交一般美金现货稳中小跌低价进口窗口关研究员安婧闭出口窗口关闭后期随着新装置逐步投产供应大幅增加不过关注春季13823389403检修情况下游开工环比回升政策和经济复苏需求环比改善总体来看产anjingcmschinacomcn业链库存中性基差走强但仍偏弱供需压力大短期仍将震荡偏弱为主往F3035271上仍受制于进口窗口压制套利方面买塑料空PP继续持有中长期来看Z00014623上半年PP供需宽松单边逢高做空为主或者空配产业仍处于扩产周期供应压力逐步加大逢高做空利润或者月间反套后期关注新装置投放情况下游订单情况海外黑天鹅事件2从交易维度上上半年供需压力大基差走强仍偏弱单边震荡偏弱为主但往上仍受制于进口窗口压制中长期来看上半年PP供需宽松单边逢高做空为主产业仍处于扩产周期供应压力逐步加大逢高做空利润或者月间反套风险提示新装置投放情况下游订单情况疫情发酵情况俄乌事件敬请阅读末页的重要声明商品研究一聚烯烃一现货价格期现价差与跨期价差图1LLDPE交割库所在地现货价格走势山东LLDPE上海LLDPE浙江LLDPE广东LLDPE12500115001050095008500750065002021-07-012014-06-012014-11-012015-04-012015-09-012016-02-012016-07-012016-12-012017-05-012017-10-012018-03-012018-08-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-12-012022-05-012022-10-012023-03-012014-01-01资料来源WIND招商期货图2LLDPE期现价差走势LLDPE期货-现货LLDPE结算价华北LLDPE自提14000150012000100010000500800006000-5004000-10002000-15000-20002017-05-012017-10-012014-06-012014-11-012015-04-012015-09-012016-02-012016-07-012016-12-012018-03-012018-08-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012021-12-012022-05-012022-10-012023-03-012014-01-01资料来源WIND招商期货图3LLDPE跨期价差走势20009-1价差1-5价差5-9价差150010005000-500Date-10002022-01-252012-11-202013-03-192013-07-162013-11-112014-03-062014-06-272014-10-222015-02-102015-06-082015-09-282016-01-212016-05-182016-09-062017-01-032017-05-022017-08-212017-12-132018-04-112018-08-012018-11-262019-03-222019-07-162019-11-082020-03-052020-06-302020-10-232021-02-102021-06-102021-09-302022-05-262022-09-142023-01-09-1500-2000资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图4PP交割库所在地现货价格走势山东PP上海PP浙江PP广东PP125001150010500950085007500650055002014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012014-01-01资料来源WIND招商期货图5PP期现价差走势14000PP期货-现货PP结算价华东PP自提1000120005001000008000-5006000-100040002000-15000-20002014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货图6PP跨期价差15009-1价差1-5价差5-9价差10005000-500Date-10002015-05-212019-05-142022-11-172015-08-112015-11-092016-01-282016-04-262016-07-192016-10-172017-01-052017-04-052017-06-282017-09-152017-12-122018-03-092018-06-042018-08-232018-11-202019-02-182019-08-022019-10-302020-01-202020-04-172020-07-142020-10-092020-12-292021-03-262021-06-222021-09-092021-12-082022-03-072022-06-012022-08-222023-02-14-1500-2000资料来源WIND招商期货本周LLDPE现货价格延续下跌主力合约小幅下跌基差走强59价差小幅扩大PP现货价格延续下跌主力合约小幅下跌基差走强59价格小幅走强敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二聚烯烃美金价格及进口利润图6LLDPE美金价价格现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR中国日1750现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR东南亚日现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR远东日现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPEFAS休斯顿日12507502014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货图7LLDPE进口利润LLDPE进口利润LLDPE华北价格1400020001200015001000010008000500600004000-5002000-10000-15002012-01-012014-07-012017-07-012013-01-012013-07-012014-01-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012023-01-012012-07-01资料来源WIND招商期货图8PP美金价格现货价中间价均聚聚丙烯PP-HCFR远东日现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFOB中东日2200现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFD西北欧日1900现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFAS休斯顿日1600130010007002014-02-082015-02-082016-02-082017-02-082018-02-082019-02-082020-02-082021-02-082022-02-082023-02-08资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究图9PP进口利润14000进口利润PP华东地区1500120001000100005008000060004000-5002000-10000-15002015-01-012022-01-012012-07-012013-01-012013-07-012014-01-012014-07-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-07-012023-01-012012-01-01资料来源WIND招商期货本周LLDPE美金稳中小跌为主人民币汇率贬值国内价格小幅下跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭国内CFR价格小跌为主中国贴水东南亚价差缩窄至40美金本周PP美金价稳中小跌为主人民币汇率贬值国内现货小幅下跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭三聚烯烃产业利润及价差图10油化工制烯烃相关上游产品价格走势WTI石脑油CFR日本20001500100050002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012014-01-01资料来源WIND招商期货图11石脑油一体化装置聚烯烃利润油制LLDPE利润油制PP利润6000500040003000200010000-1000-2000-30002011-12-192012-06-192012-12-192013-06-192013-12-192014-06-192014-12-192015-06-192015-12-192016-06-192016-12-192017-06-192017-12-192018-06-192018-12-192019-06-192019-12-192020-06-192020-12-192021-06-192021-12-192022-06-192022-12-19资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图12煤化工一体化装置聚烯烃利润煤制LLDPE利润煤制PP利润800070006000500040003000200010000-1000-20002011-12-192017-06-192022-12-192012-06-192012-12-192013-06-192013-12-192014-06-192014-12-192015-06-192015-12-192016-06-192016-12-192017-12-192018-06-192018-12-192019-06-192019-12-192020-06-192020-12-192021-06-192021-12-192022-06-19资料来源WIND招商期货图13丙烯单体-PP粉料聚合利润3000华北粉料利润华东粉料利润25002000150010005000-500-1000-1500资料来源WIND招商期货图14PP粒料-PP粉料价格3000华北拉丝与华北粉料聚合利润2000华东拉丝于华东粉料聚合利润10000-1000-2000-3000-4000-5000资料来源WIND招商期货本周上游原油小幅震荡石脑油价格小幅下跌烯烃烯单体持稳聚烯烃价格稳中小跌原油下跌幅度大于烯烃下跌幅度烯烃生产利润小幅扩大煤炭下跌幅度大于烯烃幅度烯烃生产利润小幅扩大丙烯下跌幅度大于PP粉料下跌幅度粉料利润亏损缩窄PP拉丝和粉料价差延续小幅缩窄敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究图15PDH利润PDH制PP利润70006000500040003000200010000-1000-2000-30002018-08-192011-12-192012-05-192012-10-192013-03-192013-08-192014-01-192014-06-192014-11-192015-04-192015-09-192016-02-192016-07-192016-12-192017-05-192017-10-192018-03-192019-01-192019-06-192019-11-192020-04-192020-09-192021-02-192021-07-192021-12-192022-05-192022-10-192023-03-19资料来源WIND招商期货图16MTP利润6000华北MTP利润西北MTP利润华东MTP利润400020000吨-2000元-40002013-05-062013-08-112013-11-142014-02-182014-05-262014-08-312014-12-042015-03-102015-06-142015-09-182015-12-232016-03-282016-07-032016-10-072017-01-112017-04-162017-07-202017-10-252018-02-222018-06-172018-10-082019-02-012019-06-182019-10-102020-01-302020-05-152020-09-082020-12-302021-05-272021-09-222022-01-132022-05-052022-08-302022-12-29-6000资料来源WIND招商期货图17宁波某MTO到成品综合利润1000宁波富德单吨甲醇加工利润5000-500-1000-1500资料来源WIND招商期货丙烷下跌幅度大于PP下跌幅度本周利润小幅扩大甲醇价格跌幅小于丙烯价格下跌幅度导致MTP综合利润小幅缩窄MEG现货下跌烯烃现货小幅下跌甲醇现货下跌MTO综合盈利亏损变化不大敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究图18PE下游生产利润5000双防利润元吨地膜利润元吨缠绕膜利润元吨40003000200010000-10002015-02-012022-03-012013-01-012013-06-012013-11-012014-04-012014-09-012015-07-012015-12-012016-05-012016-10-012017-03-012017-08-012018-01-012018-06-012018-11-012019-04-012019-09-012020-02-012020-07-012020-12-012021-05-012021-10-012022-08-012023-01-01资料来源WIND招商期货图19下游膜生产利润BOPP利润华东PP拉丝BOPP价格1500040003500300010000250020001500100050005000-5000-10002013-06-012013-11-012014-04-012014-09-012015-02-012015-07-012015-12-012016-05-012016-10-012017-03-012017-08-012018-01-012018-06-012018-11-012019-04-012019-09-012020-02-012020-07-012020-12-012021-05-012021-10-012022-03-012022-08-012023-01-012013-01-01资料来源WIND招商期货本周下游生产利润随着原料小幅下跌成品下跌加工利润小幅扩大处于中等偏高水平下游膜利润随着原料小幅下跌下游成品下跌加工利润缩窄处于中等偏低水平四聚烯烃替代相关价差图20LLDPE-HDPE国内价差结构1000华东LLDPE-HDPE华南LLDPE-HDPE华北LLDPE-HDPE0-10002012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01-2000-3000资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究图21LLDPE-LDPE国内价差结构华东LLDPE-LDPE华南LLDPE-LDPE华北LLDPE-LDPE10000-10002014-07-012012-06-012012-11-012013-04-012013-09-012014-02-012014-12-012015-05-012015-10-012016-03-012016-08-012017-01-012017-06-012017-11-012018-04-012018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-012022-01-012022-06-012022-11-01-20002012-01-01-3000-4000-5000资料来源WIND招商期货图22PP共聚-PP均聚国内价差3000华东PP共聚-PP拉丝华南PP共聚-PP拉丝华北PP共聚-PP拉丝200010000-10002012-01-012012-07-012013-01-012013-07-012014-01-012014-07-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012023-01-01资料来源WIND招商期货图23HDPE-PP价差华东HDPE-PP华南HDPE-PP华北HDPE-PP3000200010000-10002018-06-012013-01-012013-06-012013-11-012014-04-012014-09-012015-02-012015-07-012015-12-012016-05-012016-10-012017-03-012017-08-012018-01-012018-11-012019-04-012019-09-012020-02-012020-07-012020-12-012021-05-012021-10-012022-03-012022-08-012023-01-01-2000-3000资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page9商品研究图24LLDPE华北-PP华东价差华北LLDPE-华东PP华北LLDPE华东PP拉丝140003000130002000120001100010001000009000-100080007000-20006000-30002019-04-012013-06-012013-11-012014-04-012014-09-012015-02-012015-07-012015-12-012016-05-012016-10-012017-03-012017-08-012018-01-012018-06-012018-11-012019-09-012020-02-012020-07-012020-12-012021-05-012021-10-012022-03-012022-08-012023-01-012013-01-01资料来源WIND招商期货图25PE新料-PE回料价差14000PE新料-回料PE回料含税自提价PE新料自提价300012000250010000200080001500600010004000500200000-50020149320157320142102014522201532320161262014121220151013202212132019-04-232016-05-102016-08-232016-11-302017-03-242017-07-112017-10-272018-02-092018-06-012018-09-142019-01-032019-08-082019-11-262020-03-202020-07-082020-10-262021-02-072021-05-312021-09-132022-01-202022-05-122022-08-25资料来源卓创资讯招商期货图27PP新料-PP回料价差PP新料-回料PP新料自提价PP回料含税自提价140003000120002500200010000150080001000600050004000-5002000-10000-15002020-2014-2014-2014-2014-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2019-2020-2020-2020-2021-2021-2021-2022-2022-2022-2023-20166620162222015119资料来源卓创资讯招商期货本周LLDPE-HDPE价差延续小幅缩窄处于正常水平非标走强对支撑走弱本周标品生产比例小幅回升对线性支撑减弱本周LLDPE-LDPE价差小幅缩窄仍处于正常水平短期LDPE对LLDPE支撑一般本周共聚-均聚价差小幅扩大处于正常水平本周拉丝生产比例小幅回升对拉丝支撑有所减弱国内HD供应回落本周HD-PP价差小幅缩窄本周华北华东拉丝价差550元吨本周PE新料与PE回料价差处于正常偏低水平小幅缩窄对新料支撑有所减弱PP新料-PP回料价差处于中等水平小幅缩窄对PP新料支撑有所减弱敬请阅读末页的重要声明Page10商品研究五供需面及产业链库存表1PE供需情况资料来源招商期货表2PP供需情况资料来源招商期货PE压力环比回升但总体压力仍算可以PP环比压力回升总体压力非常大需求把部分高成本产能打掉才可以再平衡敬请阅读末页的重要声明Page11商品研究图28PE检修情况2018年PE损失量2019年PE损失量2020年PE损失量2021年PE损失量2022年PE损失量2023年PE损失量6050403020100月月月月月月月月月月月月412356789111210资料来源卓创资讯招商期货图29PP检修情况2018PP损失量2019PP损失量2020PP损失量2021PP损失量2022PP损失量2023PP损失量6050403020100月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源卓创资讯招商期货根据现有公布的检修计划来看2023年PE计划检修比2022年大幅减少相对来看上半年检修偏多一点2023年PP检修比2022年有所减少上半年偏多图29PE石化库存PE上游库存2015201620172018201920202021202220238000007000006000005000004000003000002000001000000资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page12商品研究图30PE贸易商库存PE贸易商201520162017201820192020202120222023300000250000200000150000100000500000资料来源卓创资讯招商期货图31PE港口库存PE港口库存2015201620172018201920202021202220237000006000005000004000003000002000001000000资料来源卓创资讯招商期货图32PE煤化工库存PE煤化工201520162017201820192020202120222023200000150000100000500000资料来源卓创资讯招商期货本周两桶油库存小幅下降处于往年同期正常偏低水平港口库存小幅下降处于正常偏低水平社会库存小幅回升处于正常水平煤化工库存小幅下降处于正常水平敬请阅读末页的重要声明Page13商品研究图33PP石化库存PP上游库存2015201620172018201920202021202220237000006000005000004000003000002000001000000资料来源卓创资讯招商期货图34PP贸易商库存PP贸易商201520162017201820192020202120222023200000150000100000500000资料来源卓创资讯招商期货图35PP港口库存PP港口库存201520162017201820192020202120222023140000120000100000800006000040000200000资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page14商品研究图36PP煤化工库存PP煤化工201520162017201820192020202120222023250000200000150000100000500000资料来源卓创资讯招商期货本周两桶油库存小幅下降处于历年正常水平港口库存小幅下降处于正常偏低水平社会库存小幅下降处于正常偏高水平煤化工库存小幅下降处于偏高水平图37聚烯烃下游库存情况BOPP原料库存农膜原料库存BOPP成品库存1218161014812106846422002016-06-302016-09-302016-12-312017-03-312016-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312015-12-31资料来源卓创资讯招商期货本周塑料现货下跌由于农地膜旺季下游逢低逐步原料但补库动力一般BOPP工厂低价逢低补库存为主BOPP成品库存小幅累积六下游开工率及生产利润图38PP粉料开工率粉料工厂开工率情况201320142015201620172018201920202021202220237570656055504540352015-05-252015-08-312015-01-052015-01-192015-02-022015-02-162015-03-022015-03-162015-03-302015-04-132015-04-272015-05-112015-06-082015-06-222015-07-062015-07-202015-08-032015-08-172015-09-142015-09-282015-10-122015-10-262015-11-092015-11-232015-12-072015-12-21资料来源卓创资讯招商期货敬请阅读末页的重要声明Page15商品研究据卓创资讯统计本周粉料平均开工在446环比回升218同比下降108图39PE农膜开工率2013年农膜开工率2014年农膜开工率2015年农膜开工率2016年农膜开工率2017年农膜开工率2018年农膜开工率2019年农膜开工率2020年农膜开工率2021年农膜开工率2022年农膜开工率2023年农膜开工率9080706050403020100资料来源卓创资讯招商期货图40PE包装膜开工率2013年包装膜开工率2014年包装膜开工率2015年包装膜开工率2016年包装膜开工率2017年包装膜开工率2018年包装膜开工率2019年包装膜开工率2020年包装膜开工率2021年包装膜开工率2022年包装膜开工率2023年包装膜开工率80706050403020100资料来源卓创资讯招商期货本周国内下游开工率稳中回落为主农膜开工率环比持平同比上升2包装膜开工率环比下降2同比持平单丝开工率环比上升1同比环比下降6薄膜开工率环比持平同比下降3中空开工率环比持平同比上升1管材开工率环比持平同比回升4敬请阅读末页的重要声明Page16商品研究图41PP塑编开工率2013年塑编开工率2014年塑编开工率2015年塑编开工率2016年塑编开工率2017年塑编开工率2018年塑编开工率2019年塑编开工率2020年塑编开工率2021年塑编开工率902022年塑编开工率2023年塑编开工率80706050403020资料来源卓创资讯招商期货图42BOPP膜开工2013年BOPP开工率2014年BOPP开工率2015年BOPP开工率2016年BOPP开工率2017年BOPP开工率2018年BOPP开工率2019年BOPP开工率2020年BOPP开工率2021年BOPP开工率852022年BOPP开工率2023年BOPP开工率80757065605550资料来源卓创资讯招商期货图43PP注塑开工率2013年注塑开工率2014年注塑开工率2015年注塑开工率2016年注塑开工率2017年注塑开工率2018年注塑开工率2019年注塑开工率2020年注塑开工率2021年注塑开工率802022年注塑开工率2023年注塑开工率706050403020资料来源卓创资讯招商期货本周聚丙烯主要下游企业开工率持稳为主其中塑编开工率环比持平同比下降3注塑开工率环比持平同比下降2BOPP开工率环比持平同比下降4敬请阅读末页的重要声明Page17商品研究二周度展望LLDPE本周产业链库存小幅去库处于历年正常水平本周国内现货延续小幅下跌基差走强成交一般美金现货稳中小跌为主低价进口窗口关闭后期随着新装置投产供应逐步增加不过关注春季检修情况下游开工环比回升当下处于农地膜旺季需求环比改善总体来看产业链库存健康盘面下跌之后基差走强后期供需双增短期震荡为主往上仍受制于进口窗口压制中期来看上半年塑料供需仍偏宽松单边震荡为主全年塑料的供应比PP压力小可以关注买塑料空PP后期关注新增产能投放情况海外黑天鹅事件下游需求情况PP本周产业链库存小幅去库存处于历年正常水平本周国内现货延续小幅下跌基差走强成交一般美金现货稳中小跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭后期随着新装置逐步投产供应大幅增加不过关注春季检修情况下游开工环比回升政策和经济复苏需求环比改善总体来看产业链库存中性基差走强但仍偏弱供需压力大短期仍将震荡偏弱为主往上仍受制于进口窗口压制套利方面买塑料空PP继续持有中长期来看上半年PP供需宽松单边逢高做空为主或者空配产业仍处于扩产周期供应压力逐步加大逢高做空利润或者月间反套后期关注新装置投放情况下游订单情况海外黑天鹅事件敬请阅读末页的重要声明Page18商品研究研究员简介安婧英国华威大学金融硕士专注原油基本面研究善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断从业资格号F3035271及投资咨询资格LLDPE期货-证书编号Z000146237000-300202220222022202220222022202220232023重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要声明Page19