主要观点:
　　本周安踏发布2022年业绩快报，公司实现收入同比增长8.8%，主要受主品牌DTC模式贡献业绩增长，FILA品牌2022年受疫情影响仍处于调整期。我们预计2023年主品牌、FILA收入有望恢复至两位数增长，主品牌叠加引领计划、有望实现15%的增速水平；AMER于2022年扭亏为盈，未来盈利水平有望进一步提升，KOLON和迪桑望凭借其中高端运动品牌定位，不断提升产品核心竞争力，未来有望保持高速增长。
　　本周健盛集团发布年报，公司22年剔除一次性影响后净利微增。短期来看，我们预计海外去库存可能延续到今年上半年；长期来看，公司有望持续做大户外防晒袖套和防晒服的基础上，积极拓展其他品类。
　　本周特步发布2022年业绩快报，2022年收入/净利润同比增长29.1%/1.5%，其中童装营收16.69亿元，同比增长52.3%。中长期来看，特步主品牌将继续推动品牌升级，门店升级，继续强化品牌势能。
　　本周361度发布2022年业绩快报，22年营业收入/归母净利同比增长17.3%/24.2%。其中童装营收14.4亿元，同比增长30.3%，电商收益16.9亿元，增长37.3%。中长期来看，公司未来将继续发力店面升级，带动店效提升，不断完善产品矩阵，保持性价比优势，不断提高市场占有率。
　　投资观点：（1）2023年1-2月社零服装同比增长5.4%，我们认为3月服装市场有望保持复苏趋势，维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。
　　行情回顾：跑赢上证综指1.04PCT
　　本周，上证指数上涨0.46%，创业板指上涨3.34%，SW纺织服饰板块上涨1.50%，跑赢上证综指1.04PCT、跑输创业板指1.84PCT，其中，SW纺织制造上涨2.51%，SW服装家纺上涨0.65%，SW饰品上涨2.02%。其中涨跌幅前三的板块为电商、高端女装、母婴儿童。我们分析，电商板块主要受CHATGPT主题带动。目前，SW纺织服装行业PE为18.36。
　　行情数据追踪：中国棉花价格指数下降0.84%
　　截至3月24日，中国棉花328指数为15214元/吨，本周下降0.84%。截至3月24日，中国进口棉价格指数（1%关税）为15276元/吨。截至3月23日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15557元/吨，下跌0.79%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至3月24日，外棉价格高于内棉价格62元。
　　行业新闻：瑞士On昂跑去年销售额大涨近70%，成功扭亏为盈；LV推出首个婴儿系列；卡宾2022年营收11.85亿元，亏损8512万元；足力健再增执行信息，被执行总金额已超8.97亿元；耐克三季度营收124亿美元，库存飙升至89亿美元。
　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月24日TableTitleNIKE库存上升市场关注AI服装打版的应用纺织服装行业周报TableTitle2评级及分析师信息TableSummary主要观点行业评级TableIndustryRank推荐本周安踏发布2022年业绩快报公司实现收入同比增长88主要受主品牌DTC模式贡献业绩增长FILA品牌2022年受疫情影响仍处于调整期我们预计2023年主品牌FILA收入行业走势图TablePic有望恢复至两位数增长主品牌叠加引领计划有望实现15的增速水平AMER于2022年扭亏为盈未来盈利水平有望进一1步提升KOLON和迪桑望凭借其中高端运动品牌定位不断提-5升产品核心竞争力未来有望保持高速增长-10本周健盛集团发布年报公司22年剔除一次性影响后净利-16微增短期来看我们预计海外去库存可能延续到今年上半-22年长期来看公司有望持续做大户外防晒袖套和防晒服的基-28础上积极拓展其他品类202107202110202201202204202207本周特步发布2022年业绩快报2022年收入净利润同比纺织服装沪深300增长29115其中童装营收1669亿元同比增长523中长期来看特步主品牌将继续推动品牌升级门店升级继续强化品牌势能TableAuthor分析师唐爽爽本周361度发布2022年业绩快报22年营业收入归母净邮箱tangsshx168comcn利同比增长173242其中童装营收144亿元同比增长SACNOS1120519090002303电商收益169亿元增长373中长期来看公司未138654联系电话来将继续发力店面升级带动店效提升不断完善产品矩阵保持性价比优势不断提高市场占有率投资观点12023年1-2月社零服装同比增长54我们认为3月服装市场有望保持复苏趋势维持当前情况下高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间行情回顾跑赢上证综指104PCT本周上证指数上涨046创业板指上涨334SW纺织服饰板块上涨150跑赢上证综指104PCT跑输创业板指184PCT其中SW纺织制造上涨251SW服装家纺上涨065SW饰品上涨202其中涨跌幅前三的板块为电商高端女装母婴儿童我们分析电商板块主要受CHATGPT主题带动目前SW纺织服装行业PE为1836行情数据追踪中国棉花价格指数下降084截至3月24日中国棉花328指数为15214元吨本周下降084截至3月24日中国进口棉价格指数1关税为15276元吨截至3月23日CotlookA指数1关税收盘价为15557元吨下跌079整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月24日外棉价格高于内棉价格62元行业新闻瑞士On昂跑去年销售额大涨近70成功扭亏为盈LV推出首个婴儿系列卡宾2022年营收1185亿元亏损8512万元足力健再增执行信息被执行总金额已超897亿元耐克三季度营收124亿美元库存飙升至89亿美元风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险证券研究报告行业研究周报正文目录1本周观点32行情回顾跑赢上证综指104PCT33行业数据追踪531本周中国棉花价格指数下降084532USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨6331-2月服装社零同比增长54累计同比增长5484行业新闻941瑞士On昂跑去年销售额大涨近70成功扭亏为盈942LV推出首个婴儿系列1043卡宾2022年营收1185亿元亏损8512万元1044足力健再增执行信息被执行总金额已超897亿元1045耐克三季度营收124亿美元库存飙升至89亿美元115风险提示11图表目录图1纺织服装各细分行业涨跌幅4图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股4图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股4图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股4图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股4图6本周纺织服装行业市场表现排名5图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况5图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算6图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨6图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元9图12网上实物零售额同比增速9表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表7表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表8表3重点跟踪公司12表4各公司收入增速跟踪13请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报1本周观点本周安踏发布2022年业绩快报公司实现收入同比增长88主要受主品牌DTC模式贡献业绩增长FILA品牌2022年受疫情影响仍处于调整期我们预计2023年主品牌FILA收入有望恢复至两位数增长主品牌叠加引领计划有望实现15的增速水平AMER于2022年扭亏为盈未来盈利水平有望进一步提升KOLON和迪桑望凭借其中高端运动品牌定位不断提升产品核心竞争力未来有望保持高速增长本周健盛集团发布年报公司22年剔除一次性影响后净利微增短期来看我们预计海外去库存可能延续到今年上半年长期来看公司有望持续做大户外防晒袖套和防晒服的基础上积极拓展其他品类本周特步发布2022年业绩快报2022年收入净利润同比增长29115其中童装营收1669亿元同比增长523中长期来看特步主品牌将继续推动品牌升级门店升级继续强化品牌势能本周361度发布2022年业绩快报22年营业收入归母净利同比增长173242其中童装营收144亿元同比增长303电商收益169亿元增长373中长期来看公司未来将继续发力店面升级带动店效提升不断完善产品矩阵保持性价比优势不断提高市场占有率投资观点12023年1-2月社零服装同比增长54我们认为3月服装市场有望保持复苏趋势维持当前情况下高端好于低端直营好于加盟男装好于女装的判断继续推荐品牌服装的疫后改善行情推荐报喜鸟锦泓集团2棉价见底企稳推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性未来新品类拓展打开空间2行情回顾跑赢上证综指104PCT本周上证指数上涨046创业板指上涨334SW纺织服饰板块上涨150跑赢上证综指104PCT跑输创业板指184PCT其中SW纺织制造上涨251SW服装家纺上涨065SW饰品上涨202其中涨跌幅前三的板块为电商高端女装母婴儿童我们分析电商板块安克创新华凯易佰天下秀遥望科技主要受CHATGPT主题带动酷特智能主要受AI主题对智能打版的改进预期带动百隆东方则主要受年报有望超预期带动目前SW纺织服装行业PE为1836请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图1纺织服装各细分行业涨跌幅1513398851034752492302212080-019-032-5-247-473-10本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股2522980ST摩登康隆达朗姿股份牧高笛九牧王2015-5105410560539435-7335-10-891-10010-1162安克创新天下秀酷特智能百隆东方遥望科技-15-1411涨跌幅涨跌幅资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股65070005-100-046-040-030-0274352296283-2003228-30021-400-4550-500若羽臣酷特智能安克创新华升股份南极电商ST摩登牧笛高孩子王九牧王康隆达5日资金净流入额占比5日资金净流入额占比资料来源wind华西证券研究所资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报图6本周纺织服装行业市场表现排名151050-5本周涨跌幅资料来源wind华西证券研究所图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况70605040302010020107162012615201451620164820183920202142021090920222920227520221114沪深300SW纺织服装资料来源wind华西证券研究所3行业数据追踪31本周中国棉花价格指数下降084截至3月24日中国棉花328指数为15214元吨本周下降084截至3月24日中国进口棉价格指数1关税为15276元吨截至3月23日CotlookA指数1关税收盘价为15557元吨下跌079整体来看国内外棉价差倒挂缩小截至3月24日外棉价格高于内棉价格62元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图82020年至今内外棉价差走势图1关税核算3000020000150002500010000200005000015000-500010000-10000202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301内外棉价差右轴进口棉价格指数FCIndexM1配额港口提货价中国棉花价格指数328资料来源Wind华西证券研究所图92020年中至今CotlookA国际棉花指数元吨3000025000CotlookA指数1关税200001500010000202004202005202008202011202102202104202204202207202210202301202303202002202003202006202007202009202010202012202101202103202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202205202206202208202209202211202212202302202001资料来源wind华西证券研究所32USDA2月棉花总产预期环比上月预测调减223万吨期末库存预期环比下降185万吨根据美国农业部USDA最新发布的2月全球棉花供需平衡表20222023年度全球棉花总产预期为24902万吨环比上月预测调减223万吨单产794公斤公顷环比上升7公斤公顷消费需求预期为24094万吨环比调减42万吨期末库存预期19396万吨环比调减185万吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报表12023年2月USDA20222023年度全球棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存全球万吨18558棉花产量全球万吨24902棉花进口全球万吨8805棉花消费总计全球万吨24094棉花出口全球万吨8792棉花损耗全球万吨-棉花期末库存全球万吨19396棉花收获面积全球百万公顷3138棉花库存消费比全球081棉花单产全球公斤公顷794资料来源wind华西证券研究所根据美国农业部USDA最新发布的2月中国棉花供需平衡表20222023年度中国棉花总产预期6205为万吨环比上月调增109万吨单产2068公斤公顷环比上月调增36万吨消费需求预期为7838万吨环比上月调增109万吨期末库存预期8151万吨环比上月持平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报表22023年2月USDA20222023年度中国棉花供需预测表指标名称20222023年度棉花期初库存中国万吨8124棉花产量中国万吨6205棉花进口中国万吨1687棉花国内消费总计中国万吨7838棉花出口中国万吨-棉花损耗中国万吨-棉花期末库存中国万吨8151棉花总供给中国万吨7892棉花收获面积中国百万公顷300棉花库存消费比中国104棉花单产中国公斤公顷2068资料来源wind华西证券研究所331-2月服装社零同比增长54累计同比增长542023年1-2月社会消费品零售总额77067亿元同比增长35累计同比增长35服装鞋帽针纺织品类1-2月零售总额2549亿元同比增长54累计同比增长541-2月全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057图10社会零售品销售额及同比增长率亿元8000040700003060000201050000040000-1030000-2020000-3020180920181020190420190520191020191120200420200520201020201120210420210520211020211120220420220520221020221120181120181220190320190620190720190820190920191220200320200620200720200820200920201220210320210620210720210820210920211220220320220620220720220820220920221220201-220211-220221-220231-2社会消费品零售总额当月值社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报图11限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率亿元280010024002000501600120080004000-502019-72019-82018-92019-32019-42019-52019-62019-92018-102018-112018-122020032020082020092021032021042021092021102022042022052022062022102022112022122019-102019-112019-1220200420200520200620200720201020201120201220210520210620210720210820211120211220220320220720220820220920201-220211-220221-220231-2零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比资料来源国家统计局华西证券研究所图12网上实物零售额同比增速6040200-20网上实物商品零售额累计同比增速网上零售额同比增速资料来源国家统计局华西证券研究所4行业新闻41瑞士On昂跑去年销售额大涨近70成功扭亏为盈3月21日瑞士运动品牌On昂跑公布了截至2022年12月31日的2022财年第四季度及全年财务数据报告期内On表现强劲净销售额首次突破10亿瑞士法郎达12221亿瑞士法郎约合91亿元人民币同比增长687净利润由净亏损17亿瑞士法郎扭亏为盈至5770万瑞士法郎展现了On对长期可持续增长的承诺及盈利能力此外第四季度整个假日季不同地区和渠道对品牌的全价商品需求强劲推动净销售额同比大涨919至3668亿瑞士法郎毛利率达到585持续去年的环比改善趋势反映出运营的正常化以及主要运输方式海运的回归尽管还不是一个家喻户晓的名字但On毫无疑问是近年来全球规模增长最快的运动品牌之一已成为高性能运动鞋领域一股不容忽视的力量自2010年成立到2022年的12年间公司的销售额呈现跳跃式增长年均复合增长率CAGR超过80财报发布后在纽约证券交易所挂牌上市的On的股价较前日上涨2638今年以来已上涨5886最新市值达到8615亿美元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报On联合创始人兼执行联席主席DavidAllemann表示On一直致力于推动增长并同时提高盈利能力2022年是On作为上市公司的第一个完整年度这一年的出色业绩证明了团队的出色工作成效我们很高兴看到我们的持续创新为扩大新消费群体提供支持并逐步建立我们的粉丝和优秀运动员社区他补充表示跑步业务将继续成为品牌2023年的重点同时On也将继续增加其在网球领域的影响力全文链接httpsmpweixinqqcomsiUEtantGjeMMgPBybx6jsA42LV推出首个婴儿系列近日法国奢侈品牌LouisVuitton路易威登宣布将于今年3月份推出首个婴儿系列向01岁的婴儿提供服装配饰和玩具首个Baby婴儿系列作品以乳白浅灰沙丘色等奶油色系为主旋律经典Monogram演变而成的Meli-Melo图案装饰于婴儿服鞋履配饰和摆件之上搭配柔软贴身的真丝毛绒羊绒等面料陪伴宝宝们度过最初的岁月系列单品将于3月全面上市婴儿系列的推出标志着该品牌首次涉足童装领域该系列包括适合12个月以下儿童的日常必需品包括连体衣套装睡衣连衣裙和外套LV官方表示希望该系列产品能够满足新手父母的需求并通过这些产品触达全新客群可见奢侈品推出婴儿系列产品其背后最先瞄准的仍然是作为父母和准父母的成年人从本质上来说消费人群没有变化与此同时LV并不是第一个推出婴儿系列产品的奢饰品品牌ArmaniBurberryChristianDiorFendiGivenchyGucciRalphLauren等奢侈品都设立了婴儿系列品牌线原文链接httpsmpweixinqqcoms717zdArk5RjYapQuHWiDOg43卡宾2022年营收1185亿元亏损8512万元近日Cabbeen卡宾发布了2022财年年报财报显示截至2022年12月31日公司实现营业收入1185亿元同比下降1367毛利507亿元同比下降194毛利率由上年同期的458降至428公司权益股东应占亏损人民币85120万元上年同期为盈利人民币164亿元每股基本亏损人民币1273分不派末期股息公告称集团在2022年度取得经营亏损5607万元经营亏损主要由于收益大幅减少存货贸易应收款项及应收票据的减值亏损增加及位于广州的新总部的折旧开支增加所致按渠道分卡宾去年全年线上销售额同比下跌05至665亿元占比为561线下店铺销售额大跌262至519亿元占比收窄至439按品牌分卡宾收入大跌127至822亿元卡宾都市下滑205至305亿元2AM几乎与上一年持平录得3499万元原文链接httpsmpweixinqqcomsQmShynvPKFNIhn0ZiDikkg44足力健再增执行信息被执行总金额已超897亿元近日一则执行消息再度将足力健拉回大众视野上月中旬睢县足力健鞋业有限公司新增一则被执行人信息执行标的393万余元天眼查显示该公司历史被执行总金额已超897亿根据中国执行信息公开网近两年时间睢县足力健鞋业有限请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报公司共有13条被执行信息最近一条发生在今年2月15日执行标的393万余元执行法院为东莞市第一人民法院根据天眼查显示睢县足力健鞋业有限公司共涉及116条法律诉讼均为被告被上诉人共计12条欠税公告中欠税总金额7981余万元睢县足力健和张京康被16次列为限制消费对象其中在2022年6月27日因违反财产报告制度2022年9月14日因无正当理由不履行执行和解协议分别被佛山市高明区人民法院莆田市中级人民法院列为失信被执行人天眼查还显示自2022年7月至今足力健累计被执行总金额超3538万元多达27条被执行人信息显示历史被执行总金额超897亿此外足力健品牌方北京孝夕阳科技发展有限公司也显示23条被执行信息20条限制消费令另据中国裁判文书网显示多家代理或加盟客户以涉嫌欺诈等为由多次将足力健及关联企业北京孝夕阳等诉至法院原文链接httpsmpweixinqqcomsitZHhplWoS1PgWQNq0pI1A45耐克三季度营收124亿美元库存飙升至89亿美元3月22日耐克发布2023财年三季度数据截至2月28日的第三季度耐克营收达124亿美元在汇率不变基础上同比增长19Nike品牌营收为118亿美元Converse品牌营收为612亿美元毛利率整体下降330个基点至433主要是由于为清理库存而进行了更高的降价活动以及产品投入成本和运费物流成本的上升部分被战略定价行为抵消其中随着中国消费市场复苏耐克品牌大中华区营收同比增加1至199亿美元耐克指出品牌始终将中国视作最重要的市场之一未来几个季度耐克将在大中华区恢复健康的拉动型市场作为首要目标2022年11月耐克连续三年参展进博会并宣布将增投1亿美元在耐克中国物流中心建立耐克全自动无人立体仓投入使用后最高每小时可处理2万件消费者订单今年3月耐克中国物流中心完成全面转型升级耐克中国零碳智慧物流园正式启动园区内的全自动无人立体仓是亚洲单体存储量最大的全自动无人立体仓库可存储货量超过100万件值得注意的是耐克在该季度的库存同比增长了16约89亿美元而2023财年第二财季的库存同比增长了43耐克表示其服装库存在2023财年第三财季有所下降预计到2023财年末库存水平将回归健康原文链接httpsmpweixinqqcomsyZTqeVXj2bR1DI9ZGXtmVg5风险提示疫情再次爆发原材料波动风险系统性风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报表3重点跟踪公司代码公司名称评级收盘价市值EPS元PE元亿元2022E2023E2022E2023EH股1234HK中国利郎买入965474203704910057512331HK李宁买入7124158689154191386429582020HK安踏体育买入18683306639280349321927493998HK波司登买入10614721102102418521621A股300979华利集团买入54336173428332721271841300218安利股份买入23842350155114720979605080浙江自然买入4792481028736817631375003016欣贺股份买入1190469606307317101475601339百隆东方买入195310980093083737825002154报喜鸟买入6997745703904812441010603877太平鸟买入2485979111213417541466603587地素时尚买入2383767313415712241045603558健盛集团买入3579332506907212321168300577开润股份买入5137368809212418481371002293罗莱生活买入96131015408710213761174002832比音勒芬买入163221757814017721461697002563森马服饰买入37201624504004314151316600398海澜之家买入6169279050530611032897603889新澳股份买入402843190710881058853002327富安娜买入897164450750851004886603365水星家纺买入166437411341541032898600400红豆股份增持49078705003005135678140002780三夫户外买入2555205802304753872636300840酷特智能增持1127269303804926452051603808歌力思增持2394395705907717801364请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报603908牧高笛买入7550444028236823831826605189富春染织买入2211267113121517211003300918南山智尚买入1226432405006321821732603518锦泓集团买入1206288502408441671205605138盛泰集团买入1030561104906821841574002674兴业科技买入1462333907108116541449资料来源wind华西证券研究所另注港股公司收盘价和市值单位为HKD其余均为人民币元1港元088人民币元收盘价和市值均采用2023年3月24日收盘数据表4各公司收入增速跟踪品分地公司2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3类区-全球513-3810-06288825095531561101496358089耐克中国-516-2956022442513317361135-1980-5-192全球-1666222219723768812606529802310315528830Lululemon亚太-7036-30551402106840627------中国全球787-1921-3503-696-49820253-00606-311Adidas大中1610-5800持平-500190015081-15-1940910-283-189华区全球2057-148-32257169101916204014301970184169PUMA亚太-601-1147-1477-6124032462170-54041098区1700运全球-270-4204-392-0451498127261922244026851240205动斯凯奇大中9华区Dicks全球468-3059201022931981118921391726-749-498SportingGoods20Q2代大中表截至8月华区1日的季度全球-2278-4062025-260351590997858943481879安德玛大中-3333-2013154826231187519华区全球22910712919364973528216626312218DeckersBrands中国全球908950439150672689111459823889512577342216拼多多大中90894391672689111459823889512577342216华区请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报全球2659207533792920314338972554229918544京东大中2659207533792920314338972554229918544华区电商全球2092-196126653601105314555096671348462008RealReal大中华区全球22263378302836936393338129972889-009阿里巴巴大中22263378302836936393338129972889-009华区-全球3056-23253349-9093911-130423442046-1472412ZalandoSE大中华区迅销公司全球-320-608-3905-045-057-0284699-58412158112421Q1代表截至11大中月的季度华区-Inditex全球2094-60994320496247862210328336254020Q2代表截至7月大中31日季度华区Levi-全球-146500-6210-1331156454087215721901530131StraussCo265021Q4代表截至11大中月28日的16441664华区季度--盖普20Q2全球-223110-4315-010-535-128228-84118201288代表截至8月1日的季大中574548度华区-TJX20Q2全球637970-5248-320-1035238726601308-1943180代表截至8月1日的季大中度华区威富集团-全球-1410-3456-5262-122122842322937720Q2代2310表截至9月大中26日的上半年华区-全球1260-6791-30250521786152436294550434464611490StevenMadden大中华区全球-500-762156656486364932773034256434850535738卡骆驰大中华区全球357721462201261-9091025206428811852251-796请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报StitchFix大中累计季华区度全球9500900075007200414333232461913Farfetch大中华区-全球1150-1549-3784-68420353929281020LVMH亚洲1地区Ferragamo-全球-3010-4660-3850103044351740208233125320Q2代2040表截至6月日的季亚太30430-2290-3060129128度地区历峰集团全球-47-26112747202720Q2代表截至9月亚太-29-62130日季度地区全球100-130132CK大中奢华区侈品Burberry全球450-49845864520Q4代表截至12大中月26日的-13华区季度全球-980-6329-337448448191157140302365682426加拿大鹅大中1754-4530-155442038590-281华区全球925-1131-6649-23-1712042172358246152Capri大中7-20-64-19-917华区Tapestry全球-5278-1368-719187012587262712920Q4代表截至6月大中3551-4068-823125-0241055262558027日季度华区Pandora全球-5121514192120Q3代表截至9月大中30日季度华区化全球1546-1066-3231-855495101332311414100091544妆品雅诗兰黛大中品2931-39312148603457-294615715-19华区牌资料来源wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo唐爽爽中国人民大学经济学硕士学士13年研究经验曾任职于中金公司光大证券海通证券等曾获得2011-2015年新财富纺织服装行业最佳分析师团队第45311名2012-2015年水晶球纺织服装行业最佳分析师团队5444名2013-2014年金牛奖纺织服装行业最佳分析师团队第55名2015年华尔街见闻金牌分析师第1名2020年Wind金牌分析师纺织服装研究领域第2名2020年21世纪金牌分析师评选之消费深度报告第3名2021年WIND金牌分析师第一名2022年东方财富CHOICE纺服分析师第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17