研究报告全文：消费者服务行业行超配维持消费服务行业周报20230320-20230326业海南离岛免税再迎利好周报2023年3月26日投资要点魏红梅行情回顾2023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业指数整体上SAC执业证书编号升261涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第七位跑赢同期沪深S0340513040002300指数约089个百分点行业细分板块中综合服务旅游休闲酒电话0769-22119462邮箱whm2dgzqcomcn店餐饮教育板块涨跌幅分别为739138073686均实现正收益行业取得正收益的上市公司有44家涨幅前五分别是创业黑马研究助理邓升亮三特索道视源股份国新文化西安旅游分别上升30481562SAC执业证书编号14491296973取得负收益的有8家其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆米奥会展曲江文旅方直科技君亭酒店涨跌S0340121050021幅分别为-113-193-208-250-537截至2023年3月电话0769-2211941024日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约6219倍环比小邮箱幅提升高于行业2016年以来的平均估值4939倍旅游休闲酒店餐dengshengliangdgzqcomcn饮教育综合服务板块PETTM分别为6808倍22022倍3393行消费者服务中信指数走势倍3249倍业行业重点新闻1海南离岛免税购物增加担保即提和即购即研提提货方式2交通运输部和文旅部提出加快城乡道路客运与旅究游融合发展33月以来三亚大理等旅游目的地机票预订量已超2019年同期行业观点维持对行业超配的投资评级本周消费者服务行业个股走势有所回升年报披露期临近各板块进入业绩兑现阶段市场预期资料来源iFind东莞证券研究所已充分计入建议业绩压力释放后布局低估值板块免税板块中离岛免税再迎利好即购即提方便游客参照退税模式有望进一步刺激免税消相关报告费降低免税商运营成本关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店人工景区免税及会展等板块建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖603136各地项目有望恢复营业的宋城演艺300144受益于旅游复苏的云南旅游002059西安旅游000610曲江文旅600706等餐饮宴会龙头同庆楼605108等免税龙头中国中免601888证风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游券消费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估值造成较大影响3行业受疫情影响较大若疫情反复则可能导致研业绩承压究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230320-20230326目录1行情回顾311中信消费者服务行业跑赢沪深300指数312教育板块涨幅领先313多数个股为正收益414估值42行业重要新闻63上市公司重要公告74周观点85风险提示8插图目录图12023年3月20日-3月24日中信一级行业涨幅3图22023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业子行业涨幅4图32023年3月20日-3月24日行业公司涨幅榜4图42023年3月20日-3月24日行业公司跌幅榜4图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年3月24日5图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230320-202303261行情回顾11中信消费者服务行业跑赢沪深300指数本周行业跑赢沪深3002023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业指数整体上升261涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第七位跑赢同期沪深300指数约089个百分点图12023年3月20日-3月24日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12教育板块涨幅领先教育板块涨幅领先2023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为739138073686均实现正收益请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230320-20230326图22023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股为正收益行业内大多数个股为正收益2023年3月20日-3月24日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有44家涨幅前五分别是创业黑马三特索道视源股份国新文化西安旅游分别上升3048156214491296973取得负收益的有8家其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆米奥会展曲江文旅方直科技君亭酒店涨跌幅分别为-113-193-208-250-537图3年月日月日行业公司涨幅榜图4年月日月日行业公司跌幅榜2023320-3242023320-324资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所14估值本周行业估值环比小幅提升高于2016年以来的估值中枢截至2023年3月24日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约6219倍环比小幅提升高于行业2016年以来的平均估值4939倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为6808倍22022倍3393倍3249倍请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230320-20230326图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年3月24日资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年估值剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年估值剔除负值倍图9综合服务行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230320-20230326资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2行业重要新闻韩国20日起取消公共交通工具佩戴口罩要求环球旅讯2023320据韩联社消息韩国政府从20日起不再强制要求公众利用公共交通工具或在设于大型公共场所内的开放式药店时佩戴口罩但普通药店除外3月以来三亚大理等旅游目的地机票预订量已超2019年同期去哪儿2023323去哪儿发布的报告显示3月以来3月1日-3月21日国内多个城市机票预订量已恢复至疫情前水平3月预订量前25名的城市中三亚成都杭州广州沈阳海口哈尔滨长沙重庆进出港预订量已超过2019年南京北京武汉大连等城市恢复至2019年的九成以上其中海南和云南两大旅游目的地省份的机票预订量较2019年增长明显3月以来三亚进出港预订量超2019年同期45海口超19大理进出港预订量超过2019年21加快城乡道路客运与旅游融合发展文旅部2023322近日交通运输部文化和旅游部联合发布关于加快推进城乡道路客运与旅游融合发展有关工作的通知提出要提升快进交通网络衔接效能各地交通运输部门要加密火车站民航机场汽车客运站等客运枢纽至重点旅游景区旅游度假区的旅游客运直达线路加强城市公共交通与对外客运方式的衔接提高旅游出行便捷性同时提高慢游交通网络通达深度支持在国家旅游风景道开通旅游观光客运线路在全国红色旅游融合发展示范区开通红色旅游主题客运线路鼓励通过增设旅游客运专线开行定制客运线路优化客运线路布局和运行时间等方式提升民族村寨古村古镇乡村旅游重点村镇等乡村旅游资源的可达性出境游扩容复苏显著携程2023320自第二批40国出境团队游国家试点恢复后出境旅游市场持续迎来复苏势头携程数据显示3月15日以来内地用户预订境外目的地的旅游产品订单量较2月同期增长近三成出境跟团游产品的预订量环比提升25近半个月预订五一假期海外跟团产品的订单量环比前半月增长167王府井国际免税港4月8日正式开业DFE2023320请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230320-20230326王府井国际免税港将于2023年4月8日盛大启幕项目总经营面积1025万平方米目前一期项目已引进香化黄金配饰数码家电家居酒水儿童保健品食品咖啡及体育用品等9大品类将近500个品牌其中海南首进品牌20余家海南离岛免税购物增加担保即提和即购即提提货方式海关总署20233203月21日国务院和海关总署财政部税务总局相继发布了关于同意在海南省暂时调整实施有关行政法规规定的批复和关于增加海南离岛免税购物担保即提和即购即提提货方式的公告自2023年4月1日起对符合规定的离岛免税品可提交担保后提前放行单价超过5万元含的免税品选择担保即提提货方式旅客除支付购物货款外在向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货此方式下所购免税品不得在岛内使用单价不超过2万元不含且在公告附件清单内的免税品选择即购即提提货方式离岛旅客支付货款后可现场提货离岛环节海关不验核实物3上市公司重要公告国旅联合关于延期披露2022年年度报告的公告20230324公司原定于2023年3月29日披露2022年年度报告因年度报告编制及复核工作尚需完善相关工作晚于预期为确保2022年年度报告的质量和信息披露的完整性和准确性经向上海证券交易所申请公司将延期至2023年4月8日披露2022年年度报告首旅酒店关于控股股东首旅集团收到行政监管措施决定书的公告20230324首旅集团于2021年6月出具北京首都旅游集团有限责任公司关于首旅集团关于避免同业竞争的承诺的履行情况的说明及关于避免同业竞争的进一步承诺承诺于2022年12月31日之前将首旅置业持有的诺金公司100股权转让给首旅酒店或其下属公司等事项截至目前首旅集团尚未完成上述承诺事项北京监管局决定对首旅集团采取责令改正的监督管理措施并将相关违规行为记入诚信档案以上事项不会对公司日常生产经营活动产生重大影响目前公司业务正常开展广州酒家关于对文昌店升级改造的提示性公告20230320公司旗下餐饮品牌广州酒家文昌店于2023年3月21日起暂时停业启动升级改造工程本次升级改造预计耗时超过一年半通过本次对文昌店的升级改造将其打造成为全场景体验多空间联动跨界文创于一体的岭南文化标杆就餐环境的升级管理效能的提升有助于提升文昌店的综合效益对公司餐饮业务的持续经营将产生积极影响请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230320-202303264周观点维持对行业超配的投资评级本周消费者服务行业个股走势有所回升年报披露期临近各板块进入业绩兑现阶段市场预期已充分计入建议业绩压力释放后布局低估值板块免税板块中离岛免税再迎利好即购即提方便游客参照退税模式有望进一步刺激免税消费降低免税商运营成本关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店人工景区免税及会展等板块建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖603136各地项目有望恢复营业的宋城演艺300144受益于旅游复苏的云南旅游002059西安旅游000610曲江文旅600706等餐饮宴会龙头同庆楼605108等免税龙头中国中免601888表1建议关注标的及理由公司代码公司名称推荐理由603136天目湖热门旅游目的地管理优异盈利能力较强000610西安旅游错峰出行带来增量需求002059云南旅游受益于旅游复苏600706曲江文旅错峰出行带来增量需求300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开想象空间601888中国中免受益于三亚消费反弹与机场免税恢复资料来源东莞证券研究所5风险提示1新冠疫情反复风险国内新冠疫情持续反复防疫政策限制跨省出游导致国内酒旅需求大幅下降2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4疫苗药物效果研发不及预期国内新冠疫情防控政策放松受疫苗药物研发推进及实际效果影响较大存在疫苗接种和药物研发及效果不及预期等风险请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230320-20230326东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明9