转债行业表现与股票的行业有所不同
　　通过股票的行业配置策略直接迁移到转债并不十分有效：我们尝试把国海金工的胜率择时逻辑迁移到转债市场使用，结果仅能够跑平股票策略结果。
　　转债相比于股票会超配周期板块和重资产行业：从市值上看，转债超配银行、农林牧渔、汽车等行业，从数量上看，转债超配化工、银行、建筑等行业，板块上看，转债超配周期板块。
　　转债行业配置的两个思路
　　我们构建了顺趋势和逆趋势两个配置思路，顺趋势是通过一些成长类指标选择考虑配置成长性比较强的行业，逆趋势则是通过低估的逻辑筛选出转债估值上更有性价比的行业。两种方法都能够相对等权行业指数的实现不错的超额收益，但是超额收益的稳定性稍显不足。
　　通过顺趋势和逆趋势组合方式构建有稳定超额收益的组合
　　我们考虑把顺趋势和逆趋势策略作为两个独立策略按一定权重组合使用，什么样的权重则是根据顺趋势和逆趋势因子之间的相关性做决策，我们构建的这一动态组合可以稳定跑赢等权行业指数。
　　风险提示：转债是含权类资产，与一般债券存在差异，投资转债有大幅回撤的可能；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险。