本期投资提示：
　　年初以来，低持仓的计算机、传媒、通信出于困境反转预期受到关注，恰逢数字经济政策密集布局、海外连续推出突破性产品等催化，大量相关主题活跃度飙升。我们筛选的A股市场“AI概念股”（2022下半年以来公告含“人工智能”或“AI”频率达到一年四次以上的上市公司），年初以来整体上涨23.9%，非AI概念股仅上涨9.2%。本篇报告梳理了AI概念短期情绪指标、长期市值占比，展示了相关板块当前的性价比情况。
　　短期：AI相关主题活跃度飙升，板块成交拥挤度已经达到历史高点。
　　从公募基金仓位估测来看，TMT板块环比22Q4加仓幅度预计为1.4%，领先于其他板块。当前TMT估测绝对仓位水平为17.49%，仅位于2010年以来32%分位数，后续仍有加仓空间。日度变化方面，TMT板块3月23日环比3月21日估测仓位小幅下滑0.3pct.至17.5%，可能受到交易拥挤的影响。
　　从MACD指标来看，随着1月30日ChatGPT概念启动，计算机、通信、传媒板块上行动量也快速上行，并于2月初来到阶段性高点（计算机和通信为2月7日，传媒为2月13日），后续中枢回落。3月15日至今，随着GPT4、百度文心一言、微软Copilot工具等AI应用，以及英伟达AI芯片及云服务等系列产品发布连续催化，TMT板块继续上涨，内部领涨行业则由通信运营商向传媒和计算机AI应用端、通信底层算力端轮动。计算机、通信、传媒板块MACD指标上行动量也快速启动，截至3月23日传媒上行动量已经达到历史极值位置，计算机、通信则接近历史极值。
　　从MA60强势股占比指标来看，上周计算机、通信、传媒板块赚钱效应（按个数）分别为89%、82%和76%，已经达到历史高位；而本周（截至3月23日）分别上升4%、8%和10%至92%、90%和86%，进一步接近历史极值。
　　长期：数字经济有望成为中国有比较优势的产业方向，A股含AI量仍有很大提升空间。
　　AI和数字经济时代如何发挥和夯实中国相对竞争优势？产业数字化、2B端数字经济是核心。科技举国体制补短板是应有之意，发挥和夯实中国相对竞争优势更加重要。AI领域三大竞争维度（算力、模型、数据），虽然目前在前两个方向中国与海外有一定技术差距，但在数据监管上中国具有制度优势，未来在企业端数据的整合上可能位于世界前列。当前爆款的AI应用多为围绕着人的应用，鲜有改变产业组织形式的AI产品。并非是海外没有开发能力，而源于其仍受困于数据来源。如果中国在这一方面先行一步，就能够巩固中国制造的相对优势，并以此为基础，在更多维度上参与未来的新经济竞争。而当前A股也并不缺乏参与“传统行业智能化”的公司，例如沪深300人工智能概念股里的TMT+家电、TMT+机械、AI行业领军等。数字经济，特别是2B端的数字经济，是渗透率低，边际效用大，中国更有比较优势的产业方向。
　　未来A股市场含AI量仍有很大提升空间。截至3月23日，AI概念股票市值占比达到8.8%，绝对量仍然偏低。我们此前使用与筛选AI概念股类似的方法，统计了新能源、互联网概念股。作为横向对照，2015年互联网概念股票市值占比最高曾达30.6%，2021年、2022年A股新能源概念股市值占比最高分别达30.6%、31.2%。我们曾于2021年12月18日发布的《浴火·重生——2022年A股投资策略》提示A股行情“含新能源量”极高，板块性价比已经偏低，后续22Q1新能源板块兑现深幅调整。我们长期依旧看好AI提升实体经济效率落地、产业数字化发展，进而夯实中国制造竞争力，未来A股将涌现更多“AI产业链”公司，A股含AI量有望继续提升。
　　风险提示：基金仓位测算误差，政策落地不及预期，相关技术发展不及预期

研究报告全文：策略研究权威报告解读2023年03月24日当前TMT板块持仓性价比如何了策略量化指标体系观察速递研究相关研究本期投资提示浴火重生2022年A股投资策略20211218年初以来低持仓的计算机传媒通信出于困境反转预期受到关注恰逢数字经济政策密集布局海外连续推出突破性产品等催化大量相关主题活跃度飙升我们筛选的A股市场AI概念股2022下半年以证券来公告含人工智能或AI频率达到一年四次以上的上市公司年初以来整体上涨239非AI概念研股仅上涨92本篇报告梳理了AI概念短期情绪指标长期市值占比展示了相关板块当前的性价比情况究证券分析师报黄子函A0230520110001短期AI相关主题活跃度飙升板块成交拥挤度已经达到历史高点告huangzh2swsresearchcom傅静涛A0230516110001从公募基金仓位估测来看TMT板块环比22Q4加仓幅度预计为14领先于其他板块当前TMT估测fujtswsresearchcom绝对仓位水平为1749仅位于2010年以来32分位数后续仍有加仓空间日度变化方面TMT板块王胜A0230511060001wangshengswsresearchcom3月23日环比3月21日估测仓位小幅下滑03pct至175可能受到交易拥挤的影响研究支持韦春泽A0230122050003从MACD指标来看随着1月30日ChatGPT概念启动计算机通信传媒板块上行动量也快速上行weiczswsresearchcom并于2月初来到阶段性高点计算机和通信为2月7日传媒为2月13日后续中枢回落3月15日至联系人今随着GPT4百度文心一言微软Copilot工具等AI应用以及英伟达AI芯片及云服务等系列产品发韦春泽布连续催化TMT板块继续上涨内部领涨行业则由通信运营商向传媒和计算机AI应用端通信底层算力862123297818端轮动计算机通信传媒板块MACD指标上行动量也快速启动截至3月23日传媒上行动量已经达到weiczswsresearchcom历史极值位置计算机通信则接近历史极值从MA60强势股占比指标来看上周计算机通信传媒板块赚钱效应按个数分别为8982和76已经达到历史高位而本周截至3月23日分别上升48和10至9290和86进一步接近历史极值长期数字经济有望成为中国有比较优势的产业方向A股含AI量仍有很大提升空间AI和数字经济时代如何发挥和夯实中国相对竞争优势产业数字化2B端数字经济是核心科技举国体制补短板是应有之意发挥和夯实中国相对竞争优势更加重要AI领域三大竞争维度算力模型数据虽然目前在前两个方向中国与海外有一定技术差距但在数据监管上中国具有制度优势未来在企业端数据的整合上可能位于世界前列当前爆款的AI应用多为围绕着人的应用鲜有改变产业组织形式的AI产品并非是海外没有开发能力而源于其仍受困于数据来源如果中国在这一方面先行一步就能够巩固中国制造的相对优势并以此为基础在更多维度上参与未来的新经济竞争而当前A股也并不缺乏参与传统行业智能化的公司例如沪深300人工智能概念股里的TMT家电TMT机械AI行业领军等数字经济特别是2B端的数字经济是渗透率低边际效用大中国更有比较优势的产业方向未来A股市场含AI量仍有很大提升空间截至3月23日AI概念股票市值占比达到88绝对量仍然偏低我们此前使用与筛选AI概念股类似的方法统计了新能源互联网概念股作为横向对照2015年互联网概念股票市值占比最高曾达3062021年2022年A股新能源概念股市值占比最高分别达306312我们曾于2021年12月18日发布的浴火重生2022年A股投资策略提示A股行情含新能源量极高板块性价比已经偏低后续22Q1新能源板块兑现深幅调整我们长期依旧看好AI提升实体经济效率落地产业数字化发展进而夯实中国制造竞争力未来A股将涌现更多AI产业链公司A股含AI量有望继续提升风险提示基金仓位测算误差政策落地不及预期相关技术发展不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究图1年初以来AI概念整体上涨239非AI概念股仅上涨92申万一级行业AI概念市最新相比年初以来涨跌幅平均-2022103120221130202212312023323趋势非AI概念值占比2022年10月AI概念计算机41414144304129家用电器40424341101510通信21212224313629房地产21212121033-1电子18181920182519机械设备17171818141211传媒15141317234920医药生物15151514-0986电力设备13131313-0454国防军工11111113151916汽车111111121287交通运输111110110123建筑装饰991011132114钢铁666709206商贸零售7766-08120轻工制造554501278煤炭34441123公用事业44440224社会服务33330214环保233303218建筑材料111101187纺织服饰11110066农林牧渔1111-01-52基础化工1111-01106有色金属000000-48石油石化000000155食品饮料000000-1-2综合000000-3美容护理000000-01总体88890823992资料来源Wind申万宏源研究图2截至3月24日TMT板块估测仓位仅位于2010年以来32分位数20233242010以来单季度2010年以来分大类行业风格22Q4最大加仓最新测算值环比22Q4测算最大减仓位数整体仓位87482111871699-02TMT1617415717493214食品饮料178685017769000单季度重仓医药生物1487956147463-01机械电气设备军工1756478164995-10股口径仓位有色采掘钢铁建材5865916127203估测金融地产651602466871304港股7428287598602新能源产业光伏风电电网等68631-05新能源车电池汽车能源金属等1191114-08资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共8页简单金融成就梦想策略研究图3高频测算显示TMT板块3月23日环比3月21日小幅减仓整体仓位TMT食品饮料87418018221518287317518187217018087132317517987016586917816086817737166867155398691768661501752022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-18医药生物金融地产机械电气设备军工3101511527017669174151172150681701496716814866166147651641461626414516014463158143621562022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-18港股32376新能源车电池汽车能源金属等新能源产业光伏风电电网等708012032363786876118741166672647011468112626660641102286662108586058106562022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-312023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182023-01-072023-01-142023-01-212023-01-282023-02-042023-02-112023-02-182023-02-252023-03-042023-03-112023-03-182022-12-31资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共8页简单金融成就梦想策略研究图43月16日以来计算机传媒通信行业上行动量快速启动其中传媒已经达到历史极值位置1005300905100804900704700604500504300404100303900203700103500033002022-122022-072022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012023-012023-022023-022023-03上行动量扩散指标计算机下行动量扩散指标计算机计算机右轴90700807065060600504055030205001004502022-082023-012022-072022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122022-122023-012023-022023-022023-03上行动量扩散指标传媒下行动量扩散指标传媒传媒右轴90250080240070230060220050210040200030201900101800017002022-082022-072022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122022-122023-012023-012023-022023-022023-03上行动量扩散指标通信下行动量扩散指标通信通信右轴资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共8页简单金融成就梦想策略研究图5本周计算机传媒通信行业赚钱效应进一步接近历史极值MA60强势股占比相比相比相比按照个数按照市值按照成交额状态20230323202303172023031720230317计算机924952982继续扩散通信9089513997继续扩散传媒86108710974继续扩散电子80158015888继续扩散国防军工7210637859继续扩散建筑装饰71089-1930-创业板66104587710继续扩散环保65560265-3-机械设备62855-3652继续扩散科创板603648779继续扩散建筑材料6013430574继续扩散交通运输58-752-1253-13全面收缩轻工制造58196123649继续扩散社会服务561541115313继续扩散中证5005665977310继续扩散纺织服饰55156787016继续扩散全部A股547481719继续扩散非银金融5211362412继续扩散家用电器5112392522继续扩散主板506480689继续扩散商贸零售48123387023继续扩散银行47-533-30480下跌抱团拥挤交易沪深30045340-36212继续扩散石油石化43778358-15-钢铁43-2545-3041-27全面收缩基础化工41832-836-2-煤炭41873215119继续扩散医药生物413377457继续扩散有色金属401049155215继续扩散公用事业38-1059-1741-28全面收缩电力设备338257223继续扩散汽车3212249309继续扩散食品饮料3241463416继续扩散美容护理2674514229继续扩散农林牧渔24-818-235-2全面收缩房地产22219-24514继续扩散资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共8页简单金融成就梦想策略研究图6沪深300部分人工智能概念股既有TMT行业公司本身也有传统行业智能化公司代码证券名称市值亿元权重备注公告如何提及人工智能或AI000333SZ美的集团362613AI自动调整油烟机风量AI家电品牌300760SZ迈瑞医疗378108临床数据库使用大数据人工智能000002SZ万科A189206人工智能审图物联网600031SH三一重工147506推广应用机器人AI等技术提高工艺水平600690SH海尔智家221105智能家居601728SH中国电信630505云网融合人工智能业务002230SZ科大讯飞131705人工智能开放平台AI学习机600104SH上汽集团167204自动驾驶601919SH中远海控184103全球数字化供应链运营体系000338SZ潍柴动力103003新增人工智能理论与算法软件开发经营范围688599SH天合光能113003智能算法提升系统发电量601229SH上海银行86203客户经营和风控使用人工智能大数据002241SZ歌尔股份75803智能声学整机业务000776SZ广发证券120302探索区块链技术应用300450SZ先导智能61902人工智能应用软件开发001979SZ招商蛇口107002自贸区人工智能现代产业688008SH澜起科技78402DDR5第二子代RCD芯片适用于人工智能000977SZ浪潮信息55702AIGC持续研发投入资料来源Wind申万宏源研究图7截至3月23日AI概念股票市值占比达到88绝对量仍然偏低10090889087808570608050454441407530207010-652020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-23人工智能概念股总市值亿元人工智能概念股票市值占比资料来源Wind申万宏源研究注股票市值占比为右轴请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共8页简单金融成就梦想策略研究图82015年A股含互联网量最高曾达到306100305313069030807029605028272402730172026710-25201453120164302014131201422820143312014430201463020147312014831201493020151312015228201533120154302015531201563020157312015831201593020161312016229201633120165312016630201673120168312016930201411302016103120141031201412312015103120151130201512312016113020161231互联网概念上市公司总市值万亿元互联网概念股市值占比右轴资料来源Wind申万宏源研究图92021年2022年A股含新能源量最高分别曾达到306312100330312903063108029070270276602802505023040212302103023201419010170-150202013120202292020331202043020205312020630202073120208312020930202113120212282021331202143020215312021630202173120218312021930202213120222282022331202243020225312022630202273120228312022930202313120232282023323202110312021113020201031202011302020123120211231202210312022113020221231新能源概念上市公司总市值万亿元新能源概念股市值占比右轴资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共8页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共8页简单金融成就梦想