宏观流动性宽松态势不改，有利于提振权益市场表现：3月17日央行宣布全面降准0.25个百分点，预计将释放6000亿元资金。同月MLF净投放2810亿元，为连续第四个月超额续作。截至3月20日，3月银行间资金利率中枢有所回落，同业存单利率环比小幅走高。
　　2月新增社融与信贷数据高于预期，显著依赖企业贷款：2月新增社会融资规模31600亿元，小幅高于市场预期。分结构看，新增信贷为18100亿元，同比增加5800亿元，实体经济融资需求继续回暖。新增中长期贷款占比为66.09%，同比上升28.75个百分点，信贷结构延续改善。
　　央行表态加大稳健货币政策实施力度：央行在四季度货币政策执行报告中明确将精准有力实施好稳健的货币政策，搞好跨周期调节，保持货币信贷合理增长，保持流动性合理充足。
　　A股资产端流动性有所改善：当前一级市场IPO募资额减少，叠加二级市场产业资本净减持规模环比下降、限售股解禁金额大幅减少，短期内股市资产端流动性压力无忧。国内经济基本面正处于疫后复苏进程中，企业盈利预期改善，若后续两市交易额、两融余额等指标数据向好，市场交投热情回升，股市流动性有望得到进一步提振。
　　市场情绪降温，外资流出压力增大：截至2022年末，QFII/RQFII持股市值大幅下跌，12月底持股市值跌至65.84亿元，外资加速流出，占流通A股市值比例已不到0.10%。今年以来，陆股通持股市值在1月显著回升，其后由于情绪有所降温，市场反弹动能减弱，陆股通持股市值占流通A股市值比例连续下滑，截至3月20日，占比降为3.44%。
　　险资、资管、信托资金回流权益市场，为市场贡献增量资金：截至2022年末，投向股票和证券投资基金的保险资金余额微幅下滑。今年以来，保险资金重新加配证券及股票基金。券商资管股票型产品发行份额触底反弹。股票型产品规模发行态势回暖，3月单月发行1.23亿份，占总发行产品份额比重提升至10%。投向证券市场的集合信托规模小幅增长。2月投向证券市场资金规模回升至100.78亿元，占集合信托规模比例为12.59%，环比回升1.31个百分点，结束2022年10月以来的下降趋势。
　　资金青睐稳定风格，杠杆资金占比回落：从各风格资金净流入额来看，近期资金偏向流入稳定风格板块。截至3月20日，本月仅稳定风格实现资金净流入，其余风格资金均为净流出。从各板块资金净流入额来看，3月板块资金多数净流出，沪深300资金净流出状况改善较为明显。从杠杆资金看，与2月相比，各板块融资净流入占比走弱，其中中证500融资净买入占比跌至负值，创业板融资净买入占比也大幅回落，杠杆资金对中小创关注度下滑。按风格划分，年初以来金融、成长、消费风格融资净买入占比呈现波动加大态势，周期及稳定风格杠杆资金比重变化较为平稳。
　　市场交易热情由强转弱，成长风格交投表现持续亮眼：综合成交额、日均换手率、资金净流入情况来看，今年以来各风格区间成交额多呈现震荡回落态势。年初市场交投活跃度显著回升，2月以来边际回落。按板块分，沪深300为代表的大盘蓝筹资金波动较大，换手率水平总体回升。按风格分，成长风格表现相对强势。
　　TMT、建筑建材、国防军工、银行等行业交投热度较高：综合成交额、日均换手率、资金净流入情况来看，近期多数行业资金交投热度降温，TMT、建筑建材、国防军工、银行等行业交易热度较为活跃，杠杆资金关注度提高。
　　风险因素：海外风险恶化超预期；国内经济修复不及预期；政策效果不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略深度报告策TableTitle略资金流入有所放缓行业间流动性表现分研究化TableReportTypeTableReportDate策略深度报告2023年03月24日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001宏观流动性宽松态势不改有利于提振权益市场表现3月17电话17717422697日央行宣布全面降准025个百分点预计将释放6000亿元资邮箱yutxwlzqcomcn金同月MLF净投放2810亿元为连续第四个月超额续作截研究助理宫慧菁策至3月20日3月银行间资金利率中枢有所回落同业存单利电话020-36653064略率环比小幅走高邮箱gonghjwlzqcomcn深度2月新增社融与信贷数据高于预期显著依赖企业贷款2月新报增社会融资规模31600亿元小幅高于市场预期分结构看新增信贷为18100亿元同比增加5800亿元实体经济融资需求告继续回暖新增中长期贷款占比为6609同比上升2875个百分点信贷结构延续改善央行表态加大稳健货币政策实施力度央行在四季度货币政策执行报告中明确将精准有力实施好稳健的货币政策搞好跨周期调节保持货币信贷合理增长保持流动性合理充足A股资产端流动性有所改善当前一级市场IPO募资额减少叠相关研究TableReportList加二级市场产业资本净减持规模环比下降限售股解禁金额大证降准后市场表现如何幅减少短期内股市资产端流动性压力无忧国内经济基本面正券经济修复势头向好叠加央行降准A股上涨处于疫后复苏进程中企业盈利预期改善若后续两市交易额研动能积蓄两融余额等指标数据向好市场交投热情回升股市流动性有望估值回升势头放缓究报得到进一步提振市场情绪降温外资流出压力增大截至2022年末QFIIRQFII告持股市值大幅下跌12月底持股市值跌至6584亿元外资加速流出占流通A股市值比例已不到010今年以来陆股通持股市值在1月显著回升其后由于情绪有所降温市场反弹动能减弱陆股通持股市值占流通A股市值比例连续下滑截至3月20日占比降为344险资资管信托资金回流权益市场为市场贡献增量资金截至2022年末投向股票和证券投资基金的保险资金余额微幅下滑今年以来保险资金重新加配证券及股票基金券商资管股票型产品发行份额触底反弹股票型产品规模发行态势回暖3月单月发行123亿份占总发行产品份额比重提升至10投向证券市场的集合信托规模小幅增长2月投向证券市场资金规模回升至10078亿元占集合信托规模比例为1259环比回升131个百分点结束2022年10月以来的下降趋势资金青睐稳定风格杠杆资金占比回落从各风格资金净流入额来看近期资金偏向流入稳定风格板块截至3月20日本月3638TablePagehead证券研究报告策略报告仅稳定风格实现资金净流入其余风格资金均为净流出从各板块资金净流入额来看3月板块资金多数净流出沪深300资金净流出状况改善较为明显从杠杆资金看与2月相比各板块融资净流入占比走弱其中中证500融资净买入占比跌至负值创业板融资净买入占比也大幅回落杠杆资金对中小创关注度下滑按风格划分年初以来金融成长消费风格融资净买入占比呈现波动加大态势周期及稳定风格杠杆资金比重变化较为平稳市场交易热情由强转弱成长风格交投表现持续亮眼综合成交额日均换手率资金净流入情况来看今年以来各风格区间成交额多呈现震荡回落态势年初市场交投活跃度显著回升2月以来边际回落按板块分沪深300为代表的大盘蓝筹资金波动较大换手率水平总体回升按风格分成长风格表现相对强势TMT建筑建材国防军工银行等行业交投热度较高综合成交额日均换手率资金净流入情况来看近期多数行业资金交投热度降温TMT建筑建材国防军工银行等行业交易热度较为活跃杠杆资金关注度提高风险因素海外风险恶化超预期国内经济修复不及预期政策效果不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn219TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1宏观流动性52A股市场流动性观察721资产端流动性情况722负债端流动性情况93风格和板块流动性表现1131净流入额1132融资净买入占比1233区间成交额1334区间日均换手率134行业流动性表现1441资金净流入额1442融资净买入占比1543区间成交额1644日均换手率175风险因素18图表1公开市场操作货币投放量货币回笼量货币净投放亿元5图表2中期借贷便利操作金额资金回笼净投放亿元5图表3中期借贷便利操作利率逆回购7日回购利率5图表4DR007R007固定利率同业存单1年利率6图表5R007周平均值亿元6图表6社会融资规模存量期末同比M2货币和准货币同比6图表7社会融资规模增量当月值亿元6图表8新增短期贷款及票据融资亿元6图表9新增中长期贷款占比6图表10沪深两市IPO募集资金总计亿元7图表11重要股东净增持规模亿元8图表12A股限售股解禁规模亿元8图表13陆股通持股市值及比例9图表14QFIIRQFII持股市值及比例9图表15保险资金运用余额亿元与保险业股票和证券投资基金占资金运用余额比例9图表16银行理财产品资金余额万亿元与投资权益类资产占比9图表17券商资管股票型产品发行份额亿份10图表18资管各类型产品发行份额占总发行份额比重10图表19集合信托规模亿元与集合信托投向证券市场余额占比10图表20融资融券余额亿元11图表21融资净买入额亿元与融资净买入额占总成交额比重11图表22各风格指数资金净流入额亿元11图表23各板块资金净流入额亿元12图表24各风格指数融资净买入额占比12图表25各板块融资净买入额占比12图表26各风格指数区间成交额亿元13第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn319TablePagehead证券研究报告策略报告图表27各板块区间成交额亿元13图表28各风格质素区间日均换手率14图表29各板块区间日均换手率14图表30行业资金净流入额亿元15图表31融资净买入额占比15图表32行业区间成交额亿元16图表33区间日均换手率17第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn419TablePagehead证券研究报告策略报告1宏观流动性公开市场操作方面截至3月17日当周本月央行公开市场操作投放货币15150亿元由于春节后逆回购到期规模较大净回笼资金超万亿元MLF投放方面央行本月延续超额续作单月净投放2810亿元为连续第四个月净投放呵护资金面意图明显1年期MLF利率维持275不变同步维持7天期逆回购利率为2不变截止3月20日3月DR007日均利率为202环比下降891bpR007日均利率为221环比下降1607bp3月1年期同业存单发行利率约为284环比走高571bp成交量方面截至3月20日3月R007成交量日平均值为606569亿元环比下跌1071总体看银行间市场资金面紧张情况有所缓解利率中枢回落交易量震荡下跌图表1公开市场操作货币投放量货币回笼量货币净投放亿元资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月17日注公开市场操作包括现券交易回购交易中央银行票据图表2中期借贷便利操作金额资金回笼净投放亿图表3中期借贷便利操作利率逆回购7日回购利元率资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn519TablePagehead证券研究报告策略报告注数据截至2023年3月20日注数据截至2023年3月20日图表4DR007R007固定利率同业存单1年利率图表5R007周平均值亿元资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月20日注数据截至2023年3月20日2月社会融资规模存量为35397万亿元增速环比上行05个百分点至9902月M2增速继续上行03个百分点至129创2016年4月以来新高2月当月新增社会融资规模31600亿元好于市场预期较上年同期增加19318亿元分结构看新增信贷为18100亿元同比增加5800亿元实体经济融资需求改善从结构看新增中长期贷款占比为6609同比上升2875个百分点企业贷款高增是主要支撑图表6社会融资规模存量期末同比M2货币和准货图表7社会融资规模增量当月值亿元币同比资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年2月28日注数据截至2023年2月28日图表8新增短期贷款及票据融资亿元图表9新增中长期贷款占比第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn619TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺Wind万联证券研究所资料来源同花顺Wind万联证券研究所注数据截至2023年2月28日注数据截至2023年2月28日当前国内经济呈现企稳回升态势从生产端看1-2月全国规模以上工业增加值同比增长24比2022年12月份加快11个百分点从需求端看居民消费需求得到释放1-2月社会消费品零售总额同比增长35固定资产投资不含农户增速为55扩大内需成效初显央行在四季度货币政策执行报告中表示随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳央行将精准有力实施好稳健的货币政策搞好跨周期调节保持货币信贷合理增长保持流动性合理充足3月17日央行宣布降准025个百分点进一步缓解银行资金压力为实体经济恢复提供支持总体看宏观流动性维持较为宽松水平有利于提振权益市场表现2A股市场流动性观察21资产端流动性情况从公司首次公开发行募集资金来看截至3月20日今年3月沪深两市IPO募集资金规模为22097亿元环比2月下降1165同比下降5582全面注册制实施将加快企业上市进程但短期内市场格局并不产生深刻变化股票募资金额预计延续震荡态势图表10沪深两市IPO募集资金总计亿元120000100000800006000040000200000002021-092022-102021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-03月度IPO募集资金亿元资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月20日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn719TablePagehead证券研究报告策略报告自去年7月以来A股市场重要股东延续净减持但波动幅度收窄截至3月20日净减持金额为22614亿元环比2月有所减少预计在经济企稳回升背景下产业资本对盈利预期边际上修净减持意愿将有所减弱图表11重要股东净增持规模亿元8006004002000-200-400-600-800-1000-1200资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月20日从限售股解禁规模来看3月限售股解禁大多集中在3月上旬截至3月20日根据已经公告的限售股解禁数量及最新股票收盘价计算预计3月解禁规模达146957亿元环比2月大幅下降5694当前限售股解禁规模处于2021年1月以来低位对A股市场流动性造成扰动程度有限图表12A股限售股解禁规模亿元70006000500040003000200010000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9123456789123101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202220222022202220222022202220222022202320232023202120212022202220222021资料来源同花顺万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn819TablePagehead证券研究报告策略报告总体看一级市场中IPO募资额减少叠加二级市场产业资本净减持规模环比下降限售股解禁金额大幅减少短期内股市资产端流动性压力无忧当前经济基本面正处于疫后复苏进程中企业盈利预期改善若后续两市交易额两融余额等指标数据向好市场交投热情回升股市流动性有望得到进一步提振22负债端流动性情况我们主要通过跟踪陆股通和QFIIRQFII这两类资金的变动情况来观测外资资金的流向QFIIRQFII持股市值去年四季度大幅下滑12月末跌至6584亿元呈现加速流出占流通A股市值比例已不到010陆股通持股市值自2022年10月降至1958922亿元的低点后跟随市场复苏步伐逐步开始回升今年1月升至2548173亿元创两年来新高2月以来情绪有所降温市场反弹动能减弱陆股通持股市值小幅回落占流通A股市值比例下滑至344图表13陆股通持股市值及比例图表14QFIIRQFII持股市值及比例资料来源Wind万联证券研究所资料来源Wind万联证券研究所注数据截至2023年3月20日注数据截至2023年3月20日投向股票和证券投资基金的保险资金余额重回上行通道2022年12月受到市场波动影响投向股票和证券投资基金的保险资金比例短暂回落至12712023年1月保险资金运用余额为25542079亿元其中投向股票和证券投资基金比例回升至1336环比2022年12月提升066个百分点险资入市规模进一步提升投向权益类市场的银行理财产品占比持续下降截至2022年12月银行理财产品资金余额为2765万亿元较2022H1下滑515其中投向权益类市场的银行理财产品资产余额占比为314较2022H1下滑007pct处于2019年以来的下降趋势中券商资管股票型产品发行份额触底反弹股票型产品规模自2022年8月达到历史高位后震荡下行今年3月发行有所回暖截至3月20日本月发行123亿份占总发行产品份额比重由2月的1提升至10债券型产品占总发行产品份额则由96下降至86投向证券市场的集合信托规模小幅增长2月投向证券市场的集合信托资金回升至10078亿元占集合信托规模比例为1259环比回升131个百分点结束2022年10月以来的下降趋势总体看机构配置热度低位回升态势确立流入权益市场资金规模有望进一步增长图表15保险资金运用余额亿元与保险业股票和图表16银行理财产品资金余额万亿元与投资证券投资基金占资金运用余额比例权益类资产占比第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn919TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所资料来源Wind万联证券研究所注数据截至2023年1月31日注数据截至2022年12月31日图表17券商资管股票型产品发行份额亿份图表18资管各类型产品发行份额占总发行份额比重资料来源Wind万联证券研究所资料来源Wind万联证券研究所注数据截至2023年3月20日注数据截至2023年3月20日图表19集合信托规模亿元与集合信托投向证券市场余额占比250040003500200030001500250020001000150050010005000000集合信托余额亿元集合信托投向证券市场股票余额占比右轴第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1019TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源用益信托网万联证券研究所注数据截至2023年2月28日沪深两市融资融券余额继续提升但融资净买入占比下滑截至3月20日沪深两市融资融券余额为1587446亿元环比2月小幅上升038处于回升通道中融资净买入额较2月有所减少收报8709亿元环比大幅下滑8135融资净买入额占总成交额比重为055环比下降240个百分点杠杆资金受制于情绪的波动表现较为克制图表20融资融券余额亿元图表21融资净买入额亿元与融资净买入额占总成交额比重资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月20日注数据截至2023年3月20日3风格和板块流动性表现31净流入额从各风格资金净流入额来看随着市场震荡调整投资者预期转弱资金总体流出截至3月20日本月仅稳定风格实现资金净流入为11933亿元其余风格资金均为净流出其中周期风格资金净流出额最大达到145613亿元延续2月以来的大幅流出态势金融成长风格资金流出压力趋缓金融风格本月净流出2787亿元环比上月缩减超400亿元成长风格资金净流出规模环比上月收窄近一半图表22各风格指数资金净流入额亿元资金净流入额亿元板块2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月金融46614-4022914593-72427-27870周期-41476-14062514780-128066-145613消费-14052-88602-38314-63739-84263成长-202209-20785912171-289778-124707稳定-458-37034-11469-2280711933资料来源Wind万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日从各板块资金净流入额来看市场情绪仍较谨慎主板资金持续流出沪深300近期资金净流出状况明显改善除主板外1月各主要板块资金均为净流入但2-3月各板第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1119TablePagehead证券研究报告策略报告块资金同步呈现净流出态势其中沪深300的资金净流出额由2月的136967亿元收窄至15231亿元表现较为亮眼图表23各板块资金净流入额亿元板块资金净流入额亿元2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月主板-143049-438714-31264-459679-311680创业板-59933-7013714908-98668-62668沪深30070207-333178468-136967-15231中证5006232-7199917045-77554-53233资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日32融资净买入占比从融资净买入占比看3月各风格融资净买入占比均较2月出现下滑显示市场情绪走弱杠杆资金投资热度回落其中消费风格融资由净买入转为净卖出单月融资净买入占比跌至-016环比上月下降02pct金融成长风格融资净买入占比单月降幅也超过03pct稳定风格在3月受到杠杆资金青睐融资净买入额占比基本持平2月从趋势看2022年11月以来风格切换较为频繁金融成长消费风格融资净买入占比呈现波动加大态势周期及稳定风格杠杆资金比重变化较为平稳图表24各风格指数融资净买入额占比融资净买入额占比风格2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月金融-044-012-009056020周期007-009000014005成长025-015009040005消费019-007-018004-016稳定069035106027025资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日从融资净买入占比来看当前各板块融资净买入占比均较2022年末有所提高其中沪深300融资净买入占比回升幅度最大达049pct与2月相比各板块融资净流入占比走弱其中中证500融资净买入占比跌至负值创业板融资净买入占比也大幅回落027pct显示杠杆资金对中小创关注度下滑总体看代表大盘蓝筹的沪深300融资净买入占比表现较为坚挺图表25各板块融资净买入额占比融资净买入额占比板块2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月主板007-010002018002创业板031-007005035008沪深300-019-033001031016中证500000-015-005017-006第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1219TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日33区间成交额从各风格区间成交额来看2022年末以来各风格区间成交额表现分化成长风格表现持续亮眼消费风格回落势头明显金融风格区间成交额震荡走弱稳定风格成交较为平稳与2022年末相比成长板块交投活跃度走高成交额明显放大2月成交额逼近39万亿元3月依然维持在3万亿元以上与之相比周期风格成交波动较大去年末成交额在3万亿元以上但今年1月成交大幅减少2月出现显著回升3月以来成交额再度明显下滑图表26各风格指数区间成交额亿元区间成交额亿元风格2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月金融137357512612329690151037753673847周期38318823131669232109933818712101138成长40122892790482231418638889003012462消费39496633937200217941324663641510833稳定470506449651345003404521408625资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日从各板块区间成交额看2022年末以来市场交易热情由强转弱各板块区间成交额均呈现震荡下跌态势从2022年末至今年2月各板块成交额变动幅度较小除主板有所下跌之外其他板块成交额均小幅回升3月市场情绪转弱各板块成交额均下滑其中主板下跌幅度最大较2月减少3191图表27各板块区间成交额亿元区间成交额亿元板块2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月主板14942170130028869442699127605848688857创业板40004333215560236608139698612749090沪深30052929204309036363565544228723499256中证50033433932751846195374928173491972820资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日34区间日均换手率从各风格区间日均换手率来看今年以来成长风格交易活跃度不断提高周期风格换手率较为平稳其余风格换手率震荡走弱成长风格换手率自2022年末以来持续上升交投情绪越发高涨当前换手率在5个风格中居于首位达383消费金融和稳定风格换手率呈现不断下降态势交易热情逐渐回落其中消费风格在2022年末换手率最高达到369但3月下跌至199第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1319TablePagehead证券研究报告策略报告图表28各风格质素区间日均换手率换手率风格2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月成长381277273376383消费375369242231199周期265218212260224金融212217178158117稳定133123123104101资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日从各板块区间日均换手率来看与2022年末对比除主板小幅回调外当前各板块换手率有所上升其中创业板沪深300交易热度提升幅度最大均超过20沪深300和中证500交投总体向好自2022年末以来换手率保持稳步增长态势但主板交投情绪转冷换手率从2022年末的243跌至3月的215图表29各板块区间日均换手率换手率板块2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月主板269243222242215创业板402323280401394沪深300099078087087097中证500144119116128128资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日4行业流动性表现41资金净流入额从资金净流入额来看3月多数行业资金仍呈现净流出态势但传媒建筑装饰银行计算机等行业受资金青睐与2月相比实现资金大幅流入其中传媒建筑装饰银行行业资金净流入额排名靠前分别净流入16554亿元9255亿元5518亿元3月资金净流入额环比变动幅度最大的是钢铁食品饮料煤炭行业其中钢铁行业2月为资金净流入3月转变为资金净流出年初至今食品饮料行业资金净流出规模持续扩大2月以来煤炭行业资金持续流出3月流出规模超90亿元2023年至今传媒建筑装饰计算机行业资金净流入规模有扩大趋势农林牧渔基础化工食品饮料汽车医药生物等行业资金净流出规模持续加大交易情绪降温第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1419TablePagehead证券研究报告策略报告图表30行业资金净流入额亿元资金净流入额亿元行业2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月农林牧渔-2809-8120-3529-12633-13416基础化工-15634-35578806-31516-41251钢铁3821-57892269748-4930有色金属-1910-2132822119-37073-24521电子-36496-4370710109-43496-7943汽车-11787-272698427-32215-36418家用电器-2846-74516842-6478-5390食品饮料224436701-1785-4760-20191纺织服饰-2127-6847-6671-5545-8608轻工制造-6056-10135-6767-12432-11714医药生物-28521-68589-9428-33163-39343公用事业-5790-22210-5963-17262-5938交通运输-1827-7898-7422-11839-329房地产4199-27808-8849-17533-13676商贸零售2398-9473-17385-13341-9916社会服务-3755-11798-9013-4541-6439银行237942369-1183-191905518非银金融17880-1820322947-37870-21111综合-1369-2531-1711-1454-1843建筑材料1955-64981333-8207-9118建筑装饰-4818-23718-3949-108249255电力设备-39416-275657360-92681-58638机械设备-30092-38183-665-36391-30180国防军工-24412-149721358-21588-19029计算机-44679-278876083-320503225传媒-11834-15635-14216-2063716554通信-12414-12714093-8390-2560煤炭-1641-13063-743-2538-9065石油石化2233-9635938-3975-1393环保-5713-9411-1590-6204-6878美容护理551-042-3906-1684-3144资料来源Wind万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日42融资净买入占比从融资净买入占比来看3月杠杆资金情绪遇冷多数行业融资净流出煤炭行业融资净买入占比逆势回升3月融资净买入占比排名前三的行业为煤炭石油石化银行分别占比096034和033与2月相比融资净买入占比上涨变化幅度最大的三个行业是煤炭石油石化钢铁上涨幅度分别为104pct067pct和050pct占比减少幅度最大的三个行业分别为有色金属电力设备和银行减少幅度分别为072pct067pct066pct今年以来行业融资净买入占比表现分化其中社会服务建筑材料医药生物和综合行业一直保持融资净流出且综合行业的融资净流出呈现扩大趋势国防军工通信银行计算机电子房地产行业杠杆资金交投较为活跃融资净买入占比持续为正值图表31融资净买入额占比第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1519TablePagehead证券研究报告策略报告行业融资净买入额占比2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月煤炭004038039-008096石油石化-039047-024-034034交通运输011-019020017-010汽车012-027020021-002社会服务007009-001-014-005国防军工018-005022074025传媒009-008023029-004农林牧渔-010-003-014030-003钢铁-056-022-075-026023公用事业032012045040-025机械设备021-002005021-002环保017026-010009006基础化工030-003-039017-009通信066021044015023有色金属-010-060006026-046建筑装饰035027020-009019银行-069-036016098033美容护理038016018-003008非银金融-052-029-011060015纺织服饰006-005000013-002计算机015-019019035013建筑材料-027-010-014-013-008轻工制造-002000-002002-001食品饮料-033-020-016008-014商贸零售006000007035-005医药生物037003-028-007-020电子010-024003023014房地产003016006014024综合033-091-099-091-145电力设备033-032028045-022家用电器-040-017-027028011资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日43区间成交额从成交额看3月多数行业成交额规模下滑市场交投情绪变弱但通信建筑装饰行业成交额逆势走强3月成交额靠前的三个行业分别为计算机电力设备和电子与2月相比成交额提升幅度最大的三个行业分别为建筑装饰石油石化和通信行业分别回升2327255和254综合食品饮料和轻工制造行业成交额下跌幅度排名靠前分别回落54875116和5074年初至今各行业区间成交额规模总体呈现先扬后抑态势其中商贸零售和社会服务行业成交额规模持续下滑交投情绪转弱通信建筑装饰石油石化行业成交额规模不断扩大图表32行业区间成交额亿元第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1619TablePagehead证券研究报告策略报告区间成交额亿元行业2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月煤炭249720169183140878193736111262石油石化195401167406121334145693149406交通运输417552480545269196302940236632汽车837031668391562853809227463235社会服务294517383882223472214832142803国防军工563182358974320760565775562491传媒515484484724414547736661544463农林牧渔338594414286246964325089195090钢铁1462521139036695612811583080公用事业439093327278261555308607210046机械设备11101277923296446391084002634106环保17927013387089348157404104150基础化工964647794018536927868709462791通信482997344813283793617037632692有色金属977098679494596551814749473271建筑装饰491700401580244516370119456260银行358071282545219230253168238971美容护理82419120650845748508649027非银金融637878566815596798641806367718纺织服饰138551209276139095169515113679计算机160056496988596834021730561657549建筑材料249439207288139711199925133793轻工制造277732267527208798324324159758食品饮料753270965925674062770559376315商贸零售281306464942260338254449160046医药生物2914978263154112448741397326872139电子1387947102422493485614261521040858房地产586146599060290217300938171616综合4368833410193763033213688电力设备21050871611765141702017504571059937家用电器275514240142187733259445168182资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日44日均换手率从日均换手率看3月多数行业换手率震荡走低但通信计算机行业交易持续活跃在31个一级行业中排名靠前与2月相比建筑装饰通信和国防军工行业换手率回升幅度较大分别提高114pct100pct050pct交投情绪高涨年初至今多数行业换手率呈现震荡回落态势其中房地产社会服务公用事业行业换手率逐月走低国防军工通信建筑装饰建筑材料计算机等行业换手率今年以来呈现上升态势图表33区间日均换手率第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1719TablePagehead证券研究报告策略报告换手率行业2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月煤炭130091105111088石油石化269221193184199交通运输149243153123133汽车248206218321263社会服务494536412361348国防军工243162203273322传媒354316333428402农林牧渔251324263255221钢铁143114088108108公用事业234164143140114机械设备324238242309249环保289190151217214基础化工240203184228183通信360221227449549有色金属215163176238192建筑装饰302214194230344银行084055060055065美容护理197295267213144非银金融165177230214157纺织服饰248360299291276计算机463299344561566建筑材料224189154191231轻工制造340279255301226食品饮料202432310257164商贸零售214342266208197医药生物458400225234203电子281203230289282房地产295297193156111综合187164159187123电力设备318226271331260家用电器256235204237176资料来源同花顺万联证券研究所注3月数据截至2023年3月20日5风险因素海外风险恶化超预期国内经济修复不及预期政策效果不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1819TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客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