研究报告全文：公募REITS市场情绪指标初探2023-03-24行业动态行业近况我们采用换手率超买超卖和赚钱效应因子构建了C-REITs市场情绪指标以初步刻画沪深公募REITs市场情绪评论首批公募REITs上市至今已有21个月其中2021年8月至2022年2月2022年6-9月这两段大行情令我们重视市场情绪对公募REITs二级市场的影响因此我们构建了C-REITs市场情绪指标以期能够通过观察情绪指标的变动和高低水平为判断市场走势提供参考我们的C-REITs市场情绪指标构建分为3个步骤1选择可以表征CREITs投资者情绪的市场变量作为备选情绪因子并进行标准化处理2初步评估备选因子对市场收益率的预测性并从中筛选出可行因子3使用赋权方法整合各因子信息构造完整情绪指标C-REITs市场情绪指标可帮助判断C-REITs市场是否进入极端情绪状况进而协助衡量整体市场走势是否进入阶段性顶部或底部区间C-REITs情绪指标处于不同区间时其后若干个交易日的C-REITs流通市值加权平均收益率存在明显差异其中情绪指标处于过热区间80-100时后续10152060个交易日平均收益率均为负我们认为C-REITs市场情绪指标处于过热区间时投资风险较大处于低迷区间10-20时则蕴藏一定机会风险和机会来源于胜率和盈亏比在不同市场情绪下的变化C-REITs情绪指标处于过热区间时C-REITs流通市值加权收益率层面的投资胜率和盈亏比均下降而处于低迷区间时后续60个交易日维度上具有较优的盈亏比估值与建议截至3月17日C-REITs市场情绪指标低于其10日均值且呈向下探底趋势但并未进入20点以下的低迷区间同时各分项情绪因子偏弱我们认为市场趋势反转尚需等待催化剂建议投资者关注市场消化各公募REITs项目年报与年度资产评估等增量信息时的或有参与机会风险模型基于历史数据对未来预测能力可能有限