研究报告全文：公募洞察系列市场回暖下基金是否会出现赎回潮2023-02-21行业近况我们对偏股型基金混合和股票型基金份额进行回溯发现在20152018和2022年三次市场波动中基金份额净赎回明显降低投资者追涨杀跌行为有所改善评论2015年以来市场共经历3次大幅下跌在历次下跌中基金投资者由最初的大幅赎回逐步转变为在底部净申购在市场回暖后基金份额易出现一定的净赎回但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄12015-2017年基金份额在市场下跌中大幅下降伴随净值企稳回升份额先增后降2015年5月-2016年2月沪深300指数降幅达41对应偏股型基金份额下降232016年市场企稳回升部分投资者在市场底部抄底基金份额增长122017年市场持续回暖部分投资者在市场回暖中选择赎回对应偏股型基金份额下降1222018-2021年市场下跌中基金份额基本平稳伴随市场转暖份额先小幅回落后稳步增长2018年沪深300指数下跌25第二次市场下跌中投资者行为更加理性基金份额基本平稳2019-2021年受益于资本市场景气度提升以及基金代销机构发力沪深300和偏股型基金指数分别上涨64127偏股型基金份额提升136其中1Q19随着净值底部反弹份额小幅回落3此后份额明显增长期间净值回落创造买入机会投资者净申购显著32022年以来市场大幅下跌基金份额韧性凸显2022年市场明显下跌沪深300指数下跌22偏股型基金份额增长75-6月沪深300反弹12偏股型基金份额下降2降幅相较2017年和1Q19明显缩窄投资者行为更加理性或受益于投资者教育加强定投以及单笔认购金额下降1互联网时代下投资者教育途径拓宽直播短视频等成为新渠道2022年天天基金和支付宝分别开展直播1017万场同比增长9562定投有助于在市场下跌中降低投资者持仓成本在市场反弹时投资者赎回意愿降低据基金业协会数据2013-2020年投资者对于定投的认可度从57提升至713购买渠道以及基金产品的多元化在一定程度上分散投资组合摊薄单笔投资金额如东财2014-1H22单笔非货基销售金额从11万元下降至5319元在市场波动中投资组合波动将有所降低受益于投资者教育加强以及定投等带来的体验感提升投资者行为更加理性我们预计未来基金赎回潮发生概率将进一步降低基金份额有望稳步上行往前看伴随投资者教育不断深化投资者认知提升以及获得感增强我们预计基金投资者行为将更加理性即使在市场波动下基金大幅赎回潮发生概率有望降低长期基金份额有望稳健增长风险市场波动风险监管政策不确定性