展望2023年的鸡肉市场，我们认为：
　　供给方面，短期肉鸡出苗量偏低，供给稍紧，但是考虑到2022年下半年累积了较大的后备父母代存栏，预计在2023年5月在产父母代存栏将开始逐步增长，供给压力将持续至年底。
　　需求方面，社会活动恢复，疫情带来的消费阴影散去，但是从鸡肉/猪肉比价来看，鸡肉消费的性价比优势减弱。季节性上，上半年是需求淡季，下半年餐饮需求逐步好转。
　　综合2023年鸡肉供给和需求的特征，判断后期鸡肉基本面节奏：
　　二季度，毛鸡出栏维持偏紧，但二季度鸡肉需求并非旺季，偏高的价格对消费情绪也产生一定抑制作用，预计鸡肉价格高位震荡。
　　三季度，在产父母代存栏增长，毛鸡供给增加，鸡肉价格预计承压回落。
　　四季度，在产父母代存栏量偏高且仍将有小幅增长，鸡肉供给压力较大，因此在年底消费旺季，鸡肉价格或面临震荡偏弱的压力。
　　风险因素：疫情。
　　

研究报告全文：中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉2023-03-22短期供给偏紧下半年后备存栏压力潜伏投资咨询业务资格报告要点证监许可2012669号短期来看鸡苗供给不足毛鸡出栏减少鸡肉价格高位震荡长期来看由于中信期货商品指数2022年下半年累积了较多的后备父母代存栏预计2023年5月之后在产父母中信期货农产品指数150100代存栏将开始逐步增长下半年鸡肉的供给压力逐步增加价格或震荡回落1409513012090摘要1108510080展望2023年的鸡肉市场我们认为9080750825112502250525供给方面短期肉鸡出苗量偏低供给稍紧但是考虑到2022年下半年累积了较大的后备父母代存栏预计在2023年5月在产父母代存栏将开始逐步增长供给压力将持续至年底农业组研究团队研究员需求方面社会活动恢复疫情带来的消费阴影散去但是从鸡肉猪肉比价来李兴彪看鸡肉消费的性价比优势减弱季节性上上半年是需求淡季下半年餐饮需求逐从业资格号F3048193步好转投资咨询号Z0015543李青综合2023年鸡肉供给和需求的特征判断后期鸡肉基本面节奏从业资格号F3056728投资咨询号Z0014122二季度毛鸡出栏维持偏紧但二季度鸡肉需求并非旺季偏高的价格对消费情绪也产生一定抑制作用预计鸡肉价格高位震荡刘高超从业资格号F3011329三季度在产父母代存栏增长毛鸡供给增加鸡肉价格预计承压回落投资咨询号Z0012689四季度在产父母代存栏量偏高且仍将有小幅增长鸡肉供给压力较大因此在王聪颖从业资格号F0254714年底消费旺季鸡肉价格或面临震荡偏弱的压力投资咨询号Z0002180风险因素疫情吴静雯从业资格号F3083970投资咨询号Z0016293高旺从业资格号F3004611投资咨询号Z0013482重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉目录摘要1一2023年一季度鸡肉市场回顾3二2023年鸡肉市场分析3三2023年鸡肉市场展望11免责声明13图表目录图表1肉鸡和鸡肉价格走势3图表2祖代肉鸡引种情况4图表3父母代种鸡销量及存栏结构5图表4在产父母代存栏量及预测情况5图表5商品代鸡苗量及价格6图表6肉鸡出栏量及屠宰量6图表7肉鸡屠宰均重和屠宰后鸡肉量7图表8饲料和原料价格7图表9孵化利润和养殖利润8图表10拥堵延时指数地铁客运量8图表11餐饮社会消费品零售总额同比9图表12餐饮消费季节性9图表13毛鸡价格季节性10图表14鸡肉价格季节性10图表15猪肉鸡肉比价屠宰库容率11图表16屠宰利润屠宰开工率11213中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉一2023年一季度鸡肉市场回顾回顾2023年一季度的鸡肉市场行情受到前期父母代换羽繁育效率下降等因素影响2022年底至2023年一季度肉鸡出苗量持续下降且同比偏低导致毛鸡出栏量较少白羽肉鸡价格持续上涨鸡肉价格也高位运行截至2023年3月17日当周白羽肉鸡均价1044元公斤较年初变化3017白条鸡价格1650元公斤较年初变化645图表1肉鸡和鸡肉价格走势单位元公斤白羽肉鸡平均价元公斤白条鸡平均价元公斤1400200012001800100016008001400600120040010001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月月月月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源Wind中信期货研究所二2023年鸡肉市场分析一供应端1祖代引种情况按照祖代-父母代-商品代-毛鸡出栏的养殖时间推算从祖代引种到毛鸡出栏需要经过19个月左右的时间因此2023年4月-12月的毛鸡出栏对应2021年9月-2022年5月的祖代引种产能从涌益咨询和卓创资讯的数据来看2021年9月-2022年4月我国祖代种鸡引种量持续处于历史偏高水平高引种量预计给2023年带来较大的供给压力而2022年5月-11月受到国外禽流感疫情影响我国祖代种鸡进口大幅减少涌益咨询数据显示2022年5月-11月我国祖代引种总量同比变化-59卓创资讯显示同比变化-48预计该引种缺口将在2023年12月-2024年上半年造成毛鸡出栏供给量的大幅下降313中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表2祖代肉鸡引种情况单位万套套祖代种鸡月度更新量涌益咨询肉鸡祖代引种量卓创资讯202320182019202000002020202120221515000010510000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月500002023年2022年2018年02019年2020年2021年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源涌益咨询卓创资讯中信期货研究所2父母代种鸡存栏情况后备父母代种鸡补栏后经过6个月左右转化为在产父母代种鸡再经过2个月左右进入繁育高峰期产蛋后经过21天左右的孵化形成商品代鸡苗2022年5月-11月后备父母代种鸡苗销量持续增长2022年11月周均销量158万套周环比变化1049同比变化38602022年下半年后备父母代鸡苗的持续补栏对应2022年下半年以来后备父母代种鸡存栏的持续增长涌益咨询数据显示2022年5月至2023年1月后备父母代种鸡存栏由2635万套增长至3521万套累计增幅336后备父母代存栏的增加也带来8个月之后在产父母代存栏的增长6个月转在产2个月进入繁育高峰2022年12月在产父母代存栏仅4531万套而后持续增长至2023年2月的4663万套累计增幅29随着后备继续转化为在产新开产父母代种鸡会继续保持增长趋势再结合父母代淘汰情况预计2023年3月-5月上旬在产父母代存栏小幅微降而5月下旬到9月在产父母代存栏量持续增长至5021万套较当前2023年2月的4651万套累计增长8413中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表3父母代种鸡销量及存栏结构单位万套父母代种鸡周均销量万套周父母代种鸡存栏结构后备种鸡存栏量万套父母代种鸡月内周均销量万套周1705500在产种鸡存栏量万套5000150450013040001103500903000702500502000201912020120211202212023120201202072021120217202212022720231资料来源涌益咨询中信期货研究所图表4在产父母代存栏量及预测情况单位万套在产父母代存栏和预测5100在产父母代存栏及预测490047004500430041003900202112021420217202110202212022420227202210202312023420237202310资料来源涌益咨询中信期货研究所3商品代鸡苗情况毛鸡蛋经过约21天孵化为商品代肉鸡苗经过42天左右毛鸡出栏今年春节前后由于父母代受到疫情的影响肉鸡苗供给量下降卓创资讯的数据显示2023年2月的肉鸡出苗量持续下滑从2月2日当周的52418万只下降至2月28日当周的47933万只肉鸡苗价格也随着鸡苗供应的减少而出现上涨截至2023年3月17日当周肉鸡苗平均价611元羽环比变化166同比变化45045513中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表5商品代鸡苗量及价格单位万只元只肉鸡周度出苗量农历年万只肉鸡苗平均价元只60001400500012004000100030008002000600100040002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月101112月月月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源Wind卓创资讯中信期货研究所4肉鸡出栏及鸡肉供应情况2023年1月全国肉鸡的出栏数量同比偏低卓创资讯数据显示2023年1月全国肉鸡出栏量309亿只环比变化-3297同比变化-2016涌益咨询数据显示2023年1月全国肉鸡屠宰量344亿只环比变化-3790同比变化-12822022年11月以来肉鸡单体重量持续下降从274公斤下降至2023年1月的265公斤2023年初肉鸡出栏量和单体重量均下降造成鸡肉产量下滑涌益咨询数据显示2023年1月鸡肉产量8121万吨环比变化-3935同比变化-1296图表6肉鸡出栏量及屠宰量单位亿只万只肉鸡月度出栏卓创资讯亿只屠宰量202320182019涌益咨询万只55202020212022合计右滨州区临沂区17000胶东区东北区其他地区8000050456000012000404000035700030200002520000202022年1-2月月2022年7月2022年12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均资料来源涌益咨询卓创资讯中信期货研究所613中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表7肉鸡屠宰均重和屠宰后鸡肉量单位千克吨均重产量涌益咨询千克涌益咨询吨平均滨州区临沂区合计右滨州区临沂区胶东区29胶东区东北区其他地区东北区其他地区65000020000002855000015000002745000035000010000002625000025500000150000245000002022年1-2月月2022年7月2022年12月2022年1-2月月2022年7月2022年12月均均资料来源涌益咨询中信期货研究所5养殖端利润情况2022年以来豆粕和玉米的价格高位波动肉鸡配合饲料价格持续上涨2022年11月后豆粕价格高位回落玉米价格也小幅下跌带动肉鸡配合饲料价格环比下降但是目前的饲料成本仍位于历史绝对高位截至2023年3月8日当周肉鸡配合饲料价格403元公斤环比变化-025同比变化747成本环比小幅回落以及近期鸡苗毛鸡价格的上涨使得肉鸡行业逐步摆脱2022年底的亏损重新进入盈利状态并且利润显著高于往年同期截至2023年3月17日当周白羽肉鸡孵化利润156元羽环比变化-2642同比变化658白羽肉鸡养殖利润249元羽环比变化-2315同比变化483图表8饲料和原料价格单位元吨元公斤玉米豆粕价格肉鸡配合饲料价格元公斤现货价豆粕现货价玉米平均价右420650031004002900550038027003602500450034023003203500210030019001月2月3月4月5月6月7月8月9月1011122500月月月170015001500201820192020202032020920213202192022320229202120222023资料来源Wind中信期货研究所713中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表9孵化利润和养殖利润单位元只孵化场利润白羽肉鸡元只养殖利润毛鸡元只60010004002005000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5004006002018201920201000201820192020202120222023202120222023资料来源Wind中信期货研究所二需求端1长期社会活动恢复消费场景回暖从交通用途情况和地铁客运量来看目前的人员流动已经恢复3月7日北上广深拥堵延时指数164较上年同比变化137北上广深地铁客运量88784万人次较上年同比变化1846从社会零售收入变化来看餐饮消费场景活跃程度也逐步回暖2023年2月社会消费品零售总额较上年同比变化35其中餐饮零售总额较上年同比变化92图表10拥堵延时指数地铁客运量单位万人次拥堵延时指数北上广深周移动平均地铁客运量北上广深周移动平均21001188011660114401122011111213141516171819110111112111213141516171819110111112120202021202220232020202120222023资料来源Wind中信期货研究所813中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表11餐饮社会消费品零售总额同比单位社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额餐饮收入当月同比中国社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额餐饮收入当月同比102051000-5-10-10-20-15-3020223202252022720229202211202312022320225202272022920221120231资料来源Wind中信期货研究所2中期需求季节性走势价格呈现涨跌特征从餐饮行业的零售收入来看下半年餐饮行业收入较上半年更高四季度是餐饮行业的旺季对鸡肉消费产生拉动效果从鸡肉毛鸡价格的季节性涨跌规律看一季度需求淡季价格偏弱二季度由于冬季鸡苗养殖难度大造成毛鸡供给减少毛鸡价格上涨而鸡肉价格低位震荡运行下半年随着餐饮蛋白消费需求增加鸡肉和毛鸡价格震荡上行整体来看毛鸡和鸡肉的需求下半年要高于上半年图表12餐饮消费季节性餐饮蛋白季节性因子2010-20221301201101001M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12M090080070餐饮蛋白季节性因子资料来源Wind中信期货研究所913中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表13毛鸡价格季节性单位元公斤毛鸡价格月度均价走势近五年毛鸡价格涨跌概率近五年201820192020132021202220231009580901160859401357911807207550703近五年月均价上涨概率近五年月度均价1357911资料来源Wind中信期货研究所图表14鸡肉价格季节性单位元公斤鸡肉价格月度均价走势近五年鸡肉价格涨跌概率近五年20182019202012015018202120222023100145168014060141354013579112013012012510近五年月均价上涨概率近五年月度均价1357911资料来源Wind中信期货研究所3短期替代消费优势不强屠宰库存高开工低由于猪肉价格在2022年四季度以来持续下跌鸡肉猪肉比价提高鸡肉消费的性价比不强替代优势减弱2023年一季度偏高的鸡肉价格也抑制了下游走货速度目前看屠宰企业禽肉库容率偏高屠宰利润亏损程度较大开工率下降截至2023年3月17日当周禽类屠宰场库容率79环比下降5个百分点同比增加3个百分点毛鸡屠宰利润-209元羽环比变化095同比变化-302屠宰场开工率60环比变化-323同比变化-16671013中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉图表15猪肉鸡肉比价屠宰库容率单位鸡肉猪肉屠宰场库容率禽类1001009008080060706004050400200001W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51W201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源Wind中信期货研究所图表16屠宰利润屠宰开工率单位元只毛鸡屠宰利润屠宰场开工率禽类81006908047026050040-2-4201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源Wind中信期货研究所三2023年鸡肉市场展望展望2023年的鸡肉市场我们认为供给方面短期肉鸡出苗量偏低供给稍紧但是考虑到2022年下半年累积了较大的后备父母代存栏预计在2023年5月在产父母代存栏将开始逐步增长供给压力将持续至年底需求方面社会活动恢复疫情带来的消费阴影散去但是从鸡肉猪肉比价1113中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉来看鸡肉消费的性价比优势减弱季节性上上半年是需求淡季下半年餐饮需求逐步好转综合2023年鸡肉供给和需求的特征判断后期鸡肉基本面节奏二季度毛鸡出栏维持偏紧但二季度鸡肉需求并非旺季偏高的价格对消费情绪也产生一定抑制作用预计鸡肉价格高位震荡三季度在产父母代存栏增长毛鸡供给增加鸡肉价格预计承压回落四季度在产父母代存栏量偏高且仍在小幅增长鸡肉供给压力较大因此在年底消费旺季鸡肉价格或面临震荡偏弱的压力风险因素疫情1213中信期货研究2023年2季度策略报告鸡肉免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-88261313