【财经新闻】
　　大力发展先进制造业坚定不移筑牢实体经济根基
　　上市公司提质扩容为经济发展注入新动能
　　锚定稳经济促发展，信贷投放暖意浓
　　【行业动态与公司要闻】
　　抢抓“金三银四”春招窗口期稳就业推实招
　　餐饮消费开年加速回暖市场信心逐步恢复
　　【国都策略视点】
　　策略观点：本轮美元加息终点临近，中期降息时机不定但趋势已成。
　　

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年3月23日晨会报告国都证券研究所晨报20230323tablenews财经新闻昨日市场国都证券tableyesmarket大力发展先进制造业坚定不移筑牢实体经济根基指数名称收盘涨跌上市公司提质扩容为经济发展注入新动能上证指数323008031锚定稳经济促发展信贷投放暖意浓沪深300396714043深证成指1144254061行业动态与公司要闻中小综指1207376083抢抓金三银四春招窗口期稳就业推实招恒生指数1931992173餐饮消费开年加速回暖市场信心逐步恢复恒生中国企业指数644590138国都策略视点恒生沪深港通AH股溢价14010-069策略观点本轮美元加息终点临近中期降息时机不定但趋势已成标普500386159-165纳斯达克指数1113889-160证券研究报告MSCI新兴市场95528095数据来源Wind全球大宗商品市场tableGlobal商品收盘涨跌纽约原油7668143纽约期金187270205伦敦期铜877700-062伦敦期铝230650-058波罗的海干散货142400326数据来源Wind研究员tableresearch王双电话010-84183312Emailwangshuangguoducom执业证书编号S0940510120012联系人王景电话010-84183383Emailwangjingyjguoducom独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻大力发展先进制造业坚定不移筑牢实体经济根基3月21日至22日中共中央政治局常委国务院总理李强在湖南调研并主持召开先进制造业发展座谈会他强调要深入学习贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神全面落实党的二十大战略部署牢牢把握高质量发展这个首要任务坚持把发展经济的着力点放在实体经济上大力发展先进制造业推进高端制造加快建设现代化产业体系三月的湖湘大地生机盎然在株洲李强考察了中车株洲电力机车株洲硬质合金湖南山河科技等企业深入企业的车间和实验室详细询问生产研发和市场情况得知一些企业的产品技术达到国际先进水平李强非常高兴他说推动先进制造业发展根本靠创新靠人才企业要大力培养吸引和用好优秀科技人才加快关键核心技术和重大技术装备攻关打造更多有话语权的产品和技术科技创新的价值和生命力在应用要促进产学研用深度融合推动产品标准和质量提升加强产品外观设计以产品创新引领和拓展市场需求在长沙李强考察了长沙比亚迪汽车中国铁建重工蓝思科技等企业与企业负责人深入交流他指出企业是科技创新的主体要培育世界一流的先进制造业龙头企业和专精特新企业实打实帮助企业解决困难积极营造尊重企业家鼓励创业创新创造的浓厚氛围大力弘扬优秀企业家精神不断增强企业发展新动能要下功夫拉长长板锻造新板补齐短板在优势领域巩固领先地位在更多新领域新赛道实现领跑加快构建一批新的增长引擎在先进制造业发展座谈会上来自全国各地的8家企业负责人谈了情况和建议李强指出实体经济特别是制造业是我国经济的根基所在随着国内外形势发生复杂深刻变化我国制造业发展面临一个重要关口我们坚守制造业的决心不能动摇做强制造业的力度必须加大要紧紧围绕制造业高端化智能化绿色化发展加强战略统筹谋划推进高水平科技自立自强推动传统制造业改造升级和战略性新兴产业培育发展坚持优化布局集群发展加快中国制造向中国创造转变中国速度向中国质量转变中国产品向中国品牌转变要营造市场化法治化国际化营商环境强化支持先进制造业的政策导向引导更多资源要素向先进制造业流动形成有利于先进制造业发展的良好生态李强充分肯定湖南经济社会发展成就希望湖南深入贯彻习近平总书记关于湖南工作的重要指示精神加快打造国家重要先进制造业具有核心竞争力的科技创新内陆地区改革开放的高地来源Wind上市公司提质扩容为经济发展注入新动能作为经济发展的排头兵区域经济发展的稀缺资源上市公司是我国实体经济的基本盘和动力源截至3月22日收盘A股上市公司总市值约为9414万亿元相当于2022年GDP总量的7779为稳定宏观经济大盘积极贡献力量随着全面注册制的实施上市公司提质扩容加速助力资本市场更加平稳健康发展规模稳步增长全面注册制下多层次资本市场体系不断健全投资者信心显著提升Wind数据显示截至目前A股上市公司数量已达5125家其中今年以来上市的公司数量达60家从行业看汽车零部件化学制品通用设备专用设备半导体等行业上市公司数量居前新兴产业大批企业上市体现了资本市场向新经济等领域倾斜市场结构不断优化优质资产占比提升将有效保障资产潜在回报从产业结构看第二产业和第三产业上市公司占主要地位总市值规模占A股总市值比例远超第一产业在第一二产业自动化水平不断提高的背景下第三产业大力发展不仅提供充足的就业市场同时使整体产业结构不断优化市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告在数量和结构发展的同时上市公司营收净利润在稳步提升截至3月22日收盘A股共有303家上市公司披露2022年年报合计实现营业总收入575万亿元相比上年同期的518万亿元增长11合计实现归属于上市公司股东的净利润约为450983亿元相比上年同期的423472亿元增长65企业经营情况良好保持较高增速水平大多数上市公司体现出业绩增长活力说明我国经济总体态势向好浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任研究员盘和林认为全面注册制下A股市场前景向好投资者选择会增多逐步迈向高质量发展盈利能力逐步提升的同时上市公司通过加大现金分红力度等方式积极回馈投资者Wind数据显示截至目前计划2022年度现金分红的上市公司共有358家不少公司在2022年半年报三季报推出分红计划分红逐步常态化运行上市公司高质量发展的一个重要特征是信息披露更加完善规范随着监管力度不断加大过去曾经有过的保壳操作模式其运作空间被大大压缩扎紧制度篱笆退市制度是保证市场优胜劣汰的重要机制也是全面推行股票发行注册制的重要基础性制度专家预计随着全面注册制实施企业退市现象将更加普遍强化退市执行力度优化多元退出生态等一系列制度建设也将迈步新阶段一方面监管部门将严格执行力度严厉打击通过财务造假利益输送操纵市场等方式恶意规避退市的行为推动提高上市公司质量三年行动方案2022-2025明确提出在出口端要巩固深化常态化退市机制在强化制度执行上持续发力确保退市改革执行不走形不变样为严格执行退市制度巩固常态化退市机制沪深交易所今年1月分别发布通知提醒退市风险公司重点关注四大类事项营业收入扣除金额确认非经常性损益认定审计意见类型以及异常财务处理等事项是涉及退市的重点领域和重要环节另一方面全面注册制下多元退出渠道有望拓展深化畅通强制退市主动退市并购重组破产重整等多元退出渠道促进上市公司优胜劣汰严格实施退市制度强化退市监管健全重大退市风险处置机制证监会有关部门负责人此前就全面实行股票发行注册制答记者问时指出此外退市后监管工作有望持续优化北京证监局局长贾文勤日前在接受中国证券报记者采访时说注册制重塑了适应改革需求的上市监管理念包括以到位不越位为原则把好入口关以提高上市公司质量为主线强化持续监管以退得下退得稳为目标畅通出口监管部门也于近期表示将强化退市程序衔接优化退市公司持续监管制度健全风险防范机制完善退市公司监管体制来源Wind锚定稳经济促发展信贷投放暖意浓据中国证券报报道今年前两个月信贷需求比较旺盛但由于春节假期等因素影响中小企业需求复苏相对慢一点3月以来正逐步回暖预计3月信贷大概率延续高增长态势浙江地区某大行二级分行负责人日前告诉中国证券报记者按照往年规律一季度信贷投放总量一般占全年的35至40市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告开年以来锚定稳经济促发展商业银行充分释放贷动力在1月至2月新增信贷强劲增长后多位受访人士预计3月信贷仍有望保持同比多增降准等政策组合拳也将继续增强银行信贷投放能力为后续经济加快复苏提供关键动力从投向来看信贷资源将重点加大对普惠小微绿色金融科技创新等重点领域的支持力度3月信贷有望同比多增今年以来随着经济修复进一步加快前两个月新增人民币贷款分别达490万亿元和181万亿元双双创出历史同期新高较上年同期分别多增9200亿元5800亿元多位受访人士认为今年3月新增信贷仍有望实现同比多增伴随经济修复势头增强宽信用效应预计在一季度持续体现东方金诚首席宏观分析师王青表示在宏观政策延续稳增长取向市场主体自主融资需求修复支撑下3月信贷有望继续保持同比多增势头民生银行首席经济学家温彬表示预计3月新增人民币贷款维持同比小幅多增二季度开始转入相对正常的节奏为经济稳固运行和可持续增长创造适宜的金融环境与此同时降准等政策组合拳也将为后续经济加快复苏提供关键动力人民银行日前决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点将向市场释放长期流动性增强银行信贷投放能力传递出助力经济企稳向上的信号提振信心稳定预期在当前银行业负债成本承压净息差持续收窄至历史低位的情况下人民银行适时降准有助于更好激发实体融资需求助力稳经济降成本温彬说信贷增长节奏料更平稳在前两个月信贷增量大超预期后对于全年信贷增长节奏多位受访对象均提到稳这一关键词在维持合意信贷增长水平助力经济尽快回升的同时后续投放节奏料更趋平稳正如人民银行行长易纲所言货币信贷的总量要适度节奏要平稳要巩固实际贷款利率下降的成果王青判断3月新增信贷正在回归平稳增长进入3月以来票据利率上行势头明显放缓也从一个侧面预示了这一点一季度是银行信贷投放的传统旺季加之当前政策鼓励银行积极放贷业务部门也面临优化业绩的压力因此多数银行会通过推出各类优惠活动吸引潜在用户新发贷款利率进一步降低中信证券首席经济学家明明表示在光大证券金融业首席分析师王一峰看来今年1月至2月高增的信贷投放后续有望出现控量降温贷款利率将逐步有序回归合理水平既保持支持实体经济的力度又确保实体经济综合融资成本较去年下行从二季度开始预计信贷投放回归至正常节奏明明进一步表示贷款利率下行过快甚至与一些大额存单或理财产品的收益形成倒挂容易诱发资金空转套利行为有违金融支持实体经济的初衷不排除监管适度纠偏打击资金空转套利的可能加大对重点领域支持力度专家表示在信贷总量平稳增长的同时结构性货币政策工具将继续发力加大对普惠小微绿色金融科技创新等重点领域支持力度市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告人民银行此前表示精准有力实施稳健的货币政策把握好信贷投放节奏保持货币信贷总量合理增长全力做好稳增长稳就业稳物价工作预计碳减排支持工具普惠小微贷款支持工具科技创新再贷款等工具将继续为绿色金融普惠小微科技创新等领域提供金融支持植信投资研究院高级研究员王运金说温彬表示结构性货币政策工具将成为后续推进宽信用的重要力量在政策性开发性金融工具碳减排支持工具科技创新普惠小微等领域继续扩容在消费新市民住房能源安全信息科研等领域不断加码在1月至2月的信贷结构中企业强居民弱的特征仍然存在商业银行零售贷款拓展力度料加大杭州银行日前表示居民消费需求目前还在复苏阶段预计二季度回暖因此目前消费类贷款增量较少近期零售贷款增量以房贷为主来源Wind行业动态与公司要闻抢抓金三银四春招窗口期稳就业推实招每年的3月4月素有金三银四之称在全国各地春季的人才招聘高峰期已然到来聚焦重点群体人社部门高校等多方出实招通过搭平台拓渠道送政策提技能强保障等方式助力稳就业展望未来经济企稳回升为稳就业奠定基础而化解结构性就业矛盾仍将是政策重要着力点金三银四春招市场渐升温智联招聘春招市场行情周报显示春招市场正在升温今年春节后四周以来职位数逐周增长以第一周招聘职位数为基数1第二三四周的招聘规模指数分别为12125128简历投递量持续上涨以第一周简历投递量为基数1第二三四周的求职规模指数分别为159177176在山东枣庄枣庄学院市场营销专业应届毕业生孙晓雨近来忙于各类面试对于应届生来说春季是找工作的关键时期在招聘会上对接了几家心仪的企业后续还要陆续去面试孙晓雨告诉记者她希望在毕业后从事电商运营方面的工作通过招聘会接触到几家本地电商企业如果面试顺利月底就能上岗实习在广东广州广东外语外贸大学财务管理专业的大四学生何择楠目前也正在找工作他说一些企业会定期来学校举办线下招聘会或宣讲会他自己也依靠上学期间在两家企业的实习经历获得了一些用人单位面试的资格今年就业形势挺严峻的但我对自己能找到合适的工作有信心何择楠说猎聘大数据研究院发布的2023年第一季度人力资源趋势报告显示随着经济的持续恢复和疫情政策的调整不少企业将采用更多的线下方式进行招聘面试等活动云南省2023年公费师范生招聘会暨2023届师范类高校毕业生招聘会日前举行这是近三年来云南最大规模师范类高校毕业生线下招聘会江苏镇江近日举办的2023相约福地才聚镇江在镇高校联动双选会暨江苏大学春季综合性供需洽谈会也是近三年来当地人社部门开展的最大规模线下校园招聘活动与此同时记者采访了解到不少线下招聘活动也同步开启直播带岗充分利用了新媒体平台快速便捷的功能有效扩大招聘信息传播面市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告紧抓窗口期支持举措多点发力值得注意的是抓住金三银四招聘活动重要窗口期从中央到地方一系列促就业举措接连而至通过搭平台拓渠道送政策提技能强保障等方式多点多方向发力聚焦高校毕业生这一重点群体人社部于3月19日至5月26日开展职引未来2023年大中城市联合招聘高校毕业生春季专场活动将灵活密集组织专业化精准化定制式各种规模的现场招聘会重点发动企业进校园招聘锚定经济发展目标紧跟市场脚步各地支持就业举措发力点也各有侧重以山东为例为深入实施人才兴鲁战略强化知名高校毕业生等青年人才引进力度山东人社部门实施山东名校人才直通车引才活动到北京陕西甘肃等省份举办专场招聘活动今年山东将聚焦绿色低碳高质量发展黄河流域生态保护和高质量发展工业经济高质量发展等重点战略分别开展150场以上线下引才活动同时将同步开展百校千企人才对接交流活动向全国100多所知名高校推送全省1300家以上重点企事业单位人才需求情况山东省公共就业和人才服务中心党委书记主任衣军强说另外为保障农民工群体权益陕西提出要持续提升职业技能培训的针对性和实效性加快培育一支有文化懂技术善经营会管理留得住的高素质农民队伍进一步扩大农民工参加企业职工社会保险规模深入开展全民参保计划对症下药重在破解结构性矛盾今年的政府工作报告将城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右作为主要预期目标之一并提出要落实落细就业优先政策总体而言经济基本面的恢复对于带动就业有正向影响中国人民大学劳动人事学院院长国家发展与战略研究院研究员赵忠在接受记者采访时表示更好发挥稳就业工作成效就要从就业是最大的民生角度出发细分研究重点人群和区域差异解决一些企业在恢复发展中面临的困难当下企业人才需求与人员技能间的错位成为困扰企业招聘工作的一大问题反映出就业难与招工难现象并存结构性就业矛盾仍待进一步化解根据猎聘大数据人才紧缺指数一季度电子通信半导体机械制造医疗健康科研技术商业服务IT互联网游戏能源化工环保汽车交通物流教育培训消费品等行业企业需求旺盛但是人才供给相对不足就业难招工难并存与目前的人才培养方式劳动者技能水平就业信息传递工作地域等多方面因素有关复旦大学教授复旦大学全球科创人才发展研究中心主任姚凯表示姚凯建议从促进产学融合建立产业大学组织模式加大技能培训支持加快就业数据库建设加强紫领指拥有管理创新实践操作与综合协调等多重能力横跨不同领域行业的新职业群体人才培育等方面入手缓解结构性矛盾并推动以长三角一体化和全国统一劳动力市场为整体品牌的招聘促进更大范围内的人才匹配具体到高校毕业生这一群体赵忠表示从长期来看高校和职业学校要前瞻性地设置专业和教育体系课程的安排要和社会经济发展趋势相适应同时更好利用实习实践等培养形式让学生更好地满足岗位需求同时企业也要承担起市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值晨会报告劳动力培训培养的责任来源Wind餐饮消费开年加速回暖市场信心逐步恢复摩肩接踵的排队长龙蒸蒸日上的餐饮产业随着疫情防控政策优化调整餐饮堂食等线下消费场景有序恢复带动相关消费回暖向好国家统计局日前发布的数据显示2023年1至2月全国餐饮收入同比增长92餐饮消费需求大幅释放最近一桌难求成了不少消费者就餐的普遍感受在广州市北京路的潮发潮汕牛肉店长龙不断晚6点等位的就有几十桌到周末这家店日均取号更是近千桌服务员小跑上菜直呼最近客人好像接待不完客流恢复促进营业额增长2023年1至2月北京华天所属各品牌整体同比增长约12其中同和居食府新川面馆同比增长均超过20尤其是同和居食府二友居2月份销售额已超2019年恢复至正常水平为助力餐饮业复苏1至2月北京深圳杭州多地发放餐饮专项消费券效果明显美团数据显示杭州宁波绍兴深圳珠海东莞等城市发放消费券后餐饮堂食消费同比增速均达到了两位数除了发放消费券多地政府还出台政策进一步优化营商环境包括支持外摆经营推出餐饮贷金融产品等餐饮之小折射发展之大中国烹饪协会分析2023年1至2月全国餐饮收入增速限额以上单位餐饮收入增速分别较上年同期上升03个百分点01个百分点今年1至2月全国餐饮收入占到社会消费品零售总额的109高于社会消费品零售总额增幅57个百分点中国烹饪协会相关负责人认为1至2月在春节假期和助企政策带动下餐饮消费需求大幅释放餐饮市场回升明显为全年发展开了个好头对于提振2023年消费信心起到了催化剂的作用新动能助燃餐饮市场盆菜速冻菜广州酒家加快预制菜新品研发和产品升级速冻食品的营收一度是公司第二大收入来源2022年中国预制菜产业发展白皮书显示2022年中国预制菜市场规模达4196亿元同比增长213预计2026年市场规模将超过万亿元广东省餐饮服务协会秘书长程钢认为受疫情影响人们的消费行为和习惯变化不少餐饮主体危中寻机有的主动调整经营方式包括创新预制菜等餐饮产品加强产业跨界融合叠加新兴消费元素扩展了商业空间优化了品牌体验和认知最终增强消费信任激活市场以实现更平稳可持续良性循环的发展包括直播短视频数字化渠道和社交分享功能帮助刺激消费需求吸引更大客流拉动餐饮消费我们通过策划肥肥故事汇美食推荐官探店等视频提升品牌热度肥肥虾庄董事长柴标说部分门店一天七八成的客流来自网络平台引流更多老字号尝试跨界创新吃喝与游演娱购等多业态结合多样新场景丰富消费体验在陕西集秦腔演艺老字号美食国潮新零售为一体西安易俗社文化街区的游客越来越多西安饭庄总店通过陕菜文化体验博物馆让顾客沉浸式了解当地饮食文化老字号企业变身便民社区食堂开启社区连锁新模式西安饮食股份有限公司党委书记董事长靳文平表示老字号开启多元化发展新篇章是餐饮行业以市场为导向以消市场有风险投资需谨慎第7页研究创造价值晨会报告费需求为突破口改革探索的缩影有助于推动行业发展提升品牌的社会和经济效益新举措稳定行业信心要把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景贯彻落实中央经济工作会议要求各地进一步明确政策稳定预期利企惠民政策持续加码助推餐饮消费升温比如北京举行多样餐饮促消费活动广州陆续出台餐饮扶持政策对转型升级餐饮企业最高奖励100万元对营业额增长企业最高奖励200万元温州围绕降低餐饮业准入制度性成本等出台提振餐饮业发展信心十条举措餐饮业主体信心更足投资布局加速不久前中国广州餐饮产业发展大会暨投融资合作交流展上上百家餐饮企业提出近千个品牌餐饮投资项目意向既有粤菜湘菜川菜鲁菜等国内主要菜系又有日料东南亚菜中亚菜等国际风味投资金额超过30亿元业内人士表示为了加速餐饮业全面稳步复苏要持续完善政策支持和引导推出更符合企业需求和市场预期的帮扶促消费政策引导培育龙头企业和领军人才合理化产业布局同时既要促发展也要反浪费既要产品创新也要守好食品安全底线来源Wind国都策略视点策略观点本轮美元加息终点临近中期降息时机不定但趋势已成1美联储再度如期放缓加息幅度至25bp322美联储议息会议如近期市场预期般加息25bp近一年美元利率累计上调9次至近十六年新高475-50此次美联储议息决议受市场高度关注近一个月内受年初美国就业与通胀超预期美联储主席国会鹰派证词近期欧美银行业流动性风险事件等快节奏变化的影响市场对于此次加息幅度及年内降息与否的预期也经历了过山车般起伏由最初的3月美元加息50bp转向SVB挤兑事件发生后的暂停加息年内降息预期也一度大幅提高至100bp而随着近日美国监管层迅速出手纾困银行业流动性压力短期个别中小银行挤兑事件未大范围传染扩散市场对于此次美元加息幅度已适时稳定在25bp同时对于年内降息幅度也大幅收窄2此次美联储决议声明内容预测点阵图的边际变化及其预示有哪些相较于22年12月此次美联储决议声明内容主要边际变化包括1删除了持续加息可能是合适的措辞改为一些额外的政策收紧可能是适当的预示本轮加息已临近终点2删除了通胀已经得到缓解的措辞改为通胀仍然高企消费和生产增长适度就业增长已经加快因此进一步收紧政策可能是合适的表明23年初通胀超预期压力下美联储对通胀走势仍谨慎并在银行业流动性压力期仍支持加息尾声而非暂停加息甚至转向降息3新增了市场高度关注的美国银行业健康状况评估内容声明认为美国银行体系依旧稳健有韧性并表示贷款计划有效满足了银行的需求所有储户的储蓄都是安全的将加强银行业监管这一点与美国财长同一时间的表态相左即不考虑为所有存款兜底政策但同时指出最近银行业压力或导致信贷环境收紧并给经济活动就业和通胀带来压力4点阵图预测方面整体变动不大GDP微降而通胀与就业小幅调升相较于22年12月美联储下调美国23年GDP增长预期至04前值05上调23年PCE通胀预期至33前值31同时下调失业率至45前值46同时维持GDP核心PCE失业率的长期预测值各182040不变利率预测方面2325年及长期利率预测值维持在513125不变仅24年较前次下调20bp至43整体来看此次点阵图预测值较前次变动不大3本轮美元加息终点临近但何时转向降息尚存较大不确定性高通胀压力超预期叠加美联储启动加息时点迟滞使得22年美联储连续激进加息美元低利率迅速切换至高利率为近期美国部分中小银行流动性危机爆发的主要外因近期美国中小银行流动性危机事件或将加快美国信贷紧缩效应并对经济活动就业和通货膨胀产生收缩影响市场有风险投资需谨慎第8页研究创造价值晨会报告同时受商品价格同比涨幅已趋势回落近半年驱动美国通胀自22年中见顶后已趋势回落虽然受服务业价格粘性较强近两个月回落不及预期但随着高利率累计效应叠加此次银行业流动性压力下信贷紧缩加速效应预计23年下半年通胀核心通胀均有望回落至4下方综合判断23下半年美国经济下行风险加大通胀缓和且此次银行业流动性危机产生的中期紧缩冲击效应尚待观察因而预计本轮美元加息终点已临近根据3月美联储点阵图指引5月最后再加25bp至50-525即为本轮加息终点但美联储何时转向鸽派降息尚存在较大不确定性取决于未来几个月美国通胀就业经济形势变化程度最新美联储点阵图显示23下半年美元利率维持在50-525区间不动会后鲍威尔答记者问也进一步确认这判断24年将开启降息累计下调75bp至43而目前市场预期23下半年美联储将降息届时预期差的验证与修正需密切跟踪通胀就业及经济数据4美元利率与汇率方面近期受SVB事件影响已双双快速回落至阶段低点但随着美国监管机构的快速出手救助美国中小银行业流动性压力舒缓扩散传染为整个金融业流动性危机的风险下降叠加年内美元利率保持峰值不动的指引美元利率与汇率快速下行后短期或企稳或技术性小幅反弹然而中期随着美元加息终点临近高利率环境下美国金融业潜在流动性风险及美国经济放缓届时美联储政策大概率将再度转向宽松开启降息美联储指引24年降息3次共75bp因而中期内美元利率与汇率或进入下行周期利于人民币兑美元汇率稳中有升及境外资金加大A股资产配置风险提示疫后国内经济恢复偏弱美国通胀持续高位难下地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券市场有风险投资需谨慎第9页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第10页研究创造价值