【财经新闻】
　　多维发力构建中国特色估值体系
　　商务部将继续出台措施支持服务外包产业发展
　　【行业动态与公司要闻】
　　国家药监局：成立口腔数字化医疗器械标准化技术归口单位
　　大尺寸面板价格已上涨或将持续到第三季度
　　【国都策略视点】
　　策略观点：美国通胀高位粘性强，SVB事件短暂舒缓下美元利率政策预期趋稳
　　【重点公司公告摘要】
　　亿纬锂能：2022年实现净利润35.1亿元同比增长20.79%

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年3月15日晨会报告国都证券研究所晨报20230315tablenews财经新闻昨日市场国都证券tableyesmarket多维发力构建中国特色估值体系指数名称收盘涨跌商务部将继续出台措施支持服务外包产业发展上证综指324531-072沪深300398470-060行业动态与公司要闻深证成指1141657-077中小板综1202841-099国家药监局成立口腔数字化医疗器械标准化技术归口单位恒生指数1924796-227恒生中国企业指数大尺寸面板价格已上涨或将持续到第三季度643900-229恒生沪深港通AH股溢价14116156国都策略视点标普500391929165纳斯达克指数1142815214策略观点美国通胀高位粘性强SVB事件短暂舒缓下美元利率政策预期MSCI新兴市场94512-170趋稳证券研究报告昨日tableaindustryA股行业重点公司公告摘要成交量排名行业名称涨跌亿纬锂能2022年实现净利润351亿元同比增长2079百万1农林牧渔1654251922电子4652580423公用事业214111-0034有色金属343047-0345国防军工212088-037全球大宗商品市场tableGlobal商品收盘涨跌纽约原油7469-260纽约期金190830-055伦敦期铜882700-113伦敦期铝235200138波罗的海干散货158700833资料来源tablelatestreportwind国都证券tableresearch研究员王双电话010-84183312Emailwangshuangguoducom执业证书编号S0940510120012联系人王景电话010-84183383Emailwangjingyjguoducom独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻多维发力构建中国特色估值体系中国证券报证监会2023年系统工作会议提出要推动提升估值定价科学性有效性接受中国证券报记者采访的专家认为构建中国特色估值体系是建设中国特色现代资本市场的应有之义本质是对中国优势资产价值进行重估应从提高上市公司质量强化投资者回报强化上市公司交流沟通培育更加健康成熟的行业文化等方面入手更好发挥资源配置功能证监会日前表示深刻把握我国的产业发展特征体制机制特色上市公司可持续发展能力等因素推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系更好发挥资本市场的资源配置功能构建中国特色估值体系就是要深入研究成熟市场估值理论的适用场景结合中国特色做创新把握好不同类型上市公司的估值逻辑促进市场资源配置功能更好发挥南方基金首席投资官权益兼权益投资部总经理茅炜表示重点是要让中国市场的估值体系与我国多种所有制经济并存的体制制造业占比较高的行业产业结构实现中国式现代化的最终目标相匹配过去一段时间包括证监会在内的各有关方面持续就构建中国特色估值体系问题开展讨论认识逐步深化一个基本的共识是必须深刻把握我国的产业发展特征体制机制特色上市公司可持续发展能力等因素推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和估值体系更好发挥资本市场定价之锚的基准和引领作用上交所总经理蔡建春如是说发挥合力健全制度安排构建中国特色估值体系是一项系统性工程需要各方协同发力久久为功在茅炜看来应着力解决长期困扰市场的高比例股票质押违规占用担保等问题只有监管部门履职尽责发挥合力健全上市公司做优做强的制度安排才能让A股市场更加有活力茅炜说上市公司估值提升不仅需要在业绩上下功夫也要在资本市场的交流沟通方面不断努力在市场人士看来相比欧美成熟市场A股国有企业上市公司需要强化上市信息披露和公司治理监管大股东董监高等关键少数需要发挥管理和监督职能汇添富基金首席经济学家韩贤旺表示无论是机构投资者还是个人投资者均需建立有效的触达机制只有市场形成共识和合力才可以走得更远构建中国特色估值体系还需要进一步强化投资者教育投资者需要充分认识我国的市场体制机制行业产业结构主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素发展阶段特征才能找到合适的投资方向茅炜说蔡建春表示应培育更加健康成熟的行业文化更加重视从中国优秀传统文化中汲取智慧弘扬成熟理性的投资文化倡导理性投资价值投资长期投资理念为建立中国特色估值体系提供软实力支撑中字头央企迎估值修复市场人士认为中国特色估值体系本质上是中国优势资产重估在中国优势资产重估过程中国企央企改革和产业转型带来的成长型国企央企的价值重估无疑是近期市场关注的重点去年以来国资委证监会交易所等部门高度关注提高央企国企上市公司质量伴随一系列方案和计划落实落地中字头央企逐步迎来估值修复Wind数据显示截至3月14日今年以来A股央企股价平均涨幅为121市场人士认为年初以来央企股价上涨是合理有效的这体现了市场对央企价值的重新认识中字头央企逐步迎来估值修复是长期估值较低之后的估值回归韩贤旺表示今后还需要企业进一步提高经营效率做好长期发展规划与国家未来的产业发展规划相结合在分红率稳步提高的基础上提升投资者对其未来持续经营能力的信心商务部将继续出台措施支持服务外包产业发展人民日报十四五时期仍将是我国服务外包产业发展的重要机遇期商务部服务贸易和服务业司副司长朱光耀3月14日在第十二届中国国际服务外包交易博览会新闻发布会上表示商务部将继续出台各类支持性政策措施积极推动商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变边境上准入和边境后监管相衔接激发服务外包市场活力专家认为在一系列政策支持举措下今年新兴数字化服务外包将加速发展服务外包产业转型升级效果将不断显现市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告带动相关产业高质量发展服务外包发展稳中向好商务部数据显示2022年我国服务外包发展稳中向好产业规模稳步扩大2022年我国企业承接服务外包合同额244万亿元执行额165万亿元同比分别增长142和103其中承接离岸服务外包合同额132万亿元执行额8953亿元同比分别增长167和41示范城市引领作用增强2022年全国37个服务外包示范城市总计承接离岸服务外包合同额11825亿元执行额8018亿元分别占全国总额的897和896规模占比稳中有升同比分别增长233和93均高于全国平均增速快稳好是对2022年全国服务外包产业发展的最好诠释中国服务外包研究中心副研究员郑伟认为服务外包已成为助力构建新发展格局推动贸易高质量发展的关键动力来源在郑伟看来2023年我国服务外包发展将呈现四个特点一是新兴数字化服务外包将加速发展二是RCEP区域全面经济伙伴关系协定将为服务外包发展带来机遇成为推动域内服务外包国际合作的加速器三是随着服务外包产业转型升级效果不断显现行业结构将进一步优化四是示范城市引领作用将进一步凸显为支持服务外包产业发展政策支持力度有望加大朱光耀表示商务部将加快落实服务外包转型升级政策举措大力推进服务贸易数字化进程巩固提升服务外包产业发展水平和国际竞争力培育全球价值链中的隐形冠军小巨人企业支持企业走专精特新发展道路推进数字化转型顺应经济社会数字化发展新趋势推进服务外包数字化转型成为政策发力点之一加强顶层设计抢抓数字经济和数字贸易发展机遇大力发展数字贸易运用数字技术大力发展众包云外包平台分包等新业态新模式推进服务外包数字化高端化转型朱光耀说商务部数据显示近年来我国数字贸易快速发展2022年可数字化交付的服务贸易规模达25万亿元比5年前增长786正如商务部部长王文涛日前所言我国发展数字贸易有基础前景好潜力足下一步商务部将抢抓数字经济发展机遇加快推动出台促进数字贸易开放创新发展的政策性文件加强数字贸易顶层设计推进数字贸易发展王文涛透露根据商务部预测到2025年我国可数字化的服务贸易进出口总额将超过4000亿美元占服务贸易总额的比重约50商务部研究院国际服务贸易研究所所长李俊表示数字贸易将是我国外贸稳定增长的重要支撑数字经济数字产业是创新的方向和重点发展数字贸易可带动我国数字经济国际竞争力加快服务贸易创新发展加快服务贸易创新发展亦是政策发力的一大重点商务部数据显示2022年我国服务进出口总额为598019亿元同比增长129自2012年以来我国服务贸易进出口保持快速增长势头年均增长61高出全球增速31个百分点服务贸易总额连续八年居世界第二位2023年服务贸易保持增长仍有支撑李俊认为知识密集型服务仍是我国服务贸易保持稳定增长的主要力量电信计算机和信息等数字技术服务以及知识产权使用费等知识产权密集型服务将保持稳定增长态势为加快服务贸易创新发展商务部部长助理陈春江日前透露商务部将推动出台服务贸易开放创新发展指导意见在做好全面深化服务贸易创新发展试点总结基础上升级建设国家服务贸易创新发展示范区制定特色服务出口基地管理办法高标准建设服务外包示范城市支持众包众创云外包平台分包等服务外包新模式新业态加快发展专家认为加快服务贸易创新发展还需要推动服务业高水平开放日前一系列推动服务业高水平开放的政策信号已经释放包括放宽服务业市场准入出台全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单提升服务贸易自由化便利化水平等如果开放举措能够进一步推进和落实预计到2025年我国服务贸易规模会超过1万亿美元占外贸总额的比重将从12提升到20服务贸易将在贸易强国建设中发挥更重要的作用中国海南改革发展研究院院长迟福林说行业动态与公司要闻国家药监局成立口腔数字化医疗器械标准化技术归口单位中国证券报国家药监局3月14日发布消息称为推动医疗器械产业高质量发展贯彻落实国家药品监督管理局国家标准化管理委员会关于进一步促进医疗器械标准化工作高质量发展的意见进一步完善医疗器械标准化组织体系国家药监局市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告决定成立口腔数字化医疗器械标准化技术归口单位据悉口腔数字化医疗器械标准化技术归口单位主要负责全国口腔数字化医疗器械专业领域的基础通用标准管理标准检测与评价方法标准产品标准标准物质相关标准以及其他相关标准的制定基础通用标准包括口腔数字化医疗器械相关术语定义等管理标准主要包括风险管理质量体系研发设计等检测与评价方法标准主要涉及口腔数字化医疗器械及产品专属的检测和评价方法标准产品标准主要包括口腔数字化医疗器械设计的软件器械设备材料等大尺寸面板价格已上涨或将持续到第三季度上海证券报不仅是中小尺寸大尺寸面板2月份也已经涨价了国内某头部面板厂的人士在接受上海证券报记者采访时表示TV面板已经全线涨价且有望持续到第三季度近日面板企业群创光电友达光电披露2月份营收增长面板回暖再度成为热门话题记者采访获悉在预期整体下游增长终端品牌商淡季补库存面板厂限产等多因素下TV中小尺寸面板价格率先触底反弹大尺寸产品也于2月份跟上涨价部分尺寸IT面板的价格已经止跌有望在第二季度开启涨价业内预期与2022年相比面板产业今年盈利能力将有显著改善整体将从大幅亏损回到行业盈亏平衡线以上头部面板厂在率先受益于行业回暖的同时还有望凭借供应链优势成本控制优势等获得高于行业平均的利润此外记者还注意到头部面板厂正加速新技术布局MicroLED成为争抢的新方向全线涨价或持续到第三季度近日群创光电友达光电披露2月营业收入环比均有增长群创总经理杨柱祥表示目前中小尺寸面板都已出现价格反弹大尺寸面板预计在3月或是第二季度出现反弹基于来自TVITNB等终端需求目前审慎乐观看待产业景气国内某头部面板厂的人士透露TV面板已于2月份全线涨价其中中小尺寸价格涨价约1至3美元大尺寸面板涨价约5美元过去一年面板厂商在无利可图中挣扎在经过半年博弈后LCDTV面板价格于今年1月小幅反弹对于TV面板涨价业界认为有三大因素一是下游品牌厂商目前库存较低在市场更景气的预期下补库存意愿明显二是在中国和北美等大尺寸产品有优势的市场今年增长强劲从面积上拉高了面板出货量三是国内外厂商限产改善了供给产品价格进入上升趋势CINNOResearch产业链调研数据显示由于此前面板涨价趋势不及预期各大面板厂在年初加大控制产出力度在春节期间安排维修主动降低投片量以应对春节假期以及海外市场淡季影响面板的涨价趋势有望持续到第三季度对于面板涨价趋势上述国内某头部面板厂的人士判断一方面TV面板将保持涨价趋势鉴于前期亏损更大大尺寸产品后续涨价幅度或更大另一方面IT面板方面目前已经看到部分尺寸的显示器产品价格止跌预期将在2个月后接力TV面板涨价需要提醒的是当前终端市场的需求尚没有显著回暖面板涨价的基础较为薄弱观察全年行情的节点性指标是年中的促销经济恢复情况龙头双重受益新领域布局加速记者获悉当前涨价折旧成本等因素下面板整体价格离盈亏平衡约有15至20的价差其中部分小尺寸产品已经基本恢复到盈亏平衡线尽管下半年价格走势还不清晰但多位受访的面板业人士预判基于全球经济复苏下游需求回暖等因素今年面板产业整体将从大幅亏损回到盈亏平衡线之上且行业利润整体向头部厂商倾斜头部面板厂将双重受益有头部面板厂商强调在产品价格反弹后面板厂的开工率也有望迎来回升量价齐升下盈利能力提升显著TV面板作为一种大宗商品各厂商的盈亏平衡线并不相同头部公司在受益产业回暖的情况下还有望凭借供应链优势成本控制优势等降本增效获得高于行业平均的利润国都策略视点策略观点美国通胀高位粘性强SVB事件短暂舒缓下美元利率政策预期趋稳1美国CPI趋势回落不变但房租与服务价格粘性下回落较慢22年下半年起得益于能源及交运价格回落美国通胀见顶趋势回落CPI同比自6月91较快回落至年底65但23年以来通胀回落明显放缓1月数据略超预期新近公布的2月通胀数据符合预期CPI同比60环比04核心CPI同比55环比05市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告然而其中更受美联储关注的核心CPI同比涨幅近两个月仅略降02个百分点且2月环比涨幅反弹至近五个月新高0523年以来美国通胀高位粘性强主要系美国劳动力缺口仍较大服务业价格居高不下包括住房教育娱乐通信及出行等2此前激进加息后导致的近期美国银行业流动性危机事件使得市场预期美联储政策立场趋于软化但限于美国通胀高位粘性压力美联储政策转向尚早此前市场结合鲍威尔国会鹰派证词预期3月加息提速至50bp的预期显著上升但近期SVB事件爆发后市场预计美联储将于35月小步加息两次至525-55并有望于236年开启降息3美元利率与汇率方面近期受SVB事件影响双双快速回落但随着美国监管机构的快速出手救助美国中小银行业流动性压力舒缓扩散传染为整个金融业流动性危机的风险下降叠加美元仍将加息两次的预期美元利率与汇率快速下行后短期或技术性小幅反弹但中期随着美元加息终点临近高利率环境下美国金融业潜在流动性风险及美国经济放缓届时美联储政策大概率将再度转向宽松开启降息因而中期内美元利率与汇率或进入下行周期4风格研判近期基本面预期改善但经济刺激政策预期降温周期价值与科技成长有望交替领涨2月受美元加息预期边际上修国内疫后经济弱复苏预期两大内外压力A股指数持续震荡大盘价值股普遍回调新近公布的PMI指数信贷社融等强于预期近期有望改善市场对于疫后经济复苏偏弱预期同时美元加息预期上修压力已消化殆尽近期SVB挤兑关闭事件或促使美联储加息立场趋软美元指数与利率呈现阶段筑顶回落态势以上国内基本面预期的改善叠加外部美元紧缩预期压力的见顶近期有望提振A股市场风险偏好此外3月中旬公布的前2月经济数据同比增速或好于预期届时基本面修复好于预期强化有望共同驱动市场进入第二波修复反弹行情地产系周期与后端消费建筑机械化工钢铁等中上游周期大金融等为主的周期价值板块阶段性有望领涨然而考虑到政府工作报告的设定的23年GDP发展预期目标财政赤字率及地方专项债预算规模等总体偏稳健经济刺激政策预期降温确认中期经济增速修复空间预期或受限或将制约周期价值板块修复的空间与持续性考虑到22年10月底起的第一轮估值修复行情中科技成长板块明显落后当前科技成长板块的估值分位数偏低中期美元利率与汇率大概率见顶回落而我国产业政策科技政策重点支持科技与先进制造领域中期科技成长板块业绩增速优势明显综合估值政策利率及中期业绩等因素来看预计近中期科技成长板块有望阶段性领涨近期市场周期价值与科技成长有望交替领涨风险提示疫后国内经济恢复偏弱美国通胀持续高位难下地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券重点公司公告摘要亿纬锂能2022年实现净利润351亿元同比增长2079tablestkpooltrend市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值