【财经新闻】
　　人民日报评论员：不折不扣把机构改革任务落到实处
　　PMI三大指数连续两个月位于扩张区间经济全面回升态势更明朗
　　万亿美元顺差去哪了？答案是藏汇于民
　　【行业动态与公司要闻】
　　百强房企2月份销售额环比增超35%一二线城市回暖态势有望延续
　　工信部：将开展千兆光网“追光行动”，加大支持算力基础设施强算赋能
　　【国都策略视点】
　　策略观点：PMI指数反应的疫后经济复苏顺序与弹性的差异
　　【重点公司公告摘要】
　　君亭酒店：拟出资6300万元设立合资公司

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年03月02日晨会报告国都证券研究所晨报20230302tablenews财经新闻昨日市场国都证券指数名称tableyesmarket收盘涨跌人民日报评论员不折不扣把机构改革任务落到实处上证指数PMI三大指数连续两个月位于扩张区间经济全面回升态势更明朗331235100万亿美元顺差去哪了答案是藏汇于民沪深300412694141深证成指1191432111行业动态与公司要闻中小综指1259090097百强房企2月份销售额环比增超35一二线城市回暖态势有望延续恒生指数2061971421工信部将开展千兆光网追光行动加大支持算力基础设施强算赋能恒生中国企业指数691430506国都策略视点恒生AH股溢证券研究报告策略观点PMI指数反应的疫后经济复苏顺序与弹性的差异价指数13867-175标普500395139-047重点公司公告摘要纳斯达克综指1137948-066资料来源ifind君亭酒店拟出资6300万元设立合资公司tableaindustry全球大宗商品市场tableGlobal商品收盘涨跌纽约原油7772115纽约期金184360053伦敦期铜912800165伦敦期铝244400304研究员tablerese王树宝arch电话010-84183369Emailwangshubaoguoducom执业证书编号S0940522050001联系人王景电话010-84183383Emailwangjingyjguoducom波罗的海干散货1099001101资料来源ifind市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻人民日报评论员不折不扣把机构改革任务落到实处当前我国改革发展面临新形势新任务新要求需要应对的风险和挑战需要解决的矛盾和问题比以往更加错综复杂必须拿出更大勇气更多举措破除深层次体制机制障碍推进国家治理体系和治理能力现代化总的看这次党和国家机构改革突出重点行业和领域针对性比较强力度比较大涉及面比较广触及的利益比较深着力解决一些事关重大社会关注的难点问题对经济社会发展将产生重要影响各地区各部门要站在党和国家事业发展全局高度充分认识党和国家机构改革的重要性和紧迫性自觉在大局下思考在大局下行动自觉把思想和行动统一到党中央决策部署上来坚决维护党中央决策部署的权威性和严肃性要坚定改革信心和决心加强组织领导加大统的力度坚持稳的基调做好人的工作执行严的纪律做到于法有据有组织有步骤有纪律推进机构改革组织实施工作不折不扣把机构改革任务落到实处新浪财经PMI三大指数连续两个月位于扩张区间经济全面回升态势更明朗国家统计局3月1日公布数据显示2月制造业采购经理指数PMI为526比上月上升25个百分点连续两个月位于扩张区间2月份PMI指数在荣枯线上继续提高表明经济全面回升的态势更加明朗国务院发展研究中心研究员张立群说新浪财经万亿美元顺差去哪了答案是藏汇于民2020年至2022年我国贸易投资顺差合计近2万亿美元但外汇储备外汇存款等数据并未同步增长市场由此质疑万亿美元是不翼而飞了吗外汇都去哪里了事实上这些质疑站不住脚因为其将贸易投资顺差的去向简单粗暴地对应了外汇储备规模变动等观察对外资金整体流向最基本的方式还是回归国际收支平衡表民生银行首席经济学家温彬通过分析2020年一季度到2022年三季度共11个季度的国际收支平衡表认为2018年以来我国各项顺差形成的外汇许多未结汇而变成了货币与存款被视为藏汇于民11个季度里其他投资项下的货币与存款资产净增加了1561亿美元拉长周期来看藏汇于民再得印证跨境贸易投资顺差超八成转换为我国民间部门对外投资境内企业银行等持有的境外资产增加中国外汇近日刊文称从近3年情况看我国对外资金运用合计接近2万亿美元基本与对外资金来源规模相对应民间部门对外投资规模占比超八成上证报行业动态与公司要闻百强房企2月份销售额环比增超35一二线城市回暖态势有望延续开年以来房地产市场持续回暖多地售楼部人潮涌动在小阳春加持下房企销售额也出现明显企稳回升态势中指研究院监测数据显示2023年1月份至2月份TOP100房企销总额为98411亿元同比下降48较去年同期降幅大幅收窄292个百分点其中2月份TOP100房企单月销售额环比上升351同比上升285中指研究院企业研究总监刘水表示1月份以来政策保持较大宽松力度部分二线城市利好政策继续较大释放同时刚需及改善需求入市购房预期有一定上升综合致销售额较大提升预计3月份销售额同比将会持续正增长证券日报工信部将开展千兆光网追光行动加大支持算力基础设施强算赋能工信部总工程师田玉龙我国在用的数据中心机架总规模已经超过650万标准机架服务器规模超过2000万台算力总规模位居全球第二后续我们将开展千兆光网追光行动加强跨行业跨企业跨地区网络协同创新支持传统产业向数字化网络化智能化转型中小城市和农村偏远地区要实现信息通信网络的协调均衡发展推进宽带边疆中小城市云网强基建设使现代信息技术惠及广大人民群众同时我们要加大支持算力基础设施强算赋能打造云网融合算网一体的网络架构和算力供给体系中国网国都策略视点策略观点PMI指数反应的疫后经济复苏顺序与弹性的差异12月制造业服务业建筑业PMI环比悉数连续两月显著反弹至50上方且反弹力度强于22年6月防疫解封时期表明本轮全国疫情于22年12月末快速达峰回落后经济恢复韧性与强度也大于此前几轮的疫情反复时期整体数据来看新近公布的市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告2月中采制造业PMI非制造业PMI建筑业PMI指数各环比回升251938个百分点至526563602反应中小企业景气为主的财新PMI也环比回升24百分点至516综合各项2月PMI指数变化来看反应出国内疫后经济复苏初期的恢复顺序与弹性差异简析如下2疫后复苏初期复苏顺序与强度为服务业制造业建筑业疫情达峰快速回落及防疫政策优化调整后此前抑制社会生产生活等经济活动的防控因素消除疫后经济呈现全面复苏服务业制造业建筑业PMI指数已连续两月环比回升但在疫后经济复苏初期回升顺序强度有所差异对比1-2月各PMI指数实际走势来看复苏顺序与强度大体为服务业制造业建筑业1月非制造业与服务业PMI指数环比1315个百分点显著强于制造业建筑业的32个百分点环比增幅1-2月PMI累计环比回升幅度服务业162非制造业147建筑业58制造业56近中期展望若国内疫情不出现规模性反弹预计疫后经济复苏有望逐步传导至房地产大宗消费经济服务范围扩散复苏均衡性及稳定性提升目前来看前2月的30大中城市商品房成交面积同比已转正一二线城市二手房成交量逐步回暖三四线城市楼市仍未见改观预计在大中城市房地产率先企稳回暖下全国房地产销售与投资同比降幅有望逐步收窄甚至小幅转正3复苏初期的复苏顺序为大型企业中型企业小型企业但累计复苏强度或弹性为小型企业中型企业大型企业二级市场市值风格走势基本一致中采PMI数据显示1月各类型企业的PMI指数环比回升幅度依次为大型企业40中型企业22小型企业25但前2月累计环比回升幅度依次为小型企业65中型企业56大型企业54以上数据差异表明按企业类型来看疫后复苏顺序为大型企业中型企业小型企业但初期累计复苏强度或弹性顺序为小型企业中型企业大型企业以上疫后初期大中小型企业复苏顺序强度的差异与A股市场同期内不同市值风格走势基本一致23年1月代表大型企业的中证100沪深300上涨9885强于表征中型企业的中证500小型企业的国证2000中证1000同期涨幅718080然而前2月以上各市值风格指数累计涨幅顺序为国证2000中证1000115107中证50084沪深300中证100515642月制造业PMI供需库存价格等主要指标普遍环比回升至50上方其中生产69新出口订单63产成品库存34新订单32出厂价格25购进价格22生产经营活动预期19以上各主要分项环比回升幅度差异表明1疫后制造业复苏初期供给端生产恢复快于需求端尤其考虑到2月新出口订单环比大幅回升情况预示制造业内需订单回升相对偏弱这与当前国内商品消费恢复偏弱一致但也预示当前我国出口贸易回落幅度或好于预期2产成品库存指数为22年5月以来首次显著回升至50荣枯线上方或表明工业企业主动补库存意愿上升考虑到当前内需恢复仍偏弱同时企业经营活动预期指数回升明显落后后续工业企业主动补库存意愿的持续性有待观察或需商品消费内需恢复强化3出厂价购进价已连续2-3个月同步回升或表明本轮PPI已于22年10-11月触底持平在-131223年1月同步降幅收窄至-08附近随着国内经济复苏下半年PPI或有望逐步转正工业企业盈利有望同步改善5近期经济数据好于预期基本面预期改善下市场主线有望聚焦至周期价值股2月受美元加息预期边际上修国内疫后经济弱复苏预期两大内外压力A股指数持续震荡大盘价值股普遍回调新近公布的PMI指数强于预期近期有望改善市场对于疫后经济复苏偏弱预期同时美元加息预期上修压力已消化殆尽近期美元指数与利率呈现阶段筑顶态势以上国内基本面预期的改善叠加外部美元紧缩预期压力的见顶近期有望提振A股市场风险偏好叠加全国两会窗口期政策催化3月中旬公布的前2月经济数据同比大幅回升或将共同驱动市场进入第二波修复反弹行情行情主线或侧重于经济数据好于预期基本面预期改善周期价值板块包括地产系周期与后端消费大金融机械化工钢铁等中游周期等风险提示疫后国内经济恢复偏弱美国通胀持续高位难下地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险风险提示疫后国内经济恢复偏弱欧美经济硬着陆地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券重点公司公告摘要君亭酒店拟出资6300万元设立合资公司市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值