【财经新闻】
　　日本央行换帅，市场静候下一步动作
　　美国1月消费者价格指数同比增长6.4%
　　【行业动态与公司要闻】
　　“权威部门话开局”首场发布会解读中央一号文件，农业强国路线图施工图正在抓紧制定
　　 VR拓展产业新空间，市场规模向3500亿元迈进
　　【国都策略视点】
　　策略观点：美国CPI趋势回落未变，美联储政策预期已提前适度修正

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年2月15日晨会报告国都证券研究所晨报20230215tablenews财经新闻昨日市场国都证券tableyesar日本央行换帅市场静候下一步动作指数名称收盘涨跌上证指数329328028美国1月消费者价格指数同比增长64沪深300414529004深证成指1209494-015行业动态与公司要闻中小综指1272523-004恒生指数2111376-024权威部门话开局首场发布会解读中央一号文件农业强国路线图施工图恒生中国企业指711042-048数正在抓紧制定恒生沪深港通AH13703040VR拓展产业新空间市场规模向3500亿元迈进股溢价标普500413613-003国都策略视点纳斯达克指数1196015057MSCI新兴市场101449009证券研究报告策略观点美国CPI趋势回落未变美联储政策预期已提前适度修正资料来源wind昨日tablAaindustr股行业成交量排名行业名称涨跌百万1钢铁1613381082轻工制造2001990933有色金属3133970794化工3788340765医药生物353132051资料来源wind全球大宗商品市场tableGlobal商品收盘涨跌纽约原油7884-040纽约期金186480003伦敦期铜901800065伦敦期铝240750-076波罗的海干散货56300-860资料来源windtablelatestreport研究员tableresearch韩保倩电话010-87413610Emailhanbaoqianguoducom执业证书编号S0940519040002联系人王景王景电话010010--8418338384183383Emailwangjingguoducomwangjingyjguoducom独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻日本央行换帅市场静候下一步动作上海证券报2月14日日本政府正式提名植田和男为下一任日本央行行长日本央行行长的继任人选是近期市场最为关注的话题之一在去年底意外放松收益率曲线YCC政策区间后全球市场对日本超宽松货币政策能否延续争议不断日本央行换帅是否意味着延续多年的超宽松货币政策将逐步退出如果该政策逐步退出随之而来的一系列变化又将如何影响全球流动性植田和男是专攻宏观经济学金融理论的学者现任日本共立女子大学经济学教授东京大学名誉教授东京大学官网显示植田和男于1974年获得东京大学数学学士学位后1980年在麻省理工学院取得经济学博士学位此后他在英属哥伦比亚大学大阪大学东京大学有过任教经历1998年至2005年植田和男还在日本央行政策委员会任职为日本央行1999年引入零利率政策和2001年量化宽松政策的出台提供了理论支持植田和男师出名门麻省理工学院经济学教授斯坦利费希尔是他的博士论文导师而费希尔本人曾在2005年就任以色列央行行长他的多位学生都是全球主要央行的领导者包括美联储前主席本伯南克欧洲央行前行长马里奥德拉吉澳大利亚联储主席菲利普洛等尽管植田和男的履历亮眼但作为货币政策的决策者植田和男在货币政策上的鹰鸽立场更值得关注市场认为植田和男在货币政策上的立场相对中性近日植田和男对日本当前的货币政策作出评价日本央行目前的货币政策是合适的我认为有必要继续维持货币宽松但他曾于2022年7月在日经新闻上发表专栏评论中称日本走向可持续的2通胀目标是漫长的并表示需要认真审视和讨论宽松货币政策的未来当前日本央行面临通胀攀高债市功能亟待修复等市场疑难杂症新任掌舵者将如何引领货币政策走向又能否带领日本经济走出僵局市场静候植田和男的货币政策指引业内认为日本央行持续实施超常规宽松货币政策的难度较大在国泰君安国际首席经济学家周浩看来植田和男继任后需要在工资增长与经济增长之间取得新的政策平衡这也意味着超宽松货币政策的YCC政策大概率需要调整具体来看在技术方面日本央行应该将此前执行的宽松政策倒序化即首先调整并取消YCC然后取消负利率政策最终取消货币宽松等举措这一转变会如何影响全球市场流动性长期来看日本央行转向风险仍然存在但市场无需过分担忧流动性冲击民生证券首席宏观分析师周君芝认为即使日本退出非常规宽松政策也更可能渐进式调整大概率是在超出市场预期的情况下公布届时的调整短期内对市场冲击较大但不必过分担心对全球流动性的冲击美国1月消费者价格指数同比增长64上海证券报当地时间2月14日美国劳工统计局发布数据显示1月美国消费者价格指数CPI同比增长64剔除波动较大的能源和食品价格后核心CPI当月同比上涨56低于前值的57此前经济学家预计1月消费者价格指数同比将上升62核心CPI环比上涨04同比上涨55CPI数据展示的是消费者支付的商品和服务价格的变动情况许多经济学家认为相比整体CPI核心CPI能更能准确地预示未来通胀情况市场分析人士曾警告称如果公布的美国消费者价格指数报告令生活成本加速回落的希望破灭那么美股年初的涨势可能会衰减行业动态与公司要闻权威部门话开局首场发布会解读中央一号文件农业强国路线图施工图正在抓紧制定上海证券报国新办2月14日举行权威部门话开局系列首场新闻发布会中央农办主任农业农村部部长唐仁健在发布会上表示建设农业强国是一项长期任务和系统工程要抓紧研究制定加快建设农业强国规划明确路线图施工图唐仁健对近日印发的中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见进行了解读他说文件锚定加快建设农业强国目标聚焦狠抓落实突出工作部署指导性政策举措针对性既是明确全年工作重点的任务清单也是市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告指导全面推进乡村振兴的操作手册建设产业韧性和竞争能力强的农业强国唐仁健表示农业强国内涵十分丰富既包括生产力发展也包括生产关系变革既包括农业全面升级也包括农村全面进步农民全面发展他说国外现代化农业强国虽资源禀赋和制度环境各不相同农业强的表现也不尽一样但有着一些普遍的共同特征建设工作要遵循农业现代化建设的一般规律找差距补短板扬优势建设供给保障强科技装备强经营体系强产业韧性强竞争能力强的农业强国建设农业强国还要基于国情努力走出一条中国特色农业现代化道路我国人多地少的资源禀赋农耕文明的历史底蕴人与自然和谐共生的时代要求这三大方面决定了我们必须依靠自己的力量端牢饭碗依托双层经营体制发展农业发展生态低碳农业赓续农耕文明扎实推进共同富裕唐仁健说他表示建设农业强国与全面推进乡村振兴一脉相承目标一致过程统一当前要把重点放在全面推进乡村振兴上做好政策体系和工作体系衔接重心不变主题不换频道不调保持工作连续性时隔14年再次实施千亿斤粮食产能提升行动唐仁健表示要抓紧启动实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动集中必要资源力量和手段努力推动粮食产能早日迈上新台阶上海证券报记者了解到我国上一次实施千亿斤粮食产能提升行动是2009年当年的中央一号文件提出要推进全国新增千亿斤粮食生产能力建设自2009年以来我国粮食总产量连续迈上了11万亿斤12万亿斤13万亿斤的台阶并连续8年稳定在13万亿斤以上这同时也意味着我国的粮食产能已经连续8年没有出现新的千亿斤提升2022年面对疫情灾情交织叠加我国粮食生产再夺丰收为稳预期稳物价稳信心提供了重要支撑但是也要看到国内庞大的人口基数叠加消费还在不断升级粮食需求仍在刚性增长全球农产品贸易不确定性不稳定性明显增强国际粮价剧烈波动农资价格高企多重冲击的严峻形势端牢饭碗的压力也可以说是越来越大唐仁健说接下来农业农村部将严格耕地用途管控坚决守住18亿亩耕地红线完成高标准农田新建和改造提升的年度任务用现代化农业设施来更好保障粮食安全还将推动农业关键核心技术攻关深入实施种业振兴行动加快农业科技自立自强聚焦提高单产逐个品种拿出良田良种良法良机良制集成组装的综合性解决方案向科技要产量要产能培育发展预制菜产业农民增收致富最重要的支撑就是产业振兴唐仁健在发布会上表示去年底中央农村工作会议上明确要求重点要做好土特产三个字文章今年中央一号文件据此对乡村产业高质量发展作出了具体部署唐仁健表示产业振兴要在产业融合上下功夫重点是发挥三次产业融合的乘数效应接二连三着力强龙头补链条兴业态树品牌要贯通产加销做大做强农产品加工流通业培育发展预制菜产业提升净菜中央厨房等产业标准化和规范化水平促进农产品就地加工转化增值推动农村由卖原字号向卖制成品转变唐仁健说发展预制菜产业的基础设施也在加紧完善记者注意到农业农村部办公厅国家乡村振兴局综合司本月发布通知要求围绕重要流通节点支持建设一批具有产地预冷仓储保鲜分拣分级初加工产地直销等综合服务能力的产地冷链集配中心满足产地多层次冷链物流服务需求未来预制菜产业有望进入高增长轨道中国烹饪协会五年2021-2025工作规划提到目前国内预制菜渗透率只有10到15预计在2030年将增至15到20市场规模将达到12万亿元而美国日本预制菜渗透率已达60以上预制菜市场还有较大的扩容空间VR拓展产业新空间市场规模向3500亿元迈进上海证券报1月31日至2月1日中央农办主任农业农村部党组书记部长唐仁健在山东调研时强调今后抓粮食生产必须把提高单产作为主攻方向下更大功夫整合良田良种农机农艺等各方面优势资源集成运用整套增产技术模式推动大面积提高单产尽快见效工信部数据显示近年来我国虚拟现实产业加速发展投融资信心和活跃度进入一轮新高潮2021年我国虚拟现实领域投融资规模涨幅超过100相关企业已经超过1万家赛迪顾问数据显示2019年至2021年我国虚拟现实市场规模不断增长从2019年的2828亿元增长至2021年的5839亿市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告元市场规模实现翻番赛迪顾问预测我国虚拟现实市场规模仍将保持快速增长2023年将突破1000亿元大关政策持续加力发展迎战略窗口期产业发展背后是政策的逐步完善和各界的不断探索政策上从中央到地方一系列支持VR技术发展应用落地的举措为产业提供了有力支撑网络基础设施上5G发展提速全国累计建成开通5G基站超过230万个大带宽低时延广连接的特点为VR应用推广创造了良好网络条件新消费场景不断拓展为VR产业发展创造了有利的市场环境更多利好还在持续释放十四五发展规划纲要将虚拟现实和增强现实列入数字经济重点产业提出以数字化转型整体驱动生产方式生活方式和治理方式变革催生新产业新业态新模式壮大经济发展新引擎2022年底工业和信息化部等五部门印发的虚拟现实与行业应用融合发展行动计划2022-2026年简称行动计划指出经过多年发展虚拟现实产业初步构建了以技术创新为基础的生态体系正迈入以产品升级和融合应用为主线的战略窗口期行动计划进一步明确发展目标提出到2026年我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元虚拟现实终端销量超过2500万台培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业并从深化技术研发开展应用试点打造产业集群强化人才支撑等多方面部署保障举措地方上也在积极部署1月30日江西公布的江西省未来产业发展中长期规划2023-2035年提出发挥江西在ARVR终端入口发展的先发优势建成全国数字经济发展新高地和场景创新应用先导区此前山东在2023年的政府工作中提出推动集成电路超高清视频虚拟现实等数字产业突破发展支持潍坊建设元宇宙产业园北京上海等地也在积极打造各具特色的虚拟现实产业集群产业加速成长拓展实体经济增长空间业界人士分析随着政策支持和市场需求等有利因素发挥作用我国VR产业潜力将进一步释放为实体经济增长拓展新空间中国数实融合50人论坛智库专家国研新经济研究院创始院长朱克力对记者表示我国虚拟现实产业发展具有较为充分的条件支撑从政策层面看相关部门将VR技术纳入战略性新兴产业体系推出了一系列举措进行系统支持促进技术与行业应用融合发展其中包括在财政金融方面助力企业技术研发和推广支持优质企业上市等从市场层面看随着产业技术的成熟和市场需求的提升VR应用范围也不断扩大尤其在文旅教育医疗及娱乐等领域具备市场前景和发展空间虚拟现实产业化发展作为现代产业体系的其中一环将在推动我国经济高质量发展中发挥创新引领作用通过加快制造企业技术改造升级提升企业市场竞争力助推技术变革与产业结构优化促进数实融合走向深入拓展实体经济增长空间朱克力说国都策略视点策略观点美国CPI趋势回落未变美联储政策预期已提前适度修正1美国CPI趋势回落未变但房租与服务价格粘性下回落较慢1月美国CPI同比64略超预期环比05主要系能源住房价格涨幅反弹所致核心CPI同比56环比04均符合预期受1月非农就业大超预期近期美联储委员陆续发表鹰派言论市场对美联储剩余加息空间及降息时点的预期已适度修正即预期美元35月各升25bp降息时点延迟至22年末加之核心通胀涨幅符合预期且通胀回落趋势未变因而对股票市场影响中性2美国高位通胀连续缓和有望支持本轮美元加息终点临近俄乌冲突对能源农产品等价格的冲击已减弱且23年全球经济放缓趋势下大宗需求料同步降温此外美国劳动力工资上涨压力呈现降温态势也将逐步推动美国服务业价格自高位回落综合判断预计美国通胀核心通胀高位回落趋势有望延续预计一季度末二季度末有望下行至4354美国高位通胀连续缓和有望支持本轮美元加息终点临近即距当前市场预期的美元利率35月尚有2次各25bp的空间受能源交运价格涨幅高位回落及家电家具二手车等商品价格高位趋势回落美国CPI自22年6月触及四十年新高91后连续七个月回落1月回落至近十五个月新低64环比涨幅由负转正至05核心CPI同比涨幅连续第四个月回落至近十三个月新低561月油价环比反弹及住房价格粘性下美国CPI同比略超预期但核心CPI同比环比涨幅符合市场预期考虑到房租价格压力的时滞性劳动力缺口下服务业价格的粘性或预示美国通胀回落缓慢保持5以上的高位时间较长此前公布的美国12月平均工时时薪均回落四季度美国劳工成本指数回落幅度大于预期均预示此前美联储激进加息对缓解时薪-通胀螺旋上升压力初见成效市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告3加息节奏放缓已充分Price-in市场关注点已聚焦至加息暂停乃至降息时点尚需数据验证与时间观察预期确认前美元因素对市场驱动力减弱自22年11月初美联储本轮最后一次激进加息靴子落地后市场预期后续加息放缓空间收窄美元利率与汇率见顶快速回落提振全球风险偏好回升过去三个月全球主要股指普遍反弹两位数以上随着最近两次美联储加息节奏如市场预期般连续放缓当前市场关注点已从加息节奏聚焦至加息暂停乃至降息时点而后两者分别需要后续美国通胀就业经济形势的变化是否支持预计观察验证窗口期分别大致需要26个月在数据出台支持市场较美联储指引乐观的预期前预计美元利率与汇率保持当前低位窄幅震荡对全球股票市场驱动力来看较22年11月初的加息节奏变化的预期拐点弱化4重点跟踪关注美国核心通胀变化国内经济复苏斜率考虑到当前A股整体估值仍较历史均值偏低且年内经济复苏态势较为确定预计近期市场重点关注内外两大变量因素的预期差一外部变量美国通胀走势1月非农就业数据大超预期促使市场对美元政策边际趋松预期降温最新公布的1月美国CPI略超预期但核心CPI同比环比符合预期且均延续回落趋势短期偏中性后续需密切跟踪能源价格走势美国劳动力缺口较大下的服务业价格粘性程度若未来几个月通胀回落幅度好于预期将有助于市场对于美联储加息临近尾声年内降息预期上升的判断从而美元利率与汇率再度由强转弱届时提振全球风险偏好与股指的上行动力二内部变量国内经济复苏斜率或动能假期节后出行消费好于预期但房地产家电汽车等大件商品的消费弱于预期而后两者的复苏动能已成为当前市场对于国内经济复苏斜率与空间的主要关注因素从近期一二线城市二手房成交土地拍卖市场的回暖来看预计当前楼市已触底企稳后续有望逐步传导至地产后周期消费家装家具家电及汽车等新房销售新开工及施工等数据回暖风险提示疫后国内经济恢复偏弱欧美经济硬着陆地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值