【财经新闻】
　　狂飙3万亿，美国债务危机逼近？拜登紧急承诺！全球经济“晴雨表”预警
　　时报观察丨无需过虑资金面从紧
　　央行：加强金融控股公司关联交易监管
　　【行业动态与公司要闻】
　　杀疯了！ChatGPT引燃新一轮AI革命创业新风口来了？业内：正视差距夯实基础
　　多家公司披露进展半固态电池装车提速
　　中疾控最新发声：近几月再现一波新冠疫情可能性小！回应多个热点问题
　　【国都策略视点】
　　策略观点：短期震荡后修复行情有望延续，科技成长风格占优

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年02月10日晨会报告国都证券研究所晨报20230210tablenews财经新闻昨日市场国都证券指数名称tableyesar收盘涨跌狂飙3万亿美国债务危机逼近拜登紧急承诺全球经济晴雨表预警上证指数327038118时报观察丨无需过虑资金面从紧沪深300413086134深证成指1204827164央行加强金融控股公司关联交易监管中小综指1269790126恒生指数2162436160行业动态与公司要闻恒生中国企业指数731373173恒生沪深港通AH股溢价13563-006杀疯了ChatGPT引燃新一轮AI革命创业新风口来了业内正视差距标普500408151-088夯实基础纳斯达克指数1178958-102多家公司披露进展半固态电池装车提速资料来源iFinD国都证券证券研究报告中疾控最新发声近几月再现一波新冠疫情可能性小回应多个热点问题昨日tablAaindustr股行业国都策略视点成交量排名行业名称涨跌百万策略观点短期震荡后修复行情有望延续科技成长风格占优1电子5303273222通信2621393173国防军工1388532534食品饮料1031042335计算机741422215资料来源iFinD国都证券研究员tab白姣姣eserh电话010-84183207Emailbaijiaojiaoguoducom执业证书编号S0940519060001联系人王景电话010-84183383Emailwangjingyjguoducom独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻狂飙3万亿美国债务危机逼近拜登紧急承诺全球经济晴雨表预警券商中国债务危机逼近美国政府的债务危机再添危险信号当地时间2月8日美国国会预算办公室的最新估计显示本财年的前4个月2022年10月-2023年1月美国联邦政府预算赤字总额达4590亿美元约合人民币31000亿元相比前一财年同期增加约2000亿美元约合人民币13000亿元美国国会预算办公室表示如果不是因为某些支出的日期发生变化2022年10月至今年1月期间美国联邦赤字可能将达到5220亿美元是前一财年同期赤字的2倍美国国会预算办公室警告称美国联邦预算赤字正在迅速扩大在美债务上限僵局的背景下财政部的资金可能提前被耗尽2023年1月美国联邦政府的债务规模正式触及法定上限的314万亿美元随后美国财政部紧急采取特殊会计策略以避免违反美国债务上限但这一措施仅能维持到今年6月按照惯例美国财政部一般会在每月中旬公布具体的月度预算数据因此今年1月的预算数据尚未公布但美国财政部已经暗示从预算的角度来看美国政府的支出收入可能比预期的更加糟糕主要原因是美国财政部的收入正在减少支出却仍在增加美国国会预算办公室表示财政部从美联储得到的资金正在减少因美联储大幅加息其需要向商业银行支付更多的债务利息另外美国公司税收入也有所下降而个人所得税退税却有所增加令市场担忧的是当前美国两党正陷入僵局其中共和党借此抨击拜登政府的经济政策令美国财政陷入危机并要求联邦政府削减开支以换取提高债务上限对此拜登则明确拒绝称提高债务上限是无条件的2月8日拜登在演讲中承诺绝对不会让美国债务出现违约并将当前债务危机归咎于共和党其表示没有哪届政府比特朗普政府增加的国债更多美国财政部部长耶伦在最新的采访中警告如果美国众议院不能通过提高314万亿美元债务上限的法案美国政府将面临经济和金融灾难耶伦呼吁每一位负责任的国会议员都必须同意提高债务上限全球巨头预警全球经济的晴雨表也传来了不好的消息航运巨头马士基预计今年全球集装箱运输需求下降25全球贸易可能陷入萎缩当地时间2月8日全球第二大集装箱航运巨头马士基披露了最新财务报告其中显示2022年四季度盈利下降载箱量同比下降14装载运费同比下降35导致四季度收入下降至178亿美元第四季度EBITDA为65亿美元低于分析师普遍预测的677亿美元同比下降187同时马士基公布了一份史上最佳年度业绩单其2022年的收入增长了三分之一达到820亿美元EBITDA达到3684市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告亿美元但略低于该公司370亿美元的预期马士基表示2022年对马士基而言是业绩非常强劲的一年受到上半年不寻常的市场条件影响公司所有业务表现稳健取得前所未有的成绩随着供应链拥堵情况缓解及消费者需求下降导致所有行业都大幅去库存海运市场在2022年四季度开始走向正常化展望2023年马士基预计2023年的利润需求都将大幅下降预计2023年运营利润为20亿至50亿美元相比去年将大幅下降838-935但相比2017年-2020年的运营利润都要高对此马士基首席执行官VincentClec指出这将是一次相当剧烈的调整预期的库存修正将在2023年上半年完成从而带来更平衡的需求环境作为全球航运巨头马士基的经营情况一直都被广泛视为全球贸易晴雨表马士基预计2023年全球GDP增长将明显放缓疲软的经济增长将导致全年全球集装箱需求下降25时报观察丨无需过虑资金面从紧证券时报本周短端资金利率上行较快引发市场关注银行间市场以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率DR001一度站上23关口创逾两年来新高DR007利率也回到同期限政策利率上方高出近20个基点从往年情况看春节过后受现金回流银行体系假期扰动因素消散等因素影响即便央行按惯例在公开市场回笼流动性市场资金利率通常也会较节前走低或基本持平而近日资金利率却持续上行不免让人担忧央行对维持流动性充裕的态度是否发生调整这种担忧倒大可不必面对短端利率的走高周三周四央行一改公开市场净回笼连续两天通过逆回购实现流动性大额净投放及时增加公开市场操作规模就说明央行无意坐视资金面收紧不管仍在精准呵护市场流动性的合理充裕近日资金面出现震荡收紧更多还是市场自身供求变化所致除了有2月逆回购及同业存单到期量大政府债发行规模大等直接因素外一个间接影响因素或许同样值得关注节后银行继续加大信贷投放力度或在短期内对银行体系流动性形成一定扰动随着1月金融数据发布的临近市场已对信贷开门红给予乐观预期部分机构甚至给出单月新增人民币贷款在48万亿元5万亿元的高区间预测值从记者了解到的情况看1月新增信贷投放强劲主要是大行发挥头雁作用同比大幅多增而部分中小行受今年春节假期靠前疫情过峰等因素影响信贷投放节奏相对偏慢不过进入2月上述暂时扰动因素消除加之各地重点项目开工市场有效融资需求逐步改善更多的银行选择加大信贷投放力度资金面的任何风吹草动历来牵动着金融市场机构参与者敏感的神经DR007更是被看作观察央行货币政策最新取向的前哨站今年以来尽管资金利率中枢上移但仍未偏离围绕政策利率波动的准线其结果更多是在央行保持偏宽松货币环境下市场融资需求回暖的随行就市相反如果一直宽货币却不见资金利率丝毫抬升反而说明逆周期调控政策迟迟不见效至于随着融资需求转暖市场担心央行会很快收紧流动性这仍是多虑经济复苏动能离不开货币政策持续有力地保驾护航央行对今年货币政策取向的基调是更为积极且精准支持实体经济发展正如此前央行副行长刘国强所言今年货币政策要坚持总量要够结构要准力度不能小于去年需要的话还能加力央行加强金融控股公司关联交易监管中国证券报中证网中国人民银行网站2月9日消息人民银行日前发布金融控股公司关联交易管理办法自3月1日起施行专家表示办法将有助于推动金融控股集团提升关联交易管理水平防范利益输送风险传染和监管套利健全宏观审慎政策框架市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告人民银行表示金融控股公司参控股机构数量多业务和组织架构复杂金融活动体量大关联性高规范关联交易管理是加强和完善金融控股公司监管的重要组成部分是落实党的二十大关于强化金融稳定保障体系总体部署的重要一环在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来办法是此前出台的金融控股公司监督管理试行办法的配套政策办法明确了金融控股公司承担对金融控股集团关联交易管理的主体责任规范集团内部交易运作在做好自身管理的基础上指导和督促附属机构做好关联交易管理并统一管理集团对外关联交易及其风险敞口办法结合我国金融控股公司特点按照实质重于形式和穿透原则界定金融控股公司关联方以及金融控股集团的关联交易类型明确禁止性行为要求其设置关联交易限额要求金融控股公司完善关联交易定价机制建立健全关联交易管理报告和披露制度建立专项审计和内部问责机制同时明确人民银行相关监管措施安排具体而言办法明确按照交易金额的不同金融控股公司的关联交易包括金融控股公司的重大关联交易是指金融控股公司与其关联方之间单笔交易金额达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产1以上或超过10亿元或一个会计年度内对单个关联方交易金额累计达到金融控股公司上一年度末经审计的法人口径净资产5以上或超过50亿元的交易金融控股公司的一般关联交易是指除重大关联交易以外的其他关联交易人民银行表示下一步将加强与有关部门的监管协作指导督促金融控股公司认真贯彻落实办法要求强化金融控股公司关联交易监管促进金融控股集团健康有序发展维护金融体系稳定专家认为为了与金融控股公司监督管理试行办法相配套监管部门还将逐步出台针对金融控股集团的并表管理风险隔离资本管理授信协调内控合规信息共享预警监测等方面的相关管理办法与配套细则行业动态与公司要闻杀疯了ChatGPT引燃新一轮AI革命创业新风口来了业内正视差距夯实基础证券时报e公司上一轮2016年人工智能程序AlphaGo击败职业围棋世界冠军引发人工智能热议人们似乎还可以作壁上观本轮热炒的聊天机器人ChatGPT则从写学术论文到医疗咨询几乎席卷各个行业自生式智能新范式已经让人们近距离感受到人工智能带来惊喜与危机引燃新一轮AI革命即便多家上市公司提示交易风险暂无相关业务近期A股市场还是掀起了ChatGPT概念股涨停旋风资本层面已经开始关注ChatGPT所代表的大模型AI公司以及相关AIGC人工智能创造内容概念业内人士介绍国内也有AI大模型公司但从参数训练到工程调优还有差距相比而言OpenAI在大模型的探索上通过ChatGPT已经实现从可供到可用实现的跨越预计随着未来成本下降ChatGPT相关应用将会在更多行业领域紧密结合目前搜索引擎公司已经开始竞相布局ChatGPT类似应用ChatGPT所属的AIGC技术也将赋能内容创作等诸多领域并且随着算力提升高性能计算数据中心芯片等环节将迎来发展机遇探索大数据模型路径ChatGPT像开辟了一片新大陆无论是编写代码撰写文案甚至还可以用于高度专业的辅助医学诊断各行各业试用的热情被点燃对于ChatGPT的表现记者采访到多位业内专家表示已经相当惊艳市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告如果把人工智能级别与人类智能对比划分拟人同人以及超人水平那么ChatGPT相当于同人水位并且在很多领域的水平已经近似一般的本科生清华大学新闻学院元宇宙文化实验室主任沈阳向记者表示目前AI正在处于从弱人工智能向强人工智能过渡阶段预计5到10年时间ChatGPT将在很多领域达到硕士水平从技术路径来看ChatGPT的成功意味着大模型的发展成熟ChatGPT堪称人工智能里程碑式代表证明了以海量大数据和超大参数为基础的大模型方案在发展通用型人工智能方案上是可行的而之前工业学术界对这个路径一直比较质疑云从科技战略技术总监温浩向记者表示ChatGPT可以说是融合学术界成果和工业界经验的集大成者实现了指令学习的效果通过不断强化反馈形成有逻辑性的回复并且能够摒弃有害信息比较高质量提炼出有用信息申万宏源提供的资料显示国内大部分视觉类AI公司此前都以小模型路线为主大模型底层创新在美国开始以GPT-3为例其调用的参数量达到了1750亿个是传统深度学习小模型参数量的至少1万倍以上另外GPT-3通过海量数据预训练大模型提炼出模型参数后再度初始化和训练大幅降低后续对数据量的需求减少后期成本投入比小模型能够更广泛适应不同任务类型另外通过Transformer引入的Self-Attention自注意力机制可以让每个单元都可以捕捉到完整句义帮助ChatGPT实现对答如流的效果除了提升ChatGPT智能性OpenAI还在信息立场安全方面下功夫温浩指出OpenAI使用了高学历的人工智能数据标准团队加强人工反馈学习优化算法结构一般的AI团队很少会启用这么庞大的数据标注团队A股ChatGPT概念股中AI训练数据标准商海天瑞声涨幅居前今年来累计涨幅已经超过2倍公司多次发布股价异动公告提示公司暂未与OpenAI开展合作其ChatGPT的产品和服务未给公司带来业务收入该领域对数据需求的发展趋势有待观察资本已经开始高度关注具备大模型能力与服务场景能力结合的标的云岫资本方面也向记者表示中国最成功的AI公司需要同时具备底层大模型能力和服务具体场景的应用层能力据介绍中国AIGC领域预计不会像美国一样出现非常清晰的基础层和应用层的解耦相比过去中国成功的AI公司来自绑定口袋深的垂直行业比如安防金融制造业通过一体化的AI产品和服务来提升客单价未来中国新一代的AI公司可能也会采取此模式AI能力的商业化会绑定在具体的场景中引领搜索与创作生态变革ChatGPT在语言效果逻辑方面等方面呈现得很优秀但是在跨场景专业领域的智能还比较欠缺全面商业化还有一定距离但至少可以在ToC端开始替代Siri类应用温浩表示在ToB端应用上需要搭建模型数据训练成本还是比较高的目前ChatGPT已经推出了付费订阅版ChatGPTPlus不过在万兴科技战略发展部负责人唐芳鑫看来ChatGPT已经开启向ToB端商业化应用ChatGPT版本经过了从10到35的逐步迭代去年营销行业已经开始使用30版本推出了相应SaaS产品唐芳鑫表示目前ChatGPT已经放开了API接口不含中国能够许多垂直细分场景上进一步开发落地站在当前时点搜索引擎市场成为ChatGPT商业化的首个燃爆点市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告2月8日微软宣布新的Edge浏览器和必应搜索引擎将集成ChatGPT35升级版可随意切换聊天模式并且显示出回复内容引用的链接出处据Dataai数据分析显示必应程序的全球下载量在一夜之间猛增10倍另一方面谷歌火速展示了ChatGPT同款搜索引擎Bard却被吐槽缺乏创新国内互联网巨头也在火速跟进搜索大战竞相推出ChatGPT类似应用最新阿里巴巴已确认其ChatGPT产品在研发中可能将AI大模型技术与钉钉生产力工具深度结合百度已经表示其ChatGPT类应用文心一言将于今年3月完成内测并向公众开放腾讯混元AI大模型团队推出了万亿级别中文NLP预训练模型HunYuan-NLP-1T已落地于腾讯广告搜索对话等内部产品另外A股上市公司三六零在互动平台上回答投资者提问时表示公司计划尽快推出类ChatGPT技术的Demo版产品昆仑万维也表示旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能并计划年内推出类似ChatGPT的代码并将其开源避免大公司的技术垄断在ChatGPT所属的AIGC人工智能创造内容技术范畴还将与元宇宙等诸多技术产生交互上市公司也已经着手布局据了解AIGC除了效率提升创作供给还可以创作内容激活虚拟人虚拟人和虚拟人产生连接产生对话构建元宇宙ChatGPT意味着新一轮AI革命从以前以生物识别基础上的相对简单响应决策型人工智能演变成自生成式人工智能改变创作者生态实现真正的提质增效唐芳鑫向记者介绍万兴科技已经致力于用AIGC推动创作者经济向元宇宙方向迈进公司旗下多个产品已应用虚拟人文生图AI智能抠像AI智能降噪AI音乐重组AI换脸等功能并逐步从泛娱乐泛知识向泛营销领域等多场景渗透公开信息显示天娱数科的元境科技虚拟数字人已接入ChatGPT等模型飞利信的智能会议板块涉及ChatGPT技术当虹科技也回应积极推进AI技术赋能各个行业包括AIGCNLP等与ChatGPT相关的技术和产品已逐步完善并在部分业务中落地应用云岫资本方面向记者介绍公司从2022年年中开始便在积极寻找AIGC领域的优秀公司预计AIGC应用层在游戏社交电商等垂直领域在未来有巨大的潜力但短期的不确定性较大毕竟基础层大模型还在快速迭代过程中不过只做应用层的公司不具备核心护城河也很难具备确定性的先发优势算力底座将迎来扩容对于未来互联网竞争格局沈阳向记者预测AIGC将呈现指数级增加牵引元宇宙线性增长而移动互联网继续内卷型增长今年内AI产业格局迎来巨变业内正在紧密观察ChatGPT用户增长的各个节点据介绍目前全球最大的应用还是Facebook月活用户约30亿而ChatGPT应用可以在2个月达到1亿用户量增长迅猛另一方面AI创业的门槛也被拔高国内也有AI大模型公司但从参数训练到工程调优还具有差距相比而言ChatGPT在大模型的探索上已经从可供到可用实现了跨越沈阳表示高端GPU供给受限芯片算力上存在差距国内在模型上从0到1的原创提出能力比较弱基础有待夯实整个开源生态和开放探索的文化还待进一步发展相对而言沈阳表示看好拥有大模型能力能够进行海量数据调试具备软件开发经验的公司并且投入能达到10亿级别的公司如果达到万亿级别参数训练单次投入就需要上亿元人民币投入沈阳说云岫资本方面也向记者表示大模型训练需要极大的人才密度和极高的经济成本因此很难成为创业公司的机会市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值晨会报告随着技术的突破模型规模的不断增长将消化更大规模的数据也意味着更高的算力需求对底层的高算力芯片和数据中心建设将带来机遇据OpenAI统计从2012年到2020年人工智能模型训练消耗的算力增长了30万倍平均每34个月翻一番超过了摩尔定律的每18个月翻番的增速中信建投指出从投资维度看超大平台型科技公司具备图文内容生产场景基础算力与算法公司有望持续受益而AI产业将继续保持芯片算力基础设施AI框架算法库应用场景的稳定产业价值链结构芯流智库首席分析师杨健向记者表示高端算力芯片上英伟达处于垄断地位中国企业差距很大如果未来算力扩容数据中心以及相关GPUCPU芯片方案商有望迎来机遇多家公司披露进展半固态电池装车提速中国证券报近期蔚来赛力斯长安深蓝岚图等多家新能源车企披露半固态电池装车进展业内人士表示半固态电池对于现有液态锂离子电池体系更迭小被视作向全固态电池过渡的产品随着各正负极厂商与电池厂商纷纷加大研发力度半固态电池量产装车已经提上日程但产品良率以及供应链建设仍将面临考验装车提上日程2月7日赣锋锂业控股子公司赣锋锂电在其官方微信公众号上宣布搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市记者注意到此前赛力斯董事长张正萍曾在布鲁塞尔车展上表示赛力斯旗下SERES5纯电版车型将分别搭载90kWh半固态电池和80kWh磷酸铁锂电池并于2023年3月开启交付进军欧洲市场无独有偶2月6日在蔚来媒体沟通会上蔚来联合创始人总裁秦力洪表示150度的半固态电池将于2023年上半年推出此外长安深蓝和岚图也在2022年12月宣布旗下车型将搭载半固态电池在第二十届广州车展现场长安深蓝表示公司从1年多前就开始加速半固态电池研发目前已经进入工程化研发阶段预计2025年将搭载整车应用岚图在追光发布会上宣布追光采用自研的云母电池系统搭载的82kWh电池包采用了行业首个量产装车的半固态电池1月13日岚图追光首批量产车型正式下线公司透露追光首月订单已超1万产业发展提速车企对半固态电池装车跃跃欲试刺激上游动力电池厂商研发不断提速国轩高科透露公司的高安全半固态电池单体能量密度达360Whkg配套车型的电池包电量达160kWh续航里程超过1000km预计2023年批量交付孚能科技表示公司已有半固态产品实现量产装车据悉孚能科技为岚图追光的半固态电池提供了电芯和模组此外还有多家上市公司近日在投资者互动平台披露半固态电池最新进展传艺科技表示公司的半固态固态电池尚处于研发阶段金龙羽表示截至目前公司固态电解质半固态电芯已进入中试试验恩捷股份表示公司已与北京卫蓝新能源溧阳天目先导成立合资公司江苏三合共同合作研发并生产固态电解质涂层隔膜布局半固态电池领域目前项目正在顺利推进市场有风险投资需谨慎第7页研究创造价值晨会报告中江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔在接受记者采访时表示半固态电池各种性能指标能量密度优于液态锂电池但比固态电池差固态电池尚有技术难点有待突破比如固态电解质的离子电导率远低于液态电解质这使得电池内阻明显增大电池循环性变差倍率性能变差等公开信息显示半固态电池对于现有液态锂离子电池体系更迭小被视作向全固态电池过渡的产品半固态电池供应链与现有液态锂离子供应链重合度很高制造工艺流程和装备也与液态锂离子通用程度高光大证券研报称随着各正负极厂商与电池厂商纷纷加大研发力度半固态电池量产装车已经提上日程预计2023年会有一批领先的半固态电池企业逐渐发布车规级电池2024-2025年将是半固态电池商业化的转折点不过张翔表示目前多家企业半固态电池刚走出实验室阶段有的企业步入中试阶段距离量产还需经历缓慢的爬坡过程另外企业的产品良率以及供应链建设将面临考验中疾控最新发声近几月再现一波新冠疫情可能性小回应多个热点问题券商中国2月9日国务院联防联控机制举办新闻发布会教育部农业农村部中国疾控中心相关负责人出席介绍重点人群重点机构重点场所疫情防控情况并答记者问相关负责人指出我国刚刚经历了一次全国性的新冠病毒感染流行近几个月再出现新一波新冠疫情的可能性比较小从目前来看未来出现比现在传染性更强或致病性加强的变异毒株的可能性也非常小统筹农村地区疫情防控和农业生产方面要推动各地加大支持力度落实落细各项扶持政策切实稳住粮食的播种面积和生产面积同时部署各地根据能繁母猪存栏情况指导养殖场户合理安排出栏新冠病毒致病性加强可能性非常小中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友表示我国刚刚经历了一次全国性的新冠病毒感染流行多数人已经康复了还有部分人仍在康复之中这个时段在全国范围内人群的免疫保护力是处在一个较高的时期所以近几个月再出现新一波新冠疫情的可能性比较小吴尊友认为随着我国优化防控策略措施新冠疫情在未来可能会断断续续在局部地区部分人群一段时间内发生出现全国范围内短时间集中大规模流行的可能性比较小对于那些还没有阳过的孩子或者老人应该说他们采取了有效的防护措施预防了自己的感染或者说他们天生的免疫保护力就比较强吴尊友表示此类人群在全国大规模流行的高峰期都没有发生感染现在全国范围内感染风险比较低他们再发生感染的可能性就比较小对于此类人群吴尊友建议第一要继续做好个人的防护措施预防感染第二如果还没有接种疫苗尽快接种疫苗如果符合加强针接种条件的尽快进行加强针的接种在被问及当前对新冠病毒了解到什么样的程度时吴尊友回应称总体来看新冠流行三年病毒一直持续地在发生变异并呈现出传染性增强免疫逃逸能力增强但是致病性在减弱的趋势从目前来看未来出现比现在传染性更强的变异毒株这种可能性非常小出现致病性加强或者说病毒出现返祖到德尔塔病毒甚至原始毒株的可能性也是非常小统筹抓好农村地区疫情防控和农业生产市场有风险投资需谨慎第8页研究创造价值晨会报告对于统筹做好农村地区疫情防控和农业生产农业农村部农村合作经济指导司副司长一级巡视员毛德智指出当前正是春耕的大忙时节从南到北逐步展开必须统筹抓好农村地区的疫情防控和春耕春管工作奋力夺取夏季粮油的丰收毛德智表示当前从调度情况看夏季粮油生产基础总体较好但同时也面临一些问题和挑战比如说去年入冬以来冬麦区气温总体偏低有一些局部地区农田缺墒田间管理的任务也比较重另外粮食生产的成本也是在持续攀升针对这些情况农业农村部对做好当前和今后一个时期春管春耕工作进一步做出部署一是防灾减灾抓好小麦的田间管理要紧盯小麦返青起身关键期做好田间管理适时开展镇压划锄减少水分蒸发增温保墒浇水补墒实现抗旱保苗着力防范春旱冻害同时还要分类抓好统防统治应急防控等措施加强病虫害防控二是压实责任落实春播面积推动各地加大支持力度落实落细各项扶持政策切实稳住粮食的播种面积和生产面积同时力争大面积提升粮食的单产水平大力发展农业社会化服务尽可能稳住和扩大粮食面积三是做好农资农机服务保障农业农村部正在督促指导各地提早调度种子肥料农药等需求及时发布供求信息协调搞好农资储备和调剂调运切实保障春耕生产需要四是抓好蔬菜等菜篮子产品供应提前摸清各地蔬菜生产供应情况科学安排茬口和上市档期部署各地根据能繁母猪存栏情况指导养殖场户合理安排出栏稳住基础产能稳定市场价格统筹中小学高等学校错峰开学教育部体育卫生与艺术教育司副司长一级巡视员刘培俊指出开学返校事关近3亿师生的生活学习和工作据各地上报情况今年春季中小学开学由属地教育部门统筹安排主要集中在2月初元宵节前后到15日开学高等学校由高校据实错峰合理安排开学时间主要集中在2月初元宵节前后到2月底在中小学开学之后将采取哪些疫情防控措施来保障师生的健康和校园正常教育教学秩序对此刘培俊表示中小学在校学生人多密集年龄偏小个人防护能力相对较弱保障中小学生健康的难度大保障中小学正常教学秩序的任务重今年春季中小学开学后教育部门将指导中小学全面落实国家疫情防控乙类乙管的政策要求按照学校疫情防控的操作指南统筹疫情防控和教育教学第一确保学生身心健康开学返校前一周要求学生居家每日开展健康自测返校后连续7天开展健康监测师生入校时要测量体温发现发热等症状的师生及时采取留观等相应措施第二保障学校正常秩序没有疫情的地区学校开学后开展正常的线下教学活动针对学生学习实际情况合理安排教学进度第三增强学校的防疫能力支持加强中小学卫生室保健室的建设配齐医护专业人员配备充足必要的药品医疗设施设备和抗原检测试剂等防疫物资国都策略视点策略观点短期震荡后修复行情有望延续科技成长风格占优市场有风险投资需谨慎第9页研究创造价值晨会报告1近中期市场研判国内疫后经济超预期修复两会政策预期升温短期震荡后A股修复反弹行情有望延续风格或转段至科技成长近中期展望市场在第一波估值修复暂时到位后受市场上修美元加息预期的压力短期指数震荡或加剧但国内疫后经济超预期修复态势可期叠加3月初全国两会召开在即下的政策预期升温短期震荡整固后A股熊末牛初的反弹行情有望延续风格阶段性或转段至科技成长为主2从本次修复时长幅度来看约为历次熊末牛初第一波反弹平均时长幅度的七八成左右预示本轮修复反弹仍有空间当前沪深300滚动PE为118X位于近七年101-175波动区间236偏低分位数较历史均值129偏低84参考当前10Y国债利率291所隐含的风险溢价率为55位于近七年24-68区间的802高分位数均表明当前大盘估值仍安全偏低较均值仍有10的上修空间虽然22111-23131期间估值上修了183内外主要变量因素继续边际改善美国通胀如期延续回落态势美国四季度劳动力成本指数超预期回落美元后续加息幅度与空间收窄美元紧缩压力边际缓和趋势未变预计本轮美元加息周期已入尾声中期美元利率与汇率维持弱势震荡同时国内疫后经济恢复预期改善城市内交通与春运客流均明显回暖春节假期出行与服务消费加速回暖4疫后国内经济复苏趋势可期国内春节假期返乡潮与旅游出行高峰并未导致市场此前担忧的疫情二次传染加剧的情形并且春节消费复苏整体超预期尤其旅游酒店餐饮免税购物影院票房等消费复苏好于预期节后第一周货运整车物流大中城市二手房成交量重点电厂耗煤量及部分工业品开工率等高频数据环比同比均呈现回暖态势疫后国内经济复苏趋势可期基本面的回暖趋势将为A股震荡上行提供业绩驱动力5中期而言从估值政策基本面等因素的中期边际改善趋势来看A股在经历22年4月底10月底的双重政策底基本面底后预计中期有望步入震荡修复阶段1A股主要指数行业板块在经历过去1-2年的深度调整后当前估值普遍位于近十年偏低安全水平2内外政策紧缩或宏观环境趋于改善外部美元加息节奏与剩余空间中期均较22年明显缓和且近期美国通胀数据的超预期回落强化了美元加息空间收窄节奏放缓的预判内部防疫与地产政策优化疫情地产对经济拖累的影响边际趋于缓和甚至中期逆转改善同时23年积极财政要加力提效稳健的货币政策要精准有力预示宏观政策力度与效果有望提升3基本面方面中央政治局会议对23年经济工作目标为稳增长推动经济运行整体好转预计实际GDP有望自当前疫情压制下的3-4偏低增速逐步回升至5上方附近前期地方两会已公布23年GDP预期目标加权平均增速在5623年上市公司整体业绩增速也有望自年内低个位数上行至10附近6近期配置建议熊末牛初修复转段科技成长接力补涨为主如前所述当前A股已步入熊末牛初转承与修复阶段22年11月初至春节假期前以低估值大盘价值股修复行情为主近期展望2月起进入疫后经济恢复验证期在数据验证前或超预期落地前不确定性的疑虑或限制以金融消费为首的大盘价值股的领涨动力或促使熊末牛初修复转段即市场风格阶段性由金融消费转换至成长风格主要催化因素包括近期以特斯拉人工智能ChatGPT为首的美国科技股大幅反弹行情有望映射A股相关电动汽车人工智能板块的上涨行情3月初全国两会召开在即对于科技自立自强的产业政策预期升温以上国内外两大催化因素或促使风格阶段性转换至成长板块补涨为主包括半导体人工智能信创电动汽车军工高端装备等风险提示疫后国内经济恢复偏弱欧美经济硬着陆地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券市场有风险投资需谨慎第10页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第11页研究创造价值