【财经新闻】
　　供需两旺1月信贷数据暖意浓
　　横琴粤澳深度合作区发展促进条例出炉
　　【行业动态与公司要闻】
　　硅料价格阶段性反弹全年仍将供大于求
　　出境游需求升温航司加速恢复国际航线
　　【国都策略视点】
　　策略观点：复苏预期观察期，指数震荡蓄能
　　【重点公司公告摘要】
　　中国交建：2022年公司新签合同额15422.56亿元同比增长21.64%

研究报告全文：tablemain晨会报告tablereportdate晨会报告研究所2023年2月9日晨会报告国都证券研究所晨报20230209tablenews财经新闻昨日市场国都证券tableyesmarket供需两旺1月信贷数据暖意浓指数名称收盘涨跌横琴粤澳深度合作区发展促进条例出炉上证综指323211-049沪深300407614-044行业动态与公司要闻深证成指1185346-062中小板综1253982-045硅料价格阶段性反弹全年仍将供大于求恒生指数2128352-007恒生中国企业指数出境游需求升温航司加速恢复国际航线718929-059恒生沪深港通AH股溢价13571-057国都策略视点标普500411786-111策略观点复苏预期观察期指数震荡蓄能纳斯达克指数1191052-168MSCI新兴市场102058050证券研究报告重点公司公告摘要昨日tableaindustryA股行业中国交建2022年公司新签合同额1542256亿元同比增长2164成交量排名行业名称涨跌百万1医药生物2658330242综合330210153交通运输1702650104房地产3014150035电力设备430540002全球大宗商品市场tableGlobal商品收盘涨跌纽约原油7848115纽约期金188820016伦敦期铜892150017伦敦期铝248750-185波罗的海干散货60300033资料来源tablelatestreportwind国都证券tableresearch研究员王双电话010-84183312Emailwangshuangguoducom执业证书编号S0940510120012联系人王景电话010-84183383Emailwangjingyjguoducom独立性申明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明市场有风险投资需谨慎第1页研究创造价值晨会报告tablecontent财经新闻供需两旺1月信贷数据暖意浓中国证券报1月金融数据发布在即专家表示在政策发力显效企业预期改善银行开门红项目储备充足等多种有利因素支持下1月新增信贷规模有望超预期可能逾4万亿元其中基建制造业领域是支持重点下阶段结构性货币政策工具将持续发力引导信贷资源流向重点领域和薄弱环节巩固经济运行回升势头重点支持基建和制造业从信贷结构看专家表示企业中长期贷款将维持高增长态势基建制造业等领域是支持重点在基建领域前期政策性开发性金融工具已落地7400亿元商业银行同步跟进重大项目配套融资结构性货币政策持续发力展望下阶段专家表示结构性货币政策工具将持续发力突出对重点领域和薄弱环节的信贷支持并保持稳定性巩固经济运行回升势头人民银行日前表示下一阶段结构性货币政策将坚持聚焦重点合理适度有进有退继续加大对普惠金融绿色发展科技创新基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度横琴粤澳深度合作区发展促进条例出炉中国证券报广东省人大常委会2月8日公布的横琴粤澳深度合作区发展促进条例提出支持合作区构建技术创新与转化中心创建国家级重大科研平台打造粤港澳大湾区国际科技创新中心的重要支点条例自3月1日起施行2021年9月中共中央国务院印发的横琴粤澳深度合作区建设总体方案明确提出研究制定合作区条例为合作区长远发展提供制度保障条例共八章66条对合作区治理体制规划建设与管理促进产业发展便利澳门居民生活就业推动琴澳一体化发展和法治保障等六个方面作出规定广东省人大常委会法工委副主任余建红介绍条例的制定主要体现了三方面特点一是坚持目标导向全面贯彻落实中央决策部署紧扣总体方案设定的目标任务聚焦促进澳门经济适度多元发展主题主线和琴澳一体化发展目标着力推动澳人澳资澳企在合作区加快聚集发展凸显合作区服务澳门的初心使命二是坚持问题导向聚焦解决重点问题针对合作区挂牌运行一年多来遇到的突出问题重点明确合作区管理执行机构的职能定位理顺与广东省珠海市有关单位之间的权责关系优化澳资企业在合作区发展的营商环境完善澳门居民在合作区就业生活的制度保障三是立足广东省事权最大限度放权赋能落实总体方案关于合作区上升为广东省管理以及加大赋权力度的要求按照能放尽放应放尽放原则建立放权赋能长效机制最大限度赋予合作区改革发展自主权在支持合作区产业发展方面围绕总体方案提出的发展科技研发和高端制造产业中医药等澳门品牌工业文旅会展商贸产业现代金融产业条例还细化了支持促进四大产业发展的相关内容条例提出支持合作区构建技术创新与转化中心创建国家级重大科研平台打造粤港澳大湾区国际科技创新中心的重要支点支持合作区发展集成电路电子元器件新材料新能源大数据人工智能物联网生物医药产业支持合作区构建特色微电子产业链建设集成电路先进测试技术和服务平台布局芯片研发和制造项目建设全球电子元器件集散中心支持合作区加快发展数字经济完善数字基础设施建设人工智能协同创新生态开展智能医疗智能驾驶等领域应用推动大数据人工智能物联网等赋能实体经济和城市发展打造下一代互联网产业集群支持合作区建设中医药生产基地和创新高地发展中医药服务贸易建立具有自主知识产权和中国特色的医药创新研发与转化平台支持合作区发展休闲养生康复医疗健康管理高端医疗服务等大健康产业此外条例还提出支持合作区发展银行证券保险私募股权投资等金融业态支持在合作区创新发展财富管理债券市场融资租赁等现代金融业鼓励合作区营造与港澳国际接轨的金融营商环境探索构建适应合作区高水平开放的金融监管协调机制行业动态与公司要闻硅料价格阶段性反弹全年仍将供大于求中国证券报2月8日中国有色金属工业协会硅业分会数据显示本周硅料价格延续上涨走势涨幅在11左右自1月18日以来硅料价格已连续四周上涨业内人士表示硅料阶段性市场价格根据终端实际装机节奏产业链各环节产能投产市场有风险投资需谨慎第2页研究创造价值晨会报告进度开工率调整库存消化程度等因素波动变化但从全年来看硅料整体仍处于供大于求的状态年度级别的下跌趋势没有变化连续四周上涨2月8日硅业分会数据显示本周硅料价格延续上涨走势国内单晶复投料成交均价为2423万元吨周环比涨幅为1140单晶致密料价格成交均价为2399万元吨周环比涨幅为1148硅业分会表示本周硅料市场活跃度明显提升绝大部分有新成交的企业订单已签至2月中旬各企业签单量都有明显增加对于本周硅料价格延续涨势且成交量大硅业分会表示一方面硅片企业开工率仍处于相对低位供不应求支撑硅片价格大幅上涨且涨幅高于原料多晶硅成本故硅片企业对于硅料价格延续涨势的接受度有所提升另一方面硅片目前的价格与当期制成硅片的原料多晶硅价格相比利润是相对可观的而前期硅片企业开工率一直维持低位且原料库存也消化殆尽因此在硅片价格上涨至有可观利润且市场供不应求的情况下开工率提升是必然因此本周硅料的实际成交量出现大幅增加硅业分会数据显示自去年11月以来国内多晶硅价格持续下跌直到今年1月中旬硅料价格止跌企稳截至2月8日已连续四周上涨下跌趋势未变硅业分会数据显示2023年底国内硅料在产企业数量将增加至20家以上年产能增量约104万吨年包括现有在产企业扩产项目约74万吨年新进企业新建项目约30万吨年根据各家企业生产运行计划同时考虑到各企业检修和市场价格影响投产释放进度等因素保守预计2023年全年国内硅料产量在135万吨左右硅片约525GW与终端350GW的需求相比硅料和硅片这两个环节整体处于供大于求的状态硅业分会表示在硅料全年产能供大于求的预期下2月7日晚硅料龙头通威股份再抛扩产计划引起市场广泛关注根据公告通威股份拟与乐山市人民政府乐山市五通桥区人民政府共同签署投资协议就公司在乐山市新增投资约60亿元建设年产12万吨高纯晶硅项目及相关配套设施达成合作公告显示项目计划于2023年6月底前开工建设在各方要素条件具备满足项目工程建设实际需求的前提下力争2024年投产通威股份曾在关于高纯晶硅和太阳能电池业务发展规划实施进展及后续规划的公告中表示公司规划2024年-2026年高纯多晶硅累计规模达80万吨-100万吨力争实现行业30-40的市场占有率目标此外通威股份也提示项目风险公司表示受政策调整产业链价格波动电站业主融资状况电网消纳水平土地供应等因素影响可能会导致光伏市场需求变化产品价格发生大幅波动导致项目收益不达预期硅业分会表示硅料阶段性市场价格仍将根据终端实际装机节奏产业链各环节产能投产进度开工率调整库存消化程度等因素波动变化预计今年二三季度产业链各环节供大于求的局面将相对更为凸显出境游需求升温航司加速恢复国际航线中国证券报近日航空公司2月国际及地区航班计划陆续出炉复航国际航线脚步加速多家航空公司表示出境团队游重启给航空公司带来利好会持续加大国际运力投放为游客提供更加丰富的航班选择业内人士表示预计2023年国际航班量有望恢复至疫情前水平的50-602024年国际线航班量或超过2019年的水平航空公司业绩有望迎来大幅反弹出境需求呼唤航旅复苏中国出境团队游试点恢复后已经接到不少旅行社来电咨询包机包座业务南昌和揭阳飞泰国曼谷的国际航班座位已经被旅行社包了春秋航空相关负责人表示马来西亚新加坡柬埔寨等旅游目的地的航班需求也十分火热每天接待的团队游游客正在稳步增长2月6日凌晨0时15分60余人的出境游团队在广州白云国际机场乘坐阿联酋航空公司EK363航班飞往迪拜这是自文旅部宣布2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和机票酒店业务旅行社及在线旅游企业可开展产品发布宣传推广等准备工作后全国首个出发的出境旅游团队标志着我国出境团队旅游业务正式拉开重启大幕同程旅行数据显示1月20日至2月5日期间出境跟团游产品咨询量环比上涨358签证咨询量环比上涨172目前由于航空资源还比较紧张价格会比疫情以前平均贵20-30恢复到正常价格可能还需要2个月北京市某康辉旅游门店工作人员告诉记者出境游产品非常火爆热门旅游海岛基本都已经开放普吉岛马尔代夫等地旅游产品咨询量很市场有风险投资需谨慎第3页研究创造价值晨会报告多还有来咨询签证业务的旅客也很多随着航班资源恢复预计下半年欧洲线邮轮线都会陆续上线航班资源有限以及团票政策不明朗导致当前国内出发的境外跟团产品选择较少携程海外跟团产品总监张妍介绍公司在与海外地接社密切联系紧锣密鼓地摸排采购资源制定产品上线计划审核上架产品众信旅游媒介公关经理李梦然表示出境游业务从去年年底就开始准备了目前最大的挑战在航班航空运力上对于常规旅行团需要匹配的航空资源还未完全恢复很多进出航点暂时没有随着航班航空运力的恢复签证中心业务的有序开展出境旅游市场将进一步回暖加大国际航线运力投放出境跟团游的恢复进一步推动了国际航空业务的恢复此前民航局发布关于恢复国际客运航班工作方案的通知不再对国际客运航班实施五个一和一国一策等调控措施中外航空公司按照双边运输协定安排运营定期客运航班近日多家航空公司陆续新开恢复加密国际航线航班携程平台数据显示截至1月末2月国内出境复飞航线已超过40条复飞周均航班量已超过140班其中亚洲目的地航线占比超过八成仅港澳及泰国复飞航班占比就达到四成以上此外从价格上看三成航班的价格低于2019年同期成交均价一成左右航班甚至比2019年便宜30以上中国东航表示公司正积极加快推进国际航线恢复预计到2月28日中国东航国际及地区航班将恢复到60条每周达到410班新恢复的航线航班主要集中在东南亚和港澳台等目的地2月中下旬中国东航预计还将开通及新增上海-迪拜上海-马尼拉上海-台北松山无锡-香港无锡-澳门等航线春秋航空表示目前已恢复24条国际及地区航线其中东南亚航线16条春节以来国际及地区航班的客座率平均高达90以上不少航班客座率达到100南方航空将恢复及新开12个目的国家的48条往返国际航线为旅客提供全国出发的丰富的航班选择加大国际运力投放此外联合旅行社推出新西兰菲律宾柬埔寨老挝马来西亚泰国新加坡印尼肯尼亚马尔代夫俄罗斯阿联酋等目的地的首发旅行团广州出发往返直飞享受首发团礼遇飞往中国香港中国澳门和东南亚地区的航班量将于2月增长去哪儿大数据研究院副院长郭乐春表示加密增班的航线和逐步下降的价格为旅客出境旅游再添便利国都策略视点策略观点复苏预期观察期指数震荡蓄能1市场变化剖析内外政策预期反应较为充分第一波低估值修复动力减弱市场对比变化来看虽然节后市场整体呈现放量上涨态势但较之前的反弹行情来看当前点位市场分歧加大指数震荡加剧上涨斜率放缓同时结构分化明显且风格由此前的低估值大盘价值转换至中小成长上述变化的原因我们认为主要系内外政策预期反应较为充分所致一是对于国内防疫政策优化调整房地产金融支持系列政策过去三个月市场相关受益板块明显反弹居前两市领涨板块集中在疫后恢复预期较高的餐饮文化出行消费板块地产系后周期与金融板块等阶段性反弹幅度普遍高达37-20政策调整后的行业景气修复预期反应较为充分二是对于美联储利率政策边际缓和的预期反应较为充分自11月初美联储激进加息靴子落地美国核心通胀超预期回落起市场对于后续美联储节奏放缓的预期持续发酵期间美元利率与汇率见顶快速回落提振全球市场风险偏好与全球主要股指的同步修复行情随着近两次美联储如期降速加息落地后市场驱动力逐步转向美联储暂停加息甚至逆转为降息的预期但该预期的验证或强化有待未来几个月美国通胀就业工资及经济等数据公布的逻辑推演以上内外政策预期的较为充分反应后11月初至1月末A股熊末牛初反弹第一波低估值修复动力已减弱后续若疫后经济活力加快恢复稳地产扩内需等稳增长政策见效宏观经济与微观盈利双双回暖则有望为价值蓝筹板块提供业绩驱动第二波上涨行情动力2短期扰动因素美元加息预期的上修波动短期或引发市场震荡加剧如上所述随着近两次美联储加息幅度如期放缓落地后市场对于美元流动性边际缓和的预期反应较为充分近期美元利率与汇率均呈现阶段底部企稳态势美元流动性边际缓和因素对资产价格驱动力减弱值得注意的是近日公布的1月美国非农就业数据大超预期短期正促使市场修正此前对美联储政策缓和偏乐观的预市场有风险投资需谨慎第4页研究创造价值晨会报告期市场对于本轮美元加息的利率终点预期已由此前的475-50上调25bp至50-525即预期35月美联储各加息25bp同时对于23下半年美联储转向降息的预期有所降温以上因美国非农就业数据大超预期所引发的市场利率预期的上修短期正加剧美元利率与汇率的阶段底部反弹美元利率与汇率阶段性由弱转强人民币兑美元汇率相应由强转弱正使得陆股通北上资金由此前的连续大额净流入转为净流出作为A股本轮估值修复行情中增量资金主力之一陆股通资金短时净流出压力或引发市场震荡加剧压力3近中期市场研判国内疫后经济超预期修复两会政策预期升温短期震荡后A股修复反弹行情有望延续风格或转段至科技成长近中期展望市场在第一波估值修复暂时到位后受市场上修美元加息预期的压力短期指数震荡或加剧但国内疫后经济超预期修复态势可期叠加3月初全国两会召开在即下的政策预期升温短期震荡整固后A股熊末牛初的反弹行情有望延续风格阶段性或转段至科技成长为主疫后国内经济复苏趋势可期国内春节假期返乡潮与旅游出行高峰并未导致市场此前担忧的疫情二次传染加剧的情形并且春节消费复苏整体超预期尤其旅游酒店餐饮免税购物影院票房等消费复苏好于预期节后第一周货运整车物流大中城市二手房成交量重点电厂耗煤量及部分工业品开工率等高频数据环比同比均呈现回暖态势疫后国内经济复苏趋势可期基本面的回暖趋势将为A股震荡上行提供业绩驱动力4近期配置建议熊末牛初修复转段科技成长接力补涨为主如前所述当前A股已步入熊末牛初转承与修复阶段22年11月初至春节假期前以低估值大盘价值股修复行情为主近期展望2月起进入疫后经济恢复验证期在数据验证前或超预期落地前不确定性的疑虑或限制以金融消费为首的大盘价值股的领涨动力或促使熊末牛初修复转段即市场风格阶段性由金融消费转换至成长风格主要催化因素包括近期以特斯拉人工智能ChatGpt为首的美国科技股大幅反弹行情有望映射A股相关电动汽车人工智能板块的上涨行情3月初全国两会召开在即对于科技自立自强的产业政策预期升温以上国内外两大催化因素或促使风格阶段性转换至成长板块补涨为主包括半导体人工智能信创电动汽车军工高端装备等风险提示疫后国内经济恢复偏弱欧美经济硬着陆地缘政治冲突升级海外市场大幅震荡等风险数据来源WIND国都证券重点公司公告摘要中国交建2022年公司新签合同额1542256亿元同比增长2164tablestkpooltrend市场有风险投资需谨慎第5页研究创造价值晨会报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国都证券股份有限公司以下简称本公司的特定客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证在法律许可的情况下国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易也有可能为这些公司提供相关服务本报告中所有观点与建议仅供参考根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关投资者据此操作风险自负本报告版权归国都证券所有未经国都证券研究所书面授权许可任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送发布复制或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用根据中国证监会核发的经营证券业务许可国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务国都证券投资评级国都证券行业投资评级的类别级别定义类别级别定义推荐行业基本面向好未来6个月内行业指数跑赢综合指数投资中性行业基本面稳定未来6个月内行业指数跟随综合指数评级回避行业基本面向淡未来6个月内行业指数跑输综合指数国都证券公司投资评级的类别级别定义类别级别定义强烈推荐预计未来6个月内股价涨幅在15以上投资推荐预计未来6个月内股价涨幅在5-15之间评级中性预计未来6个月内股价变动幅度介于5之间回避预计未来6个月内股价跌幅在5以上市场有风险投资需谨慎第6页研究创造价值