2022年公司营收略有下滑，提质增效战略下，公司运营效率得到明显提升。公司2022年实现营收76.3亿元，同比减少12%，实现经调整的归母净利润13.5亿元，同比增长9.6%。2022年由于市场环境的变化，公司采取一系列措施进行提质增效，经营效率获得显著提升，利润率由上一年的14.2%提升至17.7%。
　　网文创作主体涌现新活力，精品策略及有效的反盗版措施推动打造良性网文生态。网文创作主体涌现新活力，精品策略及有效的反盗版措施推动打造良性网文生态。在创作端，公司创作生态年轻化，活力显著增强，2022年公司新增约54万作家，95万本小说，新增字数超过390亿，2022“十二天王”榜单中90后作家占比超80%。在收入端，受益于精品策略和有效的反盗版措施，优质内容数量和收入增长明显，全平台2022年新增的均订3000以上的作品数量同比上涨超50%，精品付费产品代表——起点读书APP在2022年12月的MAU同比上涨80%，2022年全年收入同比上涨超30%。我们认为，精品的内容产出和完善的版权保护机制是阅文打造良性网文生态的重要之举，我们认为随着公司反盗版技术的应用，2023年公司用户付费渗透率有望持续提升，在线业务收入有望触底反弹。
　　 IP改编爆款频出，可视化建设成效显著。作为IP升维战略的支柱之一，公司将大力推进IP可视化，2022年公司IP改编爆款频出，取得骄人业绩。在影视改编方面，公司在2022年推出了多部脍炙人口的新作，包括《人世间》、《卿卿日常》、《心居》等爆款剧集，未来公司将继续从系列化和跨产品形态联动两个方向进行突破。在动画领域，公司的上新动画作品《武动乾坤》、《萌妻食神》和《星域四万年》等IP热度持续提升，根据公司2022年报援引骨朵数据显示，2022年腾讯视频上新的国产动画热度榜前10的作品中，有7部改编自阅文的IP。在动漫领域，2022年公司上线230多部动漫作品，并且出现了多部一线作品，如《大奉打更人》、《从红月开始》、《全球高武》等。此外，阅文提出将与腾讯动漫合作，在今后3年完成300部IP的漫画改编。我们认为公司拥有完善优质的网文内容生态，持续聚焦于以IP为核心的关键业务，在影视、动画、动漫等领域进行多形态改编，不断释放IP价值，未来持续好看公司网文与IP可视化的开发和变现能力。
　　风险提示。付费阅读用户增速下滑，免费阅读变现增长低于预期。