核心观点
　　重点关注：三德科技、青达环保
　　三德科技：煤炭分析仪器龙头，智能装备机器人业务爆发，上调评级至买入。
　　青达环保：公司全负荷脱硝业务为火电灵活性改造核心受益方向，高景气持续验证；火电投资超预期，渣机等传统产品将迎来爆发；公司自主研发的脱硫废水零排放、钢渣处理、清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量，铸就第二成长曲线。
　　上周组合领先于创业板指、中小盘指，落后于上证综指
　　上周组合平均收益下跌0.47%，领先于创业板指、中小盘指，落后于上证综指。纵观市场各项指数，上周创业板指下跌3.24%、上证综指上涨0.63%、中小盘指下跌0.53%。
　　本周我们中小盘的组合是青达环保、三德科技、捷捷微电、格林达、元琛科技、四方光电、伟创电气、国林科技。
　　策略选股一览：
　　（1）上周有2家公司发布重组计划，为鞍重股份、国义招标.
　　（2）上周有9家公司发布项目型增发预案，分别为佛山照明、正平股份、海格通信、富士达、长盈精密、宝馨科技、新城控股、华中数控、浙江东日。
　　（3）上周有10家公司发布股权激励预案，分别为芯朋微、口子窖、佳讯飞鸿、映翰通、新益昌、同力股份、星环科技-U、乐鑫科技、微导纳米、兴发集团。
　　（4）上周有4家公司公布员工持股计划，分别为岩石股份、赛福天、芯朋微、通达股份。
　　（5）上周有2家公司发生实际控制人变更，为宇通重工、宇通客车。
　　（6）上周没有公司发生重大资产重组终止。
　　风险提示：国际环境变化，美联储加息超预期。近年来，国际环境日趋复杂，不确定性明显增加，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展，导致国内企业业务受到影响；美联储加息持续时间和终点利率可能超预期，从而对全球经济增长和资产价格造成负面影响，同时美联储持续加息导致美元汇率大幅提升，未来美元汇率波动加大既会影响出口企业外销产品的市场竞争力，还会对出口企业汇兑损益产生影响，从而影响其整体业绩水平。
　　

研究报告全文：证券研究报告中小市值动态一周策略回顾与展望2023-03-19中小公司研究核心观点秦基栗重点关注三德科技青达环保qinjilicsccomcn三德科技煤炭分析仪器龙头智能装备机器人业务爆发上调评级至021-68821600买入SAC编号s1440518100011青达环保公司全负荷脱硝业务为火电灵活性改造核心受益方向高景发布日期2023年03月21日气持续验证火电投资超预期渣机等传统产品将迎来爆发公司自主研发的脱硫废水零排放钢渣处理清洁能源消纳相关产品在未来两年有望快速起量铸就第二成长曲线上证指数沪深300走势图7上周组合领先于创业板指中小盘指落后于上证综指2-3上周组合平均收益下跌047领先于创业板指中小盘指落后于上-8-13证综指纵观市场各项指数上周创业板指下跌上证综指上涨324-18063中小盘指下跌0532022417202251720226172022717202281720229172023117202321720233172022111720221217本周我们中小盘的组合是青达环保三德科技捷捷微电格林达元20221017上证指数沪深300琛科技四方光电伟创电气国林科技策略选股一览创业板指中小综指走势图91上周有2家公司发布重组计划为鞍重股份国义招标-12上周有9家公司发布项目型增发预案分别为佛山照明正平股-11份海格通信富士达长盈精密宝馨科技新城控股华中数控-21浙江东日2022417202251720226172022717202281720229172023117202321720233172022111720221217上周有家公司发布股权激励预案分别为芯朋微口子窖佳20221017310创业板指中小综指讯飞鸿映翰通新益昌同力股份星环科技-U乐鑫科技微导纳米兴发集团4上周有4家公司公布员工持股计划分别为岩石股份赛福天芯朋微通达股份5上周有2家公司发生实际控制人变更为宇通重工宇通客车6上周没有公司发生重大资产重组终止风险提示国际环境变化美联储加息超预期近年来国际环境日趋复杂不确定性明显增加部分国家通过贸易保护的手段试图制约中国相关产业的发展导致国内企业业务受到影响美联储加息持续时间和终点利率可能超预期从而对全球经济增长和资产价格造成负面影响同时美联储持续加息导致美元汇率大幅提升未来美元汇率波动加大既会影响出口企业外销产品的市场竞争力还会对出口企业汇兑损益产生影响从而影响其整体业绩水平本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明中小公司研究中小市值动态报告目录一周回顾上周组合领先于创业板指中小盘指落后于上证综指2A股市场概览11图目录图1小盘风格指数走势与增减持净额走势9图2上证中小板创业板月度表现11图3全市场行业一周涨跌幅11图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元11图5中小板和创业板估值变化情况11图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数11图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名11表目录表1上周组合收益一览2表2重点推荐标的2表3发布并购重组计划企业一览3表4项目型增发预案一览4表5股权激励一览7表6员工持股计划一览8表7实际控制人变更一览9表8本周增持比例最高的前十家公司9表9本周减持比例最高的十家公司10请参阅最后一页的重要声明1中小公司研究中小市值动态报告一周回顾上周组合领先于创业板指中小盘指落后于上证综指上周组合平均收益下跌047领先于创业板指中小盘指落后于上证综指纵观市场各项指数上周创业板指下跌324上证综指上涨063中小盘指下跌053本周我们中小盘的组合是青达环保三德科技捷捷微电格林达元琛科技四方光电伟创电气国林科技表1上周组合收益一览代码公司简称总市值亿元所属行业本月涨跌幅上周涨跌幅300623SZ捷捷微电17176电子576369603931SH格林达5837电子683045688659SH元琛科技2214化工-1162-623300515SZ三德科技3287机械747711688698SH伟创电气3910电力设备-754-465688501SH青达环保2314电气设备-742-317组合平均等权-109-047399006SZ创业板指-557-324000001SH上证综指-089063399401SZ中小盘-293-053资料来源wind中信建投表2重点推荐标的2022E业绩2022业绩2022代码公司简称推荐逻辑亿元增速PE十四五期间要完成存量煤电机组灵活性改造2亿千瓦近期电力市场化交易辅助服务市场配套政策频出火电灵活性改造商业模式进一步清晰公司全负荷脱硝系统蓄热罐电极锅炉均为火电灵活性改造核心产品全负荷脱硝系统17-20年收688501SH青达环保05829040入CAGR达到124目前市场占有率50以上电极锅炉和蓄热器系统将电能转换成热能存储和供给既可以实现火力发电机组灵活性调峰也可以用于区域清洁供暖风电光伏消纳等市场空间巨大未来有望快速起量公司是煤质检测仪器领域龙头存量替换市场为主主业增长稳定发电厂燃煤计量验收环节智能化无人化推进加速继国电之后华电内部大力推进智能装300515SZ三德科技09381835备系统国电投等有望陆续跟进存量市场规模120亿21年公司智能装备收入仅1亿元未来提升空间巨大火电投资增长将促进分析仪器与智能装备业务业务发展未来公司向煤矿水泥钢铁等行业的拓展也值得期待公司2017年成立MOSFET事业部先后引进无锡和上海团队MOSFET收入高增已成为第一大产品公司有近50款车规级SGTMOSFETs产品性能不输欧美大厂300623SZ捷捷微电363-269247已被汽车前装及后装市场客户接受并大规模出货目前车载Tier1厂商功率芯片短缺景气度高公司车载MOS得到下游客户及整车厂商认可未来车载MOS有望请参阅最后一页的重要声明2中小公司研究中小市值动态报告实现高速发展功率市场出现分化行业2023H2有望触底反弹公司晶闸管市占率全球第三国内第一明年随着下游工控和家电行业的复苏公司传统业务也有望迎来反转此外公司也有布局IGBT第三代半导体公司为TMAH显影液龙头企业面板行业国内市场占有率约70并外销至韩国日本竞争力强公司目前产能共11万吨杭州及四川新产能预计于22年年底建成并于23年陆续达产奠定增长基础面板行业四季度稼动率有所提升静603931SH格林达190352331待行业反转OLED产能快速提升将给公司产品需求带来显著增量半导体领域湿电子化学品国产化率较低公司半导体用显影液目前处于IC客户端全产线测试阶段验证成功将给公司带来显著增量滤袋和脱硝催化剂领先企业主业增长主要来自于非电行业占比提升近些年非电占比迅速提升到60水泥脱硝市场待打开火电投资增加带来新增需求单688659SH元琛科技026-632085GW机组滤袋价值量700万催化剂价值量1200万公司的宽温差脱硝催化剂应用于灵活性改造助力未来增长此外公司进军PET复合铜箔11月完成设备安装及调试预计明年元旦开始送样公司是国内稀缺的气体传感器技术平台型企业业务具备极强的延展性公司也是国内极少的进入车载领域并实现量产的企业证明实力公司出口业务增长迅猛688665SH四方光电147-179051初步具备国际竞争力消费升级背景下下游新风车载超声波燃气表医疗等领域渗透率快速提升行业高速增长汽车尾气O2NOx传感器国产替代空间巨大目前处于中试阶段值得期待公司是不可多得的二线工控优质标的性价比高疫情加速工控行业进口替代碳中和对电机节能要求提升变频器需求增长历史机遇加上前期积淀公司步入加速发展期预计公司未来三年复合增速50左右公司是稀缺的高成长工控标的688698SH伟创电气140104028今年8-9亿收入同比50在业内已具备一定的市场地位且空间广阔变频器下游工程机械为主高速电机光伏扬水等细分市场进入收获期伺服系统体量较小未来保持50以上增速PLC积极布局公司为国内臭氧发生器设备龙头22年主业受到疫情一定程度的影响23年有望反转同时公司凭借臭氧发生器积累延申出臭氧法制乙醛酸以及半导体臭氧清洗设备300786SZ国林科技020-738017225万吨乙醛酸项目于22年6月建成近期处于爬坡过程中有望给公司业绩带来较大增量半导体臭氧清洗设备已经送样客户国产替代空间较大资料来源wind中信建投策略选股一览并购重组计划上周有2家公司发布重组计划为鞍重股份国义招标表3发布并购重组计划企业一览总市值发行价现价收购标的净利润万元公司代码公司简称收购标的名称收购标的行业主营亿元元股元股20212022请参阅最后一页的重要声明3中小公司研究中小市值动态报告从事锂云母及钽铌选矿生产销售及工艺研发十余年是我国较早开展锂云母选矿业务的企业之一在选矿业002667SZ鞍重股份4468400001837金辉再生3000股权1042191845833务领域获得包含8项发明专利在内的44项专利授权技术实力生产工艺均居于行业领先地位以招标代理服务为主要业务的专业性服务企业主营业务包括招标代理服务和招标增值服广东省机电设备招标中心务招标代理服务831039BJ国义招标76940000500130677221514100股权是受招标人委托代为组织招标活动并提供相关服务招标增值服务是招标后续的采购代理服务工程造价服务资料来源wind中信建投项目型增发预案上周有9家公司发布项目型增发预案分别为佛山照明正平股份海格通信富士达长盈精密宝馨科技新城控股华中数控浙江东日表4项目型增发预案一览总市值发行股份预计募集资定价基锁定预案公告日公司代码公司简称项目明细亿元万股金亿元准日期广晟本次向特定对象发行股票募集团集资金总额不超过18个10945518万元扣除发行费发行期2023-03-16000541SZ佛山照明641440859841095月用后将用于佛山照明自动首日其他化改造与数字化转型建设项6个目佛山照明海南产业园一月期智慧路灯建设项目请参阅最后一页的重要声明4中小公司研究中小市值动态报告车灯模组生产建设项目和研发中心建设项目本次发行股票拟募集资金总额不超过5800000万元含本数扣除发行费用后发行期的募集资金净额拟全部用于2023-03-16603843SH正平股份298720000005806首日以下项目1平安驿贵州民俗文化体验地一期建设项目2平安驿龙南客家民俗文化体验地建设项目无线本次向特定对象发行股票募电集集资金总额不超过200000团及万元含本数扣除发行平云费用后募集资金净额将用发行期产投2023-03-16002465SZ海格通信2424369133462000于如下项目1北斗5G通首日18个导融合研发产业化项目2无月人信息产业基地项3天枢研其他发中心建设暨卫星互联网研6个发项目月本次以向特定对象发行A股股票的方式募集资金将部增持分用于提升公司射频连接器大于特别是宇航用射频连接器的已发生产和交付能力进一步扩行股大公司在射频同轴连接器行份业的市场份额提升公司业23绩本次以向特定对象发行A6个发行期股股票的方式募集资金将2023-03-16835640BJ富士达2957563184350月首日部分用于射频连接器研究院小于建设夯实公司在射频同轴21连接器行业的技术基础持2个续提升公司的研发能力进月一步加强公司在射频连接器其他领域的竞争实力本次发行6个募集资金总额不超过月3500000万元含3500000万元本次发行募集资金总额不超发行期2023-03-15300115SZ长盈精密14328360308322006过22000000万元扣除发首日行费用后的募集资金净额拟请参阅最后一页的重要声明5中小公司研究中小市值动态报告用于投资新能源动力及储能电池零组件项目智能可穿戴设备ARVR零组件项目和补充流动资金本次向特定对象发行股票募马伟集资金不超过人民币先生30000000万元含本数或其在扣除发行费用后拟全部控制用于以下项目1宝馨科技怀发行期主体2023-03-14002514SZ宝馨科技802821601033000远2GW高效异质结电池及组首日18个件制造项目2宝馨科技鄂托月克旗2GW切片2GW高效其他异质结电池及组件制造项6个目3补充流动资金及偿还月银行贷款本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过80000000万元含本数扣除发行费用后的募集资金发行期净额将全部用于以下项目2023-03-14601155SH新城控股38323676686880006首日1温州新城瓯江湾项目2东营项目3重庆大足项目4泰安新泰项目5宿迁泗洪项目6大同云冈项目7补充流动资金公司本次向特定对象发行拟募集资金总额不超过卓尔10000000万元含本数智造扣除发行费用后计划投入项18个发行期目如下1五轴数控系统及2023-03-14300161SZ华中数控57945960911000月首日伺服电机关键技术研究与产其他业化项目一期2工业6个机器人技术升级和产业化基月地建设项目一期3补充流动资金东方本次向特定对象发行股票募集团集资金总额不超过7200000发行期36个万元含7200000万元2023-03-13600113SH浙江东日32381234294720首日月所募集资金扣除发行费用其他后拟用于以下项目的投资6个1晋南国际农产品物流园二请参阅最后一页的重要声明6中小公司研究中小市值动态报告月期2综合运营中心3智慧农批市场升级改造4雪顶豆制品升级改造资料来源wind中信建投股权激励上周有10家公司发布股权激励预案分别为芯朋微口子窖佳讯飞鸿映翰通新益昌同力股份星环科技-U乐鑫科技微导纳米兴发集团可关注微导纳米微导纳米承诺AB类激励对象以2022年营业收入为基数20232024202520262027年营业收入增长率不低于3582146232348C类激励对象以2022年营业收入为基数2023202420252026年营业收入增长率不低于3582146232表5股权激励一览激励股本占当总市值预案公告日公司代码公司简称行权比例时总股本比例行权条件亿元202320242025年数字电源产品销售额不低2023-03-17688508SH芯朋微894830304003000于100050008000万元以2022年的净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于153050以2023-03-17603589SH口子窖41406403030052242022年的营业收入为基数202320242025年营业收入增长率不低于153050以2022年为基数20232024年净利润增长2023-03-17300213SZ佳讯飞鸿3675505023664率不低于1530以2022年营业收入为基数2023202420252023-03-16688080SH映翰通282430304011337年营业收入增长率不低于204473以2022年归母净利润为基数20232024年2023-03-15688383SH新益昌14914505004769归母净利润增长率不低于3069以2021年为基数20232024年营业收入增长率不低于3441且20232024年净利润增长率不低于3338或2023-2024年2023-03-15834599BJ同力股份3141505022100营业收入累计值的增长率不低于175且2023-2024年净利润累计值的增长率不低于171以2021年营业收入为基数目标值2023202420252026年营业收入增长率不星环科技4020202023-03-14688031SH1188410344低于60125200260触发值2023-U20年营业收入增长率不低于48100160208请参阅最后一页的重要声明7中小公司研究中小市值动态报告以2022年为基数202320242025年营业收入目标值Am为2022年的120140160触发值AnAm80202320242025年目标值BmAI语音类2023-03-14688018SH乐鑫科技1024530403006848方案研发产业化蓝牙Thread系列第一代产品研发产业化RISC-V双核处理器芯片第一代产品研发产业化相关产品实现累计销售额不低于1000万元AB类激励AB类激励对象以2022年营业收入为基对象2020数20232024202520262027年营业收入增202020长率不低于3582146232348C2023-03-14688147SH微导纳米1445639214C类激励对类激励对象以2022年营业收入为基数象25252023202420252026年营业收入增长率不2525低于358214623220232023-20242023-2025年EOE均值不低于2222523或2025年EOE均值不低于24以2019-2021年归母净利润均值为基数20232023-20242023-2025年归母净利润均值增长不低于510或20242023-03-13600141SH兴发集团3320630304044977年归母净利润增长不低于1515或2025年归母净利润增长不低于25且上述两个指标均不低于同行业平均水平或对标企业75分位值202320242025年主营业务收入占营业收入比重不低于95资料来源wind中信建投员工持股计划上周有4家公司公布员工持股计划分别为岩石股份赛福天芯朋微通达股份表6员工持股计划一览公告日期股票代码股票简称认购价格元股认购股份不超过万股占总股本的比例2023-03-17600696SH岩石股份2649227820682023-03-17603028SH赛福天511378960442023-03-17688508SH芯朋微39005000014请参阅最后一页的重要声明8中小公司研究中小市值动态报告2023-03-15002560SZ通达股份4767515132资料来源wind中信建投实际控制人变更上周有2家公司发生实际控制人变更为宇通重工宇通客车表7实际控制人变更一览变更时间股票代码股票简称总市值亿元第一大股东持股比例变更方式2023314600817SH宇通重工63905397协议转让2023314600066SH宇通客车214313770协议转让资料来源wind中信建投重大资产重组终止上周有0家公司发生重大资产重组终止市场整体以减持为主上周整体增减持净额为-7719亿元增持企业为26家减持企业为162家这里列出了增减持股份比例较高的10家企业图1小盘风格指数走势与增减持净额走势1000150005001000005000-500201415201573201876201945202173202249201451920152222015117201631920167242016122201741420178182018223201981620205152020109202121920228202014101320181116201912202021112720221230-10000增减持净额小盘股风格指数右亿元左资料来源wind中信建投表8本周增持比例最高的前十家公司公司代码公司简称总股本万股增持股份万股增持比例参考市值万元总市值亿元000301SZ东方盛虹661118921319751200511478689317600220SH江苏阳光178334031784001004774594797601919SH中远海控160953113105719906613179889167872请参阅最后一页的重要声明9中小公司研究中小市值动态报告002092SZ中泰化学26008195147098057124760919168600039SH四川路桥62254130342950055428680684292002514SZ宝馨科技7200343261880362991598028002785SZ万里石201150070760351467524083002065SZ东华软件320548247270002348515221958001205SZ盛航股份17106133759022947774090002773SZ康弘药业91946401252501422503417212表9本周减持比例最高的十家公司公司代码公司简称总股本万股减持股份万股减持比例参考市值万元总市值亿元300928SZ华安鑫创800000-23980-300-9541352895688256SH寒武纪-U4008147-119729-299-955698449272603880SH南卫股份2924740-78340-268-4925741807002667SZ鞍重股份2432220-63579-261-14374314468832566BJ梓橦宫1465611-36009-246-253455997000516SZ国际医学22752552-543000-239-629592025142002761SZ浙江建投10813401-216262-200-472867921497600116SH三峡水利19121429-382396-200-373031618968688561SH奇安信-U6850984-137000-200-1088670848327002251SZ步步高8639040-165993-192-10131285062资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10中小公司研究中小市值动态报告A股市场概览图2上证中小板创业板月度表现图3全市场行业一周涨跌幅上证综指中小板指创业板指6454232010-2-1-2-4-3-4-6-5-8-6钢铁传媒建筑通信电子家电银行建材综合医药机械煤炭汽车房地产-10计算机商贸零售交通运输农林牧渔石油石化纺织服装食品饮料轻工制造有色金属国防军工基础化工非银行金融消费者服务-12电力及公用事业2172233137313电力设备及新能源资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图4深圳主板和创业板资金流入情况单位亿元图5中小板和创业板估值变化情况创业板深证主板创业板中小企业板10050504035103486345834143402030-5025242505250124642458-10020-15010-2000-250313314315316317313314315316317资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图6一周中小板行业涨跌幅深证行业指数图7Wind主题概念板块一周涨幅前10名7664524032-21-40-6深互联网深证电信深证信息深证公用深证金融深证可选深证消费深A医药深证医药深证能源深证材料深证工业-1网电网互去IOE人云移文网红子络联工计动化络经竞游网智算互传安济技戏营指能指联媒全指指指销数指数网概指数数数指数指念数数数指数资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11中小公司研究中小市值动态报告秦基栗分析师介绍上海财经大学会计硕士南京大学财务管理学士2016年加入中信建投证券现任中小市值组首席分析师重点关注科技成长高端制造领域新股研究2016年新财富最佳分析师中小市值研究入围2017年新财富最佳分析师中小市值研究第3名年新财富最佳分析师港股及海外市场研究第名20205请参阅最后一页的重要声明12中小公司研究中小市值动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的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