低估值高财报质量的央企有哪些？
　　 2023年国资委进一步优化中央企业经营指标体系为“一利五率”，以加快推进中央企业高质量发展。综合考虑“一利五率”考核体系，我们对中央及地方国有企业利润增速、现金流稳定性、盈利能力、分红水平及估值水平进行综合打分，筛选出以下利润和现金流稳定，具备ROE和分红提升潜力，估值低位且年初至今涨幅相对较小的标的。
　　核心观点：市场表现层面，本周科技/中字头央企普遍上涨。盈利层面，3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁、轻工制造、公用事业，近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为环保、有色、医药。近期地产销售环比回落，央行宣布全面降准25bp超预期；消费复苏趋稳，供大于求下猪价预计仍将偏弱震荡,白酒销售淡季，本周高端酒批价有所下行，2月白酒线上销额同比由正转负；汽车降价潮蔓延，但需求未见好转，光伏本周硅料价格继续下行，硅片供应仍紧俏。估值水平及交易热度方面，申万一级板块中，医药PE(TTM）5年分位回落至6.6%；申万二级板块中，游戏、基础建设交易热度处于高位。
　　市场表现：本周(3.13-3.17)低市盈率、科技、大盘风格表现居前；设备制造、中市盈率、盘风格表现靠后。主要指数成分中，科创50、上证指数表现居前；宁组合、创业板指表现靠后。申万一级行业中，传媒/计算机/建筑装饰涨幅居前；电力设备/汽车/煤炭跌幅居前。热门赛道中，科技/中字头央企普遍上涨；全球主要股指中，纳斯达克指数涨幅明显，其余股指普遍下跌。
　　盈利预测变动：3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁（+1.13%）、轻工制造（+0.40%）、公用事业（+0.05%）；下调幅度偏大的前几行业为基础化工、计算机、美容护理。近一周环保、有色、医药盈利预测上调居前。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：螺纹钢、水泥等；价格下行：焦煤/焦炭、铜/铝、原油等；整体跌多涨少；2）大金融:地产方面，上周仅两城政策放松，30城商品房销售面积环比回落，二手房成交换别涨幅继续收窄；银行方面，3月17日央行宣布降准25bp，超预期，2月信贷总量结构双改善；3）高端制造:汽车方面，降价潮蔓延，但乘用车销量未见起色，据乘联会，3月1-12日，乘用车市场零售同比去年下降17%，较上月下降11%:新能源车零售同比去年增长9%，较上月增长15%；光伏方面，本周多晶硅致密料价格继续下移，硅片供应仍保持紧俏，组件环节整体平稳；4）消费:必选方面，需求恢复仍需时日，预计猪价仍偏弱震荡，可选方面，节后白酒销售淡季，本周高端酒批价下行。
　　估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落，目前已低于7年90%分位，但仍高于均值。上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年28.5%/32.0%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年7.4%/9.0%分位数附近。申万一级板块中，医药PE(TTM）5年分位回落至6.6%；申万二级板块中，游戏、基础建设交易热度较高。热门赛道方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：储能逆变器（72%）>智能汽车（40%） >光伏加工设备（41%） >医美化妆品（40%） >消费电子（39%） >电池组件（37%）>半导体材料（35%）>半导体设备（34%） > CXO(21%）。
　　风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期

研究报告全文：证券研究报告策略周报贵金属盈利预测上调中字头换手率5年98分位分析师陈果分析师张雪娇分析师郑佳雯chenguodcqcsccomcnzhangxuejiaobjcsccomcnzhengjiawencsccomcnSAC执证编号S1440521120006SAC执证编号S1440521120007SAC执证编号S1440523010001发布日期2023年3月18日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明低估值高财报质量的央企有哪些2023年国资委进一步优化中央企业经营指标体系为一利五率以加快推进中央企业高质量发展综合考虑一利五率考核体系我们对中央及地方国有企业利润增速现金流稳定性盈利能力分红水平及估值水平进行综合打分筛选出以下利润和现金流稳定具备ROE和分红提升潜力估值低位且年初至今涨幅相对较小的标的图优质高分红低估值央企筛选结果申万一级流通市值22Q3归母CFO营收ROE5股息率5PEPETTMPBLF5证券简称公司属性YTD涨跌幅PBLF行业万亿净利同比22Q3年平均年平均TTM5年分位年分位工商银行中央国企银行11863145625901185343710570农业银行中央国企银行903838582460112574212405108中国石油中央国企石油石化90191216011285938747108465中国银行中央国企银行70185458-670105594320205182中国石化中央国企石油石化5051218-562480859437808604保利发展中央国企房地产1748-35-36-19115440958811087大秦铁路中央国企交通运输10768454261114678455309429南京银行地方国企银行854-712134331474754680811上海银行地方国企银行845323121711449381240491华域汽车地方国企汽车58572377113741882171278建设银行中央国企银行56241651307125524612506109建发股份地方国企交通运输354-8957-39139495958109486宁沪高速地方国企交通运输32952-1914231394912559814175重庆水务地方国企环保25641-155376119491455211568物产中大地方国企交通运输2502703-08119426413608113凤凰传媒地方国企传媒228133-23127123449433914697贵阳银行地方国企银行2022909-32214240341040471中文传媒地方国企传媒146125-29185121479447109173山东出版地方国企传媒1451102826138479340411400深高速地方国企交通运输1344345389137537643511522天健集团地方国企房地产1085912-289138525517711108长江传媒地方国企传媒7610033031074210677109507资料来源Wind中信建投数据截至2023年3月8日本周市场表现景气估值要点概览核心观点市场表现层面本周科技中字头央企普遍上涨盈利层面3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁轻工制造公用事业近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为环保有色医药近期地产销售环比回落央行宣布全面降准25bp超预期消费复苏趋稳供大于求下猪价预计仍将偏弱震荡白酒销售淡季本周高端酒批价有所下行2月白酒线上销额同比由正转负汽车降价潮蔓延但需求未见好转光伏本周硅料价格继续下行硅片供应仍紧俏估值水平及交易热度方面申万一级板块中医药PETTM5年分位回落至66申万二级板块中游戏基础建设交易热度处于高位市场表现本周313-317低市盈率科技大盘风格表现居前设备制造中市盈率盘风格表现靠后主要指数成分中科创50上证指数表现居前宁组合创业板指表现靠后申万一级行业中传媒计算机建筑装饰涨幅居前电力设备汽车煤炭跌幅居前热门赛道中科技中字头央企普遍上涨全球主要股指中纳斯达克指数涨幅明显其余股指普遍下跌盈利预测变动3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁113轻工制造040公用事业005下调幅度偏大的前几行业为基础化工计算机美容护理近一周环保有色医药盈利预测上调居前行业景气核心指标变动1周期价格上行螺纹钢水泥等价格下行焦煤焦炭铜铝原油等整体跌多涨少2大金融地产方面上周仅两城政策放松30城商品房销售面积环比回落二手房成交换别涨幅继续收窄银行方面3月17日央行宣布降准25bp超预期2月信贷总量结构双改善3高端制造汽车方面降价潮蔓延但乘用车销量未见起色据乘联会3月1-12日乘用车市场零售同比去年下降17较上月下降11新能源车零售同比去年增长9较上月增长15光伏方面本周多晶硅致密料价格继续下移硅片供应仍保持紧俏组件环节整体平稳4消费必选方面需求恢复仍需时日预计猪价仍偏弱震荡可选方面节后白酒销售淡季本周高端酒批价下行估值水平及交易热度近期全A沪深300股权风险溢价近期回落目前已低于7年90分位但仍高于均值上证50沪深300估值分位分别处于市盈率5年285320分位数附近创业板指宁组合分别处于市盈率5年7490分位数附近申万一级板块中医药PETTM5年分位回落至66申万二级板块中游戏基础建设交易热度较高热门赛道方面以Wind一致预期看23年盈利预期排序储能逆变器72智能汽车40光伏加工设备41医美化妆品40消费电子39电池组件37半导体材料35半导体设备34CXO21风险提示经济不及预期海内外经济衰退疫情超预期3股指及风格市场表现科技大盘占优本周313-317低市盈率科技大盘风格表现居前设备制造中市盈率小盘风格表现靠后主要股指中科创50上证指数表现居前宁组合创业板指表现靠后图本周主要股指涨跌幅表现40172000-20-08-15-16-16-19-20-40-23-33-60-46科上沪上中万茅中创宁创证指组5050证证业1000300深证500得指全A数板合数指图本周主要风格涨跌幅表现大小盘低中高市盈率中信风格时间小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技02MW3-139-182-146-234-416-226-099-326-046024-23702MW4089065173-050-076018184162020-123-04503MW1034028157-080-092080-066-145327-06354203MW2-199-260-368-329-287-379-386-350-164-296-14203MW3-257-174-073-402-361-053-361-529-133-226076资料来源Wind中信建投4行业涨跌幅表现传媒计算机建筑装饰表现居前申万一级行业中传媒计算机建筑装饰涨幅居前电力设备汽车煤炭跌幅居前申万二级行业中表现居前的前五大细分领域为贵金属广告营销基础建设航天装备游戏图本周申万一级行业涨跌幅表现6044393640212000-2000-01-05-06-08-10-11-18-19-40-23-23-26-27-28-30-32-33-33-37-60-39-41-43-44-45-80-63-66传计建通电公非农商银交纺房医石家钢食环建机轻有国基美社煤汽电媒算筑信子用银林贸行通织地药油用铁品保筑械工色防础容会炭车力机装事金牧零运服产生石电饮材设制金军化护服设饰业融渔售输饰物化器料料备造属工工理务备图本周申万二级行业涨跌幅表现10076658059575449476044363636403028271818141313112000IT贵广基航游软数通专计房黑国半出影饰电铁金告础天戏件字信业算屋色服有导版视品视路行属营建装开媒服工机建家大体院广公务销设备发体务程设设电型线播路备银资料来源Wind中信建投5宏观高频数据跟踪服务业复苏情况图18城地铁客运量高位回落万图执行航班数量基本修复至历史同期执行航班中国国内航班不含港澳台201920202021202220231600080001400070001200060001000050004000800030006000200040001000020000w1w9w3w5w7w17w25w13w15w19w21w23w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w112022-012022-042022-072022-102023-01图爱尔眼科周度支付交易金额淡季底部震荡万元图观影人数环比正常回落万350002019202020212022202314000300001200025000100002000080001500060001000040005000200000w3w5w7w92021-012021-062021-112022-042022-092023-02w1w29w39w13w15w17w19w21w23w25w27w31w33w35w37w41w43w45w47w49w51w11资料来源Wind中信建投宏观高频数据跟踪生产复苏情况图汽车全钢胎重型卡车开工率图日均粗钢产量高位回落万吨天2019202020212022202320192020202120222023250100023080021060040019020017000150中上下中中下上下中上下中上下上中上下w5w1w3w7w967112334557899w39w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w41w43w45w47w49w5110111112图石油沥青装置开工率图江浙织机开工率2019202020212022202320192020202120222023701006050804060304020102000w1w3w5w7w9w1w3w5w7w9w37w47w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w39w41w43w45w49w51w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51资料来源Wind中信建投宏观高频数据跟踪需求复苏情况图南方八省电厂煤炭日耗量回落万吨图水泥价格指数涨幅收窄260日耗量煤炭南方八省电厂20192020202120222023240220220200200180180160160140120140100120w1w3w5w7w9w29w51w11w13w15w17w19w21w23w25w27w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49图钢材库存指数显示目前库存下行图30城商品房销售面积同比201920202021202220232002019202020212022202330015025010020015050100050-500-100w1w3w5w7w9w27w11w13w15w17w19w21w23w25w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w1w3w5w7w9w25w41w13w15w17w19w21w23w27w29w31w33w35w37w39w43w45w47w49w51w11资料来源Wind中信建投工业企业库存周期12月利润同比进一步下滑去库持续进行图目前整体工业企业处于主动去库阶段工业企业产成品存货同比工业企业利润总额累计同比502211-2212产成品存货同比114-99利润同比-36--40403020100-10-202019-122011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017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