原油:银行风险情绪持续，油价保持低位
　　1.核心逻辑：银行业动荡导致整个市场的投资者信心出现动摇，对冲基金偏好的期货合约价差大幅收窄。Brent月差周一收窄到了2021年12月以来的最低水平，表明近期对需求前景减弱的担忧带来了更长期的影响。之前较为看好原油的高盛也不再预测原油价格今年将触及每桶100美元，该行将其对未来12个月Brent价格的预期下调，原因是对经济帅图的担忧加剧以及投资者资金大规模外流导致原油价格几句下跌。美联储本周召开会议，预计波动性将继续上升。
　　2.操作建议：Brent 75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
　　3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
　　4.背景分析：
　　需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
　　5.市场情况：Brent主力收于73.79美元/桶，前收72.97美元/桶，WTI主力67.75美元/桶，前收66.74美元/桶。Oman主力收于72.90美元/桶，前收72.49美元/桶，SC主力收于497.2元/桶，前收502.9元/桶。
　　

研究报告全文：行业投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年3月21日TableTitle银行风险情绪持续油价保持低位链日能源化工产业链日报报tablemain原油银行风险情绪持续油价保持低位能分析师源冯冰1核心逻辑银行业动荡导致整个市场的投资者信心出现动摇对冲基金偏好的期货合化从业资格证号F3077183约价差大幅收窄Brent月差周一收窄到了2021年12月以来的最低水平表明近期对需求前景工减弱的担忧带来了更长期的影响之前较为看好原油的高盛也不再预测原油价格今年将触及投资咨询证号Z0016121每桶100美元该行将其对未来12个月Brent价格的预期下调原因是对经济帅图的担忧加剧电话021-68758859以及投资者资金大规模外流导致原油价格几句下跌美联储本周召开会议预计波动性将继邮箱fengbqh168comcn续上升2操作建议Brent75美元桶左右WTI70美元桶区间操作联系人王亦路3风险因素俄罗斯制裁后的出口情况OPEC后续减产决定宏观风险成品油需求波动从业资格证号F03089928电话021-687578274背景分析邮箱wangyilqh168comcn需求弱化逻辑继续趋势上价格中枢下移价格将会75-80美元中枢最大风险仍然来自需求联系人5市场情况Brent主力收于7379美元桶前收7297美元桶WTI主力6775美元桶刘晨业前收6674美元桶Oman主力收于7290美元桶前收7249美元桶SC主力收于4972元从业资格证号F3064051桶前收5029元桶电话021-68757223邮箱liucyqh168comcnTableReport沥青排产预期高位库存下游转移明显1核心逻辑主力合约收于3582元吨前收3616元吨沥青3月以来周均产量周度开工率下降21预期内的高排产兑现情况一般目前整体的厂库排库情况良好库存水平为去年12月以来偏低水平社会库稍高受近期主要消费区逐渐进入雨季影响下游需求未完全开启沥青近期跟随原油行情进行波动短期上行驱动一般2操作建议绝对价不建议操作3风险因素34月需求依旧不佳排产量仍然过高4背景分析当前俄罗斯供应反复以及宏观情绪风险仍在对盘面支撑仍在操作上近期市场波动较大整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳HTTPWWWQH168COMCN16请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报PTA下游需求恢复良好价格小幅回弹1核心逻辑PTA跟随原油大幅下调但PX下降幅度偏低目前PX对石脑油价差回升至380美元过高价差抑制PTA利润导致前期开工降低但上周头部装置仍有恢复开工叠加后期订单逐渐淡出PTA月内面临的价格压力仍然较大4月原油价格也难以回升的情况下PTA价格将尝试下破55003风险因素原油价格风险疫情影响继续发酵4背景分析近期原油方面的成本支撑基本稳定但3月由于需求较为弱势上下游供需错配可能将累库乙二醇库存去化不明显价格继续区间震荡1核心逻辑乙二醇主港库存基本稳定下游需求淡化乙二醇基本面仍然没有太大变化但上周原油价格大降后乙二醇后期跟随下行幅度较小也佐证了前低主力3900-4000左右的成本低位的支撑较强短期可以进行波段操作性价比较高2操作建议绝对价不建议操作3风险因素原油价格风险煤制装置利润回升过快4背景分析后期装置投产仍存在煤制开工回升导致供应增加以及3月的需求弱势预期将使得乙二醇小幅过剩状态持续甲醇价格偏弱震荡1核心逻辑内地装置有重启预期宝丰三期计划投产下游需求提升弹性较小港到港货源较多且3月进口预估超预期需求难提升短期内难有起色宏观经济衰退担忧利空释放之后叠加降准利好价格有所修复但甲醇本身基本面偏弱修复空间有限港口基差走强之后可关注期现反套机会2操作建议期现反套3风险因素原油疫情宏观等4背景分析内蒙古甲醇市场主流意向价格在2310-2390元吨与前一交易日均价稳定内蒙北线2310-2390元吨内蒙南线2310-2320元吨HTTPWWWQH168COMCN26请务必仔细阅读正文后免责申明26请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报太仓甲醇市场重心稳中上移现货及近月报盘积极刚需接货为主纸货单边高抛低吸远月基差偏强月间换货持续商谈成交尚可现货2620-26300580-903下2600-262505754上259005654下2570-25950545-555下2555-25650520-30外盘方面远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-313美元吨远月到港的非伊船货报盘313-315美元吨和15-2东南亚印度和韩国等地有价无市局面凸现东南亚参考360-365美元吨印度300-310美元吨装置方面宁夏鲲鹏年产60万吨甲醇装置3月8日故障临停目前陆续重启恢复正常河南中原大化年产50万吨甲醇装置因成本问题2022年7月初停车于2023年3月19日点火重启预计3月25日左右产出L短期供应压力不大需求支撑犹在1核心逻辑主要生产商库存水平在815万吨较前一工作日累库35万吨增幅在449去年同期库存大致100万吨宏观利空市场情绪偏悲观降准略有提振基本面上部分装置重启供应预计有所增加下游新订单情况不佳但低价刺激成交刚需支撑原油短期难继续下行成本端或有企稳预计价格有所修复跨品种套利关注多L空PP2操作建议多L空PP3风险因素油价进口超预期等4背景分析PE市场个别石化下调出厂价格市场交投气氛谨慎持货商随行报盘出货为主终端接货积极性不高实盘价格侧重一单一谈华北地区LLDPE价格在8150-8300元吨华东地区LLDPE价格在8150-8400元吨华南地区LLDPE价格在8150-8400元吨PE美金盘价格震荡整理华东地区国产料价格震荡整理幅度在50元吨左右贸易商随行调整报盘价格场内多持观望心态下游工厂维持刚需目前盘面对比来看内外盘价差在100-250元吨左右目前各品种套利窗口均关闭装置检修装企业名称检修装置停车时间开车时间置产能镇海炼化全密度502023年2月28日2023年5月14日HTTPWWWQH168COMCN36请务必仔细阅读正文后免责申明36请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报大庆石化全密度1线302023年3月1日暂不确定榆林化工HDPE402023年3月6日2023年3月20日中韩石化2期HDPE302023年3月7日暂不确定上海石化LDPE3102023年3月17日2023年3月19日PP新订单情况不佳需求跟进有限1核心逻辑主要生产商库存水平在815万吨较前一工作日累库35万吨增幅在449去年同期库存大致100万吨宏观利空市场情绪偏悲观降准略有提振基本面上下周部分装置重启供应预计有所增加下游新订单情况不佳但低价刺激成交刚需支撑原油短期难继续下行成本端或有企稳下周预计价格有所修复跨品种套利关注多L空PP2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析国内PP市场价格窄幅整理波动幅度在30-50元吨左右华北拉丝主流价格在7560-7630元吨华东拉丝主流价格在7580-7780元吨华南拉丝主流价格在7650-7750元吨PP美金市场价格整理为主市场交投情况一般下游工厂刚需采购实盘成交以商谈为主参考价格均聚940-970美元吨共聚960-990美元吨装置企业名称生产线产能停车时间开车时间镇海炼化二线302023年2月28日2023年5月14日中原石化二线102023年3月1日2023年3月19日福建联合老线122023年3月1日2023年3月18日齐鲁石化单线72023年3月13日2023年3月21日海南乙烯STPP302023年3月16日待定燕山石化三线252023年3月17日2023年3月21日中韩石化STPP202023年3月20日2023年3月30日中原石化一线62023年3月20日待定HTTPWWWQH168COMCN46请务必仔细阅读正文后免责申明46请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报橡胶超预期降准下胶价弱势反弹1核心逻辑泰国逐步进入低产季杯胶产量环比下降近50但依然难阻杯胶价格下行天胶成本支撑有限国内海南产区目前物候良好预计3月底或4月初开割云南产区部分区域胶树出现白粉病情况目前未大面积蔓延预计正常开割中游库存环节出入库活跃度走强而绝对库存仍然持续累库在RU2305合约突破前低11585元吨情况下老全乳去库速度并未显著提升需求端下游轮胎厂开工稳定短期内订单情况理想后续仍需关注海外需求走弱对国内轮胎出口的实质性影响目前泰混基差已收窄至1140元吨附近尽管RU2305的估值已经偏低但单边上行驱动有限2操作建议正套平仓卖出执行价格为13000元吨的看涨期权3风险因素产区物候变化宏观超预期事件4背景分析交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书尽管22年交割品减产一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上5市场情况RU2305合约收于11720元吨泰混3月对RU2305基差收于1145元吨HTTPWWWQH168COMCN56请务必仔细阅读正文后免责申明56请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN66请务必仔细阅读正文后免责申明66请务必仔细阅读正文后免责申明