油料:宏观压力边际传导叠加季节性卖压影响，美豆收跌
　　1.核心逻辑：瑞信再暴露风险之后，欧央行已然选择了加息50个基点，美国银行的挤兑风险整体还可控，那下周美联储大概率也要兑现25个基点预期。利率上升带来的长短期错配带来的亏损会更加严重，商品波动率开始从底部抬升。美豆目前确实基本面行情，宏观压力的边际传导值得关注。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：3月16日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅15.5或1.04%，收盘1476美分/蒲。
　　重要消息：
　　CNPE：预计将在周五提高生物柴油强制掺混比例，从4月开始可能提高到12%。该决定满足生物柴油生产商的要求，此前在整个2022年比例保持在10%。据市场人士称，预计委员会还将决定在未来几年逐步增加混合比例，2024年将上升到13%，2025年将上升到14%，2026年将上升到15%。
　　BAGE：截至3月16日，阿根廷大豆作物状况评级较差为75%（上周为71%，去年16%）；一般为23%（上周27%，去年51%）；优良为2%（上周2%，去年33%）。土壤水分71%处于短缺到极度短缺（上周75%，去年24%）；29%处于有益到适宜（上周25%，去年75%）。
　　截至3月16日，大豆开花率为94.3%，去年同期为99.8%，五年均值为98.5%；结荚率为76.3%，去年同期为86.6%，五年均值为86.9%；鼓粒率为42.8%，去年同期为59.3%，五年均值为64.8%；成熟率为8.8%，去年同期为15.9%，五年均值为24.5%。
　　AgroNegocios：巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%。历史均值为66.34%。

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年3月20日宏观压力边际传导叠加季节性卖压影响美豆收跌TableTitle链日农产品产业链日报报tablemain油料宏观压力边际传导叠加季节性卖压影响美豆收跌有分析师色贾利军1核心逻辑瑞信再暴露风险之后欧央行已然选择了加息50个基点美国银行的挤兑金从业资格证号F0256916风险整体还可控那下周美联储大概率也要兑现25个基点预期利率上升带来的长短期错属配带来的亏损会更加严重商品波动率开始从底部抬升美豆目前确实基本面行情宏观压投资咨询证号Z0000671力的边际传导值得关注电话021-68757181邮箱jialjqh168comcn2操作建议观望为主3风险因素南美天气出现异常联系人4背景分析刘兵从业资格证号F03091165隔夜期货3月16日CBOT市场收盘下跌美豆05合约跌幅155或104收盘1476联系电话021-68757827美分蒲邮箱liubqh168comcn重要消息王小东预计将在周五提高生物柴油强制掺混比例从月开始可能提高到该决从业资格证号F3091619CNPE412定满足生物柴油生产商的要求此前在整个年比例保持在据市场人士称预计联系电话021-68758771202210委员会还将决定在未来几年逐步增加混合比例年将上升到年将上升到邮箱wangxdqh168comcn2024132025年将上升到14202615BAGE截至3月16日阿根廷大豆作物状况评级较差为75上周为71去年16TableReport一般为23上周27去年51优良为2上周2去年33土壤水分71处于短缺到极度短缺上周75去年2429处于有益到适宜上周25去年75截至3月16日大豆开花率为943去年同期为998五年均值为985结荚率为763去年同期为866五年均值为869鼓粒率为428去年同期为593五年均值为648成熟率为88去年同期为159五年均值为245AgroNegocios巴西大豆收割已完成631不及去年的7168历史均值为6634蛋白粕豆粕供需双弱库存兑现季节性下滑1核心逻辑3月下游未执行合同低饲料企业库存也不高下游补库需求有望增加3月看需求边际回暖供应随着大豆库存见底油厂开机不端下滑供应收缩预计豆粕3月基差跌幅或逐步放缓2操作建议M09逢高卖出3风险因素巴西大豆出口装运风险4背景分析现货市场3月17日全国主要地区油厂豆粕成交382万吨较上一交易日增加044HTTPWWWQH168COMCN13请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报万吨其中现货成交382万吨远月基差无成交开机方面全国123家油厂开机率上升至4614山东地区开机上升明显mysteel油脂马来西亚3月1-15日棕榈油出口保持增量1核心逻辑眼下3月马棕增产受天气限制但马棕出口压力或也将显现供需双弱国内豆棕价差回缩高库存去化依然缓慢外围市场及美豆油跌破支撑且3月市场对全年增产预期依然乐观不够印尼消费旺季国内价格依然有支撑马棕出口性比价也略又凸显棕榈油底部支撑区间震荡为主豆油目前供需结构与依然良好但需求恢复缓慢且供应预期压力较大市场情绪悲观基差维持弱势回调上周整体油脂快速回落略超预期豆棕修复之后略收缩未来看豆粕压力及油脂随餐饮及流动消费增加驱动油粕比逢低依然建议多头参与为主2操作建议油粕比09逢低买入3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货3月17日CBOT市场收盘下跌美豆油跌幅034或059收盘5739美分磅BMD市场棕榈油收盘下跌马棕榈油05合约跌幅19或047报收3988马币吨高频数据SPPOMA2023年3月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2906出油率减少019产量减少2908ITS马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨上月同期为484950吨环比增加5503AmSpec预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为750530吨较上月同期出口的437327吨增加7162现货市场3月17日全国主要地区豆油成交22800吨棕榈油成交2100吨总成交比上一交易日增加10100吨涨幅6824mysteelHTTPWWWQH168COMCN23请务必仔细阅读正文后免责申明23请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN33请务必仔细阅读正文后免责申明33请务必仔细阅读正文后免责申明