沪铜：海外银行业动荡引发担忧，铜价承压
　　1.核心逻辑：宏观，瑞银30亿瑞郎收购瑞信，瑞士政府兜底部分损失，瑞士央行给予1000亿瑞郎流动性援助；美联储和英、加、日、欧央行及瑞士央行宣布通过常设美元流动性互换协议，增加流动性供应；中国央行周五全面降准，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。基本面，供给，矿端发运好转、原料宽松，精铜新产能投放，精铜产量增加，但需注意3~5月冶炼厂检修增多。需求端，下游订单增加，铜杆厂开工率回升、铜杆厂库库存降低，消费回暖；铜管开工率回升；铜价下跌、采购增加。库存，3月17日沪铜期货库存108129吨，较前一交易日减7733吨；LME铜库存74700吨，较前一交易日减275吨。综上，海外银行业动荡引发担忧，铜价承压。
　　2.操作建议：逢高沽空
　　3.风险因素：美联储政策不及预期、国内复苏超预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：3月17日LME铜收盘8612美元/吨，较前一交易日涨0.93%。
　　现货市场：3月17日上海升水铜升贴水145元/吨，跌55元/吨；平水铜升贴水115元/吨，跌60元/吨；湿法铜升贴水65元/吨，跌50元/吨。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年3月20日TableTitle海外银行业动荡引发担忧铜价承压链日有色金属产业链日报报tablemain沪铜海外银行业动荡引发担忧铜价承压有分析师色贾利军1核心逻辑宏观瑞银30亿瑞郎收购瑞信瑞士政府兜底部分损失瑞士央行给予1000金从业资格证号F0256916亿瑞郎流动性援助美联储和英加日欧央行及瑞士央行宣布通过常设美元流动性互换属协议增加流动性供应中国央行周五全面降准下调金融机构存款准备金率025个百分点投资咨询证号Z0000671基本面供给矿端发运好转原料宽松精铜新产能投放精铜产量增加但需注意35电话021-68757181月冶炼厂检修增多需求端下游订单增加铜杆厂开工率回升铜杆厂库库存降低消费邮箱jialjqh168comcn回暖铜管开工率回升铜价下跌采购增加库存3月17日沪铜期货库存108129吨较前一交易日减7733吨LME铜库存74700吨较前一交易日减275吨综上海外银行业动荡联系人引发担忧铜价承压杨磊2操作建议逢高沽空从业资格证号F030992173风险因素美联储政策不及预期国内复苏超预期电话021-68758820邮箱yanglqh168comcn4背景分析外盘市场3月17日LME铜收盘8612美元吨较前一交易日涨093杜扬现货市场3月17日上海升水铜升贴水145元吨跌55元吨平水铜升贴水115元吨从业资格证号F03108550跌60元吨湿法铜升贴水65元吨跌50元吨电话021-68758820邮箱duyqh168comcn沪铝空头情绪暂退期价维持震荡顾兆祥1核心逻辑宏观市场仍处于空头情绪短暂消退但多头情绪并未复苏的阶段有色从业资格证号F3070142金属价格反弹后维持震荡基本面供应四川广西贵州的产能仍在爬产但增幅有限电话021-68758820进口亏损收窄预计电解铝进口情况将有所好转需求由于铝消费偏向于地产后端地产邮箱guzxqh168comcn竣工带动作用明显铝下游企业订单量表现优于预期带动库存逐渐向去库转向库存3月16日SMM国内电解铝社会库存去库35万吨至1211万吨SHFE铝仓单去库2127吨至228648吨LME库存累库21800吨至552350吨沪铝价格反弹走势较弱在TableReport1800018200间震荡2操作建议日内压力位1820018300日内支撑位1800017700区间择机多空3风险因素银行流动性危机蔓延美联储加息超预期4背景分析外盘市场3月17日LME铝开盘22805美元收盘2278美元较上个交易日收盘价2280美元下跌2美元跌幅009HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报现货市场3月17日上海现货报价18150元吨对合约AL2304贴水50元较上个交易日下跌10元沪锡上海-无锡价差为10元吨沪豫上海-巩义价差为30吨锌国内外TC下降供应端提供一定支撑1核心逻辑沪锌主力合约隔夜震荡上行收涨0922月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨或环比减少191同比增加43万吨或939矿供应方面国内锌精矿产量有限供应依赖进口近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产并且预计于3月底全面满产海外对锌精矿的需求提升进口矿TC顺应供需变化回落至240美元吨锌锭供应方面受云南限电影响当地部分炼厂考虑3月提前检修预计其带来的影响量在50006000吨月供应端能够提供一定支撑截至3月17日SMM七地锌锭库存总量为1694万吨较上周五3月10日减少133万吨较本周一3月13日减少092万吨国内库存录减尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极但国内终端恢复程度仍然尚未得知对未来消费仍持观望态度短期内锌价或呈现窄幅震荡行情2操作建议空单止盈3风险因素累库幅度供应增加4背景分析外盘市场LME锌隔夜收2895375131现货市场0锌主流成交价集中在2241022540元吨双燕成交于2246022590元吨1锌主流成交于2235022490元吨贸易商主流成交于均价上浮5-10元吨附近早盘跟盘报价普通国产品牌对2304合约升水2030元吨附近成交一般锡矿端偏紧与加工费走低炼厂利润被挤压1核心逻辑沪锡主力合约隔夜震荡上行收涨187近期现货市场萎靡反映出下游原料库存依旧充足短期内需求难以得到释放目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存2月国内精炼锡产量为12892吨环比增752同比增5981-2月累计产量同比则减少339目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加近期盘面异动或明显增加在下游企业消费未明显转变的情况下国内锡锭社库转为去库状态仍待时日后续仍需观察下游企业消费状态在暂无重大利好前提下锡价或将呈现震荡下跌走势2操作建议谨慎做空3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡隔夜收22510292131现货市场国内非交割品牌对2304合约报价集中于平水升水200元吨交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水500升水800元吨云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水8001000元吨HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报沪镍LME镍交割不规范消息引发库存担忧但镍元素过剩压力仍大1核心逻辑宏观瑞银30亿瑞郎收购瑞信瑞士政府兜底部分损失瑞士央行给予1000亿瑞郎流动性援助美联储和英加日欧央行及瑞士央行宣布通过常设美元流动性互换协议增加流动性供应中国央行周五全面降准下调金融机构存款准备金率025个百分点消息面LME将镍在亚洲时段交易的恢复时间推迟一周作废了9款镍期权此前这些期权的交易被发现存在异常交割存在不规范交割不规范的镍占现货的04基本面供给端国内电解镍开工率高产量同比续增镍盐转产电积镍产能渐增供给预期改善需求镍铁供强虚弱价格走跌硫酸镍消费恢复慢印尼MHP供应仍增硫酸镍价格弱库存3月17日沪镍期货库存2563吨较前一交易日减336吨LME镍库存44658吨较前一交易日减138吨综上LME镍交割不规范消息引发库存担忧但镍元素过剩压力仍大2操作建议逢高沽空3风险因素增产不及预期累库不及预期4背景分析外盘市场3月17日LME镍收盘23580美元吨较前一交易日涨049现货市场3月17日俄镍升水2800元吨持平金川升水7800元吨涨300元吨BHP镍豆升水1700元吨跌300元吨不锈钢钢厂检修但供应压力仍大钢价承压运行1核心逻辑宏观瑞银30亿瑞郎收购瑞信瑞士政府兜底部分损失瑞士央行给予1000亿瑞郎流动性援助美联储和英加日欧央行及瑞士央行宣布通过常设美元流动性互换协议增加流动性供应中国央行周五全面降准下调金融机构存款准备金率025个百分点基本面供给库存压力大生产亏损钢厂检修停产增加但整体供应压力仍大需求价格持续下跌后终端接受度提高采购有所增加成本端镍铁库存高钢厂检修增多镍铁价格下跌铬铁供给增多钢厂成本有所回落3月17日上期所不锈钢期货库存88552吨较前一交易日减1267吨综上钢厂检修但供应压力仍大钢价承压运行2操作建议观望3风险因素消费超预期检修减产超预期4背景分析现货市场3月17日无锡地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16220元吨跌200元吨佛山地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16120元吨跌250元吨HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明