股指期货：
　　1.核心逻辑：长期紧缩周期内，硅谷银行及瑞信银行的问题引发市场对全球金融稳定的担忧。为应对持续的通胀，在真正的流动性危机爆发前，欧美央行预计不会轻易转向。外部环境难言利好。国内方面，温和复苏背景下，尽管有一定的政策托底，但业绩验证期待不高，指数还是比较缺上行动力。股指期货平今仓手续费进一步松绑，但当前环境下利好有限，短期内可能继续震荡。
　　2.操作建议：暂时观望。
　　3.风险因素：经济数据不及预期，欧美央行紧缩超预期，海外金融稳定问题扩散超预期。
　　4.背景分析：
　　3月20日，A股冲高回落，一带一路概念股午后下挫，中字头股纷纷回调；电信股午后放量杀跌，中国电信触及跌停，中国移动、中国联通跌逾9%；黄金股逆势大涨，ChatGPT、算力题材局部活跃。上证指数收跌0.48%报3234.91点，深证成指跌0.27%报11247.13点，创业板指跌0.08%报2291.92点，科创50指数涨0.94%报1025.32点，万得全A跌0.37%，万得双创跌0.02%。市场成交额时隔一个月重回万亿规模。北向资金实际净买入16亿元。

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究宏观2023年03月21日TableTitleA股冲高回落LPR连续7个月按兵不动金融宏观金融日报日报tablemain分析师股指期货股贾利军指从业资格证号F02569161核心逻辑长期紧缩周期内硅谷银行及瑞信银行的问题引发市场对全球金融稳定的国担忧为应对持续的通胀在真正的流动性危机爆发前欧美央行预计不会轻易转向外部债投资咨询证号Z0000671环境难言利好国内方面温和复苏背景下尽管有一定的政策托底但业绩验证期待不电话021-68757181高指数还是比较缺上行动力股指期货平今仓手续费进一步松绑但当前环境下利好有邮箱jialjqh168comcn限短期内可能继续震荡2操作建议暂时观望联系人顾森3风险因素经济数据不及预期欧美央行紧缩超预期海外金融稳定问题扩散超预从业资格证号F3082395期电话021-687572234背景分析邮箱gusqh168comcn3月20日A股冲高回落一带一路概念股午后下挫中字头股纷纷回调电信股午后放量杀跌中国电信触及跌停中国移动中国联通跌逾9黄金股逆势大涨ChatGPT算明道雨力题材局部活跃上证指数收跌048报323491点深证成指跌027报1124713点创业从业资格证号F03092124板指跌008报229192点科创50指数涨094报102532点万得全A跌037万得双创跌电话021-68758120002市场成交额时隔一个月重回万亿规模北向资金实际净买入16亿元邮箱mingdyqh168comcn重要消息刘晨业3月LPR报价持稳1年期LPR报365上次为3655年期以上品种报430上次为从业资格证号F3064051430数据显示自2022年8月LPR非对称性下调以来LPR已经连续7个月按兵不动电话021-68757223邮箱liucyqh168comcn高盛重磅预测美联储本周不加息高盛发布报告指出由于银行业面临的压力美联储将会避免在本周再次加息尽管美联储政策制定者积极回应以提振金融体系但市场似乎并不完全相信目前对中小银行提供的那些方案是足够的TableReport财政部展望2023年财政政策提到将进一步完善减税降费措施增强精准性针对性突出对中小微企业个体工商户以及特困行业的支持统筹宏观调控需要和防范财政风险加大财政资金统筹力度优化组合财政赤字专项债贴息等工具更直接更有效地发挥积极财政政策作用并加强与货币就业产业科技社会政策协调配合遏制地方政府隐性债务增量稳妥化解存量坚决制止违法违规举债行为加强对融资平台公司的综合治理上交所自律委建议将科创板试点注册制的经验扩展到全市场倡议提出采用询价方式发行的初步询价结束后剔除拟申购总量中报价最高部分的比例不超过3也不低于1首发数量低于8000万股份且预计募资额不足15亿元不采用累计投标询价方式确定发行价格也不采用超额配售选择权据经济参考报今年以来A股市场定增热情显著升温Wind数据显示已有超过120家上市公司发布定增预案预计募集资金总额超过2000亿元同比大幅增长增发实施方面年内AHTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海宏观金融日报股公司实际募资总额逾千亿元同样超过去年同期与此同时机构参与定增的热情也大幅攀升百度宣布百度智能云将在3月27日召开新品发布会发布文心一言云服务及应用产品中指研究院发布数据显示上周楼市整体同环比均上升同比涨幅显著一线城市整体环比涨幅最大为228上海以5232领衔三线城市同比提升最高为871惠州最具代表为2116二线城市同环比上涨幅度均处于中间水平青岛和温州为其中的同环比涨幅代表美国联邦储蓄保险公司发表声明宣布延长硅谷过渡银行的竞购窗口期竞购截止时间设置为美东时间3月24日20时声明表示联邦储蓄保险公司和竞标者需要更多时间来探索所有选项以便最大限度地提高其价值并实现最佳结果此外联邦储蓄保险公司将硅谷私人银行的竞购截止时间设为美东时间3月22日20时据悉美国第一公民银行FIRSTCITIZENS将继续寻求收购硅谷银行国债期货1核心逻辑央行意外降准25个基点呵护中长期流动性巩固稳增长成果本次降准宽松幅度有限且后续货币政策想象空间降低可能更偏向利多出尽逻辑不过当前基本面环境有利于债经济弱复苏的冲击有限资金面预计仍维持宽松海外风险提振避险情绪短期内债的风险不大2操作建议逢回调做多3风险因素资金面超预期波动央行货币政策转向超预期宽信用增量政策超预期4背景分析3月20日国债期货全线收涨10年期主力合约涨0015年期主力合约涨0072年期主力合约涨004资金面方面Shibor短端品种多数上行隔夜品种上行11bp报22737天期上行77bp报216314天期上行97bp报23591个月期持平报2397重要消息公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月20日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日410亿元逆回购到期因此单日净回笼110亿元一级市场方面农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值据交易员透露农发行3年5年期固息增发债中标收益率分别为2650128347全场倍数分别为458416边际倍数分别为1121315美债收益率集体上涨3月期美债收益率涨1962个基点报46222年期美债收益率涨87个基点报39873年期美债收益率涨64个基点报38215年期美债收益率涨6个基点报360110年期美债收益率涨35个基点报349730年期美债收益率涨29个基点报3675据证券时报稳增长目标下为促进经济运行整体好转地方债发行节奏进一步加快近日上海江西云南等多个地方政府债券发行结果集中披露福建贵州等多地的地方政HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海宏观金融日报府债券二季度发行计划也相继公开截至3月中旬已披露的3月地方债发行计划额度达7432亿元新增专项债占绝大多数据证券时报瑞信价值约160亿瑞郎的额外一级资本简称AT1债券被完全减记清零变得一文不值市场担忧瑞信AT1债券被完全减记会严重挫伤市场对此类资本补充工具的投资兴趣由于欧洲的银行发行AT1补充资本的情况较为普遍AT1债券的减记可能会吓到其他银行的这类证券持有人在岸人民币兑美元1630收盘报68931较上一交易日跌166个基点夜盘报68785人民币兑美元中间价报68694调升358个基点交易员表示瑞士信贷被收购令银行业危机暂缓全球六大央行出手增强流动性美联储决议前市场观望情绪较浓人民币短期或震荡交投HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明