事件
　　盛新锂能发布2022年度报告：公司全年实现营业收入120.39亿元，同比增长299.03%；实现归母净利润55.52亿元，同比增长541.32%；扣除非经常性损益的归母净利润55.41亿元，同比增长531.87%。
　　投资要点
　　▌业绩同比大增，主因锂盐产品量价齐升
　　公司锂产品主要包括碳酸锂，氢氧化锂和金属锂。2022年产量4.77万吨锂产品，同比增长18.29%。锂产品销量为4.75万吨，同比增长12.77%。锂产品产销持续上涨，主要原因为下属子公司遂宁盛新3万吨锂盐项目在2022年年初建成投产，全年处于爬产期。
　　售价方面，根据计算2022年公司实现锂产品单吨售价达到了25.36万元，而2021年实现的单吨售价为6.62万元。业绩期内实现的锂产品单吨售价同比上一年高出283.2%。
　　▌锂盐国际化布局，产能进一步释放
　　锂产品方面，公司在全球布局四大锂产品生产基地，目前锂盐在产产能达到7万吨，金属锂产能达500吨。其中致远锂业拥有4万吨锂盐产线（ 2.5万吨碳酸锂+1.5万吨氢氧化锂）；遂宁盛新拥有3万吨锂盐产能。盛威锂业规划年产1,000吨金属锂，目前已建成产能500吨，剩余产能积极建设中。
　　此外，2022年印尼盛拓位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利工业园（IMIP）的6万吨锂盐项目处于在建中，预计2023年底建成投产。届时，公司锂盐总产能将达到13万吨。
　　▌锂资源方面，津巴布韦项目接近投产，进一步提升锂矿自给量
　　公司目前具有国内业隆沟锂辉石矿的40.5万吨/年，原矿生产产能，折合锂精矿7.5万吨。国外具有阿根廷SDLA盐湖项目独立运营权，在产产能为2500吨碳酸锂当量。
　　Max mind津巴布韦有于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，对应原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨，项目将于近期投产。
　　▌盈利预测
　　预测公司2023-2025年归母净利润分别为53.36、60.31、69.33亿元，EPS分别为5.85、6.61、7.60元，当前股价对应PE分别为6.1、5.4、4.7倍。由于2023年以来，碳酸锂价格开始回落，预计2023年公司业绩有较大波动，但是随着公司新产能进一步投放，预计2024年开始业绩重回增长轨道，因此维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司锂矿开采进度不及预期；4）公司锂盐投产进度不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研2023年03月19日究报业绩大幅增长锂盐锂矿持续放量告盛新锂能002240SZ公司事件点评报告买入维持事件分析师傅鸿浩S1050521120004fuhhcfsccomcn盛新锂能发布2022年度报告公司全年实现营业收入联系人杜飞S105012111000312039亿元同比增长29903实现归母净利润5552亿元同比增长54132扣除非经常性损益的归母净利润dufei2cfsccomcn5541亿元同比增长53187基本数据2023-03-17当前股价元3578投资要点总市值亿元326总股本百万股912业绩同比大增主因锂盐产品量价齐升流通股本百万股85052周价格范围元3405-6938公司锂产品主要包括碳酸锂氢氧化锂和金属锂2022日均成交额百万元126359年产量477万吨锂产品同比增长1829锂产品销量为475万吨同比增长1277锂产品产销持续上涨主要原市场表现因为下属子公司遂宁盛新3万吨锂盐项目在2022年年初建盛新锂能沪深300成投产全年处于爬产期40售价方面根据计算2022年公司实现锂产品单吨售价达20到了2536万元而2021年实现的单吨售价为662万元0业绩期内实现的锂产品单吨售价同比上一年高出2832-20锂盐国际化布局产能进一步释放-40锂产品方面公司在全球布局四大锂产品生产基地目前锂盐在产产能达到7万吨金属锂产能达500吨其中致资料来源Wind华鑫证券研究远锂业拥有4万吨锂盐产线25万吨碳酸锂15万吨氢氧化锂遂宁盛新拥有3万吨锂盐产能盛威锂业规划年产相关研究1000吨金属锂目前已建成产能500吨剩余产能积极建1华鑫证券公司报告盛新锂能设中002240年报及一季度业绩预告点评锂盐产能及锂资源布局齐此外2022年印尼盛拓位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利发力20220406傅鸿浩2022-04-工业园IMIP的6万吨锂盐项目处于在建中预计2023年07底建成投产届时公司锂盐总产能将达到13万吨公锂资源方面津巴布韦项目接近投产进一步提司升锂矿自给量研公司目前具有国内业隆沟锂辉石矿的405万吨年原矿生产产能折合锂精矿75万吨国外具有阿根廷SDLA盐究湖项目独立运营权在产产能为2500吨碳酸锂当量Maxmind津巴布韦有于津巴布韦萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证对应原矿生产规模90万吨年折合锂精矿约20万吨项目将于近期投产盈利预测证券研究报告预测公司2023-2025年归母净利润分别为533660316933亿元EPS分别为585661760元当前股价对应PE分别为615447倍由于2023年以来碳酸锂价格开始回落预计2023年公司业绩有较大波动但是随着公司新产能进一步投放预计2024年开始业绩重回增长轨道因此维持买入投资评级风险提示1全球锂盐湖及锂矿投产超预期2锂电池需求不及预期3公司锂矿开采进度不及预期4公司锂盐投产进度不及预期等预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元12039126021430215602增长率31034713591归母净利润百万元5552533660316933增长率5527-39130150摊薄每股收益元609585661760ROE427292248223资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入12039126021430215602现金及现金等价物658086741372620086营业成本4807566165916921应收款1354245327843038营业税金及附加141148168183存货2743331438564053销售费用88910其他流动资产1309363941304505管理费用322337383417流动资产合计11986180802449631681财务费用-53-101-242-420非流动资产研发费用19202325金融类资产0000费用合计29626417232固定资产2320266226832583资产减值损失-39-39-39-39在建工程82733113253公允价值变动0000无形资产943896849804投资收益-15-15-15-15长期股权投资623623623623营业利润6755649273358430其他非流动资产1731173117311731加营业外收入0000非流动资产合计6445624360185795减营业外支出18181818资产总计18431243233051437476利润总额6737647573178412流动负债所得税费用1043100311331303短期借款2249224922492249净利润5694547261847110应付账款票据550114213291397少数股东损益141136154177其他流动负债1089108910891089归母净利润5552533660316933流动负债合计4055465548664951非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款1159115911591159成长性其他非流动负债218218218218营业收入增长率31034713591非流动负债合计1377137713771377归母净利润增长率5527-39130150负债合计5432603262436329盈利能力所有者权益毛利率601551539556股本912912912912四项费用营收25211202股东权益12998182912427131147净利率473434432456负债和所有者权益18431243233051437476ROE427292248223偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率295248205169净利润5694547261847110营运能力少数股东权益141136154177总资产周转率07050504折旧摊销172202222221应收账款周转率89515151公允价值变动0000存货周转率18181818营运资金变动-4275-3400-1153-740每股数据元股经营活动现金净流量1733241054076768EPS609585661760投资活动现金净流量-2820155177179PE59615447筹资活动现金净流量3182-180-203-234PS27262321现金流量净额2094238553816713PB26181411资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告新材料组介绍傅鸿浩所长助理碳中和组长电力设备首席分析师中国科学院工学硕士央企战略与6年新能源研究经验杜飞碳中和组成员中山大学理学学士香港中文大学理学硕士3年大宗商品研究经验负责有色及新材料研究工作证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230319010411