地产销售维持高增，建材需求延续强势
　　统计局月度地产数据大幅好转。2023年1-2月全国商品房销售面积同比下滑3.6%，降幅较12月收窄27.9个百分点，与30大中城市商品房成交面积和百强地产销售面积降幅收窄相印证。在销售好转的拉动下，房企到位资金亦出现积极变化，1-2月同比下滑15.2%，降幅较12月收窄13.5个百分点，主要为地产销售相关的定金及预收款（同比-11.4%，降幅收窄19.6pct）与个人按揭（同比-15.2%，降幅收窄14.2pct）的拉动。此外，1-2月房屋新开工面积同比下滑9.4%，1-2月房屋竣工面积同比增长8.0%，保交楼政策推动下，竣工端已有积极反映。随着纾困资金陆续落地，且考虑到当前实际竣工与理论竣工的巨大缺口，后续竣工端有望持续改善。
　　地产高频销售维持高增。30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比+60%，升幅走扩（上周+36%）。12城二手房一周滚动成交面积阳历同比+78%，升幅小幅收窄（上周+88%）。考虑到当前销售向好有疫后修复的影响，我们测算12月至今30大中城市商品房成交面积同比10%，12月至今12城二手房成交面积同比+31%，或表明11月政策出台后销售已企稳回升。
　　施工渐入旺季，建材需求延续强势。一是玻璃继续大幅去库，库存环比下降8.55%，各地价格亦普遍上涨。二是建筑钢材延续强势，长材表观消费量农历同比上升8%，其中螺纹钢+13%，线材-2%，地产占比更高的螺纹更为强势，与玻璃好转相互印证，或表明地产施工正在改善。三是全国水泥出货率已恢复至65%，阳历同比上升6个百分点，农历同比上升10个百分点。
　　基本面：水泥局部价格震荡，玻璃整体去库加速
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比有所回落，价格上涨地区有辽宁、山东以及河南地区，幅度10-20元/吨；价格回落区域主要是四川、重庆、云南和西藏拉萨，幅度20-50元/吨。三月中旬，国内水泥市场需求继续小幅提升，其中南方市场需求环比变化不大；东北地区受降温降雪影响，需求提升有限；华北地区提升至6-8成，西北地区恢复至4-6成。价格方面，由于一季度错峰生产临近尾声，各地企业熟料生产线陆续复产，而下游需求恢复相对偏弱，如西南地区市场供需压力再现，以及低价水泥跨区域流动，导致局部地区水泥价格出现震荡调整。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场交投氛围良好，多地价格上涨，加工厂进一步补货，带动浮法厂降库。目前看，下游加工厂稍有备货，但整体持货量仍低，订单无明显改善下，进一步补货动力受限制。但部分区域浮法厂库存压力已经有所缓解，市场供需结构尚可。本周在产产能持平，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，暂无点火及冷修产线。重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱，较上周四库存下降576万重量箱，降幅8.55%，库存环比降幅扩大3.40个百分点，库存天数约32.13天，较上周减少3.00天。
　　观点：悲观预期或已有释放，重视基本面持续回升下的配置机会
　　近期地产链调整幅度较大，主要仍然来自预期的波动，预期从强复苏到弱复苏甚至不复苏，我们认为当前悲观预期或得到较为充分释放，当前应当重视基本面持续回升下的配置机会。继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等一线标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的二线标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，有望兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间，继续推荐。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨建材弱预期之下TableTitle重视基本面持续回升的配置机会建材周专题2023W11报告要点关注Table地产销售维持高增建材需求延续强势Summary基本面水泥局部价格震荡玻璃整体去库加速观点悲观预期或已有释放重视基本面持续回升下的配置机会分析师及联系人TableAuthor范超张佩李金宝李浩董超SACS0490513080001SACS0490518080002SACS0490516040002SACS0490520080026SACS0490523030002请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-20cjzqdt11111建材弱预期之下TableTitle2重视基本面持续回升的配置机会行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持建材周专题2023W11关注TableSummary2地产销售维持高增建材需求延续强势市场表现对比图近12个月TableChart统计局月度地产数据大幅好转2023年1-2月全国商品房销售面积同比下滑36降幅较12建材沪深300指数月收窄279个百分点与30大中城市商品房成交面积和百强地产销售面积降幅收窄相印证7在销售好转的拉动下房企到位资金亦出现积极变化1-2月同比下滑152降幅较12月-4-15收窄135个百分点主要为地产销售相关的定金及预收款同比-114降幅收窄196pct-26与个人按揭同比-152降幅收窄142pct的拉动此外1-2月房屋新开工面积同比下滑202232022720221120233941-2月房屋竣工面积同比增长80保交楼政策推动下竣工端已有积极反映随着资料来源Wind纾困资金陆续落地且考虑到当前实际竣工与理论竣工的巨大缺口后续竣工端有望持续改善地产高频销售维持高增30大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比60升幅走扩上相关研究周3612城二手房一周滚动成交面积阳历同比78升幅小幅收窄上周88考虑TableReport竣工端玻璃数据开始向好建材周专题到当前销售向好有疫后修复的影响我们测算12月至今30大中城市商品房成交面积同比-1012月至今12城二手房成交面积同比31或表明11月政策出台后销售已企稳回升2023W102023-03-12地产销售持续向好继续推荐地产链建材施工渐入旺季建材需求延续强势一是玻璃继续大幅去库库存环比下降855各地价格周专题2023W92023-03-05亦普遍上涨二是建筑钢材延续强势长材表观消费量农历同比上升8其中螺纹钢13地产销售首周转正基本面持续改善继续推线材-2地产占比更高的螺纹更为强势与玻璃好转相互印证或表明地产施工正在改善荐建材周专题2023W82023-02-26三是全国水泥出货率已恢复至65阳历同比上升6个百分点农历同比上升10个百分点基本面水泥局部价格震荡玻璃整体去库加速水泥本周全国水泥市场价格环比有所回落价格上涨地区有辽宁山东以及河南地区幅度10-20元吨价格回落区域主要是四川重庆云南和西藏拉萨幅度20-50元吨三月中旬国内水泥市场需求继续小幅提升其中南方市场需求环比变化不大东北地区受降温降雪影响需求提升有限华北地区提升至6-8成西北地区恢复至4-6成价格方面由于一季度错峰生产临近尾声各地企业熟料生产线陆续复产而下游需求恢复相对偏弱如西南地区市场供需压力再现以及低价水泥跨区域流动导致局部地区水泥价格出现震荡调整玻璃本周浮法玻璃市场交投氛围良好多地价格上涨加工厂进一步补货带动浮法厂降库目前看下游加工厂稍有备货但整体持货量仍低订单无明显改善下进一步补货动力受限制但部分区域浮法厂库存压力已经有所缓解市场供需结构尚可本周在产产能持平全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨暂无点火及冷修产线重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱较上周四库存下降576万重量箱降幅855库存环比降幅扩大340个百分点库存天数约3213天较上周减少300天观点悲观预期或已有释放重视基本面持续回升下的配置机会近期地产链调整幅度较大主要仍然来自预期的波动预期从强复苏到弱复苏甚至不复苏我们认为当前悲观预期或得到较为充分释放当前应当重视基本面持续回升下的配置机会继续看好先疫后复苏后地产销售改善带来的总量改善建议积极配置家装建材继续推荐三棵树伟星新材东方雨虹坚朗五金北新建材箭牌家居等一线标的以及蒙娜丽莎科顺股份东鹏控股中国联塑志特新材兔宝宝等较大弹性的二线标的以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃有望兑现价格弹性此外水泥同样具备修复空间继续推荐风险提示1地产需求修复低于预期更多研报请访问2原材料价格大幅上涨长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录本周基本面回顾5宏观与地产5行业动态5本周数据梳理6水泥6玻璃7玻纤9家装建材10图表目录图1全国水泥价格走势元吨6图2全国熟料价格走势元吨6图3全国水泥库存走势6图4全国熟料库存走势6图5全国水泥出货走势7图6全国粉磨开工率走势7图7全国煤炭价格走势元吨7图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理7图9全国玻璃价格走势元重箱8图108省玻璃库存走势万重箱8图11纯碱价格走势元吨8图12纯碱库存走势万吨8图13玻璃-纯碱-燃料价格差走势元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理9图14中国巨石玻纤价格走势元吨9图15泰山玻纤玻纤价格走势元吨9图16无碱玻璃纤维纱均价元吨10图17电子纱均价走势元吨10图18玻纤库存走势万吨10图19科顺股份防水卷材成本结构2015年10图20ICE布油结算价走势美元桶10图21沥青均价走势元吨11图22SHFE沥青结算价走势元吨11图23三棵树家装墙面漆成本结构2015年11图24三棵树工程墙面漆成本结构2015年11图25科顺股份防水涂料成本结构2015年11图26保立佳乳液成本结构2020年11图27钛白粉金红石型价格走势元吨12图28钛白粉锐钛型价格走势元吨12图29丙烯酸丁酯价格走势元吨12请阅读最后评级说明和重要声明314行业研究行业周报图30苯乙烯价格走势元吨12图31北新建材石膏板成本结构2017年12图32国废价格走势元吨12图33伟星新材成本结构13图34HDPE价格走势元吨13图35PPR价格走势元吨13图36PVC价格走势元吨13请阅读最后评级说明和重要声明414行业研究行业周报本周基本面回顾宏观与地产中国人民银行宣布为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构资料来源财联社近期公积金支持首付的城市队伍在不断壮大自去年以来为促进房地产市场平稳健康发展更好地满足购房者的合理住房需求多地已陆续发布相关政策对公积金贷款松绑从最初的提高公积金贷款额度下调公积金首付比例等到支持商转公贷款再到直接允许提取公积金作为首付款公积金政策不断灵活调整持续放宽资料来源中房网12月份全国房地产开发投资13669亿元同比下降57其中住宅投资10273亿元下降46房屋新开工面积13567万平方米下降94其中住宅新开工面积9891万平方米下降87房屋竣工面积13178万平方米增长80其中住宅竣工面积9782万平方米增长97商品房销售面积15133万平方米同比下降36其中住宅销售面积下降06商品房销售额15449亿元下降01其中住宅销售额增长352月末商品房待售面积65528万平方米同比增长149其中住宅待售面积增长155房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降152其中国内贷款3489亿元下降150利用外资5亿元下降345自筹资金6342亿元下降182定金及预收款7112亿元下降114个人按揭贷款3495亿元下降153资料来源统计局行业动态在刚刚结束的2023年全国生态环境保护工作会议上生态环境部部长黄润秋在工作报告中指出加强碳排放强度目标完成进度分析评估和预测预警推动能耗双控逐步向碳排放总量和强度双控制度转变可见能耗双控向碳排放双控的政策转变已日渐清晰对于大部分工业行业而言能源消耗是碳排放的主要来源但是对于水泥行业来说碳排放量中有超过60来自碳酸盐分解工艺过程这表明水泥行业的碳排放总量与产品产量是直接挂钩的能耗双控政策实施的几年来水泥企业已经感受到因能耗限额标准加严及能源消费总量限制所带来的经营压力能耗双控向碳排放双控的政策转变可以预见将进一步加大企业经营的政策约束压力资料来源数字水泥网请阅读最后评级说明和重要声明514行业研究行业周报本周数据梳理水泥本周全国水泥市场价格环比回落价格上涨地区有辽宁山东以及河南地区幅度10-20元吨价格回落区域主要是四川重庆云南和西藏拉萨幅度20-50元吨三月中旬国内水泥市场需求继续小幅提升全国水泥出货率环比增加3个百分点同比高出近6个百分点其中南方市场需求环比变化不大东北地区受降温降雪影响需求提升有限华北地区提升至6-8成西北地区恢复至4-6成价格方面由于一季度错峰生产临近尾声各地企业熟料生产线陆续复产而下游需求恢复相对偏弱如西南地区市场供需压力再现以及低价水泥跨区域流动导致局部地区水泥价格出现震荡调整价格与库存本周全国水泥均价44210元吨环比下降258元吨同比下跌7355元吨本周全国熟料均价为34015元吨环比上升660元吨同比下跌8446元吨本周全国水泥库存为5833环比上升051pct同比上升009pct本周全国熟料库存为5306环比下降235pct同比上升111pct图1全国水泥价格走势元吨图2全国熟料价格走势元吨6505506005005504505004004503504003503003002502502002001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年201420152016201720182019年2020年2021年2022年2023年20192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所图3全国水泥库存走势图4全国熟料库存走势90908080707060605050404030301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明614行业研究行业周报出货与开工率本周全国水泥出货为6514环比上升315pct同比上升596pct本周全国粉磨开工率为5720环比上升057pct同比上升693pct图5全国水泥出货走势图6全国粉磨开工率走势801007080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国水泥煤炭价格差为31093元吨环比下降180元吨同比下降7969元吨煤炭价格滞后一月处理图7全国煤炭价格走势元吨图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理20005301800480160014004301200380100080033060028040023020001801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源数字水泥网Wind长江证券研究所玻璃本周浮法玻璃市场交投氛围良好多地价格上涨但涨幅相对有限周内浮法厂涨价氛围偏浓加工厂进一步补货带动浮法厂降库目前看下游加工厂稍有备货但整体持货量仍低订单无明显改善下进一步补货动力受限制但部分区域浮法厂库存压力已经有所缓解市场供需结构尚可本周在产产能持平全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较上周持平暂无点火及冷修产线重点监测省份生产企业库存总量为6160万重量箱较上周四库存下降576万重量箱降幅855库存环比降幅扩大340个百分点库存天数约3213天较上周减少300天请阅读最后评级说明和重要声明714行业研究行业周报价格与库存本周全国玻璃均价为9218元重箱环比上升216元重箱同比下降1525元重箱本周全国玻璃库存8省小口径为4562万重箱环比下降465万重箱同比上升124万重箱全国玻璃库存13省大口径为6160万重箱环比下降576万重箱同比上升515万重箱图9全国玻璃价格走势元重箱图108省玻璃库存走势万重箱800017070001506000130500011040003000902000701000500123456789101112月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国纯碱均价为3054元吨环比不变同比上升229元吨本周全国纯碱库存为2780万吨环比上升291万吨同比下降10687万吨本周全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为2832元重箱环比上升162元重箱同比下降1526元重箱全国玻璃-纯碱-重油价格差为2372元重箱环比上升208元重箱同比下降1901元重箱全国玻璃-纯碱-天然气价格差为2433元重箱环比上升208元重箱同比下降1969元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理图11纯碱价格走势元吨图12纯碱库存走势万吨20040001803500160140300012010025008020006040150020100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192018201920202021202220232020202120222023资料来源百川资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明814行业研究行业周报图13玻璃-纯碱-燃料价格差走势元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理1201008060402001510160216061610170218061810190219061910210621102202220622101502150617061710180220022006201021022302------玻璃纯碱石油焦玻璃纯碱重油玻璃纯碱天然气资料来源卓创资讯百川资讯Wind长江证券研究所玻纤1无碱纱本周无碱池窑粗纱市场价格整体延续淡稳趋势多数厂虽报价稳定但成交多存小幅可谈空间部分产品出货较前期稍好转但整体产销仍显一般中下游仍按需少量采购为主部分贸易商适当备货需求端看当前多数下游开工恢复仍较缓慢加之当前下游订单情况表现不一短期下游备货仍显谨慎2电子纱近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般部分大厂因库存高位实际成交相对灵活需求端来看下游PCB市场整体开工率仍不高且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡图14中国巨石玻纤价格走势元吨图15泰山玻纤玻纤价格走势元吨110001100010000100009000900080008000700070006000600050005000400040003000140115011601170118011901200121012201230130001401150116011701180119012001210122012301巨石成都2400tex喷射合股粗纱泰山玻纤2400tex喷射合股粗纱巨石成都2400tex缠绕直接纱泰山玻纤1200-4800tex缠绕直接纱巨石成都2400texSMC合股粗纱泰山玻纤2400tex采光瓦用合股纱资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明914行业研究行业周报图16无碱玻璃纤维纱均价元吨图17电子纱均价走势元吨7500180007000160006500140006000120005500100005000800045006000400040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所图18玻纤库存走势万吨9080706050403020100201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301玻纤行业生产企业库存万吨资料来源卓创资讯长江证券研究所家装建材防水卷材图19科顺股份防水卷材成本结构2015年图20ICE布油结算价走势美元桶14053沥青1203膜类10035聚酯胎基1680SBS改性剂60基础油40其他材料920燃料动力6012直接人工201420152016201720182019202020212022202311资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1014行业研究行业周报图21沥青均价走势元吨图22SHFE沥青结算价走势元吨550060005000500045004000400030003500300020002500100020000150020142015201620172018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所建筑涂料与防水涂料图23三棵树家装墙面漆成本结构2015年图24三棵树工程墙面漆成本结构2015年乳液乳液钛白粉18钛白粉1629颜填料颜填料36助剂助剂树脂包装物溶剂包装物其他1922其他15制造费用7制造费用直接人工直接人工1117资料来源Wind三棵树招股说明书长江证券研究所资料来源Wind三棵树招股说明书长江证券研究所图25科顺股份防水涂料成本结构2015年图26保立佳乳液成本结构2020年10052聚醚2322803681032乳液0671308192260石蜡2504异氰酸酯即MDI40574534其他材料15203887燃料动力0直接人工建筑乳液防水乳液136制造费用丙烯酸丁酯苯乙烯甲基丙烯酸甲酯丙烯酸异辛酯醋酸乙烯丙烯酸乙酯丙烯酸其他资料来源Wind科顺股份招股说明书长江证券研究所资料来源Wind保立佳招股说明书长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1114行业研究行业周报图27钛白粉金红石型价格走势元吨图28钛白粉锐钛型价格走势元吨22000200002000018000180001600016000140001400012000120001000010000800080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图29丙烯酸丁酯价格走势元吨图30苯乙烯价格走势元吨220001400020000180001200016000100001400012000800010000800060006000400040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所石膏板图31北新建材石膏板成本结构2017年图32国废价格走势元吨350030009813250016200045815001000500脱硫石膏护面纸电力煤炭人工成本其他成本0201520162017201820192020202120222023资料来源Wind北新建材招股说明书长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1214行业研究行业周报管材图33伟星新材成本结构图34HDPE价格走势元吨1001400090111080111012000701186010000503737408000403060002032102926400002007200820091月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019PPRPEPB铜嵌件制造费用直接人工外购商品2020202120222023资料来源Wind伟星新材招股说明书长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图35PPR价格走势元吨图36PVC价格走势元吨14000140001200012000100008000100006000800040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1314行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有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